| Commerzbank - Long | bank | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 8,45 | Stop-loss: | 7,1 |
Fordulatot mutat az árfolyam A Commerzbank árfolyama egy nagyon szép fordulatot mutatott be az elmúlt napokban. Az árfolyam leszúrt a 7 eurós rés alá, majd onnan még napon belül visszahúzták, ami már önmagában is egy kedvező jelnek...
Fordulatot mutat az árfolyam
A Commerzbank árfolyama egy nagyon szép fordulatot mutatott be az elmúlt napokban. Az árfolyam leszúrt a 7 eurós rés alá, majd onnan még napon belül visszahúzták, ami már önmagában is egy kedvező jelnek számít.
Ráadásul a következő napokban, ahogy azt a grafikon is jelöltük, egy úgynevezett „follow through” nap is kialakult, ami további emelkedést vetít elő.
A „follow through” nap jellemzői a következők:
- a fordulós gyertyát követően 4-7 napon belül alakul ki (enyhébb definíciók akár 10 napig is megengedik, de akkor már késői „follow through”, mert az intézményi befektetők, azaz a „smart money” későn ébredt.)
- átlagnál nagyobb forgalmú nap
- szignifikáns, legalább 2% körüli emelkedés
A „follow through” általában egy elég erős, emelkedés irányába mutató technikai jelzés, ráadásul viszonylag ritka is. Sok esetben jelentős emelkedés szokott jönni belőle.
A kedvező technikai kép alapján a kiszállási pontunkat a januári csúcshoz, 8,45 euróhoz javasoljuk elhelyezni.
A stop megbízás tekintetében pedig kimondottan agresszív stratégiát választunk a magas hozam/kockázat arány érdekében. A veszteséglimitáló stop-loss megbízást 7,1 euróhoz javasoljuk elhelyezni, kihasználva a néhány napja hagyott rést és azt, hogy a technikai elemzés alapján a „follow through” gyertya alsó pontja alá már nem eshetne vissza a részvény.
Forrás: Bloomberg, Erste
Nem okozott nagy meglepetést a Commerzbank eredménye
A Commerzbank 183 millió eurós adózott eredményt ért el a negyedik negyedévben, mellyel felülmúlta a várakozásokat. A Bloomberg előrejelzése 170 millió euró, a Commerzbank által gyűjtött konszenzus szerinti eredményvárakozás pedig 154 millió euró volt, de év/év alapon még így is némileg visszaesett a profit a céltartalékolás növekedése miatt. A bank CET 1 tőkemegfelelése az előző negyedév végi 11,8%-ról 12,3%-ra emelkedett.
A kedvező eredmény ellenére a bank óvatos a 2017-es terveket illetően, például továbbra is magas céltartalékolással számolnak.
Hosszútávú felértékelődési lehetőség
Ahogy a Commerzbank menedzsmentje is jelezte, valószínűleg még nem 2017 lesz a fordulat éve, de az előrejelzések szerint már idén is enyhe emelkedést mutathat a Commerzbank eredménye. Az igazán nyereséges időszak majd 2018-ban veheti kezdetét és 2020-ra a profit visszatérhet a 2007-es csúcs közelbe.
Forrás: Bloomberg, Erste
Az eredmény javulásával párhuzamosan a bank saját tőke arányos nyeresége (ROE) is javulhatna a Bloomberg konszenzus szerint. Míg 2016-ban 1% körüli ROE mellett működött a bank, addig 2018-ra már 2,5%-ot, 2020-ra pedig 5,5%-ot érhet el a működési környezet javulásának hatására.
A Commerzbank-tól elvárt tőkeköltséget (COE) a részvénypiacoktól elvárt kockázati felár és a hosszú német hozamok alapján 5% környékére becsüljük, ami 1-es P/BV értékeltséget indokolna 2020-ra.
Ezzel szemben a bank jelenleg könyvszerinti értékének mindössze harmadán forog, így a várható eredményjavulás hatására jelentős felértékelődési potenciál látható benne. Igaz, ennek beárazódása várhatóan éveket vehet igénybe.
A nyugat-európai szektortársakkal összehasonlítva is alulárazottnak tűnik a Commerzbank. A régiós társak értékeltsége alapján még a mostani megtérülési ráta mellett is a jelenlegi árfolyamnál 20%-kal magasabb fair érték adódik a részvényekre.
Forrás: Bloomberg, Erste
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
