Az Erste szektorelemzője február 26-án tette közzé a Magyar Telekom negyedik negyedéves eredményéről szóló értékelését. Az elemzés főbb megállapításai: Az MTel negyedik negyedéves eredménye nagyjából összhangban volt az...
Az Erste szektorelemzője február 26-án tette közzé a Magyar Telekom negyedik negyedéves eredményéről szóló értékelését. Az elemzés főbb megállapításai:
Az MTel negyedik negyedéves eredménye nagyjából összhangban volt az elemzői konszenzussal. Az igazgatóság a 2025-ös eredmények alapján 186,4 milliárd forint (+43,4% év/év) részvényesi javadalmazás kifizetését javasolja.
A bevételek 0,6%-kal 258,1 milliárd forintra nőttek év/év alapon, amit elsősorban a mobil adat és a vezetékes szélessávú szolgáltatások növekedése hajtott. Az IT-bevételek továbbra is gyengék maradtak.
Magyarországon egy felhasználóra jutó mobil bevétel (vegyes mobil ARPU) 0,7%-kal nőtt éves összevetésben. A mobil előfizetői bázis negyedéves nettó növekedése 41 ezer volt. Az optikai szálas előfizetők száma 27 ezerrel nőtt az előző negyedévhez képest. Az egy felhasználóra jutó vezetékes szélessávú bevétel (vegyes vezetékes szélessávú ARPU) 2,5%-kal nőtt év/év alapon, míg a TV ARPU 2,5%-kal csökkent. Az MTel negyedéves szinten 11 ezer új TV-előfizetőt szerzett. A gigabit-képes hozzáférési pontok száma az év végére meghaladta a 4 milliót, ez 250 ezres bővülést jelent az egy évvel korábbihoz képest. Észak-Macedóniában 33 ezerrel csökkent a mobil előfizetői bázis a negyedév során.
Az EBITDAaL 12,2%-kal 87,1 milliárd forintra nőtt éves szinten, a marzs 350 bázisponttal javult. Ennek fő oka a magyarországi különadó 2025. január 1-jei eltörlése volt. A negyedik negyedévben számolták el a már korábban bejelentett egyszeri juttatásokat és végkielégítéseket is.
A nettó nyereség 18,3%-kal 42,9 milliárd forintra nőtt a negyedévben, elsősorban a jobb működési és pénzügyi eredmény miatt. A teljes 2025-ös év korrigált nettó eredménye 207,4 milliárd forint volt, ami 44,8 milliárdos javulást jelent az előző évhez képest.
A CAPEX AL 20,9%-kal 52,6 milliárdra nőtt a negyedik negyedévben, ami tükrözi a magyarországi hálózati beruházásokat. A szabad pénzeszközök (FCF) spektrumengedélyek nélkül 55,8 milliárddal 220,9 milliárd forintra nőttek az év során. A nettó adósság/EBITDA arány 2025 végén 0,59x volt (2024-ben 0,92x).
A teljes részvényesi javadalmazás 186,4 milliárd forint, melyből 136,4 milliárd osztalékként kerül kifizetésre, 50,0 milliárdot pedig sajátrészvény-visszavásárlásra fordítanak. Ez akár 90%-os kifizetési arányt is jelenthet a korrigált nettó eredményhez viszonyítva.
A menedzsment arra számít, hogy 2026-ban az árbevétel és az EBITDAaL alacsony egyszámjegyű mértékben, a korrigált nettó eredmény pedig közepes egyszámjegyű mértékben nőhet, míg a spektrumengedélyeket nem tartalmazó szabad pénzáram legalább 200 milliárd forint lehet. Idén hozzávetőleg 300 ezer új optikai hozzáférési ponttal nőhet a gigabites hálózat.
Az MTel negyedik negyedéves eredménye összességében nem lepte meg az Erste elemzőjét, aki korábban 136 forintos osztalékra számított részvényenként (ez kissé elmarad a 142 forintos Bloomberg konszenzustól), míg a cég mostani osztalékjavaslata 154 forint részvényenként. A teljes részvényesi javadalmazás a tegnapi záróárral számolva 10,2%, ami magasabb mint a 6,5%-os 10 éves magyar állampapírhozam. A közel 90%-os teljes kifizetési arány jó alapot biztosít a jövőbeli részvényesi juttatásokhoz. Figyelembe véve a cég 2026-os iránymutatását (amely egyszámjegyű éves nyereségnövekedést jelez), az MTel osztalékfizető részvénnyé válik.
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek:Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében, az Elemzési hirdetményben, illetve az Erste Group Research Disclaimer-ében.
