| Unicredit - long | bank | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 44,1 | Stop-loss: | 34,9 |
Három szempontból is jó lehetőséget látunk az UniCredit részvényeiben. Egyrészt november során számottevő korrekció zajlott le, ami után fordulni látszik az árfolyam. Másrészt több értékeltségi mutató alapján is alulárazottnak tűnik a...
Három szempontból is jó lehetőséget látunk az UniCredit részvényeiben. Egyrészt november során számottevő korrekció zajlott le, ami után fordulni látszik az árfolyam. Másrészt több értékeltségi mutató alapján is alulárazottnak tűnik a részvény. Harmadrészt pedig pozitívan értékeljük a bank akvizíciós törekvéseit.
Pozitívan hathat egy akvizíció
Az elmúlt hónapokban felgyorsultak az események az UniCredit körül. Az olasz bankcsoport szeptember közepén 4,5 százalékos részesedést szerzett a Commerzbankban. Ezt a következő hetekben 21 százalékig növelte. A jelentős tulajdonrész szerzés ellenére felvásárlási ajánlatott egyelőre nem tett a német bankra, mivel a Commerzbank menedzsmentje és a német állam részéről is jelentős ellenállásba ütközött. Itt az események lelassultak, de ez nem jelenti azt, hogy középtávon se történne előrelépés, például a jövő februári, német előrehozott választásokat követően.
November végén újabb bankra vetett szemet az UniCredit, a szintén olasz Banco BPM-re tett felvásárlási ajánlatot. Ezt múlt heti cikkünkben jártuk körül. Arra a következtetésre jutottunk, hogy ha a felvásárlási ajánlat értékelésekor a szinergiákat és az akvizícióhoz tartozó költségeket és leírásokat is figyelembe vesszük, akkor az UniCredit igen kedvező, 5,2-es P/E rátán vehetne bankot. Ha azt is számításba vesszük, hogy az eredeti, nem túl gáláns felvásárlási ajánlatot 10 százalékkal, 1 milliárd euróval megemeli az UniCredit, még akkor is kedvezőnek tekinthető 5,6-os értékeltségen valósulna meg a tranzakció, vagyis még így is bőven értékteremtő lenne a felvásárlás.
10 százalékos diszkont a szektortársakhoz képest
A szektortársakhoz képest az UniCredit 10 százalék körüli diszkonttal forog, így enyhén alulárazottnak tűnik a részvény a 2024 és 2027 közti előretekintő eredményvárakozások alapján.
Forrás: Bloomberg, Erste
Elvégeztük a regressziós elemzést is, melyben a 2024-re várt tőkearányos nyereség (ROE) és a könyvszerinti értékeltség kapcsolatát vizsgáltuk. Az UniCredit a regressziós egyenesre illeszkedik, vagyis jól árazottnak tűnik.
Forrás: Bloomberg, Erste
Ha azonban a 2025-ös saját tőke arányos várakozásokkal végezzük el a regressziós elemzést, akkor már azt láthatjuk, hogy az UniCredit a regressziós egyenes alatt helyezkedik, vagyis alulértékeltnek tekinthető. Ennek mértéke 10 százalék, hasonlóan a P/E alapú értékeltségi diszkonthoz.
Forrás: Bloomberg, Erste
Megjött a fordulat, jöhet a vételi jelzés
November során egy jelentősebb korrekció zajlott le az UniCredit árfolyamában. A fordulat a 200 napos mozgóátlag közelében következett be. Az augusztusi rést ugyan visszatesztelte, de nem töltötte be, így a rés alja 35,17 eurónál továbbra is támaszt jelent. A veszteséglimitló stop-loss megbízást a rés alá, 34,9 euróhoz javasoljuk elhelyezni.
Az MACD rendkívül mélyre esett, az elmúlt 5 évben csak kivételes alkalmakkor, a Covid európai felbukkanásakor, valamint az orosz-ukrán háború kitörésekor volt alacsonyabb, mint ahova november során esett. Ez egyértelműen túladottságra utal. Az elmúlt napokban az árfolyammal együtt az MACD indikátor is elkezdett emelkedni, sőt hamarosan vételi jelzést is adhat.
Profitrealizálást az idei lokális csúcs alatt, 44,1 eurónál javaslunk, így a pozíció hozam-kockázat aránya közelíti a 2:1-es arányt. A cél eléréséig a rövidtávú mozgóátlagok, valamint a novemberben hagyott rés teteje (40,63) jelenthet ellenállást az árfolyam számára.
Forrás: Bloomberg, Erste
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
