• Erste Investment webinárium
    Erste Investment webinárium

    Visszatekintés és eltérő víziók:
    mit hoz a jövő?

Az alacsony olajár nem marad örökre velünk – kiváló vételi lehetőségek vannak most

A tegnap napon tartott konferenciabeszélgetés egy híres new yorki energetikai befektetőpáros, Leigh Goehring és Adam Rozencwajg. A két befektető 9 éve dolgozik együtt és több mint 30 év együttes energetikai befektetési tapasztalat áll mögöttük. A beszélgetés fő üzenete, hogy 2021-ben hatalmas árrobbanás jöhet az olaj piacán, a páros szerint akár 4-5 millió hordós napi hiány is kialakulhat a 2020-as átlag napi 1-1,5 millió hordós túlkínálathoz képest.

A Goehring és Rozencwajg (továbbiakban G&R) legfontosabb üzenetei a következők voltak:

  • Nem várják, hogy az elmérgesedett viszony gyorsan helyreáll Szaúd-Arábia és Oroszország között. Az árháborút jobb eséllyel Oroszország nyeri, mivel a tartalékok mellett nekik rugalmasabb az árfolyamrendszerük (a szaúdi riál árfolyama a dollárhoz kötött, a rubel szabadon lebeg) és saját olajszolgáltató szektoruk van. Az árháború és a covid-19 miatt idén jelentős túlkínálat alakulhat ki a globális olajpiacon.
  • A vírusjárvány miatt a 2020-as globális olajkereslet csökkenni fog, de a negyedik negyedévre rendeződhet a helyzet és visszatér a fogyasztás bővülése. Mivel a kereslet alakulása szezonális (a III-IV. negyedév erős, az I. a leggyengébb), ezért éven belül akár 6 millió hordó/nap csökkenés is lehet a fogyasztásban. Év/év alapon, azaz 2020 átlagát összevetve 2019 átlagához képest, ez a csökkenés elérheti a 1,5 millió hordó/napot. Ezzel szemben 2021-ben akár átlagosan 3,5 millió/hordó nap keresletrobbanás lehet, részben az alacsony bázis miatt.
  • Az amerikai palaszektor sokkal rosszabbul reagálhat az alacsony árakra, mint 2014-2015-ben. Egyrészt gyorsabb az alkalmazkodás – az elmúlt 10 napban már 35%-os befektetés vágást jelentettek az amerikai palaszektorban a páros által figyelt cégek, másrészt a fúróberendezés szám csökkenés sokkal magasabb termelésű kutakat érint, mint 2014-2015-ben. Emiatt az USA palatermelése idén decemberre a tavaly decemberi szinthez képest akár 2,5 millió hordó/nap mértékben zuhanhat. Szerintük nem alaptalan az a becslés, hogy a szektor cégeinek fele eltűnhet egy éven belül. A G&R szerint egyébként is lassan eléri a növekedési korlátait az amerikai palaolaj szektor, mivel a legjobb, ún. tier-1 lelőhelyek száma végletesen lecsökkent. Ezek a cégek kénytelenek a kisebb hozamú, tier-2 lelőhelyeket megfúrni.
  • Az elemzés kitér arra is, hogy a mostani 20-25 USD/hordó WTI olajár annyira alacsony, hogy a szektor nagy részének, beleértve a tradicionális olajtermelést, ez az ár nem jelent beruházási ösztönzőt. A G&R szerint ez az olajár nem fenntartható, mivel ha itt maradnak a jegyzések huzamosabb ideig, akkor a globális olajszektor gyorsuló ütemben zsugorodni fog, miközben az olajkereslet várhatóan még 5-15 évig nő a világban.
  • A G&R ezért arra bíztat, hogy jó minőségű eszközöket érdemes vásárolni, sőt a korábban hanyagolt nagy kapitalizációval rendelkező cégek részvényei is jó vételek. Ezek árazása ugyanis annyira lecsökkent, hogy ma már jó beszállási lehetőséget takarnak. Ők nem adtak el papírokat, sőt a portfolióban további vásárlásokon gondolkodnak.

Véleményünk: A kereslet gyors visszaemelkedését kivéve egyet értünk a G&R elemzésével. A legtöbb elemzés szerint az amerikai palaolaj szektor jelentős termeléscsökkenés előtt áll, amit 9-12 hónappal később jelentkezhet az árak összeesése után. A G&R véleményével is egyet értünk, hogy a nagy nemzetközi cégek (IOC-k) árazása kedvező. Főleg azoké, akik nem rendelkeznek jelentős USA palakitettséggel és erős a mérlegük. Ilyen vállalatokra gondolunk, mint Equinor, Royal Dutch Shell, a Total vagy az ENI (bár itt az olasz jelenlét nem éppen kedvező hír). Az amerikai cégek közül a Chevron és az Exxon is izgalmas, de nekik van nagyobb palakitettségük. A BP is érdekes, de nekik jelentős kitettsége van az USA palaszektorában, miután 2012-ben megvette a BHP Billiton amerikai üzletét. Jelenleg a teljes termelésének 29%-a származik az USA-ból.

Akiket bővebben érdekelnek a G&R elemzései, látogassa meg honlapjuk (www.gorozen.com) további érdekességekért.  

Hasonló tartalmak

15:04 | jan. 27.Research Blog

Új lufi indul: szárnyalnak a hidrogéngazdaság részvényei

A hidrogén lehet az új olaj, legalább is ha hihetünk a befektetői fantáziának. A hidrogéngazdaság, ami már most is egy 120 milliárd dolláros globális üzlet, 600-1000 milliárd dollárra nőhet a következő évtizedek során.

14:02 | jan. 11.Research Blog

Mekkora növekedést áraz a Tesla részvénye?

Gyakran kérdezik tőlünk, hogy vajon mekkora növekedés van beárazva a Tesla részvényeibe, és ez vajon mennyire reális. Egy kis diszkontált cash flow modell alapján a pénteki záróár (880 USD/ részvény) körülbelül azt mutatja, hogy a Tesla 20 éven át legalább évi 21,7%-kal kell, hogy növelje árbevételét, hogy ez az árazás reális legyen. Ekkora növekedés mellett a Tesla értékesítése 2040-re a...

15:00 | jan. 6.Research Blog

Az olajipari részvények a 2021-es év sztárjai lehetnek

A legismertebb hazai befektetési guru, Zsiday Viktor az olajipari részvényeket említette meg, mint a 2021-es év lehetséges sztárbefektetéseit. A helyzetet hasonlóan látom, minden adott ahhoz, hogy az elmúlt két évben teljesen leírt szektor főnixmadárként újra szárnyaljon. 3 érdekes részvényt emelnénk ki ebben az elemzésben, melyek profitálhatnak ebből a trendből.

12:11 | 2020. dec. 2.Research Blog

Változik a stratégia a világ olajiparában – lehetőségek és kihívások

Az integrált olajipari cégek jelentős mértékben változtatták stratégiájukat a klímaváltozás okozta negatív megítélés és a jövőbeli csökkenő fosszilis energiaigény miatt. Az európai cégek, mint a BP, a Royal Dutch Shell vagy az ENI a növelik beruházásaikat a megújuló energia irányába. Ezzel szemben az amerikai vetélytársak, mint az ExxonMobil vagy a Chevron továbbra is az olaj-és...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Keddmárc. 2.
00:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: jan., előző: 3%, várt: 3%
08:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (GE)
Időszak: jan., előző: 5.8%, várt: 1.7%
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: jan., előző: 6.8%
09:00
GDP (év/év, nyers) - végleges (HU)
Időszak: Q4, előző: -3.7%, várt: -3.7%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: feb., előző: -41, várt: -10
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: feb., előző: 6%, várt: 6%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: feb., előző: 0.9%, várt: 0.9%
Szerdamárc. 3.
01:30
GDP (év/év) (AU)
Időszak: Q4, előző: -3.8%, várt: -1.9%
02:45
Caixin kompozit beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 52.2
08:30
Fiat Chrysler Automotives (IT)
Időszak: 2020 Q4
09:55
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: feb., előző: 45.9, várt: 45.9
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: feb., előző: 44.7, várt: 44.7
10:00
GDP (év/év, igazított) (IT)
Időszak: Q4, előző: -6.618%, várt: -6.6%
10:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - végleges (UK)
Időszak: feb., előző: 49.7, várt: 49.7
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: feb., előző: -11.4%
14:15
ADP foglalkoztatottság változása (ezer/hó) (US)
Időszak: feb., előző: 174.2, várt: 200
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 58.9, várt: 58.9
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 58.8
16:00
ISM szolgáltatóipari index (US)
Időszak: feb., előző: 58.7, várt: 58.7
Csütörtökmárc. 4.
07:00
Lufthansa (GE)
Időszak: 2020 Q4, előző: 0.11, várt: -2.07
09:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (HU)
Időszak: jan., előző: -4%, várt: -2.45%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: dec., előző: 309.9
10:00
Értékesített autók száma (UK)
Időszak: feb., előző: -39.5%
11:00
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (EMU)
Időszak: jan., előző: 0.6%, várt: -1.2%
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: jan., előző: 8.3%, várt: 8.3%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: feb., előző: 730, várt: 755
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: feb., előző: 4419, várt: 4300
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: feb., előző: 47.3
16:00
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 3.4%, várt: 3.4%
16:00
Ipari rendelésállomány (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 1.1%, várt: 2.1%
Péntekmárc. 5.
ny.e.
OTP (HU)
Időszak: 2020 Q4, előző: 422.34, várt: 293.80
08:00
Ipari rendelésállomány (év/év) (GE)
Időszak: jan., előző: 6.7%, várt: 1.9%
09:00
Ipari termelés (év/év, igazított) (HU)
Időszak: jan., előző: 1.12%, várt: -3.5%
14:30
Aktivitási ráta (US)
Időszak: feb., előző: 61.4%, várt: 61.4%
14:30
Külkereskedelmi mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: jan., előző: -66.613, várt: -67.45
14:30
Munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: feb., előző: 6.3%, várt: 6.3%
14:30
Tisztított munkanélküliségi ráta (US)
Időszak: feb., előző: 11.1%
14:30
Magánszektor foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: feb., előző: 6, várt: 197
14:30
Nem-mezőgazdasági foglalkoztatottak változása (ezer fő) (US)
Időszak: feb., előző: 49, várt: 188
14:30
Foglalkoztatottság változása (ezer fő) (US)
Időszak: feb., előző: -10, várt: 15
14:30
Átlagos órabérek (US)
Időszak: feb., előző: 5.4%, várt: 5.3%
Hétfőmárc. 8.
08:00
Ipari termelés (év/év) (GE)
Időszak: jan., előző: -1%
11:00
Államháztartási egyenleg (év eleje óta, milliárd Ft) (HU)
Időszak: feb., előző: 198.8
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX44 429.09-281.16-0.6344 429.0944 993.9810 124.4M
DAX14 048.23+35.41+0.2513 961.6214 101.792 221.01M
ATX3 085.27+8.34+0.273 062.523 095.646.76M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF364.14+0.23+0.06363.29364.77
CHFHUF329.73-0.82-0.25328.94331.38
USDHUF301.62-0.40-0.13301.48303.79
EURUSD1.2075+0.0026+0.221.19941.2076
EURCHF1.1040+0.0016+0.151.10051.1055
EURGBP0.8656+0.0003+0.030.86380.8667
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
MASTERPLAST2 300.0+20.0+0.882 260.02 320.018M
ALTEO1 175.0+5.0+0.431 175.01 215.016.97M
GSPARK3 900+10+0.263 8303 90028.04M
Appeninn305.0-8.0-2.56300.0314.519.75M
4IG641-12-1.8464065335.21M
OTP13 680-240-1.7213 66013 9505 630.22M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBWTIOILTS821 916+264+15.981 7972 1704.27M
EBDAITL14743+88+13.4468174352e
EBWTIOILTS747 956+938+13.377 9567 956-
EBDAITS02115-81-41.331111690.99M
EBUSDHUFTS4075-32-29.917575-
EBOTPTL641 699-228-11.831 6381 90832.87M

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.