| Oracle - long | technológia | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 208 | Stop-loss: | 131 |
Az eredetileg adatbázis-kezelő szoftvereket fejlesztő Oracle az elmúlt években az egyik legnagyobb felhőszolgáltatóvá nőtte ki magát, és ezzel profitálni tud a mesterséges intelligencia körüli felfokozott hangulatból. Az AI alkalmazások futtatásához és a nagy nyelvi modellek,...
Az eredetileg adatbázis-kezelő szoftvereket fejlesztő Oracle az elmúlt években az egyik legnagyobb felhőszolgáltatóvá nőtte ki magát, és ezzel profitálni tud a mesterséges intelligencia körüli felfokozott hangulatból. Az AI alkalmazások futtatásához és a nagy nyelvi modellek, mint például a ChatGPT betanításához jelentős számítástechnikai kapacitás és hatalmas mennyiségű adat tárolása szükséges, amit a felhőszolgáltatók képesek biztosítani. Mégis, az Oracle árfolyama jelentős nyomás alá került az utóbbi hetekben.
A félelem oka
Az Oracle decemberben, a legutóbbi negyedéves jelentésében arról számolt be, hogy felhő-üzletágának bevétele 33%-kal nőtt éves összevetésben, a teljes bevétele pedig 13%-kal múlta felül az egy évvel ezelőttit. Az AI-hoz kapcsolódó, még nem teljesített rendelésállomány közel 440%-kal emelkedett egy év alatt, és meghaladta az 500 milliárd dollárt. Ebből 300 milliárd az OpenAI-jal kötött öt éves megállapodáshoz kapcsolódik, mely 2027-ben veszi kezdetét. Az Oracle árfolyama mégis 10% fölötti eséssel reagált a negyedéves jelentésre, még úgy is, hogy a részvényenkénti nyereség 38%-kal magasabb volt, mint amire az elemzők számítottak.
A probléma azzal van, hogy hatalmas értékű beruházásokat kell eszközölnie az Oracle-nek ahhoz, hogy a vállalásait teljesíteni tudja. Idén a várakozások szerint 50 milliárd dollárra lesz szükség, míg az előző években ennek a töredéke (tavaly 21 milliárd, 2024-ben pedig mindössze 7 milliárd dollár) volt a tőkeberuházás összege. Míg más felhőszolgáltatók (Amazon, Microsoft, Alphabet) főként a többi üzletág által megtermelt pénzből képesek finanszírozni a felhő-infrastruktúra kiépítését, az Oracle-nek ehhez nagyobb mértékben külső forrásokra van szüksége.
A szükséges pénz előteremtése érdekében a cég nemrég bejelentette, hogy 45-50 milliárd dollár tőkét tervez bevonni idén részvény-és kötvénykibocsátás segítségével. Ez a vállalat piaci kapitalizációjának több, mint egy tizede, és nem sokkal marad el az egész éves bevételtől (57 milliárd dollár a legutóbbi pénzügyi évben).
A nagy vállalások miatt felerősödtek az aggodalmak amiatt, hogy az Oracle túlzottan eladósodhat. A nettó adósság/EBITDA mutató esetén a 3 alatti érték tekinthető egészségesnek, fölötte érdemes megvizsgálni, mi az oka az adósság nagyobb mértékének. Az Oracle esetén a mutató jelenleg 3,8-as értéket ad, ami óvatosságra int.
Fontos azonban, hogy a vállalat nem a működésének fenntartása érdekében kénytelen hitelekhez nyúlni, hanem a hatalmas kereslet kielégítése érdekében dolgozik a kapacitás bővítésén, és ez igencsak tőkeigényes. Ugyanakkor a mesterséges intelligenciát nem tartjuk lufinak, aminek a kipukkadásától félni kellene. Ahogy az életünk egyre több területén megjelenik az AI, egyre inkább növekszik az ehhez szükséges infrastruktúra fontossága, és az Oracle épp ennek kiépítésén dolgozik.
Együttműködés a legnagyobbakkal
Az Oracle és az NVIDIA több éve stratégiai partnerként működnek együtt, az Oracle felhőinfrastruktúrája segítségével teszik elérhetővé vállalati ügyfelek számára az NVIDIA AI-alapú szuperszámítógépes szolgáltatásait. Tavaly az AMD-vel is hasonló megállapodást kötött a cég.
Az Oracle a rivális Microsofttal is együttműködik. A Microsoft saját felhő-platformján is elérhetik az Oracle felhőalapú szolgáltatásait.
Tavaly júniusban jelentette be a vállalat, hogy az Elon Musk mesterséges intelligencia vállalata, az xAI az Oracle infrastruktúráját fogja használni az AI-modellek képzéséhez és működtetéséhez.
Tavaly szeptemberben az Oracle bejelentette, hogy öt évre szóló, 300 milliárd dollár értékű megállapodást kötöttek a legfontosabb mesterséges intelligencia vállalattal, az OpenAI-jal. Ennek keretében 2027-től kezdődően az Oracle számítási kapacitást biztosít a ChatGPT-t fejlesztő vállalatnak.
Visszafogott értékeltség
A 2026 május végén záruló 2026-os üzleti év várt eredménye alapján az Oracle EV/EBITDA aránya 15,3, ami a peer-group mediánjánál alacsonyabb. A következő években a diszkont sokkal nagyobbra nőhet.
A részvényenkénti adózott eredménnyel számoló P/E ráta esetén hasonló a helyzet. A mutató az Oracle esetén 21,3 a 2026-os üzleti évben, ami a szektor hasonló vállalataihoz képest kifejezetten mérsékelt. Az idén júniusban kezdődő 2027-es üzleti évében a várt nyereségnövekedésnek köszönhetően a P/E ráta 20 alá csökken. A következő években ez a mutató is növekvő diszkontot jelez, ami abból ered, hogy az Oracle várt profitnövekedése gyorsabb a versenytársakhoz képest.
Az Oracle és versenytársainak értkeltsége
Forrás: Erste, Bloomberg
Technikai kép
A mesterséges intelligencia infrastruktúra kiépítésére költött több tízmilliárdos beruházás megtérülésével kapcsolatban szkeptikussá váltak a befektetők, így a tavaly szeptemberi 350 dollár közeli történelmi csúcsról 140 dollár alá csökkent az árfolyam idén februárra. A 133 dollárnál húzódó támasz azonban megállította az esést, és innen ismét emelkedéssel próbálkozik a részvény. Az MACD indikátor nemrég vételi jelzést adott, ami segíthet ebben. A jelenlegi szint megfelelő vételi pont lehet, várakozásunk szerint a következő hónapokban az AI-félelmek háttérbe szorulásával ismét magasabbra törhet az árfolyam, és a 200 napos mozgóátlag közelébe kerülhet. Odáig valószínűleg nem lesz sima az út, mivel le kell küzdeni a 20 és a 30 napos mozgóátlagot, valamint a 186 dollárnál húzódó ellenállást. A célárunk a 210 dolláros ellenállás alatt, 208 dollárnál lesz. Az esetleges veszteség minimalizálása érdekében állítsunk be stop-loss megbízást 131 dollárhoz. A pozíció hozam-kockázat aránya így 2:1 lesz.
Technikai kép
Forrás: Bloomberg, Erste
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
