Hozhatnak-e Trump elnök Irán elleni szankciói három számjegyű olajárat?

Az IEA legfrissebb szeptemberi elemzésének legfontosabb üzenete: öveket bekötni, szűkül a globális olajpiac, főleg a zuhanó venezuelai és iráni termelés miatt. A szeptemberi iráni exportadat még inkább meglepte a piacot, mivel az 1,6 millió hordó/nap export 800 ezer hordó/nap zuhanást mutat az augusztusi 2,4 millió hordó/nappal szemben. Egyelőre nem látom elérhetőnek a 100 dolláros olajárat, de október közepétől nő az esélye egy 10-20 dolláros ártüskének a globális olajpiacon.

A globális olajpiac szűkül – üzente szeptember 13-i jelentésében a Nemzetközi Energiaügynökség (IEA). Egyrészt a mostani 1,24 millió hordó/napra becsült venezuelai termelés év végére 1 millió hordó/nap szintre zuhanhat, mivel a latin-amerikai ország lényegében összeomlott gazdaságilag. Árulkodó adat, hogy a lakosság 10%-a menekült el az elmúlt két évben Venezuelából és a lakosság kivándorlása fokozódik. A nagy szocializmus győzött, már enni sem lehet, a bűnözés az egekben, WC papír pedig már egy éve hiánycikk. Az olajtermelés a kínai és orosz vegyes vállalatok tartják egyedül életbe, össztermelésük mintegy 1 millió hordó/nap. De ők is szenvednek, mivel egyre kevesebb a hadra fogható munkaerő.

A másik fő tényező Irán. Trump elnök eltökélt (miben nem?), hogy Iránban rezsimváltás erőszakol ki. Mondjuk a tapasztalatom inkább az, hogy az egyébként is gazdasági recesszió által sújtott perzsa állam inkább anarchia felé halad az olajszankciók miatt, mintsem az összefogásra képtelen ellenzék megbuktassa a vallási alapú hatalmat.  De sebaj, az elnök, a republikánus többség és a demokraták egy része is büntetné Iránt az atomprogram és a közel-keleti növekvő befolyás miatt.

A szankciók november 4-ei indulása lényegében lehetetlenné teszi a dollár alapú elszámolását az olaj és derivatív vásárlások esetében, ami miatt a nagy vevők, főleg az európai és ázsiai finomítók alternatívákat keresnek. Az előzetes számok rémisztőek: az IEA a szeptemberi jelentésben még 500 ezer hordó/nap exportcsökkenést jósolt rövidtávon, míg a mai adatok szerint szeptemberben már 800 ezer hordó/nappal csökkent az iráni export. Érthető, egyik olajcég sem akarja, hogy lesújtson rá az amerikai bárd, ezért már idejekorán (értsd szeptemberben) korlátozzák az iráni vásárlásokat.  

Az elemzések olvasva nagyon széles az a sáv, amit az elemzőházak várnak az iráni export alakulásával kapcsolatban. Az egyik kedvenc elemzői csapatom, az osztrák JBC számait tartom a legelfogadhatóbbnak. Ők 35%-os esélyt adnak a szigorú szankciók forgatókönyv bekövetkezésének, ami így a legvalószínűbb eshetőség. Ez hozzávetőlegesen 900 ezer hordó/nap iráni exportot jelent október eleje után, ami lényegében azt jelenti, hogy csak Kína és Törökország fog iráni olajat vásárolni – a kínaiak kevésbé érintettek az elszámolási problémáktól és a olajcégeik nagy része nem kereskednek az Egyesült Államokkal, míg a törökök már a korábbi szankciók idején is megmutatták, hogy mennyire leleményesek az elszámolások tekintetében – az aranyért olajat megoldás most is beválhat. A szcenárió feltételezi, hogy másnak (India, Dél-Korea, Japán vagy bármelyik európai finomító) nem ad mentességet a Trump kormányzat. A JBC egyébként 15% esélyt ad a zéró export megvalósulásának, 30%-ot, hogy Törökország és Kína mellett mások is kapnak kivételt az USA adminisztrációtól. A sokkal kedvezőbb forgatókönyvek (Kína mindent megvesz, új megállapodás születik, az USA nem tartatja be a szankciókat) esélye mindössze 20%.

