Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

ELEMZÉS

Altria: Az osztaléknak nincs szaga

ÖTLETGYÁR MAXI
ÖTLETGYÁR MAXI2022. október 4.   15:08
Altria - long dohányipar
Belépési pont: piaci Kiszállási pont: 45.3 Stop-loss: 39.5

 

Elemző: Péntek Ádám

Ma már nem nagyon akad olyan közgazdász, aki azt várná, hogy a Fed agresszív kamatemelését megúszhatja az Egyesült Államok anélkül, hogy a gazdasága recesszióba süllyedne. A magas kamatkörnyezet eleve nem tesz jót a részvénypiacnak, a gazdaság lassulása pedig a fogyasztás csökkenésével jár együtt, ami a vállalatok bevételének és profitjának visszaeséséhez vezet. Vannak azonban olyan szektorok, amelyekre jellemző, hogy válság idején jól tartják magukat, és nem csökken jelentősen a kereslet. Ezek az úgynevezett defenzív szektorok. A jelenlegi gazdasági környezetben felértékelődnek azok a vállalatok, amelyek a tőzsdék nagy mértékű zuhanása közepette kapaszkodót jelenthetnek a befektetőknek.

Gazdasági visszaesések idején viszonylag stabilan teljesítenek például a gyógyszergyártók, hiszen az egészségre bármikor hajlandóak pénzt áldozni az emberek. Érdekes módon szintén jól viselik a recessziót a káros szenvedélyekhez kapcsolódó vállalatok, például a dohánytermékek gyártói. Utóbbiak közül kiemelkedik a 9 százalék körüli osztalékkal kecsegtető Altria, mely az Egyesült Államok legnagyobb dohányipari vállalata.

Az Altria és a másik világszerte ismert dohánycég, a Phillip Morris korábban egy céget alkottak, amíg 2008-ban szét nem váltak. Ennek eredményeképp a Philip Morris International az USA-n kívül forgalmazza a termékeit, az Altria pedig az anyaországra koncentrál.

Jelenleg az Altria több szempontból kedvezőbb választásnak tűnik a Philip Morrisszal szemben. A globális recessziós félelmek és a Fed nagymértékű kamatemelései a dollár erősödéséhez vezettek. A nemzetközi értékesítésre támaszkodó Phillip Morris bevétele a különböző külföldi devizákban termelődik, amelyek gyengülése a dollárhoz képest azt eredményezi, hogy dollárra átváltva szerényebb lesz az eredmény. Mivel az Altria bevétele dollárban keletkezik, az amerikai deviza erősödése a vállalatra nézve nem jár negatív következményekkel. A másik érv az Altria mellett a fentebb említett kiemelkedő osztalékhozam.

Az Altria a hagyományos dohánytermékek forgalmazása mellett alternatív termékekkel is próbálkozik. 2018-ban 35 százalékos részesedést vásárolt az elektromos cigarettákat gyártó és forgalmazó Juul Labs vállalatban 12,8 milliárd dollárért. A cég ízesített, nikotin tartalmú füstmentes termékei rendkívül népszerűek voltak akkoriban, azonban főleg a fiatalkorúak körében, ennek eredményeképp a vállalat a hatóságok szigorával szembesült. Idén június végén az Egyesült Államok Élelmiszer- és Gyógyszerügyi Hivatala a termék betiltásáról határozott, majd néhány nappal később a tiltást ideiglenesen felfüggesztették az új vizsgálati eljárás lefolytatásáig. Erre azért volt szükség, mert a Juul nem tudta megfelelően igazolni, hogy a füstmentes termékeiből nem oldódnak ki káros vegyi anyagok a használat során. 2018 óta az Altria által vásárolt üzletrész elveszítette értékének 95 százalékát. Az Altria már elszámolta az értékcsökkenést, így ez a jövőben nem rontja az eredményt.

