| EUR/USD - STOP ELADÁS | deviza | ||||
| Belépési pont: | 1,058 | Kiszállási pont: | 1,00 | Stop-loss: | 1,088 |
A múlt héten nagyot erősödött a dollár, de a hét eleji korrekció kedvező belépési lehetőséget teremtett. Izgalmas este elé nézünk, mert az FOMC ülés ma ér véget, és nagy valószínűséggel 25 bázispontos emelést fognak bejelenteni. Egy másik érdekes kérdés, hogy a jegybankárok kamatemelési várakozásai hogyan változtak a következő évekre. Jelenleg 2 kamatemelést várnak a tagok jövőre, ha ez felfelé módosulna a mai ülést követően, akkor az EUR/USD ismét zuhanásnak indulna.
Szeptember elejétől kezdve több héten keresztül oldalazott a devizapár a 200 napos mozgóátlag felett. Október elején megérkezett a letörés, majd nagyot zuhant a devizapár. Az esést egy korrekció követte, az árfolyam visszatesztelte a letörési pontot, ahol újból megérkezhet a fordulós jelzés. Az amerikai elnökválasztás újabb lökést adott az árfolyamnak és a devizapár egészen az 1,052-es támaszig esett, ahonnan újra korrigált egészen a múltheti EKB ülésig. Utána ismét az 1,052-es szintet próbálta leküzdeni az árfolyam.
Az elmúlt napokban némi visszapattanást láttunk a támaszról, de a ma este véget érő Fed ülés újabb lendületet (dollárerősödést) hozhat az EUR/USD piacára. Kedvező belépési pont látható a grafikonon, és akár az 1,052-es szint is eleshet, amely 13 éves csúcsot jelentene a dollárban és megnyílna a tér a paritásig.
A heti grafikonon látható a legjobban, milyen fontos szintről beszélünk, amelynek törése nagy teret nyitna a dollár további erősödése előtt. A jegybanki ülés bizonytalansága miatt a következő stratégiára gondoltunk: A Fed döntést követő percekben jellemzően megnő a volatilitás a devizapárban, és a kezdeti felszúrás ellen úgy tudunk védekezni, hogy egy stop eladás megbízással az aktuális árfolyam alatt lépnénk a piacra, ezért belépési pontnak 1,058-at gondoljuk. Kezdetben érdemes szélesebb stop-loss megbízást beállítani (1,088-hoz), amelyet akár a döntést követően is szűkebbre lehet húzni, amint a piac megnyugodott. Célárfolyamnak pedig a már említett paritást (1,00) jelöljük meg.
A múlt heti EKB ülés
Az Európai Központi Bank a konszenzusnak megfelelően nem változtatott múlt héten az irányadó kamatokon. Az alapkamat 0%-on, a hitelkamat 0,25%-on, a betéti kamat pedig -0,4%-on maradt. Az eszközvásárlási programot 9 hónappal hosszabbította meg az EKB, vagyis 2017 márciusáig havi 80 milliárdos, ezután pedig decemberig havi 60 milliárd euró összeggel folytatódnak az eszközvásárlások. A várakozás némileg eltérő volt, a harmadik negyedév végéig számított a piac változatlanul 80 milliárd euróra, így a most bejelentett intézkedés némileg kedvezőbb a részvénypiacok számára.
A sajtótájékoztatón Mario Draghi bejelentette, hogy az eszközvásárlások technikai paraméterein is változtatnak. A legfontosabb módosítás, hogy ezentúl a betéti kamat (-0,4%) alatti hozamú államkötvényeket is vásárolhat a jegybank. Ezzel lehetővé válik, hogy rövid német államkötvényeket is vegyenek. A megvásárolható állampapírok futamidejének alsó korlátját is módosították 2 évről 1 évre. A GDP növekedés jövőre, 2018-ban és 2019-ben is 1,6% lehet, amely megfelel a korábbi várakozásoknak. Inflációs előrejelzést is közzétett az EKB, a következő években tovább élénkülhet az infláció (részben az olaj áremelkedés miatt), de továbbra is fenntartják az extrém laza monetáris politikát. 2017-ben 1,2%, 2018-ban 1,6%, 2019-ben 1,7% lehet az infláció. Az intézkedések miatt a rövid hozamok lejjebb jöhetnek, míg a hosszabbak emelkedhetnek.
