| Emerson Electric - long | iparvállalat | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 118,6 | Stop-loss: | 105,1 |
Az Emerson Electric 60 milliárd dollárt meghaladó piaci kapitalizációjával az egyik legnagyobb ipari automatizálással foglalkozó vállalat az Egyesült Államokban. Az elmúlt években leválasztották a fő tevékenységükhöz szorosan nem kapcsolódó...
Az Emerson Electric 60 milliárd dollárt meghaladó piaci kapitalizációjával az egyik legnagyobb ipari automatizálással foglalkozó vállalat az Egyesült Államokban. Az elmúlt években leválasztották a fő tevékenységükhöz szorosan nem kapcsolódó üzletágaikat, és az ebből származó forrást a stratégiai célokhoz jobban illeszkedő cégek felvásárlására fordították. Erről korábbi ajánlásunkban részletesen is írtunk.
Az elmúlt nagyjából háromnegyed év sem telt el események nélkül az Emerson háza táján. Miután 2022 októberében leválasztották klímatechnológiai üzletágukat, és 60 százalékos tulajdonrészét eladták a Blackstone alapkezelőnek, idén júniusban bejelentették, hogy a maradék 40 százalékot is értékesítik. A vállalat közleménye szerint az ebből befolyó 3,5 milliárd dollárt a fennálló tartozásaik csökkentésére tervezik fordítani.
A vállalat nettó hitelállománya jelenleg a tőke 31,7 százaléka, ami nem számít magasnak. A nettó adóságállomány és az EBITDA hányadosa azonban 7-hez közelít, ami már magasnak számít, mivel általánosságban a 3,5 alatti érték tekinthető ideálisnak. Ha azonban a Blackstone-nal kötött üzletből befolyó összeggel csökken a nettó adósság, akkor a nettó adóság/EBITDA ráta 4 körüli értékre csökkenhet, ami már sokkal kedvezőbb képet mutat.
Növekedés várható
Az Emerson legutóbbi, idei harmadik negyedéves jelentését negatívan fogadta a piac, elsősorban a nettó nyereség okozott csalódást. Ez részvényenként 60 cent lett, ami jelentősen elmaradt az egy évvel korábbi 1,03 dollártól és az elemzők által várt 94 centtől.
Itt azonban meg kell jegyezni, hogy egyszeri, nem visszatérő tételek rontották le ezt a számot. Az immateriális javaknál elszámolt értékcsökkenés és a korábbi felvásárlásokhoz illetve üzleti egység leválasztáshoz kapcsolódó költségek és leírások kiszűrésével a tisztított nyereség részvényenként 1,43 dollár lett. A harmadik üzleti negyedévben elszámolt negatív tételek egy jó része ráadásul nem járt készpénzmozgással, így a cég szabad cash flow-ja az előző évvel összevetve 27 százalékkal volt magasabb, majdnem 1 milliárd dollárra nőtt.
A 2024-es üzleti évet tekintve az Emerson vezetősége 15 százalékos bevételnövekedésre és 5,5 dollár körüli tisztított részvényenkénti nyereségre számít, ami megegyezik a piaci várakozásokkal. Az elemzői konszenzus a 2025-ös üzleti évben további eredménynövekedést és 6 dollár körüli egy részvényre jutó nyereséget vár.
Az automatizálás segít leszorítani a cégek költségeit, emellett a hibalehetőségek számát is lecsökkenti, így hosszú távon segíti az iparvállalatok profitabilitását. A nyugati jegybankok következő hónapokban várt kamatcsökkentései olcsóbbá teszik a beruházásokat, ami az Emerson termékei és szolgáltatásai iránti keresletet is pozitívan befolyásolhatja.
Olcsóbb, mint a többség
A vállalat 2024-es 19,9-es P/E rátája a hasonló vállalatokból álló peer-group 25,5-ös átlagával összemérve alacsonynak számít. A jelenlegi, több mint 20 százalékos diszkont a következő években várt eredményeket vizsgálva nem változik jelentősen. Ez alapján tehát az Emerson alulárazottnak tűnik. Az EV/EBITDA mutató nem jelez ekkora mértékű diszkontot, azonban a klímatechnológiai üzletág eladásából származó összeg csökkenti a cégértéket (EV), így az EV/EBITDA mutató is alacsonyabb lesz, ami szintén megerősíti az Emerson versenytársakhoz képest relatív kedvező értékeltségét.
Forrás: Erste, Bloomberg
Technikai kép
Decemberi ajánlásunkat követően februárban az Emerson elérte a kitűzött célárunkat, sőt, az azt követő hónapokban is jól teljesített. A júliusi csúcsot követően aztán korrekció kezdődött, és a jelenlegi alacsonyabb értékeltség mellett most ismét kedvező vételi lehetőséget látunk a vállalatban.
Az augusztus eleji esést követően az Emerson árfolyama a 200 napos mozgóátlag környékén ragadt, nem tudott onnan felpattanni. A szeptember eleji általános tőzsdei esésből az Emerson sem maradt ki, azonban a hónap közepétől meredek emelkedés kezdődött. Közben az MACD indikátor is vételi jelzést adott, és a menetelést ezúttal a 200 napos mozgóátlag sem tudta megállítani. Ez újabb lendületet adhat, ráadásul a túlvettségtől még távol ál, így arra számítunk, hogy a következő hónapokban ismét a korábbi csúcsok közelébe kapaszkodhat az árfolyam.
A jelenlegi szint tehát kedvező vételi lehetőséget jelent. A profit realizálását a júliusban elért csúcs alatt, 118,6 dollárnál javasoljuk. Az esetleges veszteség minimalizálása érdekében stop-loss megbízást érdemes beállítani a 105,7 dollárnál húzódó támasz alá, 105,1 dollárhoz. A pozíció hozam-kockázat aránya így meghaladja a 2:1-et.
Forrás: Erste, Bloomberg
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
