| Gilead Sciences - long | gyógyszeripar | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 89,4 | Stop-loss: | 69,7 |
A koronavírus hatására reflektorfénybe került a Gilead Sciences az idei évben, mivel remdesivir nevű készítménye lett az első, amit jóváhagytak koronavírusos betegek kezelésére. Ugyan ebből a készítményből valóban komolyabb profitot érhet el a cég,...
A koronavírus hatására reflektorfénybe került a Gilead Sciences az idei évben, mivel remdesivir nevű készítménye lett az első, amit jóváhagytak koronavírusos betegek kezelésére. Ugyan ebből a készítményből valóban komolyabb profitot érhet el a cég, azonban hosszabb távon mégis a HIV és az onkológiai üzletág határozhatja meg a cég jövőjét. Az előbbi esetében rendre felülmúlta a várakozásokat a cég az elmúlt években, míg utóbbinál még várat magára a korábbi akvizíciók eredménye. A vállalat összességében igen erős készpénztermelő képességgel rendelkezik, de a hosszabb távú növekedés egyelőre még bizonytalan lábakon áll. Ehhez azonban egy relatíve olcsó értékeltség párosul, ami a mostani szinteken egy jó hozam/kockázat arányú befektetésre nyújt lehetőséget.
A remdesivir sikerét beárazhatta a piac
Eddig a Gilead által kifejlesztett remdesivir az egyetlen olyan készítmény a piacon, amit jóváhagytak a koronavírus kezelésére, miután bebizonyosodott, hogy szignifikáns javulást hoz már súlyosabb koronavírusos betegeknél. Egyelőre úgy tűnik, hogy a kormányok versenyt futnak a szerért, miután az USA szeptember végéig szinte a teljes legyártani tervezett mennyiséget felvásárolta. A cég decemberig 2 millió kezeléshez szükséges adagot tudna legyártani, amiből a korábban bejelentett árazás alapján 5 milliárd dollár körüli bevétele származhat, feltéve, hogy ezt mind felvásárolják a különböző kormányok. Ezt követően már kérdéses, hogy a vakcinák megérkezése után mennyire lesz keresett a készítmény, illetve addig milyen versenytársakat kaphat. Az a 8-10 dolláros árfolyam emelkedés, amit a részvények mutattak a remdesivir körüli hírekre, nagyjából azt feltételezi, hogy a vállalat összességében 10-12 milliárd dolláros profitot ér majd el a készítményen. A jelenlegi bizonytalan összképet elnézve ez nagyjából reális lehet.
Új csillag született
A vállalat árfolyamának mozgását hosszabb távon minden bizonnyal nem a remdesivir fogja meghatározni. A Gilead eredményességének fő motorjai 2015 környékén még a Hepatitis C kezelését szolgáló készítmények voltak, amik akkor negyedévente akár 5 milliárd dolláros bevételt is hoztak. Ebben az üzletágban azonban egyre élesebb verseny alakult ki, így 2019-ben már csak 2,9 milliárd dolláros árbevétel származott ebből az üzletágból, ami nagyjából 20%-os visszaesés volt év/év alapon.
Ezt azonban több mint kompenzálta a vállalat HIV megelőzését és kezelését szolgáló üzletága tavaly, ami 16,4 milliárd dollárra nőtt a 2018-as 14,6 milliárd dollárt követően. E mögött főként a vállalat 2018-ban jóváhagyott, HIV kezelését szolgáló kapszulája áll, amit Biktarvy névre kereszteltek. A készítmény mind hatékonyság, mind biztonság szempontjából rendkívül jó eredményeket mutatott, és engedélyezése óta rendre felülmúlja az elemzői várakozásokat. 2019-ben a készítmény 4,7 milliárd dollárt hozott a konyhára, ami 2020-ban 7,2 milliárd dollárra ugorhat a konszenzus szerint. A legnagyobb versenytárs ez esetben a GlaxoSmithKline 2019 közepén jóváhagyott új készítménye, a Dovato lehet, de ez engedélyezése óta nem tud érdemi áttörést elérni az orvosok körében. Vagyis egyelőre úgy tűnik, hogy a Biktarvy folytathatja jó szereplését.
