| Altria - long | dohányipar | ||||
| Belépési pont: | piaci | Kiszállási pont: | 45.3 | Stop-loss: | 39.5 |
Ma már nem nagyon akad olyan közgazdász, aki azt várná, hogy a Fed agresszív kamatemelését megúszhatja az Egyesült Államok anélkül, hogy a gazdasága recesszióba süllyedne. A magas kamatkörnyezet eleve nem tesz jót a részvénypiacnak, a gazdaság lassulása pedig a fogyasztás csökkenésével jár együtt, ami a vállalatok bevételének és profitjának visszaeséséhez vezet. Vannak azonban olyan szektorok, amelyekre jellemző, hogy válság idején jól tartják magukat, és nem csökken jelentősen a kereslet. Ezek az úgynevezett defenzív szektorok. A jelenlegi gazdasági környezetben felértékelődnek azok a vállalatok, amelyek a tőzsdék nagy mértékű zuhanása közepette kapaszkodót jelenthetnek a befektetőknek.
Gazdasági visszaesések idején viszonylag stabilan teljesítenek például a gyógyszergyártók, hiszen az egészségre bármikor hajlandóak pénzt áldozni az emberek. Érdekes módon szintén jól viselik a recessziót a káros szenvedélyekhez kapcsolódó vállalatok, például a dohánytermékek gyártói. Utóbbiak közül kiemelkedik a 9 százalék körüli osztalékkal kecsegtető Altria, mely az Egyesült Államok legnagyobb dohányipari vállalata.
Az Altria és a másik világszerte ismert dohánycég, a Phillip Morris korábban egy céget alkottak, amíg 2008-ban szét nem váltak. Ennek eredményeképp a Philip Morris International az USA-n kívül forgalmazza a termékeit, az Altria pedig az anyaországra koncentrál.
Jelenleg az Altria több szempontból kedvezőbb választásnak tűnik a Philip Morrisszal szemben. A globális recessziós félelmek és a Fed nagymértékű kamatemelései a dollár erősödéséhez vezettek. A nemzetközi értékesítésre támaszkodó Phillip Morris bevétele a különböző külföldi devizákban termelődik, amelyek gyengülése a dollárhoz képest azt eredményezi, hogy dollárra átváltva szerényebb lesz az eredmény. Mivel az Altria bevétele dollárban keletkezik, az amerikai deviza erősödése a vállalatra nézve nem jár negatív következményekkel. A másik érv az Altria mellett a fentebb említett kiemelkedő osztalékhozam.
Az Altria a hagyományos dohánytermékek forgalmazása mellett alternatív termékekkel is próbálkozik. 2018-ban 35 százalékos részesedést vásárolt az elektromos cigarettákat gyártó és forgalmazó Juul Labs vállalatban 12,8 milliárd dollárért. A cég ízesített, nikotin tartalmú füstmentes termékei rendkívül népszerűek voltak akkoriban, azonban főleg a fiatalkorúak körében, ennek eredményeképp a vállalat a hatóságok szigorával szembesült. Idén június végén az Egyesült Államok Élelmiszer- és Gyógyszerügyi Hivatala a termék betiltásáról határozott, majd néhány nappal később a tiltást ideiglenesen felfüggesztették az új vizsgálati eljárás lefolytatásáig. Erre azért volt szükség, mert a Juul nem tudta megfelelően igazolni, hogy a füstmentes termékeiből nem oldódnak ki káros vegyi anyagok a használat során. 2018 óta az Altria által vásárolt üzletrész elveszítette értékének 95 százalékát. Az Altria már elszámolta az értékcsökkenést, így ez a jövőben nem rontja az eredményt.
Az Altria a kannabisztermékeket árusító kanadai székhelyű Cronos Groupban is 45 százalékos tulajdonrésszel rendelkezik. Egyértelmű tehát, hogy a vállalat megpróbálja diverzifikálni a bevételi forrásait, de az alternatívák egyelőre kevésbé jelentősek. A bevétel és a nyereség több, mint 85 százaléka továbbra is a hagyományos dohánytermékekből származik, az alternatív termékek csak 12-14 százalékban járulnak hozzá az eredményekhez. A hagyományos termékek iránti kereslet továbbra is erős, a vállalat bevétele az előrejelzések szerint a következő években nem esik vissza, a profitabilitása pedig még javul is. A tavalyi 4,69 dolláros részvényenkénti nyereség idén 4,83 dollárra nő, jövőre pedig az 5 dollárt is meghaladja. A társaság osztalékpolitikája alapján a korrigált eredmény 80%-át kifizeti osztalékként. Így az eredmény növekedése valószínűleg az osztalék emelkedésével is együtt fog járni. Az idei eredmény alapján 3,8-3,9 dolláros éves osztalékfizetés várható.
Kedvezőbb értékeltség
Az eredményvárakozásokat alapul véve az idei évben mintegy 30 százalékkal alacsonyabb az Altria értékeltsége a P/E mutató alapján a hasonló vállalatok átlagához képest. A 2023-as és 2024-es számok alapján pedig 25 százalékos diszkonttal szintén olcsónak tűnik a vállalat. EV/EBITDA alapon nincs akkora különbség, de ez a mutató is kis mértékű alulértékeltséget jelez. Ha pedig mellé tesszük a 9 százalékos osztalékhozamot, akkor kifejezetten kedvező befektetési lehetőséget látunk. A vállalat a nyereségének 80 százalékát osztja szét a befektetők között évente, tehát nem kényszerül más forrást igénybe venni a magas osztalék kifizetéséhez, így ez fenntartható hosszabb távon is, sőt évente átlagosan 4-5 százalékkal még növekszik is a kifizetett összeg.
Forrás: Erste/Bloomberg
Technikai kép
Az Altria árfolyama a múlt héten lebukott a júniusi 41 dolláros mélypont alá is, de hétfőn sikerült visszaerősödnie. Az RSI indikátor közelített a túladottságot jelentő szinthez, de visszapattant, az MACD hamarosan fordulhat. A jelenlegi árfolyamon már érdemes meggondolni a beszállást, hiszen magas az osztalék, és az árfolyam növekedésére is számíthatunk. Az esetleges veszteség minimalizálása érdekében a stop-loss megbízást a 40 dolláros támasz (2021-es mélypont) alá, 39,5 dollárhoz javasoljuk elhelyezni. A kiszállási pont pedig a 45,8 dollárnál húzódó ellenállás alatt, 45,3 dollárnál legyen. A hozam-kockázat arány így 2:1.
Forrás: Erste/Bloomberg
Összefoglalva: A jelenlegi gazdasági helyzetben érdemes figyelni azokat a szektorokat, amelyek jól teljesítenek recesszióban is. A csökkenő vállalati eredmények és negatív részvénypiaci hangulat közepette üde színfoltot jelent az Altria, amely stabilan nyereséges működése révén 9 százalékos osztalékot képes fizetni a befektetőknek.
a magyar, az amerikai, az osztrák
és a német piacokon.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
