Januári csúcsok közelében ismét a WTI olajár

Az elmúlt napokban ismét emelkedni kezdett a WTI árfolyama és megközelítette a januári csúcsokat. Pedig igazából nem változott meg a fundamentális helyzet, a befektetők egyszerűen kezdik észrevenni, hogy a bull olajpiac pillérei továbbra is stabilan állnak. A globális kereslet masszív, a kínálati oldalon pedig bizonytalanságok vannak, aminek egyedül az USA palaolaj termelői tudnak keresztbe tenni, bár a magasabb olajár és a jobb megtérülés nekik is elemi érdekük.

A WTI áralakulása a legközelebbi határidőre 2017. július 1-étől (USD/hordó)
Forrás: Bloomberg

Az emelkedés közvetlen kiváltó oka, hogy meglepetésre csökkent az USA nyersolaj tartaléka: a múlt héten 2,6 millió hordóval estek a készletek. A jelenleg 428,3 millió hordós tartalék pedig alatta van már az öt év átlagának. Különösen meglepő volt az OPEC import visszaesése: az 1, 86 millió hordó/napos érték a legalacsonyabb adat 2010, vagyis az adatgyűjtés kezdete óta. Sőt ha a nem hivatalos statisztikákat nézzük, 1987-ben volt hasonló alacsony behozatal az OPEC felől.

USA nyersolaj készleteinek alakulása (ezer hordó)
Forrás: John Kemp, EIA

Úgy tűnik, az olajpiac kezdi felfedezni, hogy valójában a fundamentumok a bullpiacnak felelnek meg inkább. A kereslet növekedése idén is masszív, köszönhető a felgyorsuló globális növekedésnek és a világkereskedelem szárnyalásának. A kínálati oldalon pedig számos probléma van: Venezuela egyre mélyebbre süllyed gazdaságilag, a hírek szerint már Kína sem hajlandó finanszírozni a rezsimet, a munkások pedig olyan legyengültek, hogy fizikailag képtelenek ellátni feladataikat. Így a várt 6-700 ezer hordó/napos idei termelészuhanás lassan optimista becslésnek tekinthető. Irán ellen ismét szankciók jöhetnek, ha Trump elnök végleg elhatározza magát, ami 250-500 ezer hordó/nappal vetheti vissza az iráni exportot. Az OPEC+ megállapodást egyelőre keményen betartja Szaúd-Arábia, még akkor is, ha néhány nem-OPEC támogató már a megállapodott kvóta felett is termel. De nem jön többletolaj Líbiából vagy Nigériából sem – a két OPEC kőolaj termelő, melynek a kihozatala és exportja nagyot tudott nőni tavaly a politikai helyzet rendeződése után.

Egyedül az amerikai palaolaj szektor tudott vaskos meglepetést okozni. Azonban nagyon szkeptikus vagyok abban, hogy ezek a vállalatok képesek-e akkorát nőni, mint az elmúlt három hónapban, amikor a kitermelés közel 800 ezer hordóval nőtt naponta. Akár az infrastruktúra hiányát, akár a munkaerő végességét vagy a céget profitelvárásait nézzük, szerintem képtelenség ekkora ütemben nőni. Sőt akár 1-2 havi megtorpanás is lehet, ha a termelés ilyen mértékű felfokozását a repesztési aktivitás megugrása okozta. A Baker Hughes fúróberendezés szám az aktivitás növekedését jelzi előre, de a növekedés üteme már inkább lassul: lényegében alig van több működő olajfúró berendezés az USA-ban, mint tavaly év közepén.

Baker Hughes USA nyersolaj fúróberendezés szám alakulása (darab)
Forrás: Bloomberg

A legnagyobb robbanást a globális olaj piacon mindenképpen az Irán és Szaúd-Arábia közti feszültség kiéleződése okozhatná, míg a lefelé mutató kockázatok közül én nem a palaolaj termelés további emelkedését látom, hanem a világgazdasági növekedés lassulását, mondjuk egy USA-Kína közti kereskedelmi háború miatt. Egyelőre ennek az esélye nem jelentős, legalább is Kína szeretné ezt mindenképpen elkerülni. Addig is a felfelé mutató kockázatok a nagyobbak, főleg ha kitart a fogyasztás ilyen ütemű bővülése. Továbbra is emelkedő olajárakban hiszek.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

11:59 | dec. 13.Research Blog

Milyen tényezők lesznek 2019-ben meghatározóak az olajpiacon?

A bizonytalanság nem csökken a globális olajpiacon. Mind a keresleti oldalon, mind a kínálati oldalon számos olyan tényező van, amely elmozdíthatja az egyensúlyt, így nem véletlen, hogy 40 és 80 dollár közötti, vagyis nagyon széles sávon belül érkeznek jóslatok a jövő évi olajárra. A piac főleg a kínálati oldalra figyelt 2018-ban, de a keresleti oldal szerepe kezd egyre fontosabb lenni. Mi 60...

12:14 | dec. 6.Research Blog

Mi okozza Szaúd Arábia nehéz helyzetét?

