| Volkswagen - long | autógyártó | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 187,7 | Stop-loss: | 133 |
A Volkswagen jelentős stratégiai átalakítás közepén tart. A cél, hogy a dízelbotrányt teljesen maga mögött hagyja az autógyártó, és alkalmazkodni tudjon az elektromos autózás jelentette kihívásokhoz. A cél megvalósításában...
A Volkswagen jelentős stratégiai átalakítás közepén tart. A cél, hogy a dízelbotrányt teljesen maga mögött hagyja az autógyártó, és alkalmazkodni tudjon az elektromos autózás jelentette kihívásokhoz.
A cél megvalósításában a hagyományos nagy autógyártók közül a Volkswagen tűnik a legeltökéltebbnek, de az értékeltség nem tükrözi ezt, a teljesen elektromos autógyártóktól pedig fényévekre van a VW értékeltsége.
Vezérigazgatói eltökéltség
Herbert Diess vezérigazgató abszolút elkötelezettnek tűnik az új stratégia megvalósításában. Olyannyira, hogy egy bizalmi szavazást is kezdeményezett maga ellen, hogy ezzel kérje a felügyelőbizottság támogatását az új stratégiához.
Erre a keddi felügyelőbizottsági ülésen végül nem került sor, viszont meghatározó tulajdonosok és egyben a felügyelőbizottság tagjai, a Porsche és a Piesch család képviselői is támogatásukról biztosították.
Zöld stratégia
- A társaságnál mostanra központi elemmé vált az elektromos autók fejlesztése.
- Idén mutatták be az első teljesen elektromos alapokra épített, tömeggyártásra szánt gépkocsit, az ID.3-at, majd az ID.4-et is. A következő években pedig átlag 2 teljesen elektromos autót mutatnak majd be.
- Eddig is voltak teljesen elektromos autóik, de azokat még benzines alapokra építették.
- Az új MEB platform (modular electric-drive toolkit) adta lehetőségek a csoporton belül számos modellnél és márkánál is alkalmazhatók lesznek.
- A Volkswagen csoport célja, hogy a jelenlegi 3-4% helyett 2025-re az eladott autók 20%-a, 2030-ra pedig 30%-a tisztán elektromos legyen (hibridek nélkül).
- Főként Kínában és az EU-ban számítanak az elektromos autók elterjedésére.
- A VW éves szinten 12-13 milliárd eurót (nagyjából az operatív eredménnyel megegyező összeget) fordít K+F fejlesztésre, és ennek harmadát fordíthatják elektromos autók fejlesztésére.
- A zöld stratégia abban is megmutatkozik, hogy az ID modellek teljes gyártási folyamata CO2 semleges.
- Fun fact: idén a legnagyobb példányszámban eladott Porsche modell az elektromos Taycan.
- Szimbolikus lépés, hogy a Volkswagen márka kivonul az autósportból és az ott dolgozókat is az elektromos autók fejlesztésével foglalkozó részlegek veszik át.
Forrás: Volkswagen
Karcsúbb vállalat
- Az évek során a VW konszern hatalmas és szerteágazó óriássá nőtt, ami miatt konglomerátumi diszkont van a részvényeken.
- A terv az, hogy a csoporthoz kevésbé kapcsolódó, így kevés szinergia lehetőséget nyújtó üzletágakat értékesítik.
- Így eladhatják a Lamborghini, a Bentley, a Bugatti és a Ducatti márkákat is.
- Ezek közül a legérdekesebb a Lamborghini eladása, ami önmagában 10 milliárd eurót érhet.
- Ez közel 1 évnyi operatív profitja a csoportnak, vagy
- majdnem 1 évnyi K+F költsége, vagy
- a piaci kapitalizáció 1/8-a.
- Az értékesítésből befolyó pénz csoportszinten is jelentős lenne, támogathatná a kutatás és fejlesztési tevékenységet.
- A versenytárs Ferrari értékelését figyelembe véve a Lamborghini önállóan sokkal értékesebb lehet, mint a csoport részeként, így leválasztása értékteremtő lehet.
- A leválasztásokkal a VW kivonulna a sport- és luxus szegmensből, helyette a tömeg- és prémium kategóriára koncentrálhatna.
- Az említett eszközök leválasztása ráadásul a VW zöld stratégiájába is jól beleillik.
Értékeltség
- Még a hagyományos autógyártók között is olcsónak számít.
- 2,5-ös idei EV/EBITDA.
- 2-es alatti, jövő évi eredményvárakozással kalkulált EV/EBITDA.
Forrás: Bloomberg
Technikai kép
A Volkswagen részvény (VOW3) árfolyama fél éve lényegében oldalaz. 155,5 euróról megindult egy átmeneti korrekció, melynek során visszatesztelésre került a 30 napos mozgóátlag, ami megtartotta az árfolyamot.
Jelen kereskedési ötletünk hosszútávú és a részvény várható fundamentális értékeire, és várható felértékelődésére alapoz. A hosszabb időtáv miatt szélesebb kiszállási és stop-loss pontokat javaslunk meghatározni.
A veszteséglimitáló stop-loss megbízást a 200 napos mozgóátlag alá, 133 euróhoz javasoljuk elhelyezni. A javasolt kiszállási pont pedig a tavaly decemberi és egyben idén januári árfolyamcsúcs, 187,7 euró alatt helyezkedik el.
A javasolt kiszállási pontig azonban több ellenállást is le kell még küzdenie az árfolyamnak. Egyrészt a 155,5 eurós ellenállást, majd ezt követően a februári rést, melynek teteje 165,2 eurónál húzódik.
Forrás: Bloomberg
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
