| Marvell Technology - Long | Félvezető szektor | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 61 | Stop-loss: | 34,98 |
Az idei évben az ellátás-láncbeli nehézségek, illetve a fogyasztói kereslet visszaesése miatt szenvedő félvezetőpiac egyik legnagyobb alulteljesítője a Marvell Technology észvénye volt. Mindamellett, hogy a nagyobb piaci kapitalizációval rendelkező félvezetőgyártók közül relatív összevetésben a legnagyobbat esett részvényének árfolyama, az utóbbi bő egy hónapot (főleg az eddigieknél alacsonyabb kamatpálya várakozások által hajtott piacon) jellemző emelekdésből sem vette ki teljes egészében a részét.
1. ábra; a legnagyobb félvezetőgyártók részvényeinek relatív teljesítményének összevetése 2022-ben; a Marvell feketével; forrás: Bloomberg, Erste
A Marvell az utóbbi éveket a cég újrastruktúrálásával töltötte, amely egyben jelentette az addigi szegmensek átrstruktúrálását, összevonását-szétválasztását, illetve a vállalaton belüli ágazatokra vetülő fókusz megváltoztatását is. A vállalat célja egy erős és fejlett termékpaletta kínálata elsősorban a networking területen, melyek végfelhasználása adatközpontok, felhőszolgáltatók, 5G technológiai cégek, és az autóipar területén történik. Ennek érdekében több ezzel foglalkozó kisebb vállalatot is felvásároltak (amely megegyzeik az ágazat trendjével is).
A felvásárlásokat részvénykibocsátással, valamint kötvénykibocsátással finanszírozták. Utóbbi fix kamatozású, a várható EBITDA-eredményt figyelembe véve nem fog gondot jelenteni ezen kötvények visszafizetése.
A cég fókusza sokkal inkább az adatközpontokra, felhőszolgáltatókra, 5G megoldásokra koncentrál, melyek a várakozások alapján növekedni fognak a fogyasztói szektor rendeléseivel ellenétben. Az átalakulás az utóbbi években, több esetben is veszteséges pénzügyi eredményt okozott a vállalatnak, a 2021-es pénzügyi évben 277, a 2022-es (legutóbbi) pénzügyi évben 421 millió dollár mínuszt generált. Az egyszeri vagy szokatlan események hatását leszámítva nem volt veszteséges a cég, az idei évben pedig minden tekintetben harsány javulás következhet be a várakozások alapján (a cég jelenleg 2023-as pénzügyi évét könyveli, amely január végén ér véget).
2. ábra; forrás: Bloomberg, Erste
A szektortársakkal összevetve a Marvell részvények alulárazottnak tűnnek. A cég 2024-es pénzügyi éve 2024 januárjában ér véget, azaz lényegében megfelel a 2023-as naptári évvel, ezt az időszakot figyelembe véve az előremutató P/E ráta 15,8 vs 20,9.
3. ábra; forrás: Bloomberg
Az előző öt évben az előremutató P/E értékeltség alapján 9 százalékos prémiummal forgott a Marvell részvénye, azonban az utóbbi bő egy hónap „lemaradásának” következtében most 26 százalékos diszkonttal lehet hozzájutni a papírhoz.
4. ábra; forrás: Bloomberg; Erste
A technikai kép bíztató. Az árfolyam a napokban tört ki az év eleje óta tartó csökkenő trendcsatornájából. Ellenállás közvetlenül 50,60 dollárnál húzódik, valamint felette nem sokkal a 200 napos mozgóátlag leküzdése okozhat nehézséget. Ami a támaszokat illeti, a 41,07-nél húzódó szintet a 20 és 30 napos mozgóátlag is erősíti, amely segíthet a részvény árfolyamának emelkedni.
Összegezve, a Marvell Technology jelentős beruházásokat eszközölt azért, hogy kiemelkedő szereplője legyen a networking félvezetők piacának. Az eredmény növekedését erősen hajthatja az adatközpontok, a felhő és az 5G technológiai megoldások terén kínált erős portfólió, míg a telefonok és a PC-k iránti kereslet visszaesése miatt kevésbé kell aggódniuk. A Marvell alulértékelt, az utóbbi időszak félvezető-részvény ralijából kimaradt, így szerintünk a hangulatban történhetett fordulattal együtt ez egy jó időpont lehet a beszállásra.
Ami a célárat illeti, a múltbeli, szektortársakkal összehasonlított értékeltség alapján, ha az utóbbi öt év átlagosan 9 százalékos prémiumát vesszük figyelembe, akkor a 2024-es pénzügyi év előremutató P/E rátájának 22,8-nak kellene lennie, amely körülbelül 62 dolláros árfolyamnak felelne meg. Ennek ellenére a célárat a május végi csúcspont alá, 61 dollárhoz helyezzük el. A Stop-Loss megbízást pedig az októberi lokális mélypont alá, 34,98-hoz érdemes beállítani. Ezzel a hozam-kockázati arány valamelyest nagyobb, mint 2:1. A cég december elsején teszi közzé harmadik negyedéves eredményét, amely után újra lehet gondolni a stratégiánkat.
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