Hamarosan változhat a dot-plot
Az amerikai jegybank dot plot chartja szerint a 17 döntéshozó közül (itt a nem szavazó tagok is szerepelnek) 14-en támogatják az idei kamatemelést, jövőre pedig átlagosan két kamatemeléstvárható. A chart legutóbi publikálása óta azonban eltelt egy kis idő, így valószínűleg változtak a jegybankárok véleményei. A mai kamatemelést már készpénznek veszi a piac, jövő évre pedig a korábbi kettő emelés várhatóan felfelé fog eltolódni. Ma este az is kiderül, hogy a jegybankárok véleményeit tükröző dot-plot chart hogyan módosul a következő évekre vonatkozóan.
forrás: Bloomberg
A várthoz nagyon közel alakult legutóbb a nem-mezőgazdasági foglalkozottak létszámának növekedése az USA- ban. Az előző havi 142 ezres adat után, novemberben 178 ezerrel nőtt a nem-mezőgazdasági foglalkozottak száma, ami 2 ezer fővel múlja alul az elemzői konszenzust. A munkanélküliségi ráta meglepő módon a várt 4,9% helyett 4,6%-ra csökkent, ám ez főként az aktivitási ráta romlásával magyarázható, ami 0,1%-kal 62,7%-ra csökkent. A bérek a vártnál gyengébben alakultak novemberben, miután éves szinten csupán 2,5% százalékkal nőttek a várt 2,8%-kal szemben.
Az elmúlt hetek megszólalásai alapján a jegybankárok összességében kedvezőnek gondolják a munkaerő piaci folyamatokat, amelyek továbbra is a Fed várakozása szerint alakul. A jegybankárok szerint a gazdaság elérte a teljes foglalkoztatottságot és az infláció is kapaszkodik felfelé. A chicagói Fed elnök, Charles Evans szerint 2017 végéig három kamatemelés jöhet. Az inflációval kapcsolatban optimista a jegybankár. New York-i Fed elnöke, William Dudley szerint egy expanzív fiskális politika hatásai leginkább 2018-ban és azután érződnének a gazdaságban, így a 2017-es előrejelzések a gazdaságot illetően nem valószínű, hogy változni fognak. A tagok szerint az amerikai gazdaság közel van a Fed által követett kettős célhoz, a teljes foglalkoztatottsághoz és a 2%-os inflációhoz.
forrás: Bloomberg
Mit mutatnak az adatok?
A Fed döntéseikor számos adatot vesz egyszerre figyelembe, viszont az inflációnak és a munkanélküliségnek kiemelt jelentőséget tulajdonít. Mint minden jegybank, a Fed célja is az árstabilitás megőrzése, ami az amerikai jegybank esetében az úgynevezett PCE inflációt jelenti. Az inflációs mutató részben az alacsony olajárak miatt nem tudott emelkedni, de a kőolaj emelkedésével a mutató is növekedésnek indulhat. Az élelmiszer és energiaárakkal tisztított maginfláció pedig sokáig 1,5% környékén mozgott, majd az év elején emelkedésnek indult a mutató és még közelebb került a jegybanki 2%-os céljához.
forrás: Bloomberg
Az inflációs adatok mellett a munkaerőpiacot követi élénken nyomon a Fed. Az elmúlt évek masszív munkaerő piaci javulásának köszönhetően a munkanélküliségi ráta is elérte a középtávú célt. A foglalkoztatottak számának bővülése is kedvezően alakul, bár néha a havi adatsor a várakozásoknál gyengébb, de összességében a Fed elégedett a számokkal. A jegybankárok szerint a munkaerőpiac megközelítette a teljes foglalkoztatottság szintjét, ha a munkaerőpiac tovább javul az már azzal fenyeget, hogy komoly bérinflációs nyomás is kialakulhat a túlhevülő munkaerőpiac következtében.
forrás: Bloomberg
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
