Szaúdi Aramco és az olajár: mire érdemes figyelni

A szaúdi olajipari cég, az Aramco eladása az egyik legfontosabb kérdés az olajpiacon. Az alapvető várakozás, hogy a szaúdiak fenntartják az OPEC politikát addig a pontig, amíg sor kerül az Aramco eladására. A jelek viszont sűrűsödnek, hogy az ígéretek ellenére lehet, hogy nem is lesz kibocsátás. 2019 előtt semmiképpen sem számítunk erre.

A szaúdi cég eladása először 2016 januárjában merült fel. Mohamed bin Salman, a kvázi szaúdi uralkodó Vision 2030 tervének egyik szerves részét képezi az eladás. Az elsődleges kibocsátás (IPO) nem is elsősorban a bevétel miatt lényeges, bár az sem elhanyagolható: az 5%-a az Aramco-nak akár 100 milliárd dollárt is érhet, ha igazak a teljes cégértékre vonatkozó 2 ezer milliárd dolláros előrejelzések. Ez pedig az évek óta hiánnyal küzdő szaúdi kormánynak egy fontos elem.

Szaúd-Arábia hivatalos tartalékai (milliárd dollár)
Forrás: John Kemp, IMF

Sokkal lényegesebb, hogy az IPO, különösen a nemzetközi piacokon, csak akkor lehetséges, ha az egész cég struktúráját átalakítják. Ennek a része, hogy nemzetközi audit keretében napvilágra kerül, hogy mekkora szénhidrogén készleteken ül a szaúdi cég. Az Aramco államosítása óta, ami a 80-as évek végén történt, nem tudja a világ, hogy mekkora tartalékon ül az arab ország. A nem hivatalos CIA becslés 260 milliárd hordós olajtartalék, de a nemzetközi sajtóban ennél nagyobb és kisebb becslések is vannak.

Az IPO átláthatóvá teszi tehát a céget, meg tudjuk azt is, hogy mennyi vagyont fizet a vállalat a szaúdi költségvetésbe, mennyi beruházást tesz évente és mennyi szabad termelő kapacitással rendelkezik. Ezért is nagy kérdés, hogy melyik piacra kerülnek a társaság részvényei. A leginkább likvid, de legszigorúbb angolszász piacok (New York, London) biztosítják a legnagyobb bevételt az államnak, viszont itt a legnagyobb transzparencia követelmény. Hong Kong már kisebb transzparencia követelménnyel bír, viszont némileg kisebb vásárlóerőt jelent. A helyi szaúdi tőzsdére vitel ennek a skálának a másik véglete.

Az utóbbi napok hírei azonban arról szólnak, hogy a szaúdi uralkodónak nem sikerül tervét keresztülvinnie és az Aramco IPO-je egyre inkább csúszik, legkorábban 2019-ben kerülhet erre sor. Az ország egyébként már egyszer eljátszotta ezt, mégpedig 1998-ban, amikor a pénzügyi helyzet hasonlóan nehéz volt az alacsony olajárak miatt. Ekkor az ország csak a gázkitermeléssel kapcsolatos cégét, mely most az Aramco része, szerette volna privatizálni. Addig húzódott azonban a lépés, amíg az olajárak ismét emelkedni kezdtek, és a szaúdi költségvetési helyzet nem követelte meg az értékesítést. Le is fújták a szaúdi hivatalnokok a lépést.

Az olajpiac számára az IPO fontos mérföldkő: sokak véleménye szerint ugyanis az arab ország addig lesz hajlandó támogatni a szigorú OPEC politikát, amíg erre az esemény sor nem kerül. Ennek némileg van alapja, de szerintem az OPEC megállapodás ennél többről szól. Ezenkívül az Aramco árazásában a hosszú távú olajár és a transzparencia nagyobb súllyal bír, mint a kőolaj árak rövid távú alakulása. Egyre nagyobb fejfájást okoz ráadásul a szaúdi vezetésnek, hogy a sikeres OPEC-nem-OPEC megállapodásból hogyan tudnak visszalépni. Az amerikai palaolaj ugyanis kielégíti a kereslet jelentős részét, így csak lassan és lépésenként lehet növelni a termelés valamikor a jövőben. A nyomás pedig erős a tagállamok és Oroszország részéről, hogy növeljék a kihozatalt, hiszen új kutak állnak rendelkezésre és a költségvetési hiányok sem tűntek el. Az Aramco IPO-ja ebből a szempontból lényegtelen, de a piac erősen hisz abban, hogy ez meghatározza a szaúdi döntéshozatalt.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

11:59 | dec. 13.Research Blog

Milyen tényezők lesznek 2019-ben meghatározóak az olajpiacon?

A bizonytalanság nem csökken a globális olajpiacon. Mind a keresleti oldalon, mind a kínálati oldalon számos olyan tényező van, amely elmozdíthatja az egyensúlyt, így nem véletlen, hogy 40 és 80 dollár közötti, vagyis nagyon széles sávon belül érkeznek jóslatok a jövő évi olajárra. A piac főleg a kínálati oldalra figyelt 2018-ban, de a keresleti oldal szerepe kezd egyre fontosabb lenni. Mi 60...

12:14 | dec. 6.Research Blog

Mi okozza Szaúd Arábia nehéz helyzetét?

A Financial Timesben találtam egy elgondolkodtató ábrát, ami pontosan mutatja, hogy mi okozza Szaúd-Arábia igencsak kétségbeejtