| BMW - Long | autógyártó | ||||
| Belépési pont: | piaci ár | Kiszállási pont: | 90,9 | Stop-loss: | 76,3 |
Jelen helyzetben természetszerűen mindenkit foglalkoztat, hogy egy-egy vállalatnak mekkora a kitettsége az orosz piaccal kapcsolatos bizonytalanság, valamint az oroszországi értékesítések és gyártás felfüggesztése miatt. A BMW jól áll ebből a szempontból....
Jelen helyzetben természetszerűen mindenkit foglalkoztat, hogy egy-egy vállalatnak mekkora a kitettsége az orosz piaccal kapcsolatos bizonytalanság, valamint az oroszországi értékesítések és gyártás felfüggesztése miatt. A BMW jól áll ebből a szempontból. Értékesítésének mindössze néhány százaléka kötődik Oroszországhoz és a ottani termelése sem jelentős. Egy partner vállalaton keresztül évente tízezres mennyiségben gyártanak személyautókat Oroszországban, azonban ezeket eleve helyi piacra szánják, vagyis az oroszországi termelés leállítása más piacokat nem érint negatívan, így a hatások sem adódnak össze.
Az európai autógyártókat az ellátási láncok akadozása is kellemetlenül érinti. Ukrajnában több kábelköteget gyártó üzem is működött, melyek az európai gyártóknak szállítottak be. Ezek termelése értelemszerűen jelentősen csökkent a háború miatt. Azonban a BMW jól diverzifikált beszállítói oldalon, így a körülményekhez képest kisebb fennakadásokkal átvészelheti a beszállítók remélhetőleg csak átmeneti kiesését.
A prémium jobban viseli a költségnövekedést
Az ukrán-orosz háború újabb inflációs sokkot jelent az autógyártók számára, ami alól egyetlen gyártó sem képes kivonni magát. Viszont a prémium márkák jobban át tudják hárítani a költségemelkedést a fogyasztókra, ahogy ezt tavaly a chiphiány kapcsán is láttuk. A költségnövekedés elsősorban a magasabb energia- és nyersagaárakból (pl. acél és alumínium) adódik. A BMW idei évre vonatkozó eredményvárakozása alapján az alacsonyabb profitmarzsokon keresztül körülbelül 10%-os profit visszaesést okozhat a költségek növekedése a jelenlegi helyzetet alapul véve. Ha a hatást tartósnak tekintjük, akkor ezzel azonos mértékű fair érték csökkenés lenne indokolt, de ahogy a geopolitikaihelyzet fokozatosan enyhül majd, úgy normalizálódhatnak a nyersanyagárak is, így a tényleges fair érték hatás ennél valójában kisebb lehet. Az árfolyam viszont ennél lényegesen nagyobb mértékben, csaknem 20%-kal csökkent a februári lokális csúcshoz képest. Így ez alapján legalább 10%-os felértékelődési potenciál lehet a részvényben.
Alacsony értékeltség
A BMW még az autógyártók között is kimondottan alacsony értékeltségen forog. Az idei évi eredményvárakozásokat alapul véve kevesebb, mint öt évnyi eredményt kell fizetni a részvényekért. Ennél alacsonyabb értékeltségen csak a Renault és a Stellantis forog, azonban a BMW mindkét gyártónál lényegesen jobban pozícionált.
Forrás: Bloomberg, Erste
Megvizsgáltuk az előretekintő P/E értékeltségi diszkont alakulását is, és azt találtuk, hogy a szektortársakhoz képest megfigyelhető 60%-os diszkont rendkívül nagy, az elmúlt öt év legnagyobb diszkontját jelenti.
Forrás: Bloomberg, Erste
Gondolkodjunk osztalékban
Alacsony értékeltségének köszönhetően kimondottan magas osztalékhozam mellett forog a részvény. Az igazgatóság 5,8 eurós osztalékra tett javaslatot, amit a részvényesi közgyűlés május 11-én hagyhat jóvá, és várhatóan május 16-án már indul is az osztalék kifizetése. A jelenlegi árfolyammal kalkulálva ez igen impozáns, több mint 7%-os osztalékhozamot jelent. Ezzel a BMW büszkélkedhet az egyik legmagasabb osztalékhozammal a német DAX komponensek közül.
Emelkedő trendcsatorna
Forrás: Bloomberg, Erste
A BMW árfolyama egy meredeken emelkedő trendcsatornában, annak az alsó élén van jelenleg. A következő jelentősebb ellenállást a 200 napos mozgóátlag jelentheti.
A javasolt kiszállási pontot a február végén hagyott rés felső éle alá, 90,9 euróhoz javasoljuk elhelyezni, míg a kockázat-limitáló stop-loss megbízást a 20 napos mozgóátlag alá, 76,3 euróhoz célszerű rakni. Így a pozíció hozam-kockázat aránya 5:2.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. Jelen dokumentum a rá irányadó jogszabályok alapján marketing közleménynek minősül, nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja.. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Erste Market Dokumentumok – Erste Market anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
A Társaság képviselői és alkalmazottai a törvények által lehetővé tett mértékben a Vállalat értékpapírjaiban pozícióval (vagy a Vállalattal kapcsolatos opciókkal, warrantokkal vagy jogokkal, vagy a Vállalat pénzügyi eszközeiben vagy más értékpapírjaiban érdekeltséggel) rendelkezhetnek. Továbbá a Társaság, annak társult vállalatai, képviselői és alkalmazottai befektetési banki szolgáltatásokat ajánlhatnak fel a Vállalatnak. Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről és kezelésükről az alábbiakban tájékozódhat.
Jelen marketingközleménnyel kapcsolatos információk
A jelen marketingközleményben foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. - 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26., tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Budapesti Értéktőzsde és Deutsche Börse (Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal.
A közleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A közleményben foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges.
A közlemény kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.ersteinvestment.hu, ügyletek előtti tájékoztatásról szóló Hirdetményben.
A jelen marketingközleményben foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! Kérjük, tanulmányozza a részletes közleményhez kapcsolódó feltételeket weboldalunkon!
- Az Erste Befektetési Zrt. felügyeleti szerve a Magyar Nemzeti Bank.
- Az ajánlást az Erste Befektetési Zrt. a kibocsátóval nem közölte.
- Az elemzésben közölt információk forrását az adott grafikon vagy táblázat alatt külön jelezzük.
Az elemzés készítése során használt módszertannal, értékeléssel, valamint a becslés, előrejelzés, célárfolyam készítésekor használt feltételezésekkel kapcsolatos további információkat az Elemzési hirdetményben találhat. Az Elemzési hirdetmény ezen túlmenően magyarázatot ad az ajánlások (Long, Short) jelentésére.
Az ajánlás a következő időtartamra (befektetési időtartam) vonatkozik: Az ajánlás a célárfolyam teljesüléséig, vagy a stop-loss aktiválódásáig érvényes.
Az ajánlás tervezett aktualizálása: Társaságunk az általa korábban kiadott elemzéseket külön nem aktualizálja. Amennyiben olyan tényező merül fel, amely a korábban kiadott elemzés módosítását indokolja, új elemzést bocsátunk ki. Erre tekintettel, kérjük vegye figyelembe a fent megjelölt befektetési időtartamot, amelyre ajánlásunk vonatkozik.
Kockázati figyelmeztetés: Felhívjuk figyelmét arra, hogy az értékpapírokba történő befektetés különböző kockázatokat hordoz magában, ezért befektetési döntése meghozatala előtt körültekintően értékelje az egyes értékpapírok termékparamétereit! Társaságunknál elérhető termékekről részletes tájékoztatás – mely tartalmazza az adott termékekben rejlő kockázatokat is – a weboldalunkon található Általános Terméktájékoztató anyagokban érthető el. A társaságunk által terjesztett befektetési ajánlások listája a következő helyen érhető el, ugyanitt megtalálhatók az adott instrumentumra esetlegesen adott korábbi ajánlások is.
Összeférhetetlenségi nyilatkozat
Társaságunk minden szükséges lépést megtesz az érdekellentétek lehető legteljesebb elkerülése érdekében. E cél megvalósítása érdekében - többek között - ún. kínai falak kerültek felállításra, amelyek elválasztják az üzleti és elemzési területet. A kínai fal tényleges és virtuális korlátok felállítását jelenti az információáramlás korlátozása, adott esetben megtiltása érdekében (például: fizikai elválasztás, informatikai elválasztás). Ezen kívül korlátozzuk és nyomon követjük munkavállalóink saját számlás kereskedését. A befektetési ajánlások tekintetében az összeférhetetlenség megelőzésére és elkerülésére létrehozott belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása az Elemzési hirdetményben található.
Az Erste Befektetési Zrt. folyamatosan nyomon követi az ajánlásban foglalt kibocsátókkal kapcsolatos összeférhetetlenségi eseteket. Az azonosított összeférhetetlenségi esetekről a honlapunkról tájékozódhat.
