Hozhatnak-e Trump elnök Irán elleni szankciói három számjegyű olajárat?

Az IEA legfrissebb szeptemberi elemzésének legfontosabb üzenete: öveket bekötni, szűkül a globális olajpiac, főleg a zuhanó venezuelai és iráni termelés miatt. A szeptemberi iráni exportadat még inkább meglepte a piacot, mivel az 1,6 millió hordó/nap export 800 ezer hordó/nap zuhanást mutat az augusztusi 2,4 millió hordó/nappal szemben. Egyelőre nem látom elérhetőnek a 100 dolláros olajárat, de október közepétől nő az esélye egy 10-20 dolláros ártüskének a globális olajpiacon.

A globális olajpiac szűkül – üzente szeptember 13-i jelentésében a Nemzetközi Energiaügynökség (IEA). Egyrészt a mostani 1,24 millió hordó/napra becsült venezuelai termelés év végére 1 millió hordó/nap szintre zuhanhat, mivel a latin-amerikai ország lényegében összeomlott gazdaságilag. Árulkodó adat, hogy a lakosság 10%-a menekült el az elmúlt két évben Venezuelából és a lakosság kivándorlása fokozódik. A nagy szocializmus győzött, már enni sem lehet, a bűnözés az egekben, WC papír pedig már egy éve hiánycikk. Az olajtermelés a kínai és orosz vegyes vállalatok tartják egyedül életbe, össztermelésük mintegy 1 millió hordó/nap. De ők is szenvednek, mivel egyre kevesebb a hadra fogható munkaerő.

A másik fő tényező Irán. Trump elnök eltökélt (miben nem?), hogy Iránban rezsimváltás erőszakol ki. Mondjuk a tapasztalatom inkább az, hogy az egyébként is gazdasági recesszió által sújtott perzsa állam inkább anarchia felé halad az olajszankciók miatt, mintsem az összefogásra képtelen ellenzék megbuktassa a vallási alapú hatalmat.  De sebaj, az elnök, a republikánus többség és a demokraták egy része is büntetné Iránt az atomprogram és a közel-keleti növekvő befolyás miatt.

A szankciók november 4-ei indulása lényegében lehetetlenné teszi a dollár alapú elszámolását az olaj és derivatív vásárlások esetében, ami miatt a nagy vevők, főleg az európai és ázsiai finomítók alternatívákat keresnek. Az előzetes számok rémisztőek: az IEA a szeptemberi jelentésben még 500 ezer hordó/nap exportcsökkenést jósolt rövidtávon, míg a mai adatok szerint szeptemberben már 800 ezer hordó/nappal csökkent az iráni export. Érthető, egyik olajcég sem akarja, hogy lesújtson rá az amerikai bárd, ezért már idejekorán (értsd szeptemberben) korlátozzák az iráni vásárlásokat.  

Az elemzések olvasva nagyon széles az a sáv, amit az elemzőházak várnak az iráni export alakulásával kapcsolatban. Az egyik kedvenc elemzői csapatom, az osztrák JBC számait tartom a legelfogadhatóbbnak. Ők 35%-os esélyt adnak a szigorú szankciók forgatókönyv bekövetkezésének, ami így a legvalószínűbb eshetőség. Ez hozzávetőlegesen 900 ezer hordó/nap iráni exportot jelent október eleje után, ami lényegében azt jelenti, hogy csak Kína és Törökország fog iráni olajat vásárolni – a kínaiak kevésbé érintettek az elszámolási problémáktól és a olajcégeik nagy része nem kereskednek az Egyesült Államokkal, míg a törökök már a korábbi szankciók idején is megmutatták, hogy mennyire leleményesek az elszámolások tekintetében – az aranyért olajat megoldás most is beválhat. A szcenárió feltételezi, hogy másnak (India, Dél-Korea, Japán vagy bármelyik európai finomító) nem ad mentességet a Trump kormányzat. A JBC egyébként 15% esélyt ad a zéró export megvalósulásának, 30%-ot, hogy Törökország és Kína mellett mások is kapnak kivételt az USA adminisztrációtól. A sokkal kedvezőbb forgatókönyvek (Kína mindent megvesz, új megállapodás születik, az USA nem tartatja be a szankciókat) esélye mindössze 20%.