Az iráni szankció legvalószínűbb alakulása a piacon, a várható iráni olajexport mennyiség (millió hordó/nap)
Forrás: JBC Energy, BoOM

Érdekes kérdés, hogy Kína miért nem vásárol több iráni olajat. Két magyarázat van erre: egyrészt a kínaiak szeretnék, ha az import diverzifikáció fennmaradna és emiatt senkitől sem kívánnak 10-15%-nál többet kőolajat vásárolni, ami érthető, hiszen egy beszállító hirtelen kiesése nehéz helyzetbe hozná a birodalmat, mert gyorsan kellene új forrást találni. Másrészt az elmúlt évek során kihasználva az olcsó árakat és a túlkínálatot, feltöltötték a stratégiai készleteiket. Egyébként ez az utóbbi három évben napi 0,6 millió hordó extra olajkeresletet jelentett, ami igencsak érdekes fejlemény és megkérdőjelezi, hogy az olajpiac tényleg olyan erős-e, mint aminek gondoljuk.

A konklúzió: ha Irán exportja teljesen eltűnik, az OPEC szabad kapacitásai teljesen kimerülnének, ráadásul kérdéses, hogy például Szaúd-Arábia tud-e tartósan 11 millió hordó/nap felett termelni.  Ez azt jelenti, hogy tartós hiány alakulhat ki és 100 dollár feletti olajár lesz a jövő év elején. Szerencsére nem ez a legvalószínűbb kimenet. A napi 900 ezer hordós iráni export mellett is van azonban arra esély, hogy egy 10-20 dolláros olajár tüske alakuljon ki és mondjuk 90 dolláros Brent ár legyen ideiglenesen. Nekem ez tűnik a leginkább reális kimenetelnek. Ne feledjük, november elején időközi választások lesznek az USA-ban, addig nem lenne jó izgatni a közép-nyugati Trump választókat 3 dollár/gallon feletti üzemanyag árakkal.

Hasonló tartalmak

11:28 | febr. 20.Research Blog

Jobban függnek gázügyben az oroszok Európától, mint fordítva

Pletser Tamás, olaj-, és gázipari szakértőnk friss blogbejegyzése a G7.hu-ról.

11:08 | febr. 15.Research Blog

Miért nem hajlandó az emberiség megfékezni a klímaváltozást?

Pletser Tamás, olaj-, és gázipari szakértőnk friss blogbejegyzése a Pénz Beszél blogról.

16:32 | febr. 5.Research Blog

A finomítói marzsok gyengülése a régióban

Pénteken a MOL az elmúlt 6 év leggyengébb januári finomítói marzsáról adott számot. Van okuk a befektetőknek a pánikra vagy a helyzet csak ideiglenes és a finomítók nyeresége visszatér az elmúlt években jól megszokott, magasabb szintekre?

11:19 | jan. 29.Research Blog

A venezuelai végjáték és az olajárak

Venezulában felpörögtek az események az elmúlt hetekben. Az Egyesült Államok nyíltan Juan Guaido mögé állt. Trump elnök szankciókkal fenyegette meg a szerintük törvénytelen szocialista kormányzatot. A katonság egyelőre kiáll a vezető, Nicolas Maduro mellett. A két fél és a mögöttük felsorakozott nemzetközi erők küzdelme kiszámíthatatlan helyzetet teremthet a világ legnagyobb olajtartalékán ülő...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Hétfőfebr. 25.
Hétfőfebr. 25.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: feb., előző: -12.1
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: jan., előző: 0.27
Keddfebr. 26.
07:00
BASF (GE)
Időszak: 2018 Q4, előző: 1.62, várt: 0.64
12:00
Home Depot (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: 1.63, várt: 2.16
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: feb., előző: 0.9%, várt: 0.9%
14:30
Megkezdett lakásépítések (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 3.2%, várt: -0.4%
14:30
Kiadott építési engedélyek (ezer/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 1322, várt: 1290
14:30
Kiadott építési engedélyek (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 4.5%, várt: -2.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: dec., előző: 213.66
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: feb., előző: -2, várt: 8
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: feb., előző: 120.2, várt: 124.2
Szerdafebr. 27.
07:30
Bayer (GE)
Időszak: 2018 Q4, előző: 0.74, várt: 0.89
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: jan., előző: 3.6%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: feb., előző: -7.4
ny.e.
Office Depot (US)
Időszak: 2018 Q4, előző: 0.08, várt: 0.08
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: feb., előző: 3.6%
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: jan., előző: -9.5%
16:00
Ipari rendelésállomány (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: -0.6%, várt: 1.4%
16:00
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 1.2%
z.u.
Hewlett-Packard (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.48, várt: 0.52
Csütörtökfebr. 28.
00:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: jan., előző: 1.3%, várt: 1.5%
00:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: jan., előző: -1.9%, várt: 1.3%
00:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: jan., előző: -0.1%, várt: -2.5%
02:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 49.5, várt: 49.5
02:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 54.7, várt: 54.5
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q4, előző: 0.9%
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: jan., előző: 4.7%
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: feb., előző: 1.4%
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: feb., előző: 1725
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q4, előző: 3.4%, várt: 2.5%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: feb., előző: 216
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: feb., előző: 59.6
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 56.7, várt: 58
22:05
Autodesk (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: -0.52, várt: 0.42
00:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: jan., előző: 2.4%, várt: 2.4%
01:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: feb., előző: 48.5
02:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 48.3, várt: 48.7
ny.e.
OTP (HU)
Időszak: 2018 Q4, előző: 227.05, várt: 250.56
09:00
GDP (év/év, nyers) - végleges (HU)
Időszak: Q4, előző: 5%
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: feb., előző: 54
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: feb., előző: 47.6
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: feb., előző: -2, várt: -5
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: feb., előző: 5%, várt: 5%
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: feb., előző: 49.2
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (UK)
Időszak: feb., előző: 52.8, várt: 52.2
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: jan., előző: 7.9%, várt: 7.9%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: feb., előző: 1.4%, várt: 1.5%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 0.2%, várt: 0.3%
14:30
PCE infláció (év/év) (US)
Időszak: dec., előző: 1.8%, várt: 1.7%
14:30
PCE maginfláció (év/év) (US)
Időszak: dec., előző: 1.9, várt: 1.9%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 0.4%, várt: 0.3%
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 53.7
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: feb., előző: 56.6, várt: 56
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: feb., előző: 95.5, várt: 96
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX40 799.97+78.49+0.1940 526.8740 877.037 611.47MHUF
DAX11 468.79+45.51+0.4011 420.7411 504.712 019.36MEUR
ATX3 028.76+0.54+0.023 020.063 052.9080.51MEUR
DJIA26 030.83+180.20+0.7025 906.2726 052.90-USD
S&P 5002 792.46+17.58+0.632 779.112 794.20-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF317.79+0.21+0.07317.25318.10
CHFHUF280.35+0.47+0.17279.52280.48
USDHUF280.40+0.16+0.06279.60281.02
EURUSD1.1344--1.13201.1357
EURCHF1.1339-0.0008-0.071.13321.1355
EURGBP0.8690+0.0007+0.080.86780.8728
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
RICHTER5 590+90+1.645 4855 6001 707.23MHUF
OTP11 780+70+0.6011 62011 7803 567.47MHUF
Appeninn540.0+3.0+0.56534.0542.019.44MHUF
KONZUM224-6-2.6122322951.05MHUF
MASTERPLAST665.0-15.0-2.21665.0670.00.2MHUF
MTELEKOM463.0-5.5-1.17460.5467.5173.01MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBRCHTL15600+100+20.004926001.44MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.