| OTP - Vétel | Bankszektor | ||||
| Belépési pont: | Kiszállási pont: | 12.200 | Stop-loss: | 9.610 | |
Ismét 10 ezer pont fölé emelkedett az OTP árfolyama, ráadásul az emelkedés tovább folytatódhat és akár új csúcsokat is célba vehet az árfolyam. Az elmúlt napokban az MACD grafikonon vételi jelzés alakult ki, miközben a rövidtávú 20 és 30...
Ismét 10 ezer pont fölé emelkedett az OTP árfolyama, ráadásul az emelkedés tovább folytatódhat és akár új csúcsokat is célba vehet az árfolyam. Az elmúlt napokban az MACD grafikonon vételi jelzés alakult ki, miközben a rövidtávú 20 és 30 napos mozgóátlagok áttörésre kerültek.
Fontos ellenállások 10.475 forintnál, e fölött pedig az idei 10.600 forintos csúcsnál húzódnak. A mostani lendülettel ezek akár áttörésre is kerülhetnek és megindulhat a részvény egy új lokális csúcs irányába, miközben 12 hónapos fundamentális célunk 12.200 Ft az OTP részvényekre, ami csaknem 20%-os felértékelődési potenciált jelent a mostani árfolyamhoz képest.
A kockázatlimitáló stop-loss megbízást a 10.000 pontos lélektani szint alá és a szeptember végi leszúrás által kialakított mélypont alá érdemes elhelyezni 9.610 ponthoz. Míg kiszállási pontunk fundamentális módon 12.200 pontnál került meghatározásra.
Forrás: Bloomberg, Erste
Kedvező gazdasági környezetben mozog az OTP
12.200 forintra emeltük meg 12 hónapos célárunkat az OTP-re vonatkozóan, amely jelentős, mintegy 20%-os felértékelődési potenciált jelent, ennek megfelelően vételre javasoljuk a bank részvényeit. Az ok, hogy a bank tisztított eredménye több mint 30 százalékkal magasabb lehet, mint korábban becsültük, 260-280 milliárd forint körül alakulhat az elkövetkező években. Ez az akvizícióknak (Splitska banka, Banca Romaneasca, Vojvodanska banka) és az erős organikus növekedésnek köszönhető. A hitelállomány 15-20 százalékkal növekedhet az elkövetkező években. Mindeközben a nem teljesítő hitelek aránya tovább csökkenhet a kedvező régiós makro környezetben melyet béremelkedések jellemeznek, ami miatt csoportszinten továbbra is rendkívül alacsony maradhat a céltartalék képzés. Sőt a core piac, Magyarország esetében tovább folytatódhat a céltartalékok visszaírása. Így a tőkearányos nyereség kiemelkedő maradhat.
Magas osztalék és régiós terjeszkedés is jöhet
Az erős tőkemegfelelés és a kiugró eredménytermelő képesség együttese jelentős osztalék kifizetést tesz lehetővé. 2018-tól kezdődően évi 400, 500, 600 és 700 forintos osztalék kifizetést is elképzelhetőnek tartunk, melyet azonban külső akvizíciók módosíthatnak. Azonban a sikeres nemzetközi terjeszkedés is legalább olyan értékteremtő a részvényeseknek, mint a magas osztalék. Csányi Sándor egy nemrégiben adott nyilatkozatában arról beszélt, hogy 5 bankot is szeretnének megvásárolni. Ezek a régióban jelenlévő pénzintézetek. Bár nem tudni, hogy mely bankokról lehet szó de egy későbbi nyilatkozat nyilvánvalóvá tette, hogy román bank nincs a listán. A múltban az OTP jellemzően könyvszerinti érték közelében, de az alatt vásárolt bankokat melyek néhány száz millió eurós saját tőkével rendelkeznek. Véleményünk szerint ezúttal is ezen kritériumok mentén keres felvásárlási célpontokat az OTP.
Nem számít drágának az OTP
Árfolyam/könyvszerinti érték alapján az 1,6-os érték nem számít alacsonynak, de ezt igazolja a bank kiemelkedő saját tőke arányos nyeresége, ami a legmagasabb a régiós peer groupból, ahogy az a lenti ábrán is látható.
Forrás: Erste, FactSet
Ha az előremutató P/E ráták alapján hasonlítjuk össze a régiós bankokat, akkor az OTP kimondottan olcsónak tűnik a szektortársakhoz képest. Hiszen az előretekintő 2017-es eredmény alapján 10,1-es, a 2018-as várakozásunk alapján pedig 10,0-ás P/E értékeltségen forog.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
