| DAX- Long | Index | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 11.420 | Stop-loss: | 10.330 |
Kitörés előtt a DAX index, a 10.760 pontos ellenállás leküzdésével komolyabb tere nyílna az emelkedésnek. A kedvező technikai képet a fundamentumok is megerősítik, bár az értékeltség némileg magasabb a historikus átlagnál, de az alacsony hozamkörnyezet és a gyengülő euró is segítheti az index további emelkedését.
Technikai kép
Beszorult egy sávba a DAX index, jelenleg 10.260-10.760 pont között mozog az árfolyam. Ha jobban megnézzük a grafikont, akkor látható, hogy a zóna úgy alakult ki, hogy a hosszú távú csökkenő trendvonal felett kezdett el sávozni az index. A kirajzolódott bázist egy meredek emelkedő trend előzte meg, így a technikai elemzés szabályai szerint nagyobb a valószínűsége a pozitív folytatásnak, amelyet egyébként a fundamentumok is megerősítenek. A kitörést a 10.760 pontos ellenállás leküzdésével nevezhetjük sikeresnek, és ebben az esetben 11.150-11.420 pontos ellenállászónát célozhatja meg az index. Célárfolyamnak a sáv tetejét jelöljük meg, a kitöréssel kaphat akkora lendületet az árfolyam, hogy gyorsan elérje akár a zóna tetejét is. A veszteséglimitáló stop-loss szintet 10.330 pontra érdemes tenni.
Negyedéves eredmények
Hamarosan kezdődik a gyorsjelentési szezon Európában. A várakozások szerint a harmadik negyedévben az előző negyedévhez képest szinten maradhat a DAX indexben található vállalatok összesített eredménye, de a tavalyi év azonos időszakához képest komoly növekedés várható. Ez annak köszönhető, hogy 2015-ben a harmadik negyedévben enyhén veszteségesek voltak a vállalatok összességében. A következő negyedévekben további növekedés várható.
forrás: Bloomberg
Értékeltség
Az év elejéig a P/E ráta csökkenő tendenciát mutatott, de február óta masszív emelkedés látható a grafikonon, de az előretekintő hányados jelenlegi 13,5-ös értéke csak némileg magasabb a 10 éves átlag 12,4-es értékénél. A jelenlegi mélyponton lévő hozamkörnyezet mindenképpen támogatná a mostaninál magasabb értékeltségi szintet és ezen keresztül magasabb részvényárfolyamot is.
forrás: Bloomberg
Az eredményvárakozások
Az alábbi ábrán az idei és a következő évre vonatkozó illetve a 2018-as eredményvárakozások változása látható. Az év első felében az elemzők csökkentették a várakozásokat, majd áprilistól két hónapon keresztül némi növekedést láthattunk. Szeptembertől ismét csökkenés kezdődött, de az utóbbi hetekben már megállt a csökkenés. Ugyanakkor az elkövetkezendő évek várakozásai jelentős év/év emelkedést mutatnak.
forrás: Bloomberg
Hozamkörnyezet
Az év közepe óta egy jól beazonosítható sávban mozog a 10 éves német hozam. A rekord alacsony hozamkörnyezet támogató a részvénypiac számára.
forrás: Bloomberg
A gyengülő euró is jót tesz a cégeknek
A gyenge euró fundamentális támaszt jelent, hiszen ez pozitívan befolyásolja az európai vállalatok versenyképességét, vagyis pozitív irányba mozdítja az exportjukat. A növekvő exportképesség pedig kedvezően befolyásolja a vállaltok árbevételét és eredménytermelő képességét is.
Az utóbbi hetekben látványosan erősödött a dollár az euróval szemben, a közös fizetőeszköz már több hónapos mélyponton van. A közeljövőben még gyengébb szintekre kerülhet az euró, mert folytatódhat a csökkenő trend az EUR/USD devizapárban. A határidős kamatlábakból számolt valószínűségek szerint a befektetők jelenleg 63%-os esélyt látnak az év végi kamatdöntő ülésen az emelésnek. Az euró további gyengélkedése pedig segíti a DAX további emelkedését is.
forrás: Bloomberg
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
