A közép-kelet-európai finomítói árrések zuhannak a magasabb nyersolajárak miatt

A legfrissebb számok azt mutatták, hogy a kedvező nyári európai finomítói környezetet jóval gyengébb szeptember követte. A rövid távú nyersolaj áremelkedés a közép-kelet-európai finomító ágazatot negatívan érinti, mivel nő a finomítás költsége és a magas termékárak fékezhetik a fogyasztói keresletet, így a finomítói és petrolkémiai marzsok is visszaeshetnek. A szektor hosszú távú kilátásai ugyanakkor továbbra is pozitívak, főleg a 2020-as új hajózási üzemanyag standardnak köszönhetően. A részvényárak esése jó belépési pontot jelenthet. A MOL részvények is kedvező árazásúak 3000 forint alatt.

A közép-kelet-európai finomítói és a petrolkémiai árrések a következő két negyedévben a nyersolaj emelkedő ára miatt nyomás alatt állhatnak. A magasabb olajárak több oldalról is negatívan hatnak a szektorra: egyrészt 8-10%-át a kőolajnak elhasználják az üzemek a finomítás során, aminek a költsége nő, ha magasabb az olaj és gázár, másrészt a magasabb finomítói termékárak fékezhetik a keresletet. Ez utóbbi hatás egyébként már globális szinten is látszik: az USA benzinkereslete idén már stagnál, miközben 2015-2017 között komoly növekedés volt a benzin iránti keresletben az Egyesült Államokban. Úgy tűnik, hogy 80 dollár/hordós Brent ár felett az olajvállalatok már nem tudják teljes mértékben átadni a magasabb nyersanyag költségeket a fogyasztók felé.

USA benzinfogyasztás alakulása (millió hordó/nap)
Forrás: EIA

A gyors olajár emelkedés fő oka, hogy a szankciókkal sújtott iráni kínálat gyorsabban csökken, mint más termelők kínálata és termelésnövekedése rövidtávon. Az iráni export, mely 2017-ben 2,6 millió hordó/nap volt, nem helyettesíthető ugyanis gyorsan. A november 4-étől életbe lépő szankciók az iráni export döntő részét eltűntetheti a piacról röpke három hónap alatt. A piaci becslések 0,5-1,2 millió hordó/nap iráni export elérését tartják reálisnak a szankciók bevezetése után, csak Kína és Törökország maradhat várhatóan iráni olaj vásárló.  A globális nyerspiacon a következő két negyedévben ez az eltűnő export hiányt és globális olajkészlet csökkenést okozhat. A szűkös piaci helyzet enyhülni fog a jövő év második negyedévétől, amikor az OPEC, Oroszország, Brazília és az amerikai palaolaj termelők felfuttatják termelésüket. Rövid távon tehát további áremelkedés lehet, akár 100 dollár feletti olajárral. Ez a magas ár egyértelműen rossz hír rövidtávon a finomítói cégeknek.

Ha megnézzük egyesével a termelők helyzetet, látható, hogy az USA palaolaj kihozatala akár 1 millió hordó/nap mértékben nőhet jövőre átlagban, de az elégtelen infrastruktúra miatt lényegesen több olaj nem éri el a világpiacot az Egyesült Államok palamezőiről a jövő év közepéig, mint most. Oroszország 11,356 millió hordó/nap termeléssel új rekordot döntött szeptemberben, ami a mostani maximum. További jelentős felfutás rövidtávon nem igazán lehetséges.

Szaúd-Arábia 10,6 millió hordó/nap termelése tovább nőhet – papíron a királyság akár 12,5 millió hordó/nap termelést is elérhet. Csakhogy erre nincsen más bizonyíték, csak az ország vezetőinek ígéretei. Szaúd-Arábia soha nem termelt 11 millió hordó/nap olajnál többet. Ezért a piac nagyon szkeptikus. Valószínű, hogy 11 millió hordó/nap feletti termelés is elérhető az arab országban, de ez nem fenntartható. A 11 millió hordó/nap termelési szint a fenntartható szint a szakértők szerint. A termelés növeléséhez is 6-12 hónap idő kell a szaúdi királyságnak, tehát azonnali kínálatnövelés innen sem várható.

