Az alacsony olajár nem marad örökre velünk – kiváló vételi lehetőségek vannak most

A tegnap napon tartott konferenciabeszélgetés egy híres new yorki energetikai befektetőpáros, Leigh Goehring és Adam Rozencwajg. A két befektető 9 éve dolgozik együtt és több mint 30 év együttes energetikai befektetési tapasztalat áll mögöttük. A beszélgetés fő üzenete, hogy 2021-ben hatalmas árrobbanás jöhet az olaj piacán, a páros szerint akár 4-5 millió hordós napi hiány is kialakulhat a 2020-as átlag napi 1-1,5 millió hordós túlkínálathoz képest.

A Goehring és Rozencwajg (továbbiakban G&R) legfontosabb üzenetei a következők voltak:

  • Nem várják, hogy az elmérgesedett viszony gyorsan helyreáll Szaúd-Arábia és Oroszország között. Az árháborút jobb eséllyel Oroszország nyeri, mivel a tartalékok mellett nekik rugalmasabb az árfolyamrendszerük (a szaúdi riál árfolyama a dollárhoz kötött, a rubel szabadon lebeg) és saját olajszolgáltató szektoruk van. Az árháború és a covid-19 miatt idén jelentős túlkínálat alakulhat ki a globális olajpiacon.
  • A vírusjárvány miatt a 2020-as globális olajkereslet csökkenni fog, de a negyedik negyedévre rendeződhet a helyzet és visszatér a fogyasztás bővülése. Mivel a kereslet alakulása szezonális (a III-IV. negyedév erős, az I. a leggyengébb), ezért éven belül akár 6 millió hordó/nap csökkenés is lehet a fogyasztásban. Év/év alapon, azaz 2020 átlagát összevetve 2019 átlagához képest, ez a csökkenés elérheti a 1,5 millió hordó/napot. Ezzel szemben 2021-ben akár átlagosan 3,5 millió/hordó nap keresletrobbanás lehet, részben az alacsony bázis miatt.
  • Az amerikai palaszektor sokkal rosszabbul reagálhat az alacsony árakra, mint 2014-2015-ben. Egyrészt gyorsabb az alkalmazkodás – az elmúlt 10 napban már 35%-os befektetés vágást jelentettek az amerikai palaszektorban a páros által figyelt cégek, másrészt a fúróberendezés szám csökkenés sokkal magasabb termelésű kutakat érint, mint 2014-2015-ben. Emiatt az USA palatermelése idén decemberre a tavaly decemberi szinthez képest akár 2,5 millió hordó/nap mértékben zuhanhat. Szerintük nem alaptalan az a becslés, hogy a szektor cégeinek fele eltűnhet egy éven belül. A G&R szerint egyébként is lassan eléri a növekedési korlátait az amerikai palaolaj szektor, mivel a legjobb, ún. tier-1 lelőhelyek száma végletesen lecsökkent. Ezek a cégek kénytelenek a kisebb hozamú, tier-2 lelőhelyeket megfúrni.
  • Az elemzés kitér arra is, hogy a mostani 20-25 USD/hordó WTI olajár annyira alacsony, hogy a szektor nagy részének, beleértve a tradicionális olajtermelést, ez az ár nem jelent beruházási ösztönzőt. A G&R szerint ez az olajár nem fenntartható, mivel ha itt maradnak a jegyzések huzamosabb ideig, akkor a globális olajszektor gyorsuló ütemben zsugorodni fog, miközben az olajkereslet várhatóan még 5-15 évig nő a világban.
  • A G&R ezért arra bíztat, hogy jó minőségű eszközöket érdemes vásárolni, sőt a korábban hanyagolt nagy kapitalizációval rendelkező cégek részvényei is jó vételek. Ezek árazása ugyanis annyira lecsökkent, hogy ma már jó beszállási lehetőséget takarnak. Ők nem adtak el papírokat, sőt a portfolióban további vásárlásokon gondolkodnak.

Véleményünk: A kereslet gyors visszaemelkedését kivéve egyet értünk a G&R elemzésével. A legtöbb elemzés szerint az amerikai palaolaj szektor jelentős termeléscsökkenés előtt áll, amit 9-12 hónappal később jelentkezhet az árak összeesése után. A G&R véleményével is egyet értünk, hogy a nagy nemzetközi cégek (IOC-k) árazása kedvező. Főleg azoké, akik nem rendelkeznek jelentős USA palakitettséggel és erős a mérlegük. Ilyen vállalatokra gondolunk, mint Equinor, Royal Dutch Shell, a Total vagy az ENI (bár itt az olasz jelenlét nem éppen kedvező hír). Az amerikai cégek közül a Chevron és az Exxon is izgalmas, de nekik van nagyobb palakitettségük. A BP is érdekes, de nekik jelentős kitettsége van az USA palaszektorában, miután 2012-ben megvette a BHP Billiton amerikai üzletét. Jelenleg a teljes termelésének 29%-a származik az USA-ból.

Akiket bővebben érdekelnek a G&R elemzései, látogassa meg honlapjuk (www.gorozen.com) további érdekességekért.  

Hasonló tartalmak

14:10 | márc. 17.Research Blog

Melyik amerikai olajcég éli túl a szaúdi-orosz olajháborút?

