| BASF - Long | Vegyipar | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 79,2 | Stop-loss: | 69,5 |
Emelkedő olajárfolyam, és kedvezően alakuló vegyipari árrések lehetnek az árfolyam emelkedésének fő hajtóerői. Több hónapos csúcsra emelkedett a napokban a BASF, így a 79,2 eurós lokális csúcsig már nem látható komoly akadály a papírban....
Emelkedő olajárfolyam, és kedvezően alakuló vegyipari árrések lehetnek az árfolyam emelkedésének fő hajtóerői. Több hónapos csúcsra emelkedett a napokban a BASF, így a 79,2 eurós lokális csúcsig már nem látható komoly akadály a papírban.
A BASF egy éven keresztül egy csökkenő trendcsatornában mozgott. Az árfolyam vesszőfutása februárban ért véget, és azóta emelkedő pályán mozog a kurzus, bár az utóbbi hónapokban már inkább oldalazás látható. A csökkenő trendcsatornát áprilisban törte át az árfolyam, és egy emelkedő trend alakult ki a grafikonon, amely egy újabb kitöréssel nyerhetne megerősítést. A 72,5 eurós ellenállást is sikerrel törte át a napokban a kurzus, így a 79,2 eurós lokális csúcspontot célozhatja meg az árfolyam.
A 72,5 eurós ellenállás felett megnyílt az út a további emelkedés előtt, ezért érdemes vételi pozíciókat nyitni. Célárfolyamnak a következő ellenállást érdemes megjelölni, amelyet a 79,2 eurós maximum jelenti. A stop-loss megbízást a 69,66-69,84 euró közötti rés alá 69,5 euróra érdemes elhelyeznünk.
Az autóipar és vegyipar a vállalat fő húzóerői
A BASF a világ vezető vegyipari vállalata. Rendkívül széles termékpalettával rendelkezik a társaság, olajkitermelés mellett, növényvédő szerek fejlesztésével is foglalkozik. A műanyaggyártás és poliuretán rendszerek területén a világ vezető cégei közé tartozik. Az autóipar egy kulcsterület a társaság számára a növekedés szempontjából, az árbevétel 14%-a köthető a járműiparhoz, és 2007 óta évi 7%-os bővülés volt ezen a területen, amely duplája a globális autóipar növekedésének. A második negyedéves gyorsjelentés összességében nem lett túl fényes, de a másik fontos terület (amely az árbevétel kb. 48%-át adja), a két speciális vegyipari termékeket gyártó üzletág üzemi eredményhányada hat egymást követő negyedévben javult, jelenleg pedig 560 illetve 210 bázispontos növekedést tudtak felmutatni. Ez a két szegmens papíripari kemikáliák, bevonó anyagok és festékek mellett diszperziók és pigmentek (funkcionális polimerek) előállításával is foglalkozik. A javuló termékpaletta és a költségcsökkentések is segítik az üzletágak növekedését, és az autóipar mellett a BASF által kínált kémiai megoldások jelenthetik a közeljövőben a vállalat húzóerejét.
forrás: Bloomberg
Az alábbi táblázatban az árbevétel és az üzemi eredmény alakulása látható az elmúlt negyedévekben, szegmensekre lebontva:
forrás: Bloomberg
Hogyan sikerült a második negyedév
A BASF a várakozásoknál valamelyest gyengébb második negyedéves eredményt publikált július végén, az alacsony olajárfolyamnak és a növényvédelmi szerek piacán tapasztalt gyenge keresletnek köszönhetően. Az egyszeri tételektől tisztított operatív eredmény 16%-kal 1,71 milliárd euróra zuhant, alulmúlva az 1,76 milliárd eurós várakozást. Az árbevétel 14,5 milliárd euró volt, ami elmaradt a 15,2 milliárd eurós konszenzustól. A tisztított EPS 1,3 eurós értéke 1 centtel maradt el a piac várakozásától. A menedzsment 2016-os várakozása a jelenlegi volatilis és kihívásokkal teli környezetben továbbra is ambiciózus (lásd alább).
A társaság eredménye nagyban függ az olajárfolyam további alakulásától. (az olaj árfolyama az utóbbi két hétben nagyot emelkedett, az 50 dollár feletti szintek is látótérbe kerültek rövidtávon, ez pedig kedvező irányban befolyásolhatja a vállalat harmadik negyedéves eredményét). Kurt Bock vezérigazgató kiemelte, hogy továbbra is költségek csökkentése és a szerkezetátalakítási intézkedések lesznek fókuszban. A tisztított operatív eredmény kicsivel a 2015-ös szint alatt maradhat idén. Az árbevétel jelentősebb csökkenése várható idén a gázüzletág leválasztása miatt.
Értékeltség
A szektortársakkal összehasonlítva nem nevezhető drágának a BASF. A részvény jelenleg 7,98-as előretekintő EV/EBITDA rátán forog, míg a szektorra jellemző értékeltség alapján a 8,2-es érték lenne indokolt.
Az első és a második negyedéves gyengébb számok részben az alacsony olajárfolyam számlájára írhatók. A fekete arany kurzusa azonban ismét emelkedik, ebben a negyedévben már talán ez a szegmens is magára találhat. A vegyipari árrések kedvező alakulása miatt az árbevétel és a profit oroszlánrészét kitevő kémiai üzletág (műanyagok, poliuretán rendszerek, kemikáliák, festékek) rendkívül jól teljesít, és itt még van további növekedési potenciál.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
