| TUI - long | turizmus | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 7,9 | Stop-loss: | 7,05 |
A TUI a német tőzsdén jegyzett turisztikai szolgáltató, mely az MDAX (a közepes kapitalizációjú német részvényindex) tagja. Tevékenységi köre széles, foglalkozik légitársaság, utazási iroda, szállodahajó, valamint szálloda...
A TUI a német tőzsdén jegyzett turisztikai szolgáltató, mely az MDAX (a közepes kapitalizációjú német részvényindex) tagja. Tevékenységi köre széles, foglalkozik légitársaság, utazási iroda, szállodahajó, valamint szálloda üzemeltetésével is.
A cég bevétele szinte kizárólag Európából származik. Ezen belül közel egyharmadot tesz ki Nagy-Britannia, a másik egyharmadot Németország, az utolsó harmadot pedig Európa többi része.
Alacsony értékeltség, nyomasztó örökség
A szektortársakkal összehasonlítva látható, hogy a TUI értékeltsége kimondottan alacsony. Mind az előretekintő P/E hányados, mind pedig EV/EBITDA alapon a TUI-nak van a legalacsonyabb értékeltsége.
A TUI és a szektortársak előretekintő PE és EV/EBITDA értékeltsége
Forrás: Bloomberg, Erste
2023-ban és 2024-ben is szinte töretlenül emelkedtek az előretekintő EBITDA várakozások. Az ide évre 2,1 milliárd eurós EBITDA-t várnak a céget követő elemzők, ami 2025-ben és 2026-ban is 2,4 milliárd euró közelében alakulhat. A javuló eredményvárakozások alapján idén már nemcsak az EBITDA, de az EBIT eredmény is visszatérhet a Covid járvány előtti értékre.
A TUI 2024 és 2026 közötti EBITDA eredményvárakozása
Forrás: Bloomberg, Erste
A TUI alacsony értékeltségének fő oka a magas kamatterhek. Ez azonban az idő előrehaladtával fokozatosan enyhülhet, hiszen a társaság tőkehelyzete a nyereséges működésnek köszönhetően folyamatosan javulhat, ezért itt még a szokásosnál is fontosabb az eredményvárakozások trendje. A javuló tőkehelyzeten kívül az általánosan csökkenő kamatkörnyezet is kedvezően hathat a TUI megítélésére.
Az adóssággal és a pénzügyi helyzettel kapcsolatban talán legkiugróbb a magas kamatfizetés, hiszen az effektív kamat (ténylegesen fizetett kamat / átlagos rövid és hosszútávú adósság) 9,7 százalék, ami csaknem duplája az iparágban szokásosnak. 2026-ban azonban jelentős adósság (hitel) lejáratok lesznek, így belátható időn belül kedvezőbb finanszírozási helyzetbe kerülhet a társaság. Idén már 5 százalékos kamatozás mellett sikerült kötvényt kibocsátania, így reálisan várható a kamatterhek csökkenése. A magas kamatok következménye, hogy az EBITDA / kamatfizetés mutató mindössze 2,92, ami nem túl magas, elmarad az átlagtól és a mediántól is, így a megtermelt EBITDA eredmény kisebb része marad a részvényeseknél és több megy kamatfizetésre. Viszont a nettó eladósodottság / EBITDA például kimondottan kedvező, de a nettó eladósodottság / saját tőke hányados is megfelel a szektortársakénak, bár abszolút értelemben még így is magas. Összességében megállapítható, hogy nem a jelenlegi eladósodottság okoz problémákat, sokkal inkább az előző évekből még itt maradt örökséggel kell megküzdenie a társaságnak.
A TUI és szektortársinak eladósodottsága
Forrás: Bloomberg, Erste
Emelkedő trendben az árfolyam
Kimondottan ígéretes a TUI technikai képe. A részvény emelkedő trendcsatornában mozog, és nemrégiben sikerült a 7,1 eurós szintet is áttörnie az árfolyamnak. A technikai kép alapján 8 euróig emelkedhet az árfolyam, ami egyúttal az áprilisi lokális csúcs is.
Ezért a kiszállási pontot a szint alá, 7,9 euróhoz javasoljuk elhelyezni, míg a stop-loss megbízást érdemes a 7,1 eurós támaszszint alá, 7,05 euróhoz elhelyezni, így a pozíció hozam-kockázat mutatója közelíti a 2:1 arányt. Ha viszont a hosszabb távú technikai képet nézzük, akkor bő fél éves távon akár a 8,7 eurós árfolyam elérése is lehetséges, ahol 2023 márciusa óta nem járt az árfolyam.
TUI technikai kép
Forrás: Bloomberg, Erste
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