A március 5-6-i bécsi OPEC ülésen látványosan szakított eddigi politikájával Oroszország és Szaúd-Arábia. Ezt azt jelenti, hogy a két ország nyersolajjal árasztja el a világpiacot, ami idén rekord alacsony kőolaj árakat hoz magával a koronavírus okozta keresletösszeomlás közepette. Mi az Erstében is 40 dolláros átlagos Brent olajárral számolunk 2020-ra, ami gyakorlatilag a következő két...

11:24 | febr. 11.Research Blog

Koronavírus és olajár: zuhanó kínai fogyasztás és hol van még a vége?

A koronavírus okozta karantén és gazdasági visszaesés az olajár alakulásán figyelhető meg leginkább. Egyelőre nem látszik, hogy mikor és hogyan ér véget ez a járvány, de az már most tudható, hogy 2019 után 2020 sem lesz a sikerek éve az olajszektorban. A líbiai termeléskiesés ellenére kontangó állapotban van a piac, ami mutatja, hogy rövidtávon túlkínálat van az olajpiacon, ami a negyedév...

17:12 | jan. 17.Research Blog

USA gázpiac: 2020 nehéz év lehet a szektornak

Az Amerikai Energiaügynökség (EIA) legfrissebb januári gázipari jelentése nem éppen rózsás kilátásokról ad számot: 2020-ban ismét folytatódhat az árak csökkenése és a túltermelési helyzet. Az EIA 9%-kal kisebb árakra számít az idén, vagyis az idei Henry Hub földgáz átlagár 2,33 USD/MMBtu lehet a tavalyi 2,57 dolláros átlagár után. Szerintük, ha a maradék két fűtési hónap (február-március)...

14:02 | jan. 6.Research Blog

Globális kőolajár: Meddig tarthat az emelkedés?

A múlt heti amerikai akció, Kasszem Szulejmani iráni főtiszt „likvidálása” ráerősített az október eleje óta tartó emelkedő olajár trendre. A kérdés, hogy vajon mennyire fenntartható ez az emelkedés, meddig nőhet a kőolaj ára. Úgy vélem, a 75-80 dolláros szintet nem fogja átütni az energiahordozó jegyzése, hacsak a geopolitikai feszültség valódi kínálatszűkítése jár együtt. Erre azonban nem sok...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Hétfőápr. 6.
08:00
Ipari rendelésállomány (év/év) (GE)
Időszak: feb., előző: -1.4%, várt: -0.2%
10:00
Értékesített autók száma (UK)
Időszak: márc., előző: -2.9%
Keddápr. 7.
08:00
Ipari termelés (év/év) (GE)
Időszak: feb., előző: -1.3%, várt: -3.2%
09:00
Ipari termelés (év/év, igazított) (HU)
Időszak: feb., előző: 2.74%, várt: 1.75%
Szerdaápr. 8.
01:50
Magánszektor gépipari rendelésállománya (év/év) (JP)
Időszak: feb., előző: -0.3%, várt: -3%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - előzetes (HU)
Időszak: feb., előző: 423.06
09:00
Fogyasztói árindex (év/év) (HU)
Időszak: márc., előző: 4.4%, várt: 3.6%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: ápr., előző: 15.3%
20:00
Fed jegyzőkönyv (US)
Időszak: márc.
Csütörtökápr. 9.
08:00
Külkereskedelmi egyenleg (GE)
Időszak: feb., előző: 0.1%, várt: -1.5%
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: -29.6%
08:00
Folyó fizetési mérleg (milliárd euró) (GE)
Időszak: feb., előző: 16.6, várt: 17
08:00
Ipari termelés (év/év) (UK)
Időszak: feb., előző: -2.9%, várt: -2.9%
08:00
Külkereskedelmi mérleg (milliárd euró) (GE)
Időszak: feb., előző: 13.8, várt: 16
08:00
Külkereskedelmi mérleg (millió font) (UK)
Időszak: feb., előző: 4212, várt: 1016.5
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: márc., előző: 3029
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 6648, várt: 5000
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: ápr., előző: 56.3
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - előzetes (US)
Időszak: ápr., előző: 89.1, várt: 80
Péntekápr. 10.
03:30
Fogyasztói árindex (év/év) (CHN)
Időszak: márc., előző: 5.2%, várt: 4.9%
14:30
Fogyasztói árindex (év/év) (US)
Időszak: márc., előző: 2.3%, várt: 1.6%
14:30
Maginfláció (év/év) (US)
Időszak: márc., előző: 2.4%, várt: 2.3%
20:00
Költségvetési egyenleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: márc., előző: -235.335
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX32 265.92-326.03-1.0031 973.8032 702.3613 482.51M
DAX9 526.27-44.55-0.479 470.209 626.722 968.96M
ATX1 959.77-21.91-1.111 958.381 992.3862.35M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF366.13+3.58+0.98366.13366.13
CHFHUF348.05+4.14+1.19348.05348.05
USDHUF338.16+0.03+0.01337.97338.57
EURUSD1.0816+0.0006+0.061.08061.0822
EURCHF1.0566+0.0008+0.081.05591.0568
EURGBP0.8828+0.0027+0.310.88190.8843
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
DUNAHOUSE3 100+260+9.153 0803 2400.75M
OPUS190.4+6.0+3.25183.0196.0188.32M
OTP9 100+285+3.238 7559 1008 295.38M
MOL1 885-115-5.751 8801 9872 307.24M
RABA920-36-3.778969361.65M
PANNERGY656.0-14.0-2.09648.0678.011.75M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBOTPTL421-1 134-99.91112 390
EBDAXTL96206-1 995-90.6420620668e

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.