Az iráni szankció legvalószínűbb alakulása a piacon, a várható iráni olajexport mennyiség (millió hordó/nap)
Forrás: JBC Energy, BoOM

Érdekes kérdés, hogy Kína miért nem vásárol több iráni olajat. Két magyarázat van erre: egyrészt a kínaiak szeretnék, ha az import diverzifikáció fennmaradna és emiatt senkitől sem kívánnak 10-15%-nál többet kőolajat vásárolni, ami érthető, hiszen egy beszállító hirtelen kiesése nehéz helyzetbe hozná a birodalmat, mert gyorsan kellene új forrást találni. Másrészt az elmúlt évek során kihasználva az olcsó árakat és a túlkínálatot, feltöltötték a stratégiai készleteiket. Egyébként ez az utóbbi három évben napi 0,6 millió hordó extra olajkeresletet jelentett, ami igencsak érdekes fejlemény és megkérdőjelezi, hogy az olajpiac tényleg olyan erős-e, mint aminek gondoljuk.

A konklúzió: ha Irán exportja teljesen eltűnik, az OPEC szabad kapacitásai teljesen kimerülnének, ráadásul kérdéses, hogy például Szaúd-Arábia tud-e tartósan 11 millió hordó/nap felett termelni.  Ez azt jelenti, hogy tartós hiány alakulhat ki és 100 dollár feletti olajár lesz a jövő év elején. Szerencsére nem ez a legvalószínűbb kimenet. A napi 900 ezer hordós iráni export mellett is van azonban arra esély, hogy egy 10-20 dolláros olajár tüske alakuljon ki és mondjuk 90 dolláros Brent ár legyen ideiglenesen. Nekem ez tűnik a leginkább reális kimenetelnek. Ne feledjük, november elején időközi választások lesznek az USA-ban, addig nem lenne jó izgatni a közép-nyugati Trump választókat 3 dollár/gallon feletti üzemanyag árakkal.

Hasonló tartalmak

12:03 | okt. 15.Research Blog

Miként alakul az üzemanyagár a dollár/forint és az olajár függvényében?

A 100 dolláros üzemanyagár a mostani forint/dollár kurzus mellett 440 forintos benzinárat és 466 forintos dízel üzemanyagárat jelent minden más feltételt (adó, kiskereskedelmi és nagykereskedelmi haszonrés, üzemanyag/nyersolaj árrés) azonosnak véve.

13:49 | okt. 3.Research Blog

A közép-kelet-európai finomítói árrések zuhannak a magasabb nyersolajárak miatt

A legfrissebb számok azt mutatták, hogy a kedvező nyári európai finomítói környezetet jóval gyengébb szeptember követte. A rövid távú nyersolaj áremelkedés a közép-kelet-európai finomító ágazatot negatívan érinti, mivel nő a finomítás költsége és a magas termékárak fékezhetik a fogyasztói keresletet, így a finomítói és petrolkémiai marzsok is visszaeshetnek. A szektor hosszú távú kilátásai...

15:01 | szept. 27.Research Blog

Antero Resources: vételi szinteken az árfolyam

A három legnagyobb független USA palagáztermeléssel foglalkozó cég, az Antero Resources (AR US), a Cabot Oil&Gas (COG US) és az EQT (EQT US) részvényárfolyamai igencsak gyenge teljesítményt mutattak az elmúlt években. A fundamentumok azonban egyáltalán nem ezt a pesszimista képet mutatják. A piac aggódik az alacsony jövőbeli gázárak miatt, de ahogy az Antero példáján is bemutattom, az igazi...

