Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

ELEMZÉS

Kedvező piacra lépési pont a Pfizer-nél

ÖTLETGYÁR MAXI
ÖTLETGYÁR MAXI2017. április 12.   13:34
Pfizer - Long gyógyszeripar
Belépési pont:  piaci Kiszállási pont:  37,2 Stop-loss:  33,1
Elemző: Kiss Nicholas

A 2016-os választásokat követően átmenetileg fellélegeztek az amerikai gyógyszergyártók, mert nem a gyógyszerárak csökkentését erősen propagáló Hillary Clinton lett az új elnök. Hamarosan kiderült, hogy Donald Trump is túl magasnak tartja a gyógyszerárakat, így a kezdeti árfolyamemelkedést hamar esés váltotta fel a szektorban. Többek között ez is hozzájárult ahhoz, hogy jelenleg az amerikai egészségügyi szektor, azon kevés szektor egyike, amelynek értékeltsége a historikus átlag alatt tartózkodik. Ezen alulárazott szektoron belül egy relatíve olcsó részvény a Pfizer, amelynek február végén sikerült áttörnie egy fontos technikai szintet.

Technikai kép

Február eleje óta egy nagyobb emelkedésen van túl a részvény, amit jelenleg egy konszolidációs fázis követ. Ennek során nem sérült a korábban áttört 33,7 dolláros szint, így az emelkedő trend folytatódása várható. Azt követően, hogy a papírnak sikerült áttörnie az említett szintet, azóta két ízben is visszatesztelte azt, így bebizonyosodott, hogy most már támaszként működik ez a szint. Emellett a 200 napos mozgóátlag is ugyanitt húzódik, így e kettős támasz miatt is érdemes vételi pozíciót nyitni ezen a ponton. Az alakzatból számolt célár a 37 dollár környékén található lokális csúcsra esik, de az ide vezető úton több ellenállásban is elakadhat átmenetileg az árfolyam. A stop szintet 33,2 dollár alá érdemes helyezni, ahol egy kisebb leszúrás esetén még nem ütődik ki a pozíciónk és igen attraktív hozam/kockázat arányunk adódik (közel 4:1).

Forrás: Bloomberg, Erste

Gyorsjelentés

A február eleji jelentés alapján sikerült a Pfizernek az árbevétel szintjén teljesítenie az elemzői várakozásokat 2016 negyedik negyedévében, azonban a profitsoron a vártnál gyengébben teljesített a vállalat. Az árbevétel 13,6 milliárd dollár lett, amin 0,47 dolláros tisztított EPS-t ért el a vállalat, míg a várakozás 0,50 dollárról szólt. 2017-re vonatkozó várakozásaival kisebb csalódást okozott a cég, miután 52 és 54 milliárd dollár közti árbevétel-várakozást közölt, míg az elemzők ennek a sávnak a tetejét várták idénre. Pozitív olvasat volt a jelentésben, hogy azon gyógyszerei a cégnek, amelyek értékesítései erős növekvő trendet mutatnak mind felülmúlták az elemzői várakozásokat.

A Pfizer május 2-án teszi közzé 2017 évi első negyedéves gyorsjelentését. Az elemzők 13,1 milliárd dolláros árbevételt és 0,67 dolláros tisztított EPS-t várnak, amely értékek nagyjából megfelelnének a 2016-os első negyedéves számoknak.

A növekedés kulcsai

A Pfizer évi közel 8 milliárd dollárt fektet kutatás és fejlesztésbe, amivel az élmezőnybe tartozik a gyógyszerszektoron belül. Jelenleg 59 új gyógyszere van a vállalatnak fejlesztés alatt, a legtöbb az amerikai gyógyszergyárak közül. A második legtöbb fejlesztés alatt álló gyógyszerrel rendelkező vállalat az Eli Lilly, 45 gyógyszerrel.

A vállalat eközben továbbra is folytatja agresszív felvásárlási stratégiáját, 2016-ban például a rákgyógyszereket gyártó Medivation (14 milliárd dollár) és a kis molekulájú gyógyszereket fejlesztő Anacor (5,2 milliárd dollár) akvizíciójára került sor.

