Hozhatnak-e Trump elnök Irán elleni szankciói három számjegyű olajárat?

Az IEA legfrissebb szeptemberi elemzésének legfontosabb üzenete: öveket bekötni, szűkül a globális olajpiac, főleg a zuhanó venezuelai és iráni termelés miatt. A szeptemberi iráni exportadat még inkább meglepte a piacot, mivel az 1,6 millió hordó/nap export 800 ezer hordó/nap zuhanást mutat az augusztusi 2,4 millió hordó/nappal szemben. Egyelőre nem látom elérhetőnek a 100 dolláros olajárat, de október közepétől nő az esélye egy 10-20 dolláros ártüskének a globális olajpiacon.

A globális olajpiac szűkül – üzente szeptember 13-i jelentésében a Nemzetközi Energiaügynökség (IEA). Egyrészt a mostani 1,24 millió hordó/napra becsült venezuelai termelés év végére 1 millió hordó/nap szintre zuhanhat, mivel a latin-amerikai ország lényegében összeomlott gazdaságilag. Árulkodó adat, hogy a lakosság 10%-a menekült el az elmúlt két évben Venezuelából és a lakosság kivándorlása fokozódik. A nagy szocializmus győzött, már enni sem lehet, a bűnözés az egekben, WC papír pedig már egy éve hiánycikk. Az olajtermelés a kínai és orosz vegyes vállalatok tartják egyedül életbe, össztermelésük mintegy 1 millió hordó/nap. De ők is szenvednek, mivel egyre kevesebb a hadra fogható munkaerő.

A másik fő tényező Irán. Trump elnök eltökélt (miben nem?), hogy Iránban rezsimváltás erőszakol ki. Mondjuk a tapasztalatom inkább az, hogy az egyébként is gazdasági recesszió által sújtott perzsa állam inkább anarchia felé halad az olajszankciók miatt, mintsem az összefogásra képtelen ellenzék megbuktassa a vallási alapú hatalmat.  De sebaj, az elnök, a republikánus többség és a demokraták egy része is büntetné Iránt az atomprogram és a közel-keleti növekvő befolyás miatt.

A szankciók november 4-ei indulása lényegében lehetetlenné teszi a dollár alapú elszámolását az olaj és derivatív vásárlások esetében, ami miatt a nagy vevők, főleg az európai és ázsiai finomítók alternatívákat keresnek. Az előzetes számok rémisztőek: az IEA a szeptemberi jelentésben még 500 ezer hordó/nap exportcsökkenést jósolt rövidtávon, míg a mai adatok szerint szeptemberben már 800 ezer hordó/nappal csökkent az iráni export. Érthető, egyik olajcég sem akarja, hogy lesújtson rá az amerikai bárd, ezért már idejekorán (értsd szeptemberben) korlátozzák az iráni vásárlásokat.  

Az elemzések olvasva nagyon széles az a sáv, amit az elemzőházak várnak az iráni export alakulásával kapcsolatban. Az egyik kedvenc elemzői csapatom, az osztrák JBC számait tartom a legelfogadhatóbbnak. Ők 35%-os esélyt adnak a szigorú szankciók forgatókönyv bekövetkezésének, ami így a legvalószínűbb eshetőség. Ez hozzávetőlegesen 900 ezer hordó/nap iráni exportot jelent október eleje után, ami lényegében azt jelenti, hogy csak Kína és Törökország fog iráni olajat vásárolni – a kínaiak kevésbé érintettek az elszámolási problémáktól és a olajcégeik nagy része nem kereskednek az Egyesült Államokkal, míg a törökök már a korábbi szankciók idején is megmutatták, hogy mennyire leleményesek az elszámolások tekintetében – az aranyért olajat megoldás most is beválhat. A szcenárió feltételezi, hogy másnak (India, Dél-Korea, Japán vagy bármelyik európai finomító) nem ad mentességet a Trump kormányzat. A JBC egyébként 15% esélyt ad a zéró export megvalósulásának, 30%-ot, hogy Törökország és Kína mellett mások is kapnak kivételt az USA adminisztrációtól. A sokkal kedvezőbb forgatókönyvek (Kína mindent megvesz, új megállapodás születik, az USA nem tartatja be a szankciókat) esélye mindössze 20%.

Az iráni szankció legvalószínűbb alakulása a piacon, a várható iráni olajexport mennyiség (millió hordó/nap)
Forrás: JBC Energy, BoOM

Érdekes kérdés, hogy Kína miért nem vásárol több iráni olajat. Két magyarázat van erre: egyrészt a kínaiak szeretnék, ha az import diverzifikáció fennmaradna és emiatt senkitől sem kívánnak 10-15%-nál többet kőolajat vásárolni, ami érthető, hiszen egy beszállító hirtelen kiesése nehéz helyzetbe hozná a birodalmat, mert gyorsan kellene új forrást találni. Másrészt az elmúlt évek során kihasználva az olcsó árakat és a túlkínálatot, feltöltötték a stratégiai készleteiket. Egyébként ez az utóbbi három évben napi 0,6 millió hordó extra olajkeresletet jelentett, ami igencsak érdekes fejlemény és megkérdőjelezi, hogy az olajpiac tényleg olyan erős-e, mint aminek gondoljuk.

