Erős rajt előtt az amerikai gyorsjelentési szezon

Kifejezetten optimista hangulatban indul a második negyedéves amerikai gyorsjelentési szezon. A FactSet legfrissebb összesítése szerint az S&P 500 vállalatainak bevétele 12,2 százalékkal nőhetett az előző év azonos időszakához képest az elemzők szerint, ami 2022 közepe óta a legerősebb növekedési ütem. A vállalatok nettó profitrátája ugyan kissé elmaradhatott az első negyedévitől, de továbbra is történelmileg magas, 14,2 százalék körüli szinten maradhatott.

A vállalatok profitja éves összevetésben 23,3 százalékkal emelkedhetett, ami egymást követő második negyedévben jelentene 20 százalék feletti eredménynövekedést. Ennél is figyelemreméltóbb, hogy ezúttal az elemzők nem lefelé, hanem felfelé módosították várakozásaikat a negyedév során. Míg normál esetben a vállalati eredménybecslések fokozatosan csökkennek a jelentési szezon közeledtével, most az egy részvényre jutó eredményre vonatkozó várakozások 3,4 százalékkal emelkedtek az elmúlt hónapokban, amire 2021 óta nem volt példa.

Gyorsjelentési szezon – kedvező kilátások

A pozitív fordulat mögött elsősorban az energia- és technológiai szektor áll. Az energiaipar profitvárakozásai közel 50 százalékkal emelkedtek a második negyedév eleje óta, mivel az iráni háború következtében a tavalyinál lényegesen magasabbra nőttek az olajárak. A technológiai vállalatoknál ugyan kisebb volt a becslések javulása, de itt is közel 10 százalékos növekedést láthattunk, amelyet főként a félvezetőipari cégek hajtottak felfelé. A Micron, az Nvidia, az Apple és több hardvergyártó is jelentősen javította az ágazat eredménykilátásait.

A vállalatvezetők is bizakodóbbak az átlagosnál. Eddig 111 S&P 500-as vállalat adott negyedéves eredmény-előrejelzést, közülük 63 közölt pozitív iránymutatást, és csak 48 negatívat. A pozitív előrejelzések aránya 57 százalék, ami jóval meghaladja a hosszú távú átlagot. Különösen látványos a technológiai szektor optimizmusa, ahol rekordot jelentő 44 vállalat javított várakozásain, elsősorban a félvezető- és szoftvercégek jeleskedtek.

Ágazati szinten tehát a technológia és az energia volt a növekedés motorja a második negyedévben. Az energiaipar profitja több mint 120 százalékkal, az informatikai szektoré pedig több mint 63 százalékkal bővülhet éves összevetésben. A technológián belül továbbra is a félvezetőgyártók adják a növekedés döntő részét, ami jól mutatja, hogy az AI-beruházási hullám továbbra is erős keresletet generál. 

Az egészségügy a leggyengébb láncszem 

Ezzel szemben az egészségügy az egyetlen olyan szektor, ahol eredménycsökkenés várható, elsősorban a Gilead miatt, ahol egyszeri tételek rontják jelentősen a negyedéves eredményt. Ha ezt a vállalatot nem vennénk figyelembe, az egészségügyi szektor éves nyereségnövekedése várhatóan 6,5 százalék lenne a várt 9,5 százalékos csökkenés helyett.

A kedvező eredménykilátások ellenére az amerikai részvénypiac továbbra sem nevezhető olcsónak. Az S&P 500 következő 12 havi előremutató P/E mutatója 20,4, ami meghaladja az elmúlt öt és tíz év átlagát is (19,9 illetve 19). A piac tehát jelentős részben beárazta már a várható eredménynövekedést, így a most induló gyorsjelentési szezonban különösen fontos lesz, hogy a vállalatok képesek-e megugrani az igencsak magasra tett lécet, azaz felülmúlni, vagy legalább elérni az elemzői várakozásokat. Az eddigi előrejelzések alapján minden adott ahhoz, hogy erős szezon következzen, ugyanakkor a magas értékeltség miatt a befektetők várhatóan kevésbé lesznek elnézőek a gyengébben teljesítő vállalatokkal szemben.