Olajár várakozás 2019-re: a mostaninál magasabb átlagár várható

A 2019-es év várhatóan nem szűkölködik a meglepetésekben, a volatilitás is biztosan erős lesz, de a mostani szintnél magasabb olajárra számítok. A legizgalmasabb kérdés a globális kereslet alakulása és az USA palatermelőinek válasza lesz az alacsonyabb árakra. A 60-80 dollár közti Brent ársávban hiszek továbbra is.

A 2019-es kilátásokat két tényező befolyásolja leginkább.

A keresleti oldalon a legnagyobb kérdés, hogy sikerül-e hasonló növekedést (1,3 millió hordó/nap) elérni, mint tavaly. A jelek ugyanis egyre inkább gyűlnek, hogy 2019 keresleti növekedése meg sem fogja közelíteni a tavalyi évet. A legfrissebb kínai PMI 49,4 pontos értéke inkább recessziót jelez Ázsiában, ami az olajkereslet fő forrása volt az elmúlt évtizedben. Az USA és Kína közti kereskedelmi háború március 2-a után újjá éledhet, ha a felek nem tudnak megállapodni a vámokban és egyéb kereskedelmi témákban, főleg az USA cégek beengedése kérdéses Kínába. Ezzel együtt a növekedés marad, de a napi 1 millió hordó feletti növekmény nehezen elképzelhető.

A kínálati oldalon legalább annyi talány van. A legizgalmasabb kérdés, hogy az USA palaolaj termelői képesek lesznek-e növelni termelésüket 50 dollár alatti WTI mellett is. Szerintem nem, sőt inkább jelentős negatív meglepetés lehet.

A palaolaj termelésben levő viszonylag kis aktivitás változás is számottevő eltérést okozhat a kutak gyors kimerülése miatt. Az olajprice.com cikke (https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/The-New-Oil-Order.html) egy konkrét példát is hoz: ha az USA olajtermelésének havi növekedése 644 ezer hordó/nap, az éves szinten 1,3 millió hordó/nap termelésnövekedést jelent. Ha viszont ez a növekedési ütem csak 580 ezer hordó/nap, a jelentős múltbeli termelés és annak gyors csökkenése miatt az éves növekedés csak 600 ezer hordó/napot tesz ki. A palaolaj termelés esetében ugyanis a kutak eredeti termelésük 75%-át elveszítik az első év után, míg 90%-át a második év után, ami gyakorlatilag szinte a teljes kimerülést jelenti.

A palaolaj termelés pedig nagyon érzékeny az árakra. A következő két ábra azt mutatja, hogy a legutóbbi olajár sokk idején (2014 december-2016. december) miként alakult az USA palaolaj termelőinek és a mexikói-öbölbeli termelőknek (hagyományos, offshore termelés) alakulása. Látszik, hogy a palaolaj termelők gyorsan reagálták le a csökkenő olajár okozta változást, míg az utóbbi csoport a korábbi beruházásoknak köszönhetően még növelték is a termelésüket.

Az USA palaolaj termelése (millió hordó/nap) 2014. decembere és 2016. decembere között
Forrás: EIA

Az USA Mexikói-Öbölből származó olajtermelése (millió hordó/nap) 2014. decembere és 2016. decembere között
Forrás: EIA

Ahogy a palaolaj termelés komoly pozitív meglepetést hozott 2018-ban, amikor is az év eleji teljes USA olajtermelés 9,5 millió hordó/nap mértékről novemberre 11,6 millió hordó/napra nőtt a texasi és dakotai palabányászoknak köszönhetően, könnyen lehet, hogy 2019-es év pont az ellenkezője lesz ennek. A dollár kamatok emelkednek, az 50 dollár alatti WTI ár (és a jelenlegi 3 dollár/MMBTu alatti USA gázár) együttesen lefagyaszthatja az USA palaolaj aktivitását. Emiatt nem hiszem, hogy a mostani ár fenntartható. Ehhez még járul persze más tényező is, mint az OPEC kínálat szűkítése vagy a májusban lejáró Irán elleni szankciók alóli mentesség. De a legnagyobb kulcstényező és várhatóan a legnagyobb meglepetést okozó tényez a kínálati oldalon az USA lesz 2019-ben.

Hasonló tartalmak

10:13 | máj. 18.Research Blog

Finomítói marzsok: most jött el a várt összeesés?

Az olajfinomítói szektort egyelőre nem sújtotta annyira a járvány okozta válság, mint a termelőket. Ha rápillantunk a finn Neste cég által számított marzsra, akkor látszik, hogy az elmúlt két hét során változott a helyzet:

16:31 | máj. 14.Research Blog

Megszűnt a félelem, hogy elfogynak a kőolajtárolói kapacitások

A globális kőolajpiacon az elmúlt két hétben látványosan csökkent az aggodalom, hogy elfogynak az olajtárolói kapacitások. Még április végén mindenki arról beszélt, hogy néhány héten belül a termelők kénytelenek lesznek erőszakosan lefojtani a termelésüket, mivel nem lesz hol tárolni a kibányászott fekete aranyat. Mára drasztikusan megváltozott a helyzet. Ennek az oka a kereslet látványos...

