A hedge fundok ismét vásárolják az olajat, az optimizmus újra a csúcson

A fedezeti alapok és egyéb pénzügyi befektetők ismét vásárolják a kőolaj és származékok határidős termékeit, ami jelentősen hozzájárult, hogy a WTI 66 dollár közelébe került újra. A tavalyi év során az olajbullok háromszor is éles késbe futottak, mivel a fellendülést hasonló esés és a pozíciók rohamszerű zárása követte, jelentős veszteséget okozva az alapoknak. Azonban az idén januárban indult emelkedés nem fordult eladási hullámba, így úgy tűnik, aki kitartott a vételi álláspont mellett, az jelentős nyereséget könyvelhetett el. A kérdés, hogy a mostani felfokozott vételi hangulat milyen véggel zárul?

A fedezeti alapok vásárlásai és eladásai döntően befolyásolják a rövid távú olaj és termék áralakulást. A pénzügyi tőzsdéken a fizikai forgalom többszöröse cserél naponta gazdát, ráadásul a nyersolaj piac a jó likviditása miatt az egyik fő pénzügyi befektetési tereppé vált. Az olajpiacon ezért nagyon fontos, hogy a pénzügyi befektetők milyen irányba spekulálnak. Az USA határidős kereskedelme ráadásul nagyon átlátszó, heti szinten van statisztika arról, hogy az egyes szereplők (iparágiak, mint a finomítók, termelők, pénzügyiek, mint a fedezeti vagy befektetési alapok) milyen pozíciókat vesznek fel.

A piac főleg az utóbbi csoport tevékenységét figyeli, mivel ők olyan tőkeerővel rendelkeznek, hogy bármilyen irányba rövid időn belül dollárokkal tudják megmozdítani az árakat. Nos, ők jellemzően nettó vételi spekulációt vettek fel (a másik oldalon főleg palaolaj termelők állnak, akik fedezik kitermelésüket). Ennek a nettó pozíciónak mértéke azonban jelentősen változik. Mint a következő ábrán látható, most éppen jelentős vételi többlet van, közel 11-szer annyi a long, mint a short a körükben.

A pénzmenedzserek nettó vételi és eladási pozíciói a három fő kőolaj határidős és opciós piacon
Forrás: John Kemp, CME, ICE Futures

A pénzmenedzserek tavaly egyébként háromszor is „bikacsapdába” futottak, azaz a gyorsan emelkedő piacon nyitottak jelentős vételi pozíciókat, majd ezt követően a piac hirtelen lefelé fordult, jellemzően, mert a piaci adatok nem támasztották alá az optimizmust. Ez azt hozta magával, hogy az olaj bull alapok rendkívül rossz évet zártak és olyan legendás befektető, mint Andy Hall is kénytelen volt likvidálni alapját.

A tavaly év végén indult emelkedés viszont tartósabbnak bizonyult. A január végén lefelé induló árakra, amit az USA palaolaj termelés felfutásának negatív hírei okoztak, az alapok nem adtak el nagy számban. Az idő őket igazolta, hiszen az elmúlt hetekben ismét 66 dollár körüli WTI árat látunk a legközelebbi határidőre a korábbi 60-63 dolláros szinttel szemben. Aki tehát kitartott, az nyert és alapok többsége ezen időszakban kitartott a vételi irány mellett.

WTI olaj long és napon túli short kereskedés forint alapon a BÉT-en, az Erste Turbo Warrantokkal!


Az elmúlt hetekben ismét erősödött a hedge fundok bizalma, hogy az olajár felfelé tartó trendje tartós lehet. Az egyik legjobb indikátor erre a határidős árrés alakulása. Az olajpiac különböző határidős árainak a viszonya ugyanis sokat elárul a piacról és a várakozásokról. Ha a távoli határidős ár alatt van a mostani árnak – szaknyelven szólva backwardation állapotban van a piac – az alacsony és csökkenő készletet takar, vagyis a termelés alulmarad a fogyasztással szemben. Ennek ellentéte a contango, amikora közeli határidős ár felette van a távolinak, ami a növekvő készletek és a bőséges kínálat jele, ami meghaladja a felhasználást.

A mostani piac tavaly október óta backwardation állapotba váltott közel három év contango után. A következő ábra a hathavi és a legközelebbi WTI határidős ár különbségét mutatja. Jól látszik, hogy a piac jelenleg közel 3 dollárral alacsonyabb értékre becsüli az idei októberi árat, mint a soron következő áprilist. A piac tehát egyre mélyebb contango-ba kerül, ami a piac szűkülését és a készletek süllyedését jelenti. Ez tovább erősíti a kedvező piaci hangulatot a fedezeti alapok körében, de egyben a következménye is a körükben lévő optimista olajár hangulatnak. A contango ráadásul segíti is az ETF piacot, mivel az ETF-ek mindig a soron következő likvid határidős kontraktusba fektetnek. Ha a piacon nem változik a WTI ára – vagyis maradunk 66 dolláron, az önmagában 3 dollárt megtérülést jelent féléves távon.  

A 7. Havi és az első havi WTI árkülönbség 2018. Március 26-án (USD/hordó)
Forrás: Bloomberg

Hasonló tartalmak

11:59 | dec. 13.Research Blog

Milyen tényezők lesznek 2019-ben meghatározóak az olajpiacon?

