A közép-kelet-európai finomítói árrések zuhannak a magasabb nyersolajárak miatt

A legfrissebb számok azt mutatták, hogy a kedvező nyári európai finomítói környezetet jóval gyengébb szeptember követte. A rövid távú nyersolaj áremelkedés a közép-kelet-európai finomító ágazatot negatívan érinti, mivel nő a finomítás költsége és a magas termékárak fékezhetik a fogyasztói keresletet, így a finomítói és petrolkémiai marzsok is visszaeshetnek. A szektor hosszú távú kilátásai ugyanakkor továbbra is pozitívak, főleg a 2020-as új hajózási üzemanyag standardnak köszönhetően. A részvényárak esése jó belépési pontot jelenthet. A MOL részvények is kedvező árazásúak 3000 forint alatt.

A közép-kelet-európai finomítói és a petrolkémiai árrések a következő két negyedévben a nyersolaj emelkedő ára miatt nyomás alatt állhatnak. A magasabb olajárak több oldalról is negatívan hatnak a szektorra: egyrészt 8-10%-át a kőolajnak elhasználják az üzemek a finomítás során, aminek a költsége nő, ha magasabb az olaj és gázár, másrészt a magasabb finomítói termékárak fékezhetik a keresletet. Ez utóbbi hatás egyébként már globális szinten is látszik: az USA benzinkereslete idén már stagnál, miközben 2015-2017 között komoly növekedés volt a benzin iránti keresletben az Egyesült Államokban. Úgy tűnik, hogy 80 dollár/hordós Brent ár felett az olajvállalatok már nem tudják teljes mértékben átadni a magasabb nyersanyag költségeket a fogyasztók felé.

USA benzinfogyasztás alakulása (millió hordó/nap)
Forrás: EIA

A gyors olajár emelkedés fő oka, hogy a szankciókkal sújtott iráni kínálat gyorsabban csökken, mint más termelők kínálata és termelésnövekedése rövidtávon. Az iráni export, mely 2017-ben 2,6 millió hordó/nap volt, nem helyettesíthető ugyanis gyorsan. A november 4-étől életbe lépő szankciók az iráni export döntő részét eltűntetheti a piacról röpke három hónap alatt. A piaci becslések 0,5-1,2 millió hordó/nap iráni export elérését tartják reálisnak a szankciók bevezetése után, csak Kína és Törökország maradhat várhatóan iráni olaj vásárló.  A globális nyerspiacon a következő két negyedévben ez az eltűnő export hiányt és globális olajkészlet csökkenést okozhat. A szűkös piaci helyzet enyhülni fog a jövő év második negyedévétől, amikor az OPEC, Oroszország, Brazília és az amerikai palaolaj termelők felfuttatják termelésüket. Rövid távon tehát további áremelkedés lehet, akár 100 dollár feletti olajárral. Ez a magas ár egyértelműen rossz hír rövidtávon a finomítói cégeknek.

Ha megnézzük egyesével a termelők helyzetet, látható, hogy az USA palaolaj kihozatala akár 1 millió hordó/nap mértékben nőhet jövőre átlagban, de az elégtelen infrastruktúra miatt lényegesen több olaj nem éri el a világpiacot az Egyesült Államok palamezőiről a jövő év közepéig, mint most. Oroszország 11,356 millió hordó/nap termeléssel új rekordot döntött szeptemberben, ami a mostani maximum. További jelentős felfutás rövidtávon nem igazán lehetséges.

Szaúd-Arábia 10,6 millió hordó/nap termelése tovább nőhet – papíron a királyság akár 12,5 millió hordó/nap termelést is elérhet. Csakhogy erre nincsen más bizonyíték, csak az ország vezetőinek ígéretei. Szaúd-Arábia soha nem termelt 11 millió hordó/nap olajnál többet. Ezért a piac nagyon szkeptikus. Valószínű, hogy 11 millió hordó/nap feletti termelés is elérhető az arab országban, de ez nem fenntartható. A 11 millió hordó/nap termelési szint a fenntartható szint a szakértők szerint. A termelés növeléséhez is 6-12 hónap idő kell a szaúdi királyságnak, tehát azonnali kínálatnövelés innen sem várható.

Ami még képbe jöhet, az Brazília. Az ország tengeri mezőiből akár napi 1-1,5 millió hordó/nap termelés is jöhet. A jó hír, hogy hosszú időn tartó lassú beruházási tevékenység után idén felgyorsultak a folyamatok, így 2019-ben már várhatóan valóban olaj jut a piacokra, ami 2020-ban akár „game changer” is lehet.

A rövidtávú magas olajárak miatt profitesést középtávon az IMO2020-nak nevezett új hajózási üzemanyag standard ellentételezheti. Ez a szabályozás 2020. január 1-étől betiltja a tengeri hajózásban a 0,5%-nál magasabb kéntartalmú üzemanyagok használatát. A hajózási szektor a világ nagy részén ma 3,5%-os fűtőolajat használ. Ezt a terméket a jövőben vagy ultra alacsony kéntartalmú dízelolajjal vagy 0,5%-nál alacsonyabb kéntartalmú fűtőolajjal fogják pótolni, ami jelentős előnybe részesíti a komplex finomítókat. A MOL dunai és pozsonyi finomítója alapvetően ilyen típusú üzem. Egyedül a rijekai finomító nem felel meg ennek, a MOL hiába próbálja már évek óta keresztülvinni akaratát, hogy beruházások révén csökkentsék a rijekai finomítói 3,5%-os fűtőolaj kihozatalát. A horvát hatóságok kevés hajlandóságot mutatnak arra, hogy támogassák a cég késleltetett kokszoló beruházását, ami megoldhatná ezt a kérdést. Az eredmény könnyen az lehet, hogy Rijeka lemarad a versenyben, még a cég saját egységeivel szemben is. A MOL azonban összességében így is nyertese lehet a folyamatnak, a rijekai finomítónak köszönhetően, csoportszinten 4%-os magas kéntartalmú fűtőolaj termelés ellenére is.

