Hogyan játszhatod meg az olajárak emelkedését vagy összeomlását?

Az elmúlt napokban számos kérdést kaptam arról, hogy miként lehet megjátszani az olajárak változását. A befektetők egy része abban hisz, hogy most kell megvenni az olajat, mert egy-két év múlva a helyzet normalizálásával az árak visszaemelkednek az 50 dollár feletti szintekre. Mások szerint most jön még csak az Armageddon, mivel a tárolók betelnek és emiatt az olajár gyakorlatilag nullára zuhanhat. Szerény véleményem szerint mindkét forgatókönyv bekövetkezhet.

A leggyakoribb kérdés, hogy érdemes-e olaj ETF-et vásárolni? Hiszen, ha hiszünk az olajár emelkedésben, akkor ilyen terméket kell vásárolni és hosszútávon tartani. Sajnos a helyzet nem ilyen egyszerű. Vegyük például a Wisdom Tree által kibocsátott, OD7F WTI Long ETF-et, ami a Bloomberg WTI Oil indexet követi. Ez egy európai kibocsátású, hosszú (long) ETF, tőkeáttétel nélkül, magyar befektetők is vehetik, évi 0,49%-os kezelési díjjal. A Bloomberg WTI Oil index a második-harmadik havi WTI határidős árat követi, jelenleg az alap 100%-ban a 2020. júliusi WTI lejáratot tartja a cég weblapja szerint.

Az alap mindig a határidős lejárat előtt lezárja a közeli határidős kötéseket és a következő határidőre újraköti a pozíciókat. Az idei júliusi határidős termék kereskedése június 19-án zárul (minden hó harmadik pénteke), utána csak fizikai leszállítás lehetséges. Ezért az alap június 19. előtt az összes kontraktust a júliusi helyett az augusztusi lejáratra köti át, vagyis a júliusi vételeket lezárja, és ugyanakkora mennyiségben vásárol WTI-t augusztusi lejáratra. Ez hívják gyakorlatilag görgetésnek. Kontangó piacon, amikor a távoli határidős ár meghaladja a közeli határidős árat, ez azt jelenti, hogy egy magasabb árfolyamú termékre kötünk át, ahogy halad az idő. Gyakorlatilag ezzel az ETF-fel arra fogadunk, hogy az egész határidős görbe feljebb emelkedik később.

Ha megnézzük a WTI határidős görbéjét, a 2020. júliusa jelenleg 27,8 dollár, 2021. júliusa 31 dollár, 2022. júliusa pedig 36 dolláron áll (2020 április 17-i záróárak). Az ügyfél akkor fog tulajdonképpen keresni, ha a határidős árak (plusz az alapkezelői költségek) ennél a szintnél magasabbak lesznek a jövőben. Vagyis, ha az olaj határidős görbéje felfelé mozdul. Ha két év múlva 36 dollárnál magasabb WTI olajár lesz, akkor ez az ETF két év múlva várhatóan magasabb árfolyamot ér el, mint jelenleg.

A Brent és a WTI határidős árfolyamgörbéje 2020. április 17-én (záróárak)


Forrás: Bloomberg

A személyes véleményem, hogy ekkora kontangó mellett elég kockázatosak ezekkel az ETF-ekkel az olaj áremelkedésére játszani. A várható árnövekedést igazából úgy lehetne megfogni, hogy bérelnénk egy tárolót (tankert vagy szárazföldi egységet), vásárolnánk azonnali piacon olajat, betárolnánk és határidőre eladnánk. Ehhez gyakorlatilag fizikai eszközre (tároló) és finanszírozásra van szükség. A probléma ott van, hogy az előbbi elfogyott. Ezért ETF-ek segítségével nem lehet megjátszani ezt várható határidős áremelkedést, az ETF-fel csak a meglévő határidős görbe változására fogadunk.

Inverz ETF-ek esetén (ilyen pl. 3OIS), amelyek az árfolyam csökkenésére játszanak, ez a kontangó segít nekünk. A határidős görbén egyre drágább árfolyamú lejáratokat adunk el, ahogy haladunk az időben. Ezért a mostani helyzetben talán könnyebb csökkenő árakra spekulálni.

Az olaj rövidtávon tovább eshet, szerintem május/június lehet a mélypont, mivel a kínálat továbbra is jelentősen meghaladja a keresletet. Ha olajár emelkedésre szeretnék játszani, akkor inkább európai nagy integrált olajcégeket, Totalt, ENI-t, Royal Dutch Shell vagy Equinort lenne érdemes figyelni, esetleg Exxont, BPt vagy Chevron, bár az utóbbi háromnak nagy az USA pala kitettsége, ami kockázatos lehet, mivel a palaolaj termelés egy része eltűnhet a válságban. Érdekes lehet még a tankerhajó szektor jelenleg, mivel mindenki tárolni szeretne. Ilyen cégek, mint a Teekey Tankers (TNK) vagy a Frontline (FRO).

Hasonló tartalmak

10:13 | máj. 18.Research Blog

Finomítói marzsok: most jött el a várt összeesés?

Az olajfinomítói szektort egyelőre nem sújtotta annyira a járvány okozta válság, mint a termelőket. Ha rápillantunk a finn Neste cég által számított marzsra, akkor látszik, hogy az elmúlt két hét során változott a helyzet:

16:31 | máj. 14.Research Blog

Megszűnt a félelem, hogy elfogynak a kőolajtárolói kapacitások

A globális kőolajpiacon az elmúlt két hétben látványosan csökkent az aggodalom, hogy elfogynak az olajtárolói kapacitások. Még április végén mindenki arról beszélt, hogy néhány héten belül a termelők kénytelenek lesznek erőszakosan lefojtani a termelésüket, mivel nem lesz hol tárolni a kibányászott fekete aranyat. Mára drasztikusan megváltozott a helyzet. Ennek az oka a kereslet látványos...

