| UniCredit - Long | bank | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 17,9 | Stop-loss: | 13,8 |
Az olasz kormányalakítási bizonytalanság közepette hatalmasat csökkent az UniCredit árfolyama, mely 18 euró környékéről egészen 13,5 euróig csökkent. A bizonytalanság csökkenésével és a szélsőséges kimenetelek lekerülésével a...
Az olasz kormányalakítási bizonytalanság közepette hatalmasat csökkent az UniCredit árfolyama, mely 18 euró környékéről egészen 13,5 euróig csökkent.
A bizonytalanság csökkenésével és a szélsőséges kimenetelek lekerülésével a napirendről megkezdődött az UniCredit árfolyamának emelkedése is. Azonban az elmúlt napok emelkedésének ellenére is még bőven van tér felfelé, mind technikai alapon, mind, pedig ha azt nézzük, hogy honnan esett a részvények árfolyama.
Mostanra az MACD vételi jelzést adott, az RSI értéke pedig normálisnak tekinthető.
A 20 napos mozgóátlagot áttörte az árfolyam, mely szintén pozitív a technikai kép szempontjából.
Bár számos ellenállás azonosítható a grafikonon, azonban hosszú távú célként a korábbi sávtetőt határoztuk meg. Így a kiszállási pontot 17,9 eurónál határozzuk meg.
A veszteséglimitáló stop-loss megbízást a 14 eurónál kialakult támaszszint alá 13,8 euróhoz helyezzük el. Így a pozíció hozam/kockázat aránya meghaladja a 3:1 arányszámot, ami igen kedvezőnek tekinthető.
Forrás: Bloomberg, Erste
Az olasz meló
Érthető, hogy a befektetők aggódva figyelték az olaszországi eseményeket, hiszen az UniCredit csoport egyik legfőbb piaca, mint a profit, mind pedig a kitettség tekintetében.
Eleve adott 42 milliárd eurónyi olasz állampapír, amit az UniCredit tart. Összehasonlításképpen a bank kockázattal súlyozott eszközállománya 353,3 milliárd euró, a bank mérlegfőösszege pedig 824 milliárd euró, míg saját tőkéjének értéke 57,9 milliárd euró. Az olasz kormányalakítás közepette felmerültek olyan abszurd javaslatok, is hogy az EKB engedje el Olaszország adóságát. A befektetők pedig megijedtek, nehogy ez az elképzelés átterjedjen a többi olasz államkötvényre is. Ebben a meglehetősen valószínűtlen szcenárióban a bank tőkéjének jelentős részét elveszítette volna és szinte biztos, hogy tőkeemelésre kényszerült volna.
Az új olasz javaslatok már sokkal racionálisabbak, ésszerű költségvetést ígérnek és már a retorika szintjén is eltűnt az eurozóna elhagyása, ahogy az adóság részleges elengedése is. Ez mindenképpen pozitív fordulat a kötvénytulajdonosok, köztük az UniCredit számára is.
Az UniCreditnek nem csak az államkötényeken keresztül, hanem hiteleken keresztül is jelentős kitettséggel rendelkezik Olaszország irányába. A negyedév végén az olasz hitelek volumene 137,7 milliárd euró volt, ami a csoport hiteleinek 1/3a.
2018 első negyedévében a csoport jövedelmének egy igen jelentős része Olaszországból származott. A csoportszintű eredményhez 379 millió euróval járult hozzá az olasz operáció, ami a teljes csoportszintű eredménynek az 1/3-át adja. Ennél nagyobb profitot csak a Közép-kelet európai divíziónak sikerült elérnie az első negyedévben. Így a kedvezőtlen gazdasági folyamatok beindulása negatívan hathatott volna a bankcsoport jövedelmezőségére.
Értékeltség
A bank egy részvényre jutó tisztított könyv szerinti értéke 22,0 euró. Ehhez képest a részvények 15 euró alatt forognak, így a részvények 0,7-es P/BV értékeltség alatt állnak.
A szektortársak értékeltsége alapján készült regressziós értékelés is alátámasztja az UniCredit alulértékeltségét. Az idei évre várt saját tőke arányos nyereség alapján az UniCredit értékeltsége közel 20%-kal elmarad a piaci átlagtól, így kedvező olasz folyamatok esetén ez az értékelési különbség záródásnak indulhat, mely az árfolyam emelkedéséhez vezethet.
Forrás: Bloomberg, Erste
Kiadvánnyal kapcsolatos információk
Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Elemzési hirdetmény
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el:
www.ersteinvestment.hu/hu/erste_befektetesi_zrt_befektetesek.html
A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Elemzési hirdetmény
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről az alábbi linken tájékozódhat:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink
A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes kiadványhoz kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