A Financial Timesben találtam egy elgondolkodtató ábrát, ami pontosan mutatja, hogy mi okozza Szaúd-Arábia igencsak kétségbeejtő helyzetét. Az USA nyersolaj importja 2 millió hordóra zuhant, vagyis alig függ most már az USA gazdasága a Közel-Kelettől. Ez kétségbeejtő hír Szaúd-Arábiának, mivel ha egyszer végleg elengedi az Egyesült Államok a világ harmadik legnagyobb olajtermelőjének kezét, az...

11:39 | nov. 22.Research Blog

Szaúd-Arábia politikai csapdában – meglepetést hozhat a bécsi OPEC találkozó?

Az olajpiac kulcskérdése, hogy a soron következő OPEC találkozón sikerül-e ismét megállapodni az olajtermelés csökkentéséről. Hiába egyértelmű ugyanis a helyzet gazdasági értelemben, a világpolitika megváltoztathatja a kimenetelt. Szaúd-Arábia és fiatal uralkodója, Mohammed bin Szalmán (MbS) a Khashoggi gyilkossággal zsákutcába terelte magát és az OPEC-et. Így könnyen lehet, hogy a december...

12:42 | nov. 19.Research Blog

Az USA földgázárai az egekben

A szokatlanul hideg idő és az 5-éves átlaghoz képest alacsony betárolt készletek az USA földgáz áraiban is meglátszanak. A korábbi 3 dollár/MMBTu szintről közel 5 dolláros szintig emelkedett a napokban az árfolyam. Az árakat rövidtávon a tél mozgatja, de a tavaszi hónapokban jó eséllyel visszatérünk a korábbi szintekhez.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Szerdadec. 19.
00:50
Import (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 19.9%, várt: 11.8%
00:50
Export (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 8.2%, várt: 1.2%
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: nov., előző: 3.3%, várt: 3.1%
10:30
Fogyasztói árindex (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.4%, várt: 2.3%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: dec., előző: 1.6%
14:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: Q3, előző: -101.22, várt: -125
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 1.36%, várt: -0.38%
20:00
Fed kamatdöntés (US)
Időszak: dec., előző: 2.25%, várt: 2.5%
Csütörtökdec. 20.
07:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: -16.8%
08:30
Folyó fizetési mérleg (millió euró) (HU)
Időszak: Q3, előző: 772.4, várt: 171.1
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: okt., előző: 10.4%, várt: 10.2%
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.2%, várt: 2%
ny.e.
BlackBerry (US)
Időszak: 2019 Q3, előző: -0.04, várt: 0.02
13:00
BoE kamatdöntés (UK)
Időszak: dec., előző: 0.75%, várt: 0.75%
13:00
BoE eszközvásárlási cél (milliárd font) (UK)
Időszak: dec., előző: 435, várt: 435
14:30
Philadelphiai Fed index (US)
Időszak: dec., előző: 12.9, várt: 15
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 1661, várt: 1663.1
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 206, várt: 215
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: dec., előző: 59.4
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: dec., előző: 56
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: nov., előző: 0.1%, várt: 0%
22:15
Nike (US)
Időszak: 2019 Q2, előző: 0.46, várt: 0.46
Péntekdec. 21.
00:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 1.4%, várt: 0.8%
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q3, előző: 1.4%, várt: 1.4%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: okt., előző: 293
10:30
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q3, előző: 1.5%, várt: 1.5%
10:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q3, előző: -20.32, várt: -22
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q3, előző: 3.5%, várt: 3.5%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: -4.3%, várt: 1.6%
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: dec., előző: -3.9, várt: -4.3
16:00
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.5%, várt: 0.3%
16:00
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.6%, várt: 0.3%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: dec., előző: 97.5, várt: 97.5
Hétfődec. 24.
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: nov., előző: 0.24
Kedddec. 25.
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX39 612.31+136.70+0.3539 070.6539 706.1711 059.91MHUF
DAX10 775.44+34.55+0.3210 749.5510 831.441 926.37MEUR
ATX2 827.89-60.78-2.102 793.632 888.67102.57MEUR
DJIA23 867.60+191.96+0.8123 668.8623 895.46-USD
S&P 5002 569.34+23.18+0.912 544.912 571.71-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF322.29+0.18+0.06322.13322.92
CHFHUF284.42-1.27-0.44284.34285.67
USDHUF281.77-1.85-0.65281.77283.46
EURUSD1.1431+0.0068+0.601.13691.1440
EURCHF1.1330+0.0049+0.431.12821.1338
EURGBP0.9028+0.0041+0.460.89810.9040
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
MOL3 144+86+2.813 0503 1481 758.11MHUF
KONZUM226+2+0.8922122749.06MHUF
RABA1 220+10+0.831 2151 2351.49MHUF
TAKARÉK660.0-19.0-2.80640.0675.036.21MHUF
OTP11 330-150-1.3111 20011 4607 561.05MHUF
MTELEKOM438.0-3.0-0.68437.0444.5258.19MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBOTPTS19836+190+29.4174686614.56MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.