| USD/JPY - long | deviza | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 118,6 | Stop-loss: | 106,7 |
A szíriai és észak-koreai geopolitikai események miatt a japán jen szerdán öthónapos csúcsra erősödött. A menekülődevizaként funkcionáló jen az utóbbi időszakban a szigetország jegybankjának intenzív monetáris lazítása ellenére is erősödik, de véleményünk szerint a vége felé közeledik ez a mozgás. Tegnap Trump dollárral kapcsolatos kijelentése miatt a devizapár elérte a 200 napos mozgóátlagot, és ez az első szint ahonnan számítani lehet a visszapattanásra.
Forrás: Bloomberg
Technikai kép
Tavaly novembertől két hónapon keresztül intenzíven gyengült a jen a dollárral szemben, majd az év elején egy hirtelen fordulat következett. A 118,6 jenes maximumról indult a japán fizetőeszköz erősödése, és az elmúlt napokban újabb látványos jenerősödés öthónapos csúcsot hozott. Egy erős támaszzónát ért el az árfolyam, mégpedig a 200 napos mozgóátlagot és a csökkenő trendcsatorna alját, amely 108,7-nél található.
Itt meg is torpant a jen erősödése, egyelőre elég erősnek bizonyul a támasz. Bár erős fordulós jelzések egyelőre nem rajzolódtak ki a grafikonon, de a támasz működik és fordulatra számítva érdemes vételi pozíciókat nyitni. A stop-loss megbízást jóval a támasz alá javasolt elhelyezni, mert így akkor is pozícióban maradhatunk, ha jönne még egy leszúrás a fordulat előtt. A stop-loss szintje 106,7 jen. Célárfolyamnak az év eleji lokális maximumot jelöljük meg, bár a 118,6-os szintig még több ellenállás is található (111,7-nél és 115-nél), de középtávon elérhető lehet a legutóbbi csúcspont
Egy kis történeti áttekintés
A japán jegybank 2013-ban indította útjára a jelenleg is tartó eszközvásárlási programját, ezzel a lépéssel próbálta meg elejét venni a deflációnak, amely már régóta sújtja a japán gazdaságot. A 2008-as válság tovább nehezítette a japánok helyzetét, ezért növelte fokozatosan a Bank of Japan évi 80.000 milliárd jenre pénznyomtatást. Az infláció azonban nem igazán tért magához, ahogy az alábbi ábrán is látható (a nagy megugrás a 2014-es adóemelés hatásának volt köszönhető).
Forrás: Bloomberg
A japán monetáris politika megváltozása
Az állampapírhozamok főként a jegybank vásárlásai miatt folyamatosan zuhantak az utóbbi években, míg a 10 éves hozam (lenti ábra) tavaly év elején elérkezett a negatív tartományba. Tavaly szeptemberben a Bank of Japan bejelentette, hogy változtat a monetáris politikáján és a 10 éves államkötvények hozamát nulla környékén tervezi horgonyozni a jegybank, amit a monetáris bázis változtatásával kívánnak elérni, és rugalmasabban fogják alakítani a kötvényvásárlásokat is a cél elérése érdekében. Az eszközvásárlásokat pedig egészen addig folytatja a jegybank, amíg nem sikerül 2%-os inflációs célját elérnie. Elemzői várakozások szerint 2019-2020 környékére érheti el a jegybank a célját.
Forrás: Bloomberg
Donald Trump elnökké választása nemcsak az USA-ban de szerte a világban felhajtotta az inflációs várakozásokat, amely jótékony hatással volt a hozamok emelkedésére is. Ezért a japán jegybanknak az utóbbi időben is aktívan kellett folytatnia a vásárlásokat, hogy megakadályozza a további hozamemelkedést. Így a jegybank kezében lévő adósságállomány még tovább emelkedhet a jelenlegi közel 35%-os szintről (a teljes államadósság ekkora %-át birtokolja a jegybank) A 10 éves hozam 0%-os szint körüli tartása pedig tovább pörgetheti az eszközvásárlásokat. Ráadásul egyelőre az infláció sem akar elindulni, ezért még egy ideig nem valószínű a program leállítása.
A japán jen menekülődeviza szerepet is szokott betölteni, amely azt jelenti, hogy fokozott érdeklődés mutatkozik a jen iránt, amikor a világban felerősödik a kockázatkerülés. Az elmúlt napokban is ez a jelenség tapasztalható a fokozódó geopolitikai feszültségeknek köszönhetően. Az amerikaiak szíriai bombázása, illetve az észak-koreai háborús félelmek táplálják a jen erősödését, de ezek enyhülése esetén megszűnhet a jenre nehezedő nyomás. Átmenetileg ezért van még lehet tere a jen erősödésének, de fundamentális alapon már alátámasztható a fordulat.
Az USD/JPY közelgő fordulatát erősíti a tengerentúlon zajló folyamatok is. Az USA-ban már elindult egy ideje a monetáris szigorítás, legutóbb márciusban emelt kamatot a jegybank és idén még további kamatemelések is várhatóak (a piac még két kamatemelésre számít).
Az alábbi grafikonon a 3 hónapos dollár illetve jen hozamok közötti különbség látható. Már egy jó ideje a dollár javára nő a hozamkülönbözet, bár az utóbbi hetekben korrekció alakult ki, de a hosszabb távú folyamatokat ez nem fogja megváltoztatni. Japánban még hosszú ideig maradhat az alacsony kamatkörnyezet, ezért a két ország 3 hónapos hozamainak különbözetei közötti olló tovább nyílhat, ez pedig gyengítő hatással lehet a jenre. Némileg árnyalja azonban a képet, hogy a kereskedelmi mérleg pozitívba fordult, amely hosszabbtávon támogathatja a japán fizetőeszközt.
Forrás: Bloomberg
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
