Ugrás az oldal tartalmára
GYIK Panaszkezelés

GYIKPanaszkezelés
  1. Kezdőlap
  2. Elemzések és cikkek

Elemzések és cikkek

Piaci hírek

Tarthat a brit jegybank

A mai kamatdöntő ülésén várhatóan változatlanul, 3,75%-on fogja tartani az alapkamatokat a brit...

2026. szeptember 17.

Önmérsékletre kéri az EU Kínát

A Financial Times...

2026. szeptember 17.

Az EU társult tagja lehet Kanada

2026. szeptember 17.
A fogyókúrás tabletták, a rákkutatás és a felvásárlások. A gyógyszeripar újabb növekedési hullám előtt áll

A fogyókúrás tabletták, a rákkutatás és a felvásárlások. A gyógyszeripar újabb növekedési hullám előtt áll

Az elmúlt időszakban a nagyobb gyógyszergyárak olyan negyedéves eredményeket prezentáltak,...

2026. szeptember 16.
Lassulás helyett a túl gyors fejlődés lehet az AI-szektor új félelme?

Lassulás helyett a túl gyors fejlődés lehet az AI-szektor új félelme?

ELEMZÉS

Az Anthropic vezérigazgatója, Dario Amodei hívta fel a figyelmet arra, hogy túl gyorsan...

2026. szeptember 16.

Keresés cikkeinkben

Kategóriák szerintTémák szerint
Változékony éghajlaton

Változékony éghajlaton

SZTORI

Nyeste Orsolya és Nagy János, az Erste elemzőinek negyedéves makrogazdasági összefoglalója...

2026. szeptember 14.
A vezető jegybankok várható kamatpályája

A vezető jegybankok várható kamatpályája

SZTORI

A múlt héten az EKB ülésezett, és a vártnak...

2026. szeptember 14.
Az USDA jelentés kukoricapiaci hatása

Az USDA jelentés kukoricapiaci hatása

AGRÁR SAROK

Az amerikai agrár szaktárca szeptemberi piaci jelentését minden évben nagy várakozás övezi. Mivel igazodási pont, közvetlen árbefolyásoló hatása...

2026. szeptember 14.
Nyersanyagpiaci híradó

Nyersanyagpiaci híradó

VIDEÓ

Molnár Péterrel, USA desk üzletkötőnkkel és nyersanyagpiaci szakértőnkkel összegeztük az...

2026. szeptember 11.

Hiába az aszály, egyelőre nem drágul az élelmiszer – Fordulat jöhet az inflációban

PODCAST

Augusztusban a fogyasztói árak átlagosan 1,3 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbiakat, júliushoz képest pedig 0,2 százalékos volt az...

2026. szeptember 10.

Bizalmatlansági indítvánnyal fenyegetőzik Marine Le Pen

PIACI HÍREK

A francia Nemzeti Tömörülés vezetője és elnökjelöltje, Marine Le Pen nem zárta ki, hogy...

2026. szeptember 17.

Az ALTEO kezdeményezi az Andezit megszüntetését

PIACI HÍREK

Az ALTEO kezdeményezte az Andezit Magántőkealap megszüntetését, mivel az alap nem valósított meg...

2026. szeptember 17.

EURHUF: Külső tényezők hatása alatt

CHART

Az elmúlt napok geopolitikai feszültségei, a növekvő energiaárak és a globális...

2026. szeptember 16.

USDHUF: A 200 napos bűvöletében

CHART

A globális kockázatkerülés és a növekvő energiaárak okozta dollárerősödés...

2026. szeptember 16.

Arany: Véget érhet a korrekció

CHART

Az 50 napos mozgóátlag jelentheti az újabb trendfordulót az arany számára. Szinte biztosra veszik a mai...

2026. szeptember 16.

EURUSD: A Fed kamatdöntés szabhat új irányt

CHART

Az elmúlt napok a dollár erejéről szóltak és a 200 napos mozgóátlagról egy hevesebb...

2026. szeptember 16.

USDJPY: Ennyi volt?

CHART

Úgy tűnik véget érhetett a japán jen nagy menetelése és visszatérhet az emelkedő irány....

2026. szeptember 16.

Vételi lehetőséget hozhat a Fed kamatemelése

PIACI HÍREK

A tőzsdék meginogtak a Fed várható kamatemelése előtt, azonban a történelmi tapasztalatok alapján...

2026. szeptember 16.

