| RX1 - Short | államkötvény | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 157 | Stop-loss: | 164,2 |
Az elmúlt hónapokban hatalmasat estek a 10 éves német államkötvények hozamai. Jelenleg már 30 bázispont alatt kereskednek a 10 éves államkötvényekkel, ami rendkívül alacsony szintet jelent. Ezt hosszú távon nem tartjuk fenntarthatónak, ezért a hozamok...
Az elmúlt hónapokban hatalmasat estek a 10 éves német államkötvények hozamai. Jelenleg már 30 bázispont alatt kereskednek a 10 éves államkötvényekkel, ami rendkívül alacsony szintet jelent. Ezt hosszú távon nem tartjuk fenntarthatónak, ezért a hozamok emelkedését és ezzel párhuzamosan a hosszú kötvények árfolyamának esését valószínűsítjük.
Erre legkönnyebben az RX1 instrumentum (hosszú német államkötvényekből álló kosár) shortolásával spekulálhatunk, például certifikát formájában.
Az RX1 technikai alapon meglehetősen túlvettnek tűnik. A 163,88 eurónál lévő lokális csúcsot nem érintette, még az előtt lefordult az árfolyam. 162,48 eurónál húzódik egy minimális rés, ami egyelőre még támaszként szolgál, de ennek letörésével jelentős tér nyílna az árfolyam további csökkenése előtt.
A stop megbízást az augusztusi és a májusi lokális csúcsok fölé, 164,2 euróhoz javasoljuk elhelyezni. Mivel az inflációs várakozásokban és a kötvényhozamokban tartós, trendszerű emelkedésre számítunk, ezért a kiszállási pontot az éves mélypont fölé, 157 euróhoz javasoljuk elhelyezni.
Forrás: Bloomberg, Erste
Bezuhantak az inflációs várakozások
Az elmúlt hónapokban az inflációs várakozások jelentősen csökkentek, és a jelenleginél alacsonyabb szinten utoljára 2017 nyarán, szintén egy tartós olajár csökkenést követően álltak. Az inflációs várakozások mérésére az 5 év múlva induló 5 éves inflációs swapokat használtjuk, melyek jelentős együttmozgást (korrelációt) mutatnak az inflációs várakozásokkal, ahogy az a következő ábrán is látható.
Forrás: Bloomberg, Erste
A múlt heti OPEC döntést követően viszont az olaj árának emelkedésére számítunk, hiszen a januártól életbe lépő napi 1,2 millió hordónyi kitermelés csökkentés segíti a piacot, hogy ismét egyensúlyba kerüljön, ami az olajár mellett az inflációs várakozásokat is emelheti, hiszen a kettő között szoros összefüggés tapasztalható, ahogy az az alábbi, 5 éves időtávot bemutató grafikonon is látható.
Forrás: Bloomberg, Erste
Visszafogja aktivitását az EKB
Az EKB eszközvásárlási programja jelentős extra keresletet generált az állampapírok iránt az elmúlt években. Ez azonban az idei év végével megváltozik, ugyanis decemberrel véget ér a jegybank eszközvásárlási programja, így az EKB hozamleszorító hatása enyhül.
Az EKB ugyan befejezi a vásárlásokat, azonban továbbra sem vonul ki teljesen a piacról, hiszen a lejáró eszközöket továbbra is megújítja majd egészen addig, amíg azt a likviditási helyzet lehetővé teszi. Ennek eredményeként a kötvénypiacok likviditása is csak lassan térhet majd vissza. Az illikvid piac eredményeként pedig hirtelen mozgást produkálhatnak a hozamok, melyek legemlékezetesebb példája a 2015 tavaszi nagy hozamfelpattanás a 10 éves német hozamokban, amit anno a technikai tényezőkön túl leginkább a piac likviditásának hiánya okozott. Szintén emlékezetes még az amerikai hozamokban bekövetkezett hozamfelpattanás, az ún. „taper tantrum”, amit a Fed szigorításának bejelentése váltott ki.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