A bizonytalanság nem csökken a globális olajpiacon. Mind a keresleti oldalon, mind a kínálati oldalon számos olyan tényező van, amely elmozdíthatja az egyensúlyt, így nem véletlen, hogy 40 és 80 dollár közötti, vagyis nagyon széles sávon belül érkeznek jóslatok a jövő évi olajárra. A piac főleg a kínálati oldalra figyelt 2018-ban, de a keresleti oldal szerepe kezd egyre fontosabb lenni. Mi 60...

12:14 | dec. 6.Research Blog

Mi okozza Szaúd Arábia nehéz helyzetét?

A Financial Timesben találtam egy elgondolkodtató ábrát, ami pontosan mutatja, hogy mi okozza Szaúd-Arábia igencsak kétségbeejtő helyzetét. Az USA nyersolaj importja 2 millió hordóra zuhant, vagyis alig függ most már az USA gazdasága a Közel-Kelettől. Ez kétségbeejtő hír Szaúd-Arábiának, mivel ha egyszer végleg elengedi az Egyesült Államok a világ harmadik legnagyobb olajtermelőjének kezét, az...

11:39 | nov. 22.Research Blog

Szaúd-Arábia politikai csapdában – meglepetést hozhat a bécsi OPEC találkozó?

Az olajpiac kulcskérdése, hogy a soron következő OPEC találkozón sikerül-e ismét megállapodni az olajtermelés csökkentéséről. Hiába egyértelmű ugyanis a helyzet gazdasági értelemben, a világpolitika megváltoztathatja a kimenetelt. Szaúd-Arábia és fiatal uralkodója, Mohammed bin Szalmán (MbS) a Khashoggi gyilkossággal zsákutcába terelte magát és az OPEC-et. Így könnyen lehet, hogy a december...

12:42 | nov. 19.Research Blog

Az USA földgázárai az egekben

A szokatlanul hideg idő és az 5-éves átlaghoz képest alacsony betárolt készletek az USA földgáz áraiban is meglátszanak. A korábbi 3 dollár/MMBTu szintről közel 5 dolláros szintig emelkedett a napokban az árfolyam. Az árakat rövidtávon a tél mozgatja, de a tavaszi hónapokban jó eséllyel visszatérünk a korábbi szintekhez.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Szerdadec. 19.
00:50
Import (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 19.9%, várt: 11.8%
00:50
Export (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 8.2%, várt: 1.2%
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: nov., előző: 3.3%, várt: 3.1%
10:30
Fogyasztói árindex (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.4%, várt: 2.3%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: dec., előző: 1.6%
14:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: Q3, előző: -101.22, várt: -125
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 1.36%, várt: -0.38%
20:00
Fed kamatdöntés (US)
Időszak: dec., előző: 2.25%, várt: 2.5%
Csütörtökdec. 20.
07:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: -16.8%
08:30
Folyó fizetési mérleg (millió euró) (HU)
Időszak: Q3, előző: 772.4, várt: 171.1
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: okt., előző: 10.4%, várt: 10.2%
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.2%, várt: 2%
ny.e.
BlackBerry (US)
Időszak: 2019 Q3, előző: -0.04, várt: 0.02
13:00
BoE kamatdöntés (UK)
Időszak: dec., előző: 0.75%, várt: 0.75%
13:00
BoE eszközvásárlási cél (milliárd font) (UK)
Időszak: dec., előző: 435, várt: 435
14:30
Philadelphiai Fed index (US)
Időszak: dec., előző: 12.9, várt: 15
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 1661, várt: 1663.1
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 206, várt: 215
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: dec., előző: 59.4
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: dec., előző: 56
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: nov., előző: 0.1%, várt: 0%
22:15
Nike (US)
Időszak: 2019 Q2, előző: 0.46, várt: 0.46
Péntekdec. 21.
00:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 1.4%, várt: 0.8%
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q3, előző: 1.4%, várt: 1.4%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: okt., előző: 293
10:30
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q3, előző: 1.5%, várt: 1.5%
10:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q3, előző: -20.32, várt: -22
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q3, előző: 3.5%, várt: 3.5%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: -4.3%, várt: 1.6%
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: dec., előző: -3.9, várt: -4.3
16:00
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.5%, várt: 0.3%
16:00
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.6%, várt: 0.3%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: dec., előző: 97.5, várt: 97.5
Hétfődec. 24.
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: nov., előző: 0.24
Kedddec. 25.
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX39 633.06+157.45+0.4039 070.6539 706.1711 041.15MHUF
DAX10 781.10+40.21+0.3710 749.5510 831.441 913.56MEUR
ATX2 830.03-58.64-2.032 793.632 888.67101.77MEUR
DJIA23 891.22+215.58+0.9123 668.8623 895.46-USD
S&P 5002 571.45+25.29+0.992 544.912 571.71-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF322.29+0.17+0.05322.13322.92
CHFHUF284.42-1.33-0.47284.42285.67
USDHUF281.86-1.72-0.61281.86283.46
EURUSD1.1433+0.0069+0.611.13691.1440
EURCHF1.1331+0.0050+0.441.12821.1338
EURGBP0.9027+0.0041+0.460.89810.9040
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
MOL3 148+90+2.943 0503 1481 728.36MHUF
KONZUM226+2+0.8922122749.06MHUF
RABA1 220+10+0.831 2151 2351.47MHUF
TAKARÉK660.0-19.0-2.80640.0675.036.21MHUF
OTP11 330-150-1.3111 20011 4607 561.05MHUF
MTELEKOM438.0-3.0-0.68437.0444.5258.19MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBOTPTS19836+190+29.4174686614.56MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.