11:30 | máj. 5.Research Blog

Mikor térhet vissza az olaj kereslete a korábbi szintekre?

A világ 100 millió hordó/nap olajat fogyasztott a koronavírus járvány előtt. Vajon mikor érjük el ismét el ezt a szintet? A legoptimistábbak szerint az év végére, mások szerint 1-2 év múlva, míg a legpesszimistábbak szerint soha. Nézzük végig, milyen a helyzet most.

12:48 | ápr. 30.Research Blog

Miért nem lesz várhatóan negatív a Brent jegyzése?

Az április 20-i nap örökre bevésődött az olajbefektetők memóriájába, mivel ezen a napon lett a világtörténelem során először negatív a WTI határidős ára, miután a májusi határidős kifutás előtt pánikszerűen zárták a spekulánsok a pozícióikat. Vajon ez az esemény előfordulhat-e a másik, számunkra fontosabbnak tekintett irányadó kőolajterméknél, a Brentnél is? Nagy valószínűséggel nem, bár...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökjún. 4.
09:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (HU)
Időszak: ápr., előző: 3.5%, várt: -14.5%
10:00
Értékesített autók száma (UK)
Időszak: máj., előző: -97.3%
11:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (EMU)
Időszak: ápr., előző: -9.2%, várt: -20.6%
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: jún., előző: 0%, várt: 0%
14:30
Külkereskedelmi mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: ápr., előző: -44.4, várt: -49.2
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 21052, várt: 20000
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 2123, várt: 1843
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: máj., előző: 35.5
Péntekjún. 5.
08:00
Ipari rendelésállomány (év/év) (GE)
Időszak: ápr., előző: -16%, várt: -29.7%
09:00
Ipari termelés (év/év, igazított) (HU)
Időszak: ápr., előző: -9.99%, várt: -25%
14:30
Nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: máj., előző: -20537, várt: -8000
14:30
Aktivitási ráta (US)
Időszak: máj., előző: 60.2%, várt: 60%
14:30
Munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: máj., előző: 14.7%, várt: 19.5%
14:30
Tisztított munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: máj., előző: 22.8%
14:30
Magánszektor foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: máj., előző: -19520, várt: -7250
14:30
Foglalkoztatottság változása (ezer fő) (US)
Időszak: máj., előző: -1330, várt: -400
14:30
Átlagos órabérek (US)
Időszak: máj., előző: 7.9%, várt: 8.5%
ism.
Magyar Telekom ex-div (HU)
, várt: 20
ism.
Richter ex-div (HU)
, várt: 63
Hétfőjún. 8.
01:50
GDP (évesített negyedév/negyedév) (JP)
Időszak: Q1, előző: -3.4%, várt: -2.1%
08:00
Ipari termelés (év/év) (GE)
Időszak: ápr., előző: -11.6%
11:00
Államháztartási egyenleg (év eleje óta, milliárd Ft) (HU)
Időszak: máj., előző: -727.4
Keddjún. 9.
08:00
Külkereskedelmi mérleg (milliárd euró) (GE)
Időszak: ápr., előző: 17.4
08:00
Külkereskedelmi egyenleg (GE)
Időszak: ápr., előző: -11.7%
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: -48.3%
08:00
Folyó fizetési mérleg (milliárd euró) (GE)
Időszak: ápr., előző: 24.4
09:00
Fogyasztói árindex (év/év) (HU)
Időszak: máj., előző: 2.4%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - előzetes (HU)
Időszak: ápr., előző: 301.49
11:00
GDP (év/év, igazított) (EMU)
Időszak: Q1, előző: -3.2%
Szerdajún. 10.
01:50
Magánszektor gépipari rendelésállománya (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: -0.7%, várt: -19.2%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: jún., előző: -3.9%
14:30
Maginfláció (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: 1.4%, várt: 1.3%
14:30
Fogyasztói árindex (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: 0.3%, várt: 0.2%
20:00
Fed kamatdöntés (US)
Időszak: jún., előző: 0.25%, várt: 0.25%
20:00
Költségvetési egyenleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: máj., előző: -737.851, várt: -600
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX37 065.89-251.15-0.6736 967.6837 359.923 462.32M
DAX12 446.34-41.02-0.3312 381.4312 484.461 259.53M
ATX2 380.26+13.78+0.582 335.372 381.2230.34M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF345.88+1.24+0.36344.77345.88
CHFHUF321.12+2.06+0.65319.12321.14
USDHUF308.74+1.74+0.57306.70308.86
EURUSD1.1197-0.0037-0.331.11961.1238
EURCHF1.0767-0.0031-0.291.07651.0804
EURGBP0.8950+0.0017+0.190.89320.8962
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
AUTOWALLIS81.5+3.4+4.3578.083.035.41M
MTELEKOM398.0+3.5+0.89396.0399.523.21M
DUNAHOUSE3 280+20+0.613 2803 28072e
Appeninn370.0-7.5-1.99370.0378.02.86M
GSPARK3 490-70-1.973 4903 5704.53M
OTP11 200-190-1.6711 16011 3802 449.33M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBWTIOILTL86480-622-129.584804800.94M
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBOTPTS40700-700-100.00700700-

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.