| WTI Olaj - long | nyersanyag | ||||
| Belépési pont: | Piaci | Kiszállási pont: | 53,7 | Stop-loss: | 45,2 |
Az OPEC tavaly novemberi megállapodását követően meredek emelkedésbe kezdett az olaj árfolyama, azonban az 55 dolláros szint többször gátat jelentett a további emelkedés előtt. Az amerikai palaolaj-kitermelés gyors felfutása többekben kétségeket vetett fel afelől, hogy valóban helyreállhat az egyensúly a piacon, ami nagyobb árfolyameséshez vezetett. Jelenleg a számok azt mutatják, hogy sikerül az OPEC-nek elérnie célját és nagyjából 2018 elejére újra az 5 éves átlag környékére süllyedhet a globális készletállomány.
Technikai kép
Az előző hét folyamán egy nagy eső gyertya képében letörte az árfolyam a 47 dolláros támaszt és egészen a 44 dollárig esett ezt követően. Ez a szint megfogta az esést és egy nagy napon belüli fordulat következett be, amit trendfordulós jelzésként azonosíthatunk. Pár nappal később egy nagy emelkedő gyertya formájában megérkezett a megerősítés és ismét a 47 dolláros szint felett tudott zárni az árfolyam. Innen egészen a kereskedési sáv tetejéig, az 54 dollár környéki ellenállásig tarthat az emelkedés, ám közben még a 49 és 50 dollár közötti zóna a rövid és hosszú távú mozgóátlagok, valamint az emelkedő trendvonal képében ellenállást jelenthet. Stop megbízásunkat 45,5 dollár alá érdemes helyezni, ezzel valamivel jobb 2-es hozam/kockázat arányt kapunk. A vételi pozíció felvételét az MACD indikátor is támogatja, ugyanis relatíve alacsony szinten tartózkodik, ráadásul hamarosan vételi jelzést is adhat.
Forrás: Bloomberg, Erste
Extrém pozícionáltság az olajpiacon
Nagy hullámvasutat tapasztalhattunk az olaj világpiaci árának mozgásában, mióta 2016 novemberének végén a világ nagy olajexportőreit tömörítő szervezet, az OPEC, valamint egyes nem-OPEC tagok is az olajkitermelésük csökkentésében állapodtak meg. Annak ellenére, hogy az egyes országok jórészt teljesítik a rájuk eső kvótát, nemrégiben három hét leforgása alatt közel 15%-ot esett az árfolyam. Ez annak volt köszönhető, hogy sok hedge fund a megállapodást követően long pozíciókat épített ki, így rekord magasságokba ugrott ezen pozíciók száma. A piac gyakorlatilag egy irányba állt be, ami által nagyon instabillá vált. Amikor sokan egyszerre akartak kimenni az ajtón, amit ráadásul új short pozíciók nyitása is tetőzött, hirtelen nagyot zuhant az árfolyam. Ez a folyamat kellett ahhoz, hogy a piac ismét kitisztuljon és ismét az olajpiac felől érkező fundamentumok (készletadatok) határozzák meg az árfolyam mozgását.
Az alábbi ábrán azt láthatjuk, hogy május 2-ával bezárólag a nettó long pozícionáltság visszaesett korábbi csúcsához képest, ráadásul a long pozíciók tömeges zárása az olaj árfolyam-alakulása alapján csak ezután következhetett.
Nem kereskedelmi célú nettó pozícionáltság a New York-i Árupiacon (NYMEX) a kőolaj piacán
Forrás: Bloomberg, Erste
Helyreállhat az olajpiaci egyensúly
Az adatok egyelőre azt mutatják, hogy sikerül az OPEC-nek 2017 második félévére elérni azt, hogy túlkereslet jellemezze a piacot, ami által a világ olajkészletei a február végi 3,055 milliárd hordós szintről ismét elérnék az öt éves átlagot, ami 2,725 milliárd hordó körül van. Ehhez persze az is szükséges, hogy az OPEC meghosszabbítsa július 1-én lejáró megállapodását, amiről az elmúlt héten pozitív információk láttak napvilágot. A szaúdi olajminiszter szerint az OPEC 2017 végéig meg fogja hosszabbítani az egyezményt, de azt sem tartja elképzelhetetlennek, hogy 2018 első negyedévében is fenntartsák a megállapodást. Ennek az lenne az oka, hogy minden év első negyedében a kereslet a nyersanyag iránt szezonálisan gyenge, így a kínálat hirtelen megugrása ebben a periódusban ismét felboríthatná az olajpiaci egyensúlyt. OPEC-hez közeli források azt is megerősítették, hogy nem-OPEC tagok is csatlakoznának az elképzeléshez.
A Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) szerint 2017 második negyedévének végére már napi 1 millió hordóval fogja meghaladni a globális kereslet a kínálatot, amivel nagyjából egy év alatt épülne le az a 330 millió hordós készletállomány, amennyivel a jelenlegi készletek az 5 éves átlag feletti szinteken vannak.
Globális kereslet és kínálat alakulása az olajpiacon
Forrás: Bloomberg, Erste
Optimistább előrejelzések szerint a globális kereslet akár 2 millió hordó/nappal is meghaladhatja a kínálatot az év második felében, amivel gyakorlatilag fél év is elég lenne ahhoz, hogy újra egyensúlyba kerüljön az olajpiac. Ez természetesen az amerikai palaolaj-kitermelés felfutásának gyorsaságától is függ, ami rendre a vártnál nagyobb növekedési ütemet tudott felmutatni az utóbbi időben. Emellett Líbia olajkitermelését is érdemes szemmel tartani, ugyanis ők fel vannak mentve az OPEC egyezmény alól. Míg 2011-ben még napi 1,6 millió hordó volt az ország kitermelése, addig ez a különféle háborús konfliktusok és az olajár esése miatt 200 ezer hordó/napra csökkent. Jelenleg már 800 ezer hordónál jár az ország kitermelése és további felfutás várható.
Amerikai olajkészletek
A WTI típusú kőolaj szempontjából kiemelten figyelt adat az amerikai olajkészletek alakulása, amik a világ teljes olajkészletének körülbelül 1/6-át teszik ki. A legutóbbi adatok arról tanúskodtak, hogy immáron ötödik hete, ezúttal 5,2 millió hordóval csökkentek a készletek a tengerentúlon, ami a legnagyobb visszaesést jelentette eddig az idei évben. Ezzel még mindig az utóbbi évek sávjánál (szürke felület) magasabban van a készletállomány (kék vonal), azonban március vége óta csökkenő tendenciát mutat, ami szokatlan az év ezen periódusában és pozitív jelnek számít.
Amerikai olajkészletek alakulása 2017-ben (millió hordó)
Forrás: Energy Information Administration (EIA)
Kiadvánnyal kapcsolatos információk
Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Elemzési hirdetmény
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el:
www.ersteinvestment.hu/hu/erste_befektetesi_zrt_befektetesek.html
A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Elemzési hirdetmény
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről az alábbi linken tájékozódhat:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink
A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes kiadványhoz kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