11:30 | máj. 5.Research Blog

Mikor térhet vissza az olaj kereslete a korábbi szintekre?

A világ 100 millió hordó/nap olajat fogyasztott a koronavírus járvány előtt. Vajon mikor érjük el ismét el ezt a szintet? A legoptimistábbak szerint az év végére, mások szerint 1-2 év múlva, míg a legpesszimistábbak szerint soha. Nézzük végig, milyen a helyzet most.

12:48 | ápr. 30.Research Blog

Miért nem lesz várhatóan negatív a Brent jegyzése?

Az április 20-i nap örökre bevésődött az olajbefektetők memóriájába, mivel ezen a napon lett a világtörténelem során először negatív a WTI határidős ára, miután a májusi határidős kifutás előtt pánikszerűen zárták a spekulánsok a pozícióikat. Vajon ez az esemény előfordulhat-e a másik, számunkra fontosabbnak tekintett irányadó kőolajterméknél, a Brentnél is? Nagy valószínűséggel nem, bár...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Hétfőjún. 1.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: máj., előző: 38.4
03:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: máj., előző: 49.4, várt: 49.6
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: máj., előző: 36.8, várt: 36.8
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (UK)
Időszak: máj., előző: 40.6, várt: 40.8
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 39.8
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: máj., előző: 41.5, várt: 43.5
Keddjún. 2.
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: máj., előző: 33.6, várt: 38.5
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: márc., előző: 436.49
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: ápr., előző: 4.3%
ism.
Lufthansa (GE)
Időszak: 2020 Q1, előző: -0.71, várt: -1.97
Szerdajún. 3.
03:30
GDP (év/év) (AU)
Időszak: Q1, előző: 2.2%, várt: 1.4%
03:45
Caixin kompozit beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: máj., előző: 47.6
08:00
Wizz Air (UK)
Időszak: 2020 Q4, előző: -0.31, várt: -0.32
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: máj., előző: 5.8%, várt: 6.2%
09:55
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: máj., előző: 31.4, várt: 31.4
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: máj., előző: 373, várt: 190
10:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (UK)
Időszak: máj., előző: 27.8, várt: 28
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: ápr., előző: 7.4%, várt: 8.2%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: máj., előző: 2.7%
14:15
ADP foglalkoztatottság változása (ezer/hó) (US)
Időszak: máj., előző: -20236.1, várt: -9500
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 36.4
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 36.9
16:00
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: -17.2%
16:00
ISM szolgáltatóipari index (US)
Időszak: máj., előző: 41.8, várt: 44
16:00
Ipari rendelésállomány (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: -10.4%, várt: -15%
Csütörtökjún. 4.
09:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (HU)
Időszak: ápr., előző: 3.5%, várt: -15%
10:00
Értékesített autók száma (UK)
Időszak: máj., előző: -97.32%
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: máj., előző: 28.7, várt: 28.7
11:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (EMU)
Időszak: ápr., előző: -9.2%, várt: -20.7%
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: jún., előző: 0%, várt: 0%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 2123
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 21052
14:30
Külkereskedelmi mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: ápr., előző: -44.415, várt: -41.5
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: máj., előző: 35.5
Péntekjún. 5.
08:00
Ipari rendelésállomány (év/év) (GE)
Időszak: ápr., előző: -16%, várt: -29.9%
09:00
Ipari termelés (év/év, igazított) (HU)
Időszak: ápr., előző: -9.99%, várt: -23.3%
14:30
Átlagos órabérek (US)
Időszak: máj., előző: 7.9%, várt: 8.9%
14:30
Magánszektor foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: máj., előző: -19520, várt: -7950
14:30
Foglalkoztatottság változása (ezer fő) (US)
Időszak: máj., előző: -1330, várt: -400
14:30
Nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: máj., előző: -20537, várt: -8000
14:30
Aktivitási ráta (US)
Időszak: máj., előző: 60.2%
14:30
Munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: máj., előző: 14.7%, várt: 19.5%
14:30
Tisztított munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: máj., előző: 22.8%
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX35 875.71-464.76-1.2835 556.8036 339.4333 036.09M
DAX11 595.91-185.22-1.5711 577.0911 729.983 693.05M
ATX2 223.71-45.42-2.002 211.092 268.76100.01M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF345.14-1.21-0.35344.58347.04
CHFHUF324.58-2.53-0.78324.58324.58
USDHUF310.59-1.61-0.51309.15312.50
EURUSD1.1115+0.0015+0.141.11021.1152
EURCHF1.0684+0.0008+0.071.06701.0707
EURGBP0.8971-0.0022-0.240.89640.9008
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
AUTOWALLIS80.0+3.0+3.9077.880.913.18M
ANY1 205+30+2.551 1851 2108.83M
ALTEO780.0+18.0+2.36770.0780.00.19M
OTP10 370-320-2.9910 05010 61018 766.94M
GSPARK3 590-100-2.713 5803 68075.38M
OPUS265.0-6.0-2.21265.0271.0129.13M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBOTPTS411 145+335+41.369201 14534.46M
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBWTIOILTL86480-622-129.584804800.94M
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBOTPTS40700-700-100.00700700-

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.