Ami még képbe jöhet, az Brazília. Az ország tengeri mezőiből akár napi 1-1,5 millió hordó/nap termelés is jöhet. A jó hír, hogy hosszú időn tartó lassú beruházási tevékenység után idén felgyorsultak a folyamatok, így 2019-ben már várhatóan valóban olaj jut a piacokra, ami 2020-ban akár „game changer” is lehet.

A rövidtávú magas olajárak miatt profitesést középtávon az IMO2020-nak nevezett új hajózási üzemanyag standard ellentételezheti. Ez a szabályozás 2020. január 1-étől betiltja a tengeri hajózásban a 0,5%-nál magasabb kéntartalmú üzemanyagok használatát. A hajózási szektor a világ nagy részén ma 3,5%-os fűtőolajat használ. Ezt a terméket a jövőben vagy ultra alacsony kéntartalmú dízelolajjal vagy 0,5%-nál alacsonyabb kéntartalmú fűtőolajjal fogják pótolni, ami jelentős előnybe részesíti a komplex finomítókat. A MOL dunai és pozsonyi finomítója alapvetően ilyen típusú üzem. Egyedül a rijekai finomító nem felel meg ennek, a MOL hiába próbálja már évek óta keresztülvinni akaratát, hogy beruházások révén csökkentsék a rijekai finomítói 3,5%-os fűtőolaj kihozatalát. A horvát hatóságok kevés hajlandóságot mutatnak arra, hogy támogassák a cég késleltetett kokszoló beruházását, ami megoldhatná ezt a kérdést. Az eredmény könnyen az lehet, hogy Rijeka lemarad a versenyben, még a cég saját egységeivel szemben is. A MOL azonban összességében így is nyertese lehet a folyamatnak, a rijekai finomítónak köszönhetően, csoportszinten 4%-os magas kéntartalmú fűtőolaj termelés ellenére is.

Hasonló tartalmak

11:28 | febr. 20.Research Blog

Jobban függnek gázügyben az oroszok Európától, mint fordítva

Pletser Tamás, olaj-, és gázipari szakértőnk friss blogbejegyzése a G7.hu-ról.

11:08 | febr. 15.Research Blog

Miért nem hajlandó az emberiség megfékezni a klímaváltozást?

Pletser Tamás, olaj-, és gázipari szakértőnk friss blogbejegyzése a Pénz Beszél blogról.

16:32 | febr. 5.Research Blog

A finomítói marzsok gyengülése a régióban

Pénteken a MOL az elmúlt 6 év leggyengébb januári finomítói marzsáról adott számot. Van okuk a befektetőknek a pánikra vagy a helyzet csak ideiglenes és a finomítók nyeresége visszatér az elmúlt években jól megszokott, magasabb szintekre?

