Hozhatnak-e Trump elnök Irán elleni szankciói három számjegyű olajárat?

Az IEA legfrissebb szeptemberi elemzésének legfontosabb üzenete: öveket bekötni, szűkül a globális olajpiac, főleg a zuhanó venezuelai és iráni termelés miatt. A szeptemberi iráni exportadat még inkább meglepte a piacot, mivel az 1,6 millió hordó/nap export 800 ezer hordó/nap zuhanást mutat az augusztusi 2,4 millió hordó/nappal szemben. Egyelőre nem látom elérhetőnek a 100 dolláros olajárat, de október közepétől nő az esélye egy 10-20 dolláros ártüskének a globális olajpiacon.

A globális olajpiac szűkül – üzente szeptember 13-i jelentésében a Nemzetközi Energiaügynökség (IEA). Egyrészt a mostani 1,24 millió hordó/napra becsült venezuelai termelés év végére 1 millió hordó/nap szintre zuhanhat, mivel a latin-amerikai ország lényegében összeomlott gazdaságilag. Árulkodó adat, hogy a lakosság 10%-a menekült el az elmúlt két évben Venezuelából és a lakosság kivándorlása fokozódik. A nagy szocializmus győzött, már enni sem lehet, a bűnözés az egekben, WC papír pedig már egy éve hiánycikk. Az olajtermelés a kínai és orosz vegyes vállalatok tartják egyedül életbe, össztermelésük mintegy 1 millió hordó/nap. De ők is szenvednek, mivel egyre kevesebb a hadra fogható munkaerő.

A másik fő tényező Irán. Trump elnök eltökélt (miben nem?), hogy Iránban rezsimváltás erőszakol ki. Mondjuk a tapasztalatom inkább az, hogy az egyébként is gazdasági recesszió által sújtott perzsa állam inkább anarchia felé halad az olajszankciók miatt, mintsem az összefogásra képtelen ellenzék megbuktassa a vallási alapú hatalmat.  De sebaj, az elnök, a republikánus többség és a demokraták egy része is büntetné Iránt az atomprogram és a közel-keleti növekvő befolyás miatt.

A szankciók november 4-ei indulása lényegében lehetetlenné teszi a dollár alapú elszámolását az olaj és derivatív vásárlások esetében, ami miatt a nagy vevők, főleg az európai és ázsiai finomítók alternatívákat keresnek. Az előzetes számok rémisztőek: az IEA a szeptemberi jelentésben még 500 ezer hordó/nap exportcsökkenést jósolt rövidtávon, míg a mai adatok szerint szeptemberben már 800 ezer hordó/nappal csökkent az iráni export. Érthető, egyik olajcég sem akarja, hogy lesújtson rá az amerikai bárd, ezért már idejekorán (értsd szeptemberben) korlátozzák az iráni vásárlásokat.  

Az elemzések olvasva nagyon széles az a sáv, amit az elemzőházak várnak az iráni export alakulásával kapcsolatban. Az egyik kedvenc elemzői csapatom, az osztrák JBC számait tartom a legelfogadhatóbbnak. Ők 35%-os esélyt adnak a szigorú szankciók forgatókönyv bekövetkezésének, ami így a legvalószínűbb eshetőség. Ez hozzávetőlegesen 900 ezer hordó/nap iráni exportot jelent október eleje után, ami lényegében azt jelenti, hogy csak Kína és Törökország fog iráni olajat vásárolni – a kínaiak kevésbé érintettek az elszámolási problémáktól és a olajcégeik nagy része nem kereskednek az Egyesült Államokkal, míg a törökök már a korábbi szankciók idején is megmutatták, hogy mennyire leleményesek az elszámolások tekintetében – az aranyért olajat megoldás most is beválhat. A szcenárió feltételezi, hogy másnak (India, Dél-Korea, Japán vagy bármelyik európai finomító) nem ad mentességet a Trump kormányzat. A JBC egyébként 15% esélyt ad a zéró export megvalósulásának, 30%-ot, hogy Törökország és Kína mellett mások is kapnak kivételt az USA adminisztrációtól. A sokkal kedvezőbb forgatókönyvek (Kína mindent megvesz, új megállapodás születik, az USA nem tartatja be a szankciókat) esélye mindössze 20%.