Ezek mellett érdemes lesz figyelni, hogy hogyan teljesít a Johnson & Johnson egyik slágergyógyszerének, a 2016-ban 7 milliárd dolláros árbevételt generáló Remicade-nek a bioszimiláris változata, az Inflectra. Az FDA még 2016 áprilisában hagyta jóvá a gyógyszer forgalmazását az USA-ban, azonban ekkor a Remicade-et még szabadalom védte, így nem kezdődhetett el az értékesítés. A Pfizer úgy döntött, hogy peres úton érvényteleníteni kívánja ezt a szabadalmat, mert a Remicade-ben használt antitestekre vonatkozó 2018-ban lejáró szabadalom valójában egy 2011-ben lejárt szabadalmon alapszik, így az érvényessége megkérdőjelezhető. Egy bostoni bíra egyet is értett ezzel az érveléssel és 2016 augusztusában érvénytelenítette azt. A Johnson & Johnson fellebbezett az ítélet ellen, de a Pfizer 2016 novemberének végén megkezdte az Inflectra értékesítését, a Remicade-nél 15%-kal alacsonyabb nagykereskedelmi áron. Az értékesítések egyelőre a vállalat árbevételének csupán elenyésző részét teszi ki, inkább ezek növekedési ütemét érdemes figyelni. Ez esetben meg kell jegyeznünk, hogy azt a kockázatot futja a Pfizer, hogy amennyiben a bíróság helyt ad a fellebbezésnek, akkor több millió dolláros kártérítést fizethet a cég a Johnson & Johnson-nak.

Trump és a gyógyszerárak

Trump az utóbbi időben többször hangoztatta, hogy szeretné csökkenteni a gyógyszerárakat az Egyesült Államokban. Mindezt az új elnök a verseny intenzitásának növelésén keresztül képzel el, azonban részletek a tervekkel kapcsolatban még nem láttak napvilágot. A Pfizer értékesítéseinek körülbelül 50%-a származik az USA-ból, így részben ki van téve ennek a kockázatnak. Pozitív azonban, hogy az árbevétel nagy része több, kisebb piaci részesedéssel bíró készítmény közt oszlik meg, így a vállalat kevésbé lehet érintett az esetleges intézkedések által.

Értékeltség

A világ nagy gyógyszergyártóival összehasonlítva 16-os átlagos P/E-t látunk, míg a Pfizer jelenleg 13 körüli előremutató P/E rátán forog. Ez részben magyarázható azzal, hogy a vállalat 4%-os hosszú távú profitnövekedési potenciálja kissé elmarad a körülbelül 5%-os átlagtól, azonban ez ekkora különbséget nem indokol. Ehhez a növekedési szinthez egy kicsivel több, mint 15-ös előremutató P/E ráta tartozna, így közel 18%-os felértékelődési potenciált rejt magában a vállalat részvénye.

Forrás: Bloomberg, Erste

Elemzői ajánlások

A vállalatra vonatkozó 25 ajánlásból jelenleg 13-an vételre és 12-en tartásra ajánlják a Pfizer-t. Az elemzői célárak konszenzusa 37,7 dollárra esik, ami körülbelül 10%-kal van az aktuális piaci árfolyam felett és a kereskedési ötletünk célárfolyamát is meghaladja.

Osztalék

Az utóbbi években 7 milliárd dollár körüli osztalékot fizetett a vállalat, 2016 végén a negyedéves osztalék mértékét 30 centről 32 centre emelte. Évesített alapon ezzel az osztalékkal számolva 3,8% körüli osztalékhozamot kapunk, ami a legmagasabbak közé tartozik az iparágon belül.

 

 

 

Kiadvánnyal kapcsolatos információk

Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.

Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.

Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.

Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Elemzési hirdetmény

Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.

Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.

Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el:
www.ersteinvestment.hu/hu/erste_befektetesi_zrt_befektetesek.html

A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink

Összeférhetetlenségi nyilatkozat

Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Elemzési hirdetmény

Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről az alábbi linken tájékozódhat:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink

A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.

A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes kiadványhoz kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!

A magyar ipar egy félkarú óriás
SZTORI

A magyar ipar egy félkarú óriás

Az ipari termelés szerves és meghatározó részét képezi a magyar gazdaságnak: a kibocsátásban...

Sorjáznak a gabonapiaci előrejelzések
AGRÁR SAROK

Sorjáznak a gabonapiaci előrejelzések

A gabonapiacok mindössze gyenge hullámokat vetnek az elmúlt hetekben. A múlt héten megjelent előrejelzések a túlkínálatot támasztják alá ebben és...

2024. március 27.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben