Megemeltük az OTP célárát

A ma reggel publikált angol nyelvű elemzésünkben 14,250 forintra emeltük meg az OTP célárfolyamát, ajánlásunkat pedig Felhalmozásra változtattuk. Az idei eredményvárakozásunkat a korábbi 318 milliárd forintról 361 milliárdra emeltük, s az erős profitbővülési dinamika jövőre is fennmaradhat, mielőtt 2021-ben a lassulás útjára lépne. Az ok a zárás és konszolidálás alatt álló akvizíciók, amelyek első körben a konszolidációval, számos esetben pedig (pl. Szerbia vagy Bulgária) a későbbi szinergia kihasználásával növelik az eredményt. Mindez azt jelenti, hogy az OTP részvények jelenleg 9-es előremutató P/E rátán forognak, miközben a historikus átlag 10 körül van. Várakozásaink szerint az elmúlt évek alacsony céltartalék képzése növekedni fog a kockázati költséghányad kimértékű emelkedésével párhuzamosan. Ugyanakkor ez a korábbi előrejelzésünkhöz képest lassabb növekedést fog felmutatni. A költség-bevétel hányados a jelenlegi 54 százalék körüli szintről tovább csökkenhet az elkövetkező években. Egy szó mint száz, az organikus és akvizíciókból származó növekedés nagy valószínűséggel javuló hatékonysági mutatókkal párosul.

A nap eleji kismértékű emelkedés megmaradhat ma mind a DAX, mind a BUX indexben az általános enyhén pozitív piaci hangulatban, de azért nem árt figyelni az amerikai munkaerőpiaci adatokra.

A kezdeti gyenge ISM adatra beöntötték a kereskedés elején a vezető amerikai részvényindexeket, ezt követően azonban a 200 napos mozgóátlagok környékéről érdemi felpattanás következett. A Dow 0,5%-kal, az S&P500 0,8%-kal, a Nasdaq 1,1%-kal emelkedett végül.

A várt 55 ponttal szemben 52,6 pontra esett az ISM szolgáltatóipari beszerzési menedzser indexe az USA-ban szeptemberben az előző havi 56,4 pontról. Ez az utóbbi 3 év leggyengébb érétke és azt mutatja, hogy a feldolgozóipari lassulás a szolgáltatószektorba is kezd átgyűrűzni, ami a GDP 80%-át teszi ki. Az alindexek közül az új megrendelések index különösen nagyot esett 53,7 pontra a korábbi 60,3 pontról. Amennyiben a foglalkoztatást mérő alindexeket nézzük, már éppen hogy csak a bővülést jelentő 50 pont feletti értéket láthattunk (50,4), ami 2014 eleje óta a legalacsonyabb érték. Ez a mai munkaerőpiaci adatok előtt nem kecsegtet sok jóval. A hírekre az amerikai 10 éves hozam 6 bázispontot esett tegnap, míg a dollár kisebb gyengülést mutatott az euróval szemben. A részvénypiacon napon belül bekövetkező fordulat annak is lehetett köszönhető, hogy az októberi kamatcsökkentés esélye 85%-ra ugrott a korábbi 73%-ról, így a befektetők arra számíthatnak, hogy a Fed ismét megmenti a részvénypiacot. Kérdés, hogy ez egy esetleges komolyabb gazdasági lassulás esetén is elegendő lesz-e? 

A Nikkei hírügynökség szerint az Apple arra kérte a beszállítóit, hogy 10%-kal növeljék az új iPhone 11-re vonatkozó gyártási kapacitásokat. Ez megerősíti azokat a kezdeti híreket, hogy a vártnál jobban fogynak az új iPhone-ok. A Nikkei szerint az Apple arra számít, hogy több okostelefont fog eladni az idei év utolsó hónapjaiban, mint ahogyan azt tavaly tette. Korábban ennél konzervatívabban álltak hozzá a mostani szezonhoz, miután arra lehetett számítani, hogy sokan kivárnak a jövő évi 5G-s okostelefonok előtt.

Komoly létszámcsökkentést jelentett be tegnap a HP, mivel továbbra sem láthatók érdemi fordulat jelei a nyomtatási üzletágban. A cég 7-9 ezer alkalmazottjától válik meg, ami akár a teljes létszám 16%-ára is rúghat. Ezzel a 2022-es gazdasági évvel bezárólag nagyjából évi 1 milliárd dollárt szeretne spórolni a cég. Egyúttal a 2020-as gazdasági évi egy részvényre jutó profitvárakozását is közzétették, amit a 2,22-2,32 dolláros sávban határoztak meg. A konszenzus ennek a sávnak az alját várta. Emellett az osztalék 10%-kal való emelését és egy újabb részvényvisszavásárlási programot is bejelentett a cég. Az árfolyam 6%-kal esett piaczárás után, hiszen a költségcsökkentési tervek nyugtalanították a befektetőket.

Richard Clarida, a Fed kormányzója szerint az amerikai gazdaság továbbra is jó állapotban van, a belső fogyasztás továbbra is erős. Clarida szerint a keresetek erősen növekednek, a munkanélküliség alacsony, emellett pedig a fogyasztók jelenleg többet tesznek félre, mint az utóbbi évtizedekben.

Vegyes mozgások jellemezték az ázsiai piacokat. A Nikkei 0,3%-ot emelkedett, míg a Hang Seng 0,6%-ot csökkent. A shanghai tőzsde pedig továbbra is zárva tart.

A japán jegybank kormányzójának egyik tanácsadója szerint a BoJ tovább vághatja az alapkamatot. A kamatdöntő ülés október végén esedékes. A lépést a gyenge növekedési kilátások és az alacsony infláció teszi szükségessé. Korábban már több utalás is érkezett arra, hogy a gazdasági környezet miatt a japán jegybank tovább lazíthat.

Az amerikai határidős piacok a negatív, az európaiak a pozitív tartományban voltak ma reggel.