Az iráni szankció legvalószínűbb alakulása a piacon, a várható iráni olajexport mennyiség (millió hordó/nap)
Forrás: JBC Energy, BoOM

Érdekes kérdés, hogy Kína miért nem vásárol több iráni olajat. Két magyarázat van erre: egyrészt a kínaiak szeretnék, ha az import diverzifikáció fennmaradna és emiatt senkitől sem kívánnak 10-15%-nál többet kőolajat vásárolni, ami érthető, hiszen egy beszállító hirtelen kiesése nehéz helyzetbe hozná a birodalmat, mert gyorsan kellene új forrást találni. Másrészt az elmúlt évek során kihasználva az olcsó árakat és a túlkínálatot, feltöltötték a stratégiai készleteiket. Egyébként ez az utóbbi három évben napi 0,6 millió hordó extra olajkeresletet jelentett, ami igencsak érdekes fejlemény és megkérdőjelezi, hogy az olajpiac tényleg olyan erős-e, mint aminek gondoljuk.

A konklúzió: ha Irán exportja teljesen eltűnik, az OPEC szabad kapacitásai teljesen kimerülnének, ráadásul kérdéses, hogy például Szaúd-Arábia tud-e tartósan 11 millió hordó/nap felett termelni.  Ez azt jelenti, hogy tartós hiány alakulhat ki és 100 dollár feletti olajár lesz a jövő év elején. Szerencsére nem ez a legvalószínűbb kimenet. A napi 900 ezer hordós iráni export mellett is van azonban arra esély, hogy egy 10-20 dolláros olajár tüske alakuljon ki és mondjuk 90 dolláros Brent ár legyen ideiglenesen. Nekem ez tűnik a leginkább reális kimenetelnek. Ne feledjük, november elején időközi választások lesznek az USA-ban, addig nem lenne jó izgatni a közép-nyugati Trump választókat 3 dollár/gallon feletti üzemanyag árakkal.

Hasonló tartalmak

11:59 | dec. 13.Research Blog

Milyen tényezők lesznek 2019-ben meghatározóak az olajpiacon?

A bizonytalanság nem csökken a globális olajpiacon. Mind a keresleti oldalon, mind a kínálati oldalon számos olyan tényező van, amely elmozdíthatja az egyensúlyt, így nem véletlen, hogy 40 és 80 dollár közötti, vagyis nagyon széles sávon belül érkeznek jóslatok a jövő évi olajárra. A piac főleg a kínálati oldalra figyelt 2018-ban, de a keresleti oldal szerepe kezd egyre fontosabb lenni. Mi 60...

12:14 | dec. 6.Research Blog

Mi okozza Szaúd Arábia nehéz helyzetét?

A Financial Timesben találtam egy elgondolkodtató ábrát, ami pontosan mutatja, hogy mi okozza Szaúd-Arábia igencsak kétségbeejtő helyzetét. Az USA nyersolaj importja 2 millió hordóra zuhant, vagyis alig függ most már az USA gazdasága a Közel-Kelettől. Ez kétségbeejtő hír Szaúd-Arábiának, mivel ha egyszer végleg elengedi az Egyesült Államok a világ harmadik legnagyobb olajtermelőjének kezét, az...

11:39 | nov. 22.Research Blog

Szaúd-Arábia politikai csapdában – meglepetést hozhat a bécsi OPEC találkozó?

Az olajpiac kulcskérdése, hogy a soron következő OPEC találkozón sikerül-e ismét megállapodni az olajtermelés csökkentéséről. Hiába egyértelmű ugyanis a helyzet gazdasági értelemben, a világpolitika megváltoztathatja a kimenetelt. Szaúd-Arábia és fiatal uralkodója, Mohammed bin Szalmán (MbS) a Khashoggi gyilkossággal zsákutcába terelte magát és az OPEC-et. Így könnyen lehet, hogy a december...