A konklúzió: ha Irán exportja teljesen eltűnik, az OPEC szabad kapacitásai teljesen kimerülnének, ráadásul kérdéses, hogy például Szaúd-Arábia tud-e tartósan 11 millió hordó/nap felett termelni.  Ez azt jelenti, hogy tartós hiány alakulhat ki és 100 dollár feletti olajár lesz a jövő év elején. Szerencsére nem ez a legvalószínűbb kimenet. A napi 900 ezer hordós iráni export mellett is van azonban arra esély, hogy egy 10-20 dolláros olajár tüske alakuljon ki és mondjuk 90 dolláros Brent ár legyen ideiglenesen. Nekem ez tűnik a leginkább reális kimenetelnek. Ne feledjük, november elején időközi választások lesznek az USA-ban, addig nem lenne jó izgatni a közép-nyugati Trump választókat 3 dollár/gallon feletti üzemanyag árakkal.

Hasonló tartalmak

12:56 | máj. 16.Research Blog

A MOL jövője, a benzin alkonya, olajipari kilátások

Bence Balázs (portfolio.hu) videójában Pletser Tamással, az Erste olaj és gázipari elemzőjével tekinti át az olajipari folyamatokat.

15:56 | máj. 13.Research Blog

A sarokba szorított Irán nagyot lökhet az olaj árán

A közel-keleti feszültség láthatóan fokozódott a hétvégén, miután az USA növelte katonai jelenlétét a térségben. A hírek szerint két szaúdi tankert megtámadtak ma a Hormuzi-szorosban. A sarokba szorított Irán kiszámíthatatlan lépéseivel akár nagyot is lendíthet a kőolajáron. A feszültség fenntartása mindenkinek az érdeke rövid távon.

11:39 | máj. 9.Research Blog

Trump diszkont az olajárban – avagy miért az amerikai elnök most a kulcsszereplő?

Az elmúlt hetek olajár spekulációjában kulcsszerepet játszott az amerikai elnök. A legutóbbi meglepő húzása az Irán elleni szankciók újbóli, teljes kiterjesztése volt, ami ugyanúgy meglepte a piacot, mint a tavaly novemberi lépése, amikor nyolc országot felmentett a szankciók alól. Donald Trump egy elszabadult rombológolyó – ráadásul a mostani USA politika megalapozhatja egy jövőbeli olajár...

13:23 | máj. 3.Research Blog

Magyar üzemanyag fogyasztás: az egyetlen út felfelé?

Gyakran elhangzik a mondat a magyar emberektől, hogy az üzemanyag drága. Nos, ennek némileg ellentmond az elmúlt 20 év statisztikája.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökmáj. 23.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: máj., előző: 50.2
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: -28.5%
08:00
GDP (év/év, munkanaphatással igazított) (GE)
Időszak: Q1, előző: 0.6%, várt: 0.7%
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: máj., előző: 44.4, várt: 44.8
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: máj., előző: 55.7, várt: 55.4
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: máj., előző: 52.8, várt: 53
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: máj., előző: 99.2, várt: 99.1
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: máj., előző: 47.9, várt: 48.1
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 1676, várt: 1666
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 211, várt: 215
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 53, várt: 53.5
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: máj., előző: 50
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: máj., előző: 59.9
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 52.6, várt: 52.6
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 53
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 4.5%, várt: -2.5%
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 692, várt: 675
ism.
Autodesk (US)
Időszak: 2020 Q1, előző: -0.16, várt: 0.45
z.u.
Hewlett-Packard (US)
Időszak: 2019 Q2, előző: 0.95, várt: 0.51
Péntekmáj. 24.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: 0.5%, várt: 0.9%
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: ápr., előző: 6.7%, várt: 4.5%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 2.8%, várt: -2%
Hétfőmáj. 27.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: máj., előző: -8.9
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: ápr., előző: 13.9%
Keddmáj. 28.
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: máj., előző: -6.5
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: máj., előző: 0.9%, várt: 0.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: márc., előző: 212.7
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: máj., előző: 129.2, várt: 130
Szerdamáj. 29.
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q1, előző: 1.1%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: ápr., előző: 3.6%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: máj., előző: -12
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: máj., előző: 4.9%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: máj., előző: 2.4%
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: máj., előző: 3, várt: 7
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX40 315.87+131.02+0.3339 984.5940 424.536 478.72MHUF
DAX11 987.29-181.45-1.4911 926.3412 082.752 218.37MEUR
ATX2 957.95-50.23-1.672 938.033 008.3760.66MEUR
DJIA25 512.49-264.12-1.02-USD
S&P 5002 828.41-27.86-0.98-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF327.30+1.05+0.32326.29327.38
CHFHUF291.74+1.79+0.62290.04291.86
USDHUF294.38+1.87+0.64292.40294.51
EURUSD1.1113-0.0041-0.371.11131.1159
EURCHF1.1215-0.0046-0.411.12151.1261
EURGBP0.8800-0.0006-0.070.87940.8837
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
OTP12 270+70+0.5712 13012 3403 801.62MHUF
GSPARK3 580+20+0.563 5503 60018.24MHUF
MOL3 222+14+0.443 1803 2281 428.47MHUF
WABERERS1 230-20-1.601 2301 2402.07MHUF
CIGPANNONIA404.0-6.0-1.46404.0407.08.46MHUF
PANNERGY690.0-10.0-1.43686.0696.08.55MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBDAXTS793 079+603+24.352 6903 18936.98MHUF
EBWTIOILTS773 204+605+23.282 8033 2047.52MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBBMWTL0459-27-31.4059592.14MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.