| Bayer - Long | gyógyszeripar | ||||
| Belépési pont: | piaci árfolyam | Kiszállási pont: | 119,8 | Stop-loss: | 104,9 |
Az elmúlt egy hónap korrekcióját követően megérkezett a vételi jelzés a Bayer grafikonján, ezzel pedig újabb emelkedés veheti kezdetét. 106,5 eurónál sikerült egy bázist kialakítania az árfolyamnak, így a hosszú távú emelkedő...
Az elmúlt egy hónap korrekcióját követően megérkezett a vételi jelzés a Bayer grafikonján, ezzel pedig újabb emelkedés veheti kezdetét.
106,5 eurónál sikerült egy bázist kialakítania az árfolyamnak, így a hosszú távú emelkedő trendvonal fölött fordulni látszik a kurzus.
Az elmúlt napokban az MACD vételi jelzést is adott, ami megerősíti, hogy emelkedésnek indulhat az árfolyam. Azonban nem lesz könnyű menetel, hiszen számos ellenállással meg kell küzdenie az árfolyamnak. Az első ellenállást a mozgóátlagok csoportosulása fogja jelenteni 111,5-es árfolyam környékén, majd ezt követően 114,1-nél és 120-as árfolyamnál is jelentősebb ellenállások láthatóak.
A javasolt kiszállási pontot a 120-as ellenállás alá, 119,8-hoz javasoljuk elhelyezni, míg a kockázatlimitáló stop-loss megbízást a hosszú távú emelkedő trendvonal alá, 104,9-hez rakjuk. Így pozíciónk hozam-kockázat aránya meghaladja a 2,5:1-es arányszámot.
Forrás: Bloomberg, Erste
Mindent a Monsantoért
A Bayer mindent megtesz annak érdekében, hogy a versenyfelügyeletek jóváhagyják a Monsanto felvásárlását a számára. A tranzakció elsősorban Észak-Amerikában és Európában növelné a piaci koncentrációt, így ezeken a térségekben születhet meg legnehezebben a felügyeleti jóváhagyás. Ennek érdekében már meg is kezdte egyes üzletágainak értékesítését.
Ennek keretében jelentős üzletet kötött a Bayer és a BASF egymással, ennek során a Bayer 5,9 milliárd euró értékben adta el gyomirtó és vetőmag üzletágának egy részét. A BASF készpénzben teljesíti a vételárat. A megállapodást a Monsanto-Bayer tranzakció jóváhagyásához kötötték a felek. Így a Bayer nem csak finanszírozást szerzett ezzel, de enyhítette a versenyjogi aggályokat is. Az érintett üzletágnak 2016-ban 1,3 milliárd eurós árbevétele és 385 millió eurós EBITDA eredménye volt.
Ráadásul meg nem erősített hírek szerint most további eszközeladásokat készít elő és megválna a zöldség vetőmag üzletágtól is, annak érdekében, hogy a Monsanto felvásárlása megvalósulhasson. Az tranzakcióval tovább csökkenhetnének a versenyjogi aggályok a Bayer és a Monsanto egyesülése kapcsán.
A Bayer menedzsmentjének várakozása szerint 2018 elején jóváhagyhatják a tranzakciót. Az ügy komplikáltságát jelzi, hogy a vizsgálati határidőt már meghosszabbították és, hogy több mint 4 millió oldalnyi dokumentumot nyújtottak be a hatóságoknak.
Értékeltség
A Bayer árbevételének és EBITDA eredményének is legnagyobb része a gyógyszergyártásból és az egészségügyből származik. Mely mellett azonban jelentős a vetőmag üzletág is, ráadásul ennek jelentősége a Mosanto sikeres felvásárlásával tovább növekedve. Vagyis az összehasonlítási csoport (peer-group) megválasztásánál ennek megfelelően kell a szektortársakat megválasztani.
Korábban a speciális műanyagok terén is jelentős részesedéssel rendelkezett a Bayer, azonban szeptemberben tovább csökkentette a Covestro-ban meglévő részesedését. A szeptemberi gyorsított könyvépítés eljárásban 31,5%-os közvetlen részesedése a vállalatban 24,6%-ra csökkent. Ezzel összhangban a Covestro eredménye már, mint megszűnt tevékenység szerepel a pénzügyi jelentésekben.
Az értékeltség összehasonlítását elvégeztük P/E és eV/EBITDA alapon is, mindkét esetben figyelembe vettük a 2017 és 2020 közötti növekedési előrejelzéseket is.
Az előretekintő 2017-es előretekintő P/E értékeltség és a 2020-ig számított átlagos EPS növekedés alapján a Bayer jól értékeltnek tűnik.
Forrás: Bloomberg, Erste
Azonban ha az előretekintő 2017-es EV/EBITDA és a 2017-2020 közötti EBITDA növekedést vesszük figyelembe, akkor azt láthatjuk, hogy a Bayer mérsékelten alulárazott a szektortársakhoz képest és mintegy 20%-os felértékelődési potenciált rejthet még a részvény.
Forrás: Bloomberg, Erste
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