12:42 | nov. 19.Research Blog

Az USA földgázárai az egekben

A szokatlanul hideg idő és az 5-éves átlaghoz képest alacsony betárolt készletek az USA földgáz áraiban is meglátszanak. A korábbi 3 dollár/MMBTu szintről közel 5 dolláros szintig emelkedett a napokban az árfolyam. Az árakat rövidtávon a tél mozgatja, de a tavaszi hónapokban jó eséllyel visszatérünk a korábbi szintekhez.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Szerdadec. 19.
00:50
Import (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 19.9%, várt: 11.8%
00:50
Export (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 8.2%, várt: 1.2%
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: nov., előző: 3.3%, várt: 3.1%
10:30
Fogyasztói árindex (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.4%, várt: 2.3%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: dec., előző: 1.6%
14:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: Q3, előző: -101.22, várt: -125
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 1.36%, várt: -0.38%
20:00
Fed kamatdöntés (US)
Időszak: dec., előző: 2.25%, várt: 2.5%
Csütörtökdec. 20.
07:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: -16.8%
08:30
Folyó fizetési mérleg (millió euró) (HU)
Időszak: Q3, előző: 772.4, várt: 171.1
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: okt., előző: 10.4%, várt: 10.2%
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.2%, várt: 2%
ny.e.
BlackBerry (US)
Időszak: 2019 Q3, előző: -0.04, várt: 0.02
13:00
BoE kamatdöntés (UK)
Időszak: dec., előző: 0.75%, várt: 0.75%
13:00
BoE eszközvásárlási cél (milliárd font) (UK)
Időszak: dec., előző: 435, várt: 435
14:30
Philadelphiai Fed index (US)
Időszak: dec., előző: 12.9, várt: 15
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 1661, várt: 1663.1
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 206, várt: 215
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: dec., előző: 59.4
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: dec., előző: 56
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: nov., előző: 0.1%, várt: 0%
22:15
Nike (US)
Időszak: 2019 Q2, előző: 0.46, várt: 0.46
Péntekdec. 21.
00:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 1.4%, várt: 0.8%
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q3, előző: 1.4%, várt: 1.4%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: okt., előző: 293
10:30
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q3, előző: 1.5%, várt: 1.5%
10:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q3, előző: -20.32, várt: -22
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q3, előző: 3.5%, várt: 3.5%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: -4.3%, várt: 1.6%
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: dec., előző: -3.9, várt: -4.3
16:00
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.5%, várt: 0.3%
16:00
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.6%, várt: 0.3%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: dec., előző: 97.5, várt: 97.5
Hétfődec. 24.
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: nov., előző: 0.24
Kedddec. 25.
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX39 909.63+434.02+1.1039 070.6539 909.6312 080.07MHUF
DAX10 760.48+19.59+0.1810 749.5510 831.442 199.93MEUR
ATX2 828.30-60.37-2.092 793.632 888.67113.56MEUR
DJIA23 835.59+159.95+0.6823 668.8623 919.93-USD
S&P 5002 562.75+16.59+0.652 544.912 572.12-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF322.44+0.36+0.11322.13322.92
CHFHUF284.43-1.27-0.44284.25285.67
USDHUF282.22-1.39-0.49281.74283.46
EURUSD1.1431+0.0068+0.601.13691.1440
EURCHF1.1334+0.0051+0.451.12821.1344
EURGBP0.9035+0.0049+0.550.89810.9040
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
WABERERS2 380+80+3.482 2002 3805.68MHUF
MOL3 162+104+3.403 0503 1622 548.17MHUF
DUNAHOUSE3 800+60+1.603 8003 8001.14MHUF
TAKARÉK660.0-19.0-2.80640.0675.036.41MHUF
MTELEKOM436.0-5.0-1.13436.0444.5292.19MHUF
CIGPANNONIA414.5-4.0-0.96410.5417.07.89MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.