Befektetés a jövőbe
A vállalat az utóbbi években úgy döntött, hogy komoly készpénzállományából az onkológiai üzletágban keres ígéretesnek tűnő felvásárlási célpontokat. 2017-ben a Kite Pharma-t vásárolta fel 12 milliárd dollárért, amely a CAR-T terápiában úttörő vállalat. Ennek az a lényege, hogy kezelés során a beteg véréből immunsejteket nyernek ki, majd ezeket laboratóriumban úgy módosítják, hogy felületükön speciális struktúrákat hozzanak létre. A módosított immunsejteket a beteg vérébe visszajuttatva azok képesek felismerni és elpusztítani a ráksejteket. Eddig egy ilyen, az Amerikai Élelmiszer- és Gyógyszerfelügyelet (FDA) által elfogadott készítménye van a cégnek, a Yescarta, ami B-sejtes non-Hodgkin limfómás felnőtt betegek kezelésére alkalmas. Ettől a készítménytől 2022-re 1 milliárd dolláros bevételt vár a konszenzus. Az onkológiai üzletág ezen részében továbbra is van növekedési potenciál, de ezen a befektetésén már több leírást hajtott végre a Gilead, mert bizonyos eredmények mégsem jöttek a vártnak megfelelően.
A Kite Pharma mellett 2020 márciusában a Forty Seven biotechnológiai céget is felvásárolta a vállalat 4,9 milliárd dollárért, amely monoklonális antitest terápiák fejlesztésén dolgozik. Ezek olyan antitestek, amiket laboratóriumban állítanak elő oly módon, hogy felismerjenek adott antigéneket a rákos sejtek felszínén és ezzel elpusztítsák őket. Scott Gottlieb, az FDA korábbi elnöke szerint 2025-ig évente 10-20 sejt- és génterápiával kapcsolatos kezelést hagyhat jóvá a hivatal, amiből ezekkel az akvizíciókkal a Gilead is kiveheti a részét.
A vállalat legfrissebb akciója az onkológiai üzletágban az Arcus BioSciences-szel kötött 10 éves megállapodás volt. A vállalat többféle, daganatok kezelését szolgáló készítmény kifejlesztésén dolgozik, amihez a Gilead mostantól anyagi és értékesítési támogatást fog nyújtani, a jövőbeni profit egy részéért cserébe.
Kedvező árazás
Amennyiben a fentiekhez a vállalat többi, kisebb potenciállal rendelkező, illetve már hanyatlóban lévő készítményét is hozzávesszük, azt láthatjuk, hogy a következő évekre nagyjából stagnáló árbevételt prognosztizálnak az elemzők, amit egy enyhe, éves pár százalékos profitnövekedés kísérhet. Ehhez egy 11,7-es előremutató P/E értékeltség párosul, ami a minimális növekedés és potenciális katalizátorok függvényében nem mondható drágának. Mindez kiváltképp azokban az időkben, amikor az egészségügyi szektor defenzív szerepe felértékelődik.
A már érett fázisban lévő biotechnológiai cégekhez képest enyhén alulárazott a vállalat. Az idei évre várt 28,5%-os sajáttőke-arányos megtérülés ugyan kissé elmarad a 30,5%-os átlagtól, azonban az ehhez párosuló 3,84-es ár/könyvszerinti érték mutató jóval kedvezőbb a 6,08-as átlaghoz képest. Ráadásul stabilan növekvő osztalékával, ami jelenleg 3,4%-os osztalékhozamot eredményez, kiemelkedik a sorból. Ezzel a jelenlegi helyzetkép alapján kedvező befektetési célpont lehet egy bizonytalan gazdasági környezetben.
Technikai kép
A remdesivirrel kapcsolatos hírek komoly volatilitást hoztak a Gilead részvények árfolyamába, aminek hatására kitörést láthattunk a korábbi 62 és 70 dollár közötti kereskedési sávból. Innen egészen a 86 dolláros technikai szintig emelkedett az árfolyam, ahonnan azonban lefordult és korrekció vette kezdetét. Ezt a korrekciót lehet most érdemes beszállási lehetőségként használni.
Amennyiben az aktuális piaci árfolyamon lépünk piacra, stop-loss megbízásunkat a 69,8 dolláros technikai szint, illetve az ugyanitt lévő 200 napos mozgóátlag alá, 69,7 dollárhoz érdemes helyezni. Egyrészt azért, mert ezek a szintek önmagukban is kiemelkedő támaszszintek, másrészt azért, mert a 69,8 dolláros technikai szint letörése esetén érvényét vesztené a kitörés a 2019-et jellemző kereskedési sávból. Profitcélnak ez esetben a 2018-as lokális csúcsot érdemes megjelölni és a take-profit szintet 89,4 dollárhoz rakni.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