12:08 | szept. 25.Research Blog

Az energiaszektor ismét bekerülhet a befektetői rivaldafénybe

Az energiaszektor az elmúlt években nem tartozott a befektetők kedvencei közé. A FAANG és technológia elvitte az érdeklődést. Az emelkedő olaj és gázárak azonban könnyen átértékelődéshez vezethetnek a hozamra éhes közönség körében.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökokt. 18.
01:50
Import (év/év) (JP)
Időszak: szept., előző: 15.3%, várt: 13.7%
01:50
Export (év/év) (JP)
Időszak: szept., előző: 6.6%, várt: 2.1%
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: szept., előző: 3.4%, várt: 3.6%
12:30
Bank of New York (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.95, várt: 1.04
12:59
Philip Morris International (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 1.27, várt: 1.28
14:30
Philadelphiai Fed index (US)
Időszak: okt., előző: 22.9, várt: 20
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: okt., előző: 1640, várt: 1662.5
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: okt., előző: 210, várt: 211
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: okt., előző: 59.5
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: okt., előző: 57.5
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: szept., előző: 0.4%, várt: 0.5%
22:15
PayPal (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.33, várt: 0.54
z.u.
American Express (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 1.61, várt: 1.77
Péntekokt. 19.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: szept., előző: 1.3%, várt: 1.3%
04:00
GDP (év/év) (CHN)
Időszak: Q3, előző: 6.7%, várt: 6.6%
04:00
GDP (negyedév/negyedév) (CHN)
Időszak: Q3, előző: 1.8%, várt: 1.6%
04:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (CHN)
Időszak: szept., előző: 9%, várt: 9%
04:00
Ipari termelés (év/év) (CHN)
Időszak: szept., előző: 6.1%, várt: 6%
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: aug., előző: 12.8%, várt: 12.3%
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 0%, várt: -0.94%
Hétfőokt. 22.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: okt., előző: -8.3
ny.e.
Hasbro (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 2.09, várt: 2.24
12:45
Halliburton (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.42, várt: 0.49
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: szept., előző: 0.18, várt: 0.25
ism.
Ryanair (IR)
Időszak: 2019 Q2, előző: 0.76, várt: 0.71
Keddokt. 23.
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: szept., előző: 3.1%, várt: 2.9%
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: szept., előző: 2.8%
ny.e.
Biogen (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 5.92, várt: 6.78
ny.e.
McDonald's (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 1.76, várt: 2.00
13:30
Lockheed Martin (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 3.24, várt: 4.32
13:30
Verizon Communications (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.98, várt: 1.19
13:30
Caterpillar (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 1.87, várt: 2.85
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: okt., előző: 29, várt: 25
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: -2.9, várt: -3.2
22:01
Texas Instruments (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 1.31, várt: 1.53
z.u.
Juniper Networks (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.43, várt: 0.45
Szerdaokt. 24.
01:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: okt., előző: 52.5
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: okt., előző: 55.9, várt: 55.5
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: okt., előző: 53.7, várt: 53.3
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: 53.2, várt: 52.9
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: okt., előző: 54.7, várt: 54.5
ny.e.
Boeing (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 3.09, várt: 3.51
13:00
AT&T (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.60, várt: 0.94
13:00
UPS (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 1.45, várt: 1.82
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: okt., előző: -7.1%
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 53.9
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 53.5, várt: 54
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: okt., előző: 55.6, várt: 55.5
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 629, várt: 630
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: szept., előző: 3.5%, várt: 0.2%
ism.
Deutsche Bank (GE)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.35, várt: 0.24
22:09
Microsoft (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.79, várt: 0.96
22:15
Ford Motors (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.45, várt: 0.28
z.u.
Advanced Micro Devices (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.07, várt: 0.12
z.u.
Visa (US)
Időszak: 2018 Q4, előző: 0.90, várt: 1.20
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX37 485.01+85.90+0.2337 189.6437 540.0212 795.12MHUF
DAX11 599.19-115.84-0.9911 586.3211 791.223 683.82MEUR
ATX3 261.78-24.26-0.743 260.213 301.86105.12MEUR
DJIA25 327.31-379.37-1.4825 236.0125 691.46-USD
S&P 5002 765.04-44.17-1.572 755.182 806.04-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF323.61+1.50+0.47321.84323.67
CHFHUF283.54+2.14+0.76281.05283.88
USDHUF282.25+2.14+0.76279.25282.52
EURUSD1.1464-0.0036-0.311.14531.1527
EURCHF1.1414-0.0031-0.271.14011.1465
EURGBP0.8804+0.0033+0.380.87720.8806
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
TAKARÉK640.0+50.0+8.47580.0640.035.43MHUF
PANNERGY684.0+10.0+1.48668.0688.020.17MHUF
RABA1 280+15+1.191 2701 2901.41MHUF
ALTEO680.0-15.0-2.16670.0680.05.51MHUF
KONZUM278-3-0.89272307574.29MHUF
OPUS502.0-3.0-0.59490.0540.0871.27MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.