Az Altria a kannabisztermékeket árusító kanadai székhelyű Cronos Groupban is 45 százalékos tulajdonrésszel rendelkezik. Egyértelmű tehát, hogy a vállalat megpróbálja diverzifikálni a bevételi forrásait, de az alternatívák egyelőre kevésbé jelentősek. A bevétel és a nyereség több, mint 85 százaléka továbbra is a hagyományos dohánytermékekből származik, az alternatív termékek csak 12-14 százalékban járulnak hozzá az eredményekhez. A hagyományos termékek iránti kereslet továbbra is erős, a vállalat bevétele az előrejelzések szerint a következő években nem esik vissza, a profitabilitása pedig még javul is. A tavalyi 4,69 dolláros részvényenkénti nyereség idén 4,83 dollárra nő, jövőre pedig az 5 dollárt is meghaladja. A társaság osztalékpolitikája alapján a korrigált eredmény 80%-át kifizeti osztalékként. Így az eredmény növekedése valószínűleg az osztalék emelkedésével is együtt fog járni. Az idei eredmény alapján 3,8-3,9 dolláros éves osztalékfizetés várható.

Kedvezőbb értékeltség

Az eredményvárakozásokat alapul véve az idei évben mintegy 30 százalékkal alacsonyabb az Altria értékeltsége a P/E mutató alapján a hasonló vállalatok átlagához képest. A 2023-as és 2024-es számok alapján pedig 25 százalékos diszkonttal szintén olcsónak tűnik a vállalat. EV/EBITDA alapon nincs akkora különbség, de ez a mutató is kis mértékű alulértékeltséget jelez. Ha pedig mellé tesszük a 9 százalékos osztalékhozamot, akkor kifejezetten kedvező befektetési lehetőséget látunk. A vállalat a nyereségének 80 százalékát osztja szét a befektetők között évente, tehát nem kényszerül más forrást igénybe venni a magas osztalék kifizetéséhez, így ez fenntartható hosszabb távon is, sőt évente átlagosan 4-5 százalékkal még növekszik is a kifizetett összeg.


Forrás: Erste/Bloomberg

Technikai kép

Az Altria árfolyama a múlt héten lebukott a júniusi 41 dolláros mélypont alá is, de hétfőn sikerült visszaerősödnie. Az RSI indikátor közelített a túladottságot jelentő szinthez, de visszapattant, az MACD hamarosan fordulhat. A jelenlegi árfolyamon már érdemes meggondolni a beszállást, hiszen magas az osztalék, és az árfolyam növekedésére is számíthatunk. Az esetleges veszteség minimalizálása érdekében a stop-loss megbízást a 40 dolláros támasz (2021-es mélypont) alá, 39,5 dollárhoz javasoljuk elhelyezni. A kiszállási pont pedig a 45,8 dollárnál húzódó ellenállás alatt, 45,3 dollárnál legyen. A hozam-kockázat arány így 2:1.


Forrás: Erste/Bloomberg

Összefoglalva: A jelenlegi gazdasági helyzetben érdemes figyelni azokat a szektorokat, amelyek jól teljesítenek recesszióban is. A csökkenő vállalati eredmények és negatív részvénypiaci hangulat közepette üde színfoltot jelent az Altria, amely stabilan nyereséges működése révén 9 százalékos osztalékot képes fizetni a befektetőknek.

Erste NetBroker
Állampapírok
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
Részletek
Erste Netbroker Állampapírok a biztonságos befektetések kedvelőinek. Részletek
Kiadvánnyal kapcsolatos információk

Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.

Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.

Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.

Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Elemzési hirdetmény

Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.

Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.

Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el:
www.ersteinvestment.hu/hu/erste_befektetesi_zrt_befektetesek.html

A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink

Összeférhetetlenségi nyilatkozat

Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Elemzési hirdetmény

Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről az alábbi linken tájékozódhat:
www.erstemarket.hu/elemzesek/elemzoi-ajanlasaink

A kiadványban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.

A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes kiadványhoz kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!

A magyar ipar egy félkarú óriás
SZTORI

A magyar ipar egy félkarú óriás

Az ipari termelés szerves és meghatározó részét képezi a magyar gazdaságnak: a kibocsátásban...

Sorjáznak a gabonapiaci előrejelzések
AGRÁR SAROK

Sorjáznak a gabonapiaci előrejelzések

A gabonapiacok mindössze gyenge hullámokat vetnek az elmúlt hetekben. A múlt héten megjelent előrejelzések a túlkínálatot támasztják alá ebben és...

2024. március 27.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben