| Intel - Long | technológia | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 45 | Stop-loss: | 33,9 |
A csökkenő PC értékesítések rányomják a bélyeget az árbevételre, de a költségcsökkentések és az egyéb területkre fókuszálás hozzásegíti a társaságot a kedvező számokhoz. Ráadásul az Intel szerint a PC piac is éledezik, és az új termékek pedig komoly távlatokat nyithatnak meg a cég előtt. Az elmúlt időszakban látott emelkedés ellenére a papír még nem túlvett, és van még bőven tere a további emelkedésnek.
Fontos ellenállást sikerült a két héttel ezelőtt áttörnie az Intelnek. A 35,5 dolláros szint egyszer már tavaly év végén megállította a papírt, és az elmúlt hónapokban ismét a részvény útját állta ez az ellenállás. Tegnap visszatesztelte az árfolyam a 35,5 dolláros támaszt, ahonnan sikerült visszapattannia, így a kitörés továbbra is érvényben van, és folytatódhat az emelkedés.
A jelenlegi szinteken érdemes vételi pozíciót nyitni, középtávra pedig a 45 dollárt jelöljük meg célárfolyamnak. A 36,6 illetve 37,9 dolláros szinteknél átmenetileg elakadhat az emelkedés, akár egy korrekció is elindulhat, de hosszabbtávon ennél nagyobb emelkedési potenciál van a papírban. Stop-loss megbízást a 33,9 dolláros támaszhoz tehetjük.
Melyek az ígéretes üzletágak az Intelnél?
Az Intel, a világ egyik meghatározó chipgyártó társasága. A főtevékenységnek számító PC értékesítések folyamatos csökkenése miatt, főként az adatközpontok (szerverek) és a dolgok internete (Internet of Things) területek felé kezdett el fókuszálni. A költségcsökkentések terén élen jár a társaság, amely kedvező hatással van az árrések alakulására. A tavalyi árbevétel csökkenés után idén 5% körüli növekedést vár az Intel menedzsmentje, és egyre hangsúlyosabbak a PC szegmensen kívüli területek.
Forrás: Bloomberg, Erste
A szerverekhez értékesített chipek javítják az Intel árréseit, mert a személyi számítógépekhez eladott chipekhez képest kétszeres árréssel tudják ezeket értékesíteni. A magas gyártási költségek, az újabb generációs chipek fejlesztési költségei azonban negatív hatással vannak a marzsokra. A PC eladások csökkenése miatt a költségkontroll is fontos szempont a menedzsmentnek. Az Intel 60%-os bruttó marzsa még így is jóval a versenytársak 50%-os átlaga felett van. Az üzemi eredményhányad az alábbi grafikonon látható. Az adatközpont szegmensben a legerősebb a marzs, bár a kumulált árrés csökkent az elmúlt negyedévekben.
Forrás: Bloomberg, Erste
Stabilizálódhat a PC piac
Az Intel szerint láthatóak már a PC piac stabilizálódásának az első jelei. A szélesebb termékpaletta, az egyre erősebb hardverek és az egyszerűbb felhasználói felületek miatt az Intel szerint a leendő vásárlók hosszú kihagyás után nem feltétlenül kényszerből cserélik le a hardvereiket. Az újabb processzorok, érintőképernyők, és újabb operációs rendszerek miatt egyre vonzóbbak a mostanában piacra kerülő eszközök. A kereslet egyre inkább eltolódik a felső kategóriás PC-k irányába, és a táblagép tulajdonosok egy része a régebbi eszközét felsőkategóriás 2 az 1-ben eszközre vagy laptopra cseréli.
Komoly lehetőség rejlik a számítógépes játékok piacán is, az Intel szerint a világon 1,2 milliárd játékos van, és 115 milliárd dollárt is elérheti a forgalom évente ebben a szegmensben. Minden 10. játékos havonta vásárol új szoftvert, és itt is nagy potenciált lát az Intel.
A felhő alapú szolgáltatások területén is komoly bővülést vár a társaság. Az adattárolás és feldolgozás területen erős az Intel jelenléte, és nemcsak a vállalatoknak, hanem a magánszemélyeknek is egyre nagyobb tárolókapacitásra lesz szüksége.
3D XPoint – nagy lehetőség az új memória
Nemrégiben mutatta be az Intel a 7. generációs processzor családot. Várakozásoknak megfelelően nagy újítást nem hozott, jellemzően tovább optimalizálták az előző családot a ciklus meghosszabbítása érdekében. Két területen léptek előre: grafikus megjelenítés (4K, UHD stb.) és energiakezelés, ami a hordozható eszközök miatt hasznos, mert megnöveli az élettartamot.
Az Intel új típusú memóriát is dob a piacra, 3D XPoint néven. A korábbi memóriáknál (pl. DRAM) lényegesen gyorsabb, de olcsóbb, ezért játékra tökéletesen alkalmas lesz. Az Intel piaci részesedése 3% a memóriák területén, és az egyelőre még gyenge PC értékesítések miatt a társaság igyekszik az olyan területeket erősíteni, ahol még kicsi a kitettsége. Ebben segíthet a társaságnak az új típusú memória bevezetése.
Értékeltség
Két mutató alapján is megvizsgáljuk a céget, és összehasonlítva a szektortársakkal P/E és EV/EBITDA alapon is alacsonyabb értékeltségen forognak a papírok.
Az alábbi grafikonon a P/E mutató látható a hosszú távú növekedés függvényében. A szektortársakhoz képest alulértékeltnek nevezhető az Intel, mert 13,63-a P/E rátán forog, ez pedig elmarad a szektorra jellemző 15,55-ös értéktől. Ez alapján pedig 14%-os emelkedési potenciál látható a papírban.
Forrás: Bloomberg, Erste
Az grafikonon az EV/EBITDA mutató látható a hosszú távú növekedés függvényében. A szektortársakhoz képest itt is alulértékeltnek nevezhető az Intel, mert 7,74-es EV/EBITDA rátán forog, míg a szektor értékeltségét ábrázoló egyenes alapján 9,37 lenne indokolt, amely 21%-os felértékelődési potenciált jelent.
Forrás: Bloomberg, Erste
Az elemzői várakozások
A Bloomberg által megkérdezett elemzők 52,5%-a javasolja vételre a papírt 37,84 dolláros célárfolyam mellett. Az ajánlások 40%-a szerint tartásról szól, és mindössze az elemzők 7,5%-a voksol eladásra.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