Egyesítheti erőit az Intel és az SK Hynix

PIACI HÍREK

Az ügyhöz közel álló források szerint az SK Hynix tárgyalásokat folytat az Intellel egy olyan...

2026. szeptember 16.

Hogy állunk az index értékeltségekkel?

PIACI HÍREK

Most, hogy a BUX tegnap megint új történelmi csúcsra szaladt, s a piacok amúgy is továbbra is a...

2026. szeptember 16.

EURHUF: itthon is a Fed-re figyelünk

PIACI HÍREK

Bár 367-nél is járt a forint az euróval szemben, az árfolyam összességében stabil maradt a...

2026. szeptember 16.

EURUSD: jön a hét legizgalmasabb eseménye

PIACI HÍREK

A nemzetközi devizapiacon stabil maradt a dollár az euróval szemben kedden. A kétnapos Fed ülés ma esti...

2026. szeptember 16.

Szaúdi ellátási zavarok tartják bizonytalanságban az olajpiacot

PIACI HÍREK

Az olajpiac figyelme továbbra is a szaúdi exportinfrastruktúrára irányul, miután a...

2026. szeptember 16.

Az arany emelkedik a Fed döntése előtt

PIACI HÍREK

Az arany ára kétnapos visszaesés után ismét emelkedett, miközben a befektetők a Fed esti...

2026. szeptember 16.

Az UniCredit nyomást gyakorol a Commerzbank vezetésére

PIACI HÍREK

A Bloomberg szerint az UniCredit szeretné, ha a Commerzbank vezérigazgatója, Bettina Orlopp, valamint az elnök, Jens...

2026. szeptember 16.

Az UniCredit és Berlin megállapodása kulcsfontosságú

PIACI HÍREK

Bettina Orlopp, a Commerzbank vezérigazgatója tegnap arról beszélt, hogy a Commerzbank...

2026. szeptember 16.

Vegyes képet mutatnak a gazdasági helyzetről a ZEW adatok

PIACI HÍREK

A német befektetői bizalom a vártnál kisebb mértékben javult szeptemberben, mivel a magasabb energiaárak...

2026. szeptember 16.

Egyre nagyobb külkereskedelmi hiányt okoz a magas olajár Japánban

PIACI HÍREK

Az export értéke 19,3%-kal nőtt éves alapon, lassulva a júliusi 23,2%-os bővüléshez képest –...

2026. szeptember 16.

Veszélyben lehet a történelmi csúcs: OTP - 2026/70 - napi

Az elmúlt napokban emelkedés érkezett a piacra, amely elérte az elsődleges és a másodlagos célárat is.

2026. szeptember 16.
További cikkek

Elemzési hirdetmény

Az Európai Parlament és Tanács piaci visszaélésekről szóló 596/2014 Rendeletének 20. cikke és az ahhoz kapcsolódó végrehajtási jogszabály (2016/958/EU Rendelet) értelmében a befektetési ajánlásokat készítő befektetési vállalkozásoknak meghatározott közzétételi kötelezettségeknek kell eleget tenniük. Az Erste Befektetési Zrt. jelen hirdetmény kibocsátásval kíván eleget tenni e kötelezettségének.

A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenségek megelőzésére és kezelésére szolgáló megoldások:

Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet, valamint korlátozzuk és fokozottan nyomon követjük elemzőink saját számlás kereskedését. A vonatkozó jogszabályi előírások alapján elemzőink rendelkezhetnek pozícióval abban a termékben, amelyre nézve az elemzést készítik, azonban Társaságunk Compliance szervezete monitoring tevékenysége során ezt folyamatos kontroll alatt tartja. A befektetési ajánlások elkészítésében részt vevő szakértőink díjazása nem kapcsolódik közvetlenül a befektetési szolgáltatások keretében teljesített ügyletekhez, illetve kereskedési díjakhoz.

Az összeférhetetlenség elkerülése érdekében megtett intézkedések részletes bemutatása az Üzletszabályzat 6.számú mellékletét képező összeférhetetlenségi politikában található, amely elérhető a következő linken: http://ersteinvestment.hu/static/befrt/download/Erste_Befektetesi_Zrt_Uszab_6_Melleklet_osszeferhetetlenseg_20150601.pdf

A befektetési ajánlások készítése során alkalmazott módszertanok összefoglalása:

Fundamentális elemzés

Diszkontált szabad pénzáram modell (DCF: discounted free cash flow)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég szabad pénzáramát, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). Mindkettőnek kiszámítjuk a jelenértékét. Amennyiben a vállalat egy öt évnél hosszabb távú beruházási ciklusban van, vagy bármilyen más okból szükséges, akkor hosszabb időtávra is készítünk előrejelzést. A diszkontfaktor (WACC: weighted average cost of capital) a társaság tőkeköltségével egyezik meg, ahol a kockázatmentes hozam megegyezik a megfelelő államkötvény hozamával. A részvénykockázati felár számításánál figyelembe vesszük az ország hitelminősítését, a piacon általában jellemző bétát és az adózás utáni hitelköltséget. A nettó hitelállományt kivonva megkapjuk a saját tőke fair értékét. A célár meghatározásánál az elvárt hozam megegyezik a tőkeköltséggel.

Diszkontált osztalék modell (DDM: discounted dividend model)
Öt éves időtávra megbecsüljük a cég osztalék kifizetését, emellett meghatározzuk az örökjáradékot (átlagos, fenntartható marzsokkal, hosszú távú növekedési rátával számolva). A jövőbeli osztalékfizetést visszadiszkontáljuk a jelenre és a tőkeköltség mint elvárt hozam segítségével ebből határozzuk meg a 12 hónapos célárat.

Relatív értékelés
A versenytárssakkal való összehasonlításhoz vagy saját előrejelzéseket, vagy ha az nem áll rendelkezésre, akkor piaci konszenzust használunk. Az értékelés alapjául szolgáló mutatókat cég specifikusan válogatjuk össze. A mutatókból aggregátumokat képzünk és esetenként súlyozzuk.

Tranzakció értékelés
A relatív értékeléshez hasonló, csak itt a mutatókat az adott iparág korábbi tranzakciói alapján választjuk.

Módosított Gordon-modell / többlethozam
Alapvetően a bankok értékelésénél használt módszer, amellyel a fair piaci érték és könyvszerinti tőke értékének arányát becsüljük.

Értékelési módszerek kombinációja
Amennyiben releváns, több módszerrel is meghatározzuk a cég értékét, és az így kapott célárakat súlyozzuk.

Ajánláséves felértékelődési potenciál
Vétela célárhoz képest több mint +20%
Felhalmozás a célárhoz képest +10% és +20% között
Tartása célárhoz képest 0% és +10% között
Csökkentésa célárhoz képest 0% és -10% között
Eladása célárhoz képest kevesebb mint -10%

Ajánlások, célárak felülvizsgálata
Az egyedi részvényekre meghatározott célárak általában 12 hónapos időintervallumra szólnak, ami az elemzés publikálásának időpontjától kezdődően értendő. A célárakat és ajánlásokat általában és bizonyos esetekben a negyedéves eredmények közzétételét követően, de a legtöbb esetben ad hoc jelleggel, illetve amikor szükséges, akkor vizsgáljuk felül.

Az értékelési módszerekről az alábbi könyvből lehet részletes ismeretekhez jutni: Aswath Damodaran: A befektetések értékelése – Módszerek és eljárások, Panem 2007

Technikai elemzés

A technikai elemzés múltbeli adatsor alapján jövőbeli eseményekre ad előrejelzést. A múltban tapasztalt mintákon alapul, ugyanakkor ezek a minták nem feltétlenül ismétlődnek meg a jövőben is. A technikai elemzés nem helyettesíti a fundamentális elemzést, és az is elképzelhető, hogy a kétféle elemzés egymásnak ellentmondó eredményt ad. A technikai elemzés inkább rövid távú trendeket azonosít, és index, illetve árfolyam előrejelzés alapjául szolgálhat. Az előrejelzések különböző időtávra szólhatnak.

A rövid távú trendek meghatározására szolgáló indikátorok
A teljesség igénye nélkül:

  • Mozgóátlag konvergencia-divergencia indikátor (MACD: moving average converegence divergence indicator)
  • RSI: Relatív Erő Indikátor
  • 20, 30, 50, 100 és 200 napos mozgóátlagok, de eltérhetünk tőlük
  • Ellenállások, támaszok és trendvonalak
Az előrejelzés és ajánlás többnyire konkrét ár vagy ársáv meghatározását jelenti, s általában veszteséglimitáló stop loss, vagy ha már pofit van az ajánláson stop profit ajánlást is megszoktunk fogalmazni a célárfolyam mellett.

Ajánlás
Long: az instrumentum emelkedésére játszó pozíció felvétele
Short: az instrumentum csökkenésére játszó pozíció felvétele

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben