| Qualcomm - long | félvezetőgyártó | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 156 | Stop-loss: | 119 |
A koronavírus járvány lezárásainak következtében tönkrement ellátás-láncok a chipgyártók termelését hátráltatták, majd a megnövekedett infláció visszavetette a fogyasztók eszközök (mint telefon, tablet, PC, TV, hangfal, stb.) iránti keresletét. Ezzel pedig az okoseszközökre koncentráló félvezetőgyártók eredménye visszaesett, de vajon vége van-e az ínséges időszaknak?
Újra emelkedésnek indulhat az okostelefonok iránti kereslet
A Qualcomm mikrochip gyártó az Apple és a Samsung egyik fő beszállítója, de a Xiaomi is a legnagyobb ügyfelei között szerepel, a három technológiai cég közel 50%-át adja a chipgyártó bevételének. Az Androiddal működő eszközök számára a Snapdragon processzorok gyártása, míg az iPhone-ok esetében az 5G modemek nevezhetőek a leginkább kiemelkedő Qualcomm-termékeknek. Ezen kívül pedig számos chipet gyárt a cég 5G vagy éppen wifikapcsolat létesítéséhez, egyaránt telefonokhoz, tabletekhez, laptopokhoz, okosórákhoz. Ugyanígy a Qualcomm chipjei hajtják napjainkban szinte multimédiás központként funkcionáló autóinknak processzorait, valamint platformjait a működéshez. Összességében elmondható, hogy a Qualcomm mikrochipjei kapcsolatot teremtenek használati okoseszközeink, járműveink, és az életünk között.
A koronavírus alatt tönkrement ellátás-láncok durván megcsorbították a félvezetők előállítását, amely turbulenciát okozott a piacon. Az infláció előretörésével pedig beesett a fogyasztói kütyük iránti kereslet, így egyaránt romlott a Qualcomm chipjei iránti kereslet is, a megnövekedett költségek pedig gyengítették a cég működési marzsát is. A Micron Technology memóriachip-gyártó, a szerdán közzétett gyorsjelentésében a mobiltelefonok iránti kereslet növekedését várja az év hátralevő részében, amely lökést adott többek között a Qualcomm árfolyamának is. Ugyanezt erősíti meg több iparági tanulmány, mely szerint az okostelefon forgalomban jelenlévő csökkenő trend fordulata valamikor a 2023-as év második, illetve harmadik negyedévében történhet meg, melyet egyaránt hajthat a kínai nyitás és az infláció mérséklődése is.
1. ábra: Globális okostelefon eladások előrejelzése (2021-2027) forrás: idc.com
A Qualcomm bevételének 57 százalékát adták a telefonokhoz gyártott chipek 2022-ben, valamint jelentős volt még az IoT és a Licenszelt szegmensek bevétele egyaránt nagyjából 15-15 százalékkal. A cég legerősebb üzletága iránti kereslet emelkedésével a vállalat megfordíthatja a negatív tendenciát az eredményt illetően, a marzsok pedig ismét növekedésnek indulhatnak. A telefonokhoz gyártott chipeken kívül az IoT és a jármű szegmens „extra” növekedést biztosíthat, mellyel egybecseng a cég egyik nem titkolt fókusza, hogy diverzifikálja portfólióját, ezzel csökkentve kitettségét az esetleges visszaesésnek a mobiltelefon-piacon. A Qualcomm többek között vizuális felismerő és koordináló rendszert is gyárt, valamint fejleszt, ami az önvezető autók technológiai előrehaladásában játszhat kulcsszerepet.
Technikai kép
2. ábra: forrás: Bloomberg, Erste
A cég papírjaira tavaly erős eladói nyomás helyezkedett, a 2022 eleji 193 dolláros csúcsáról szűk egy év alatt 100 dollár közelébe zuhant az árfolyam, ahonnan november óta egészen stabilan emelkedett. Az egyre pozitívabb hangulat hatására az árfolyam csütörtökön idén másodszor is áttörte a 200 napos mozgóátlagot, valamint az MACD is pozitív tartományba kúszott. Ellenállást az idei lokális csúcspont jelenthet 140 dollárnál, illetve a júliusi lokális csúcspont 157 dollárnál.
Értékeltség
3. ábra: forrás: Bloomberg, Erste
A Qualcomm értékeltsége jóval olcsóbb szektortársainál, az idei, még gyengébbre várt évre is 13,7-es előremutató P/E rátán forog a szektortársak 27,7-es értékével szemben, de jövő évre is fajsúlyos diszkonttal találkozhatunk (11,1 vs 25,1). EV/EBITDA szempontjából is hasonló a helyzet, annak jövő évi előremutató értéke 9,2 vs 17,8 a Qualcomm javára. A chipgyártókat tömörítő Philadelphia Semiconductor Index 26,6 százalékot emelkedett idén, a Qualcomm ettől jelentősen lemaradva kullog, „mindössze” 15,8 százalékos emelkedéssel.
4. ábra: forrás: Bloomberg
A szektortársak és a Qualcomm közötti előremutató P/E értékek közötti különbséget figyelembe véve elmondható, hogy az utóbbi öt évben (amiben benne van a válság előtti, „normális” időszak is) nem lehetett ekkora (51 százalékos) diszkonttal vásárolni a Qualcomm papírjából. Az utóbbi öt év átlaga 26%-os diszkont, ami a szektor 24,9-es átlagával számolva 18,4-es P/E-t jelentene a Qualcomm számára, ez pedig közel 50 százalékos növekedési potenciált hordoz magában.
Összegzés, stratégia
Nagyon úgy tűnik, hogy a mobiltelefon-piac mélypontja elérkezhetett, vagy a következő negyedév folyamán fog elérkezni. Ez jó hír a Qualcommnak, melynek fő terméket a világ legnagyobb mobiltelefongyártói vásárolják fel. Az árfolyam már november óta emelkedik, mi pedig arra számítunk, hogy a növekvő kereslet extra lendületet fog adni a részvénynek. A 18,4-es P/E-ráta 191 dolláros árfolyamot jelentene a jelenlegi eredményvárakozások mellett.
Célárunkkal kapcsolatban ennyire nem merünk optimisták lenni, így azt a 156,66 dolláros szint alá, 156 dollárhoz helyezzük el. Reményeink szerint a jövőben akár magasabbra is emelhetjük célárunkat. A Stop-Loss szintet érdemes lehet a néhány nappal ezelőtti apró esés alá elhelyezni, melyet a 20, 30 és 200 napos mozgóátlag is megtámogat. Befektetésünk hozam-kockázati aránya közel 7:2.
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
