| Microchip Technology - LONG | Félvezető szektor | ||||
| Belépési pont: piaci | Kiszállási pont: | 119 | Stop-loss: | 69,98 | |
Legutóbb ősszel esett szó a Microchip Technology-ról, akkor a befektetési ajánlás sajnos kiütötte a Stop-Loss szintet, azóta azonban tovább íródott a félvezetőgyártó sorsa.
Egy lemaradó
A Microchip Technology (MCHP) kissé lemaradt a többi félvezetőgyártó cégtől, pedig termékei és stratégiai fókusza nem feltétlen indokolja a súlyos alulértékeltséget. Gyors emlékezetőkent az MCHP fő termékei a mikrokontrollerek, amelyek lényegében apró számítógépként funkcionálnak és látják el az adott elektronikai eszközök, vagy áramkörök irányítását. Ezek alkalmazása előfordul az iparban, a számítástechnikában, az autóiparban és adatközpontokban is, valamint sok egyéb másik területen. Ezeken kívül jelentős még a cég analógchip és szilícium-karbid eladásai (nagy teljesítményű és/vagy magas hőmérsékletű elektronika).
Annak ellenére, hogy a mikrochip piac lassuláson ment keresztül az utóbbi körülbelül egy évben, a Microchip a 2023-as pénzügyi évének decemberben végződő harmadik és 2023 márciusában végződő negyedik negyedévben is 20% felett tudta növelni bevételét (év/év). Legutóbb (2023 első három hónapjában) 2,23 milliárd dollár bevételt termelt a vállalat, amely 1,64 dollár profitot generált, ezzel enyhén felülmúlva az elemzői várakozásokat. Az első negyedévre tett bevétel- és profitelőrejelzés is inkább enyhén pozitívnak tűnt, azonban az éves beruházásvolumen becslés elmaradt a piaci várakozástól, amelynek negatív üzenete volt (költségcsökkentésre „kényszerül” a vállalat).
Miért szeretjük?
A jó eredmények mellett fontos kiemelni, a Microchip Technology „Megatrends” fókuszában álló eladásokat, amely az 5G, Adatközpont, IoT, Elektromos Autó, Fenntartható Infrastruktúra és Önvezető Autók iparágakat jelentik. Ez a 2021-es pénzügyi évről (2021. március 31-én végződött) a 2023-as pénzügyi évre (2023. március 31-én végződött) a duplájára nőtt, és a cég bevételéből a Megatrendek aránya 34 százalékról 45 százalékra emelkedett.
A gyorsjelentés után jelentős osztaléknövelést közölt a vállalat, amely éves szinten 39 százalékos növekedést jelentett részvényenként 38,3 centre (a cég negyedévente szokta fizetni és növelni kifizetett osztalékát). Ez a negyedévben generált free cash flow 62,5 százalékát jelentette. A vállalat célja, hogy 2025-re száz százalékra növeljék a free cash flow-ból történő osztalékfizetést. Ezt az teszi lehetővé, hogy a 2018-as Microsemi felvásárlás óta a vállalat szorgalmasan fizeti vissza kötelezettségeit (mindezt a generált pénzáramból), melynek köszönhetően az adósság mértéke elérte a célként kitűzött 1,5x korrigált Adósság / EBITDA arányt (a legutóbbi negyedév végén 1,45x).
A befektetők ennek ellenére nem fogadták túl jól a gyorsjelentést, az MCHP papírok árfolyama az előző napi záróértékről mérsékelten visszaesett. Számukra legaggasztóbb talán a raktárkészletek, illetve a megrendelések állományának meredek növekedése volt. Az ügyfelek által folyamatosan elhalasztott rendelések valóban nem a legjobb jel, azonban hozzá kell tenni, hogy ezen rendelésállomány körülbelül fele biztosan teljesülni fog, ugyanis nem-visszamondható tételek alkotják. Véleményünk szerint az elemzői becslések valamelyest alulbecsülik az MCHP növekedési képességeit, valamint túlbecsülik az egyre halmozódó rendelésállomány okozta kockázatot. Visszatérő trend, hogy pozitívan kellett korrigálni az eredmény előrejelzéseket, mert azokat alulbecsülték az elemzők (1. ábra).
1. ábra: a MCHP 2024-es (fehér) és 2025-ös (sárga) pénzügyi évének EPS várakozása 2021 óta; forrás: Bloomberg
Technikai kép és értékeltség
2. ábra: forrás: Bloomberg, Erste
A Microchip árfolyama még 2021 decemberében érte el csúcsát (89,98 dollár), ahonnan egy bő féléves negatív időszak után tudta csak összeszedni magát. Lokális csúcsát idén februárban érte el (87,76 dollár), ahonnan egy 3-4 hónapos korrekció után most ismét magára talált a papír. Az MACD nem csak több, erős vételi jelzést adott, de a pozitív tartományba is felkúszott.
Mind ezek mellett technikailag kialakulni látszik egy „fülescsésze” alakzat (fekete vonalakkal), amely, ha képes áttörni a meghúzott bázist, egy nagyon erős vételi jelzést jelentene, és akár 120 dollárig is „ralizhat” a részvény.
3. ábra: forrás: Bloomberg, Erste
Értékeltségét tekintve. a Microchip nagyon olcsónak mondható, míg a szektor 33 feletti előremutató P/E értéken forog az idei évre, addig a Microchip mindössze 13,6-esen, jövő évre vetítve ugyanez 23,0 vs 13,4. Előremutató EV/EBITDA alapon is hasonló a helyzet: idénre 25,7 a peer group átlaga, a Microchipé 11,9; jövő évre pedig 20,5 vs 11,6.
Összegzés
Véleményünk szerint a Microchip Technology részvényei súlyosan alulárazottak, amelynek okait mi nem tartjuk annyira vészesnek, mint ahogyan azt a piac beárazza. A cég remekül teljesít a „Megatrends” ágazatokban, mikrokontrollerei pedig továbbra is vonzó termékek maradhatnak a piacon. Mindezek mellett a vállalat szélsebesen tervezi növelni a részvényeseknek visszajuttatott jövedelmet. A cég 13 körüli előremutató P/E értékeltsége nagyon olcsónak számít, amely lehetőséget teremt egy alacsonyra árazott részvénybe történő beszállásra.
Célárként a potenciális kitörés „tetejét” lőnénk be, 119 dollárnál, míg Stop-Loss szintet az idén kialakult lokális mélypontok alá 69,98 dollárhoz lehet érdemes elhelyezni. A hozam-kockázat arány kb. 2:1.
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
