| Norwegian Cruise Line - long | turizmus | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 27,0 | Stop-loss: | 21,5 |
A Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) egy globális hajózási társaság, ami három fő márkát takar. Ezek közül talán a legismertebb a szélesebb körök számára elérhető Norwegian Cruise Line. Emellett a cégcsoport üzemelteti a prémium Oceania Cruises-t és az...
A Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) egy globális hajózási társaság, ami három fő márkát takar. Ezek közül talán a legismertebb a szélesebb körök számára elérhető Norwegian Cruise Line. Emellett a cégcsoport üzemelteti a prémium Oceania Cruises-t és az extravagáns Regent Seven Seas Cruises-t is, amely főként a recesszióra kevésbé érzékeny fogyasztók igényeit elégíti ki. A hajóutak ebből adódóan a világ gazdagabb régióiból indulnak, célállomásuk pedig a világ számos kedvelt vagy épp eldugottabb pontja, a Karib-térségtől Alaszkáig.
Jelenleg 32 óceánjáró hajójuk nagyjából 700 helyre jut el világkörüli útja során, de a következő évtizedben évente további egy-két darab 200 ezer tonnás, 5000 fő befogadására alkalmas hajóval tervezik bővíteni a flottát.
Jó potenciál, kedvezőtlen mutatók
Sokszor mondják, hogy bizonyos márkákat, esetlegesen egész iparágakat körülvesz a „moat” (szó szerinti fordításban: várárok). A hajózás is ilyen. A három legnagyobb piaci szereplő a turista forgalom kétharmadát bonyolítja le. Közülük az NCLH a legkisebb 10 milliárd dolláros piaci kapitalizációval, és nagyjából 10 százalékos piaci részesedéssel.
Lerágott csont, hogy a covid jelentős mértékben sújtotta a turizmus minden szegmensét, magától értetődően a hajózásból élő cégeket is, amelyek a csőd szélén táncolva élték túl ezt az időszakot. Ebből adódik a felhalmozott tartozás is, különösen a hosszúlejáratú kötelezettségek megnövekedése az egész iparágban. A vállalat jelenleg is kedvezőtlen adósság-tőke arányt (debt to equity) mutató képét árnyalja, hogy a mutató 2023 végén még 50 körül volt, szemben a mostani 19-cel. Az arány rohamos csökkenésének oka a rendelkezésre álló tőke növekedése. Emellett sikerült idén a teljes adósságállományt nagyjából 600 millió dollárral csökkenteni, amiből 250 millió dollárt az állomány legnagyobb kamatlábú (9,75 százalék)részének kifizetésére fordítottak. A nettó adósság és az EBITDA közti arányszám is szuboptimális a jelenlegi 5,9-cel, azonban látható a javulás, tavaly év végén ez még 7,3 volt.
Az NCLH adósságának alakulása
Forrás: NCLH pénzügyi beszámoló Q2 2024
Az iparág fokozatos helyreállása figyelhető meg, amit az adatokból kiolvasható kereslet növekedés és az utazások magas kihasználtsága is mutat.
Az NCLH fontosabb iparági mutatói
Forrás: Bloomberg
Egy kis magyarázat ahhoz, hogy megértsük a fontosabb iparági mutatókat:
Bár meglepőnek tűnhet a 100 százalék feletti kihasználtság (occupancy), érdemes tisztázni, hogy a 100 százalék a kabinok számának dupláját jelenti, tehát egy kabinra két fővel számolnak az iparágban. Így az ott megszálló harmadik és negyedik utassal (pl. gyerekekkel) könnyen feltornázható ez a szám. A pandémia előtti években, sőt még 2020-ban is (amikor aktívan üzemeltek a hajók) rendszeresen 100 százalék felett volt a kihasználtság.
- Available Passenger Cruise Days (APCD): 2*kabinszám*hajózott napok száma
- Passenger Cruise Days (PCD): szállított utasok száma*utazási napok száma
- Passengers Carried: szállított utasok száma
Occupancy: kihasználtság = PCD/APCD
Ennek függvényében valahol a tavalyi és az idei év közti pontot tekinthetjük a helyreállás időpontjának is, amit az egy részvényre jutó nyereség is mutat. Idén az üzleti év első felében már több, mint kétszer akkora eredményt ért el az NCLH, mint a teljes 2023-as üzleti évben.
Ami a 2024-es üzleti évet illeti, az első és a második negyedéves gyorsjelentés közzétételekor is javították a teljes éves várakozásokat. A nettó marzsot legutóbb 7,2-ről 8,2 százalékra, az eredményt pedig 60 millió dollárral magasabbra, 790 millió dollárra. További jó hír, hogy 2019 óta először ismét pozitív pénzárammal számol a cég az üzleti év végére.
Az előremutató P/E-je a mostani 13,5 körüli értékéről a következő 5 éves periódus végére 5 körüli értéket vehet fel, ami 0,6-os PEG rátát és közel 22 százalékos éves EPS növekedést eredményez.
Forrás: Bloomberg
Most lett igazán kedvező a technikai kép?
Az NCLH technikai képe
Forrás: Bloomberg
Épp a napokban fogalmazott meg vételi ajánlást a Citigroup az NCLH-ra, ami megadta a várva várt löketet az árfolyamnak, s aminek segítségével kitört abból a sávból, amiből több, mint egy éve képtelen volt. A sávból való kitörés, azaz a 21,73 dolláros szint áttörését követően 27,3 dollár környékére emelkedhet az árfolyam, így némileg ez alatt, 27 dolláron húzzuk meg a célárfolyamot. A stop-loss megbízást a kitörési ponthoz, 21,5 dollárhoz tesszük, ezáltal a hozam-kockázat kedvező, több, mint 2: az 1-hez az arány. Az MACD vételi jelzést adott, ami további optimizmusra ad okot, azonban az RSI rövid és hosszútávon is jelentősen túlvett értéket mutat, úgyhogy erről az oldalról elképzelhető némi korrekció az árfolyamban.
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