11:19 | jan. 29.Research Blog

A venezuelai végjáték és az olajárak

Venezulában felpörögtek az események az elmúlt hetekben. Az Egyesült Államok nyíltan Juan Guaido mögé állt. Trump elnök szankciókkal fenyegette meg a szerintük törvénytelen szocialista kormányzatot. A katonság egyelőre kiáll a vezető, Nicolas Maduro mellett. A két fél és a mögöttük felsorakozott nemzetközi erők küzdelme kiszámíthatatlan helyzetet teremthet a világ legnagyobb olajtartalékán ülő...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Hétfőfebr. 25.
Hétfőfebr. 25.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: feb., előző: -12.1
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: jan., előző: 0.27
Keddfebr. 26.
07:00
BASF (GE)
Időszak: 2018 Q4, előző: 1.62, várt: 0.64
12:00
Home Depot (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: 1.63, várt: 2.16
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: feb., előző: 0.9%, várt: 0.9%
14:30
Megkezdett lakásépítések (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 3.2%, várt: -0.4%
14:30
Kiadott építési engedélyek (ezer/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 1322, várt: 1290
14:30
Kiadott építési engedélyek (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 4.5%, várt: -2.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: dec., előző: 213.66
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: feb., előző: -2, várt: 8
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: feb., előző: 120.2, várt: 124.2
Szerdafebr. 27.
07:30
Bayer (GE)
Időszak: 2018 Q4, előző: 0.74, várt: 0.89
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: jan., előző: 3.6%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: feb., előző: -7.4
ny.e.
Office Depot (US)
Időszak: 2018 Q4, előző: 0.08, várt: 0.08
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: feb., előző: 3.6%
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: jan., előző: -9.5%
16:00
Ipari rendelésállomány (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: -0.6%, várt: 1.4%
16:00
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 1.2%
z.u.
Hewlett-Packard (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.48, várt: 0.52
Csütörtökfebr. 28.
00:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: jan., előző: 1.3%, várt: 1.5%
00:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: jan., előző: -1.9%, várt: 1.3%
00:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: jan., előző: -0.1%, várt: -2.5%
02:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 49.5, várt: 49.5
02:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 54.7, várt: 54.5
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q4, előző: 0.9%
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: jan., előző: 4.7%
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: feb., előző: 1.4%
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: feb., előző: 1725
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q4, előző: 3.4%, várt: 2.5%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: feb., előző: 216
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: feb., előző: 59.6
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 56.7, várt: 58
22:05
Autodesk (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: -0.52, várt: 0.42
00:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: jan., előző: 2.4%, várt: 2.4%
01:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: feb., előző: 48.5
02:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 48.3, várt: 48.7
ny.e.
OTP (HU)
Időszak: 2018 Q4, előző: 227.05, várt: 250.56
09:00
GDP (év/év, nyers) - végleges (HU)
Időszak: Q4, előző: 5%
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: feb., előző: 54
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: feb., előző: 47.6
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: feb., előző: -2, várt: -5
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: feb., előző: 5%, várt: 5%
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: feb., előző: 49.2
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (UK)
Időszak: feb., előző: 52.8, várt: 52.2
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: jan., előző: 7.9%, várt: 7.9%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: feb., előző: 1.4%, várt: 1.5%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 0.2%, várt: 0.3%
14:30
PCE infláció (év/év) (US)
Időszak: dec., előző: 1.8%, várt: 1.7%
14:30
PCE maginfláció (év/év) (US)
Időszak: dec., előző: 1.9, várt: 1.9%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 0.4%, várt: 0.3%
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 53.7
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: feb., előző: 56.6, várt: 56
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: feb., előző: 95.5, várt: 96
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX40 799.97+78.49+0.1940 526.8740 877.037 611.47MHUF
DAX11 468.79+45.51+0.4011 420.7411 504.712 019.36MEUR
ATX3 028.76+0.54+0.023 020.063 052.9080.51MEUR
DJIA26 030.83+180.20+0.7025 906.2726 052.90-USD
S&P 5002 792.46+17.58+0.632 779.112 794.20-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF317.79+0.21+0.07317.25318.10
CHFHUF280.35+0.47+0.17279.52280.48
USDHUF280.40+0.16+0.06279.60281.02
EURUSD1.1344--1.13201.1357
EURCHF1.1339-0.0008-0.071.13321.1355
EURGBP0.8690+0.0007+0.080.86780.8728
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
RICHTER5 590+90+1.645 4855 6001 707.23MHUF
OTP11 780+70+0.6011 62011 7803 567.47MHUF
Appeninn540.0+3.0+0.56534.0542.019.44MHUF
KONZUM224-6-2.6122322951.05MHUF
MASTERPLAST665.0-15.0-2.21665.0670.00.2MHUF
MTELEKOM463.0-5.5-1.17460.5467.5173.01MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBRCHTL15600+100+20.004926001.44MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.