Hasonló tartalmak

12:56 | máj. 16.Research Blog

A MOL jövője, a benzin alkonya, olajipari kilátások

Bence Balázs (portfolio.hu) videójában Pletser Tamással, az Erste olaj és gázipari elemzőjével tekinti át az olajipari folyamatokat.

15:56 | máj. 13.Research Blog

A sarokba szorított Irán nagyot lökhet az olaj árán

A közel-keleti feszültség láthatóan fokozódott a hétvégén, miután az USA növelte katonai jelenlétét a térségben. A hírek szerint két szaúdi tankert megtámadtak ma a Hormuzi-szorosban. A sarokba szorított Irán kiszámíthatatlan lépéseivel akár nagyot is lendíthet a kőolajáron. A feszültség fenntartása mindenkinek az érdeke rövid távon.

11:39 | máj. 9.Research Blog

Trump diszkont az olajárban – avagy miért az amerikai elnök most a kulcsszereplő?

Az elmúlt hetek olajár spekulációjában kulcsszerepet játszott az amerikai elnök. A legutóbbi meglepő húzása az Irán elleni szankciók újbóli, teljes kiterjesztése volt, ami ugyanúgy meglepte a piacot, mint a tavaly novemberi lépése, amikor nyolc országot felmentett a szankciók alól. Donald Trump egy elszabadult rombológolyó – ráadásul a mostani USA politika megalapozhatja egy jövőbeli olajár...

13:23 | máj. 3.Research Blog

Magyar üzemanyag fogyasztás: az egyetlen út felfelé?

Gyakran elhangzik a mondat a magyar emberektől, hogy az üzemanyag drága. Nos, ennek némileg ellentmond az elmúlt 20 év statisztikája.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökmáj. 23.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: máj., előző: 50.2
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: -28.5%
08:00
GDP (év/év, munkanaphatással igazított) (GE)
Időszak: Q1, előző: 0.6%, várt: 0.7%
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: máj., előző: 44.4, várt: 44.8
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: máj., előző: 55.7, várt: 55.4
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: máj., előző: 52.8, várt: 53
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: máj., előző: 99.2, várt: 99.1
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: máj., előző: 47.9, várt: 48.1
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 1676, várt: 1666
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: máj., előző: 211, várt: 215
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 53, várt: 53.5
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: máj., előző: 50
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: máj., előző: 59.9
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 52.6, várt: 52.6
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: máj., előző: 53
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 4.5%, várt: -2.5%
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 692, várt: 675
ism.
Autodesk (US)
Időszak: 2020 Q1, előző: -0.16, várt: 0.45
z.u.
Hewlett-Packard (US)
Időszak: 2019 Q2, előző: 0.95, várt: 0.51
Péntekmáj. 24.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: ápr., előző: 0.5%, várt: 0.9%
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: ápr., előző: 6.7%, várt: 4.5%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 2.8%, várt: -2%
Hétfőmáj. 27.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: máj., előző: -8.9
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: ápr., előző: 13.9%
Keddmáj. 28.
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: máj., előző: -6.5
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: máj., előző: 0.9%, várt: 0.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: márc., előző: 212.7
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: máj., előző: 129.2, várt: 130
Szerdamáj. 29.
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q1, előző: 1.1%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: ápr., előző: 3.6%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: máj., előző: -12
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: máj., előző: 4.9%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: máj., előző: 2.4%
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: máj., előző: 3, várt: 7
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX40 276.49+91.64+0.2339 984.5940 424.536 646.05MHUF
DAX11 971.38-197.36-1.6211 926.3412 082.752 234.34MEUR
ATX2 956.78-51.40-1.712 938.033 008.3760.97MEUR
DJIA25 485.32-291.29-1.13-USD
S&P 5002 824.34-31.93-1.12-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF327.25+1.03+0.32326.29327.38
CHFHUF291.68+1.70+0.59290.04291.86
USDHUF294.32+1.85+0.63292.40294.51
EURUSD1.1111-0.0043-0.391.11111.1159
EURCHF1.1214-0.0047-0.421.12141.1261
EURGBP0.8800-0.0008-0.090.87940.8837
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
GSPARK3 580+20+0.563 5503 60018.24MHUF
MOL3 222+14+0.443 1803 2281 429.85MHUF
OTP12 250+50+0.4112 13012 3403 952.76MHUF
WABERERS1 230-20-1.601 2301 2402.07MHUF
CIGPANNONIA404.0-6.0-1.46404.0407.08.46MHUF
PANNERGY690.0-10.0-1.43686.0696.08.55MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBDAXTS793 076+600+24.232 6903 18940.06MHUF
EBWTIOILTS773 204+605+23.282 8033 2047.52MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBBMWTL0459-27-31.4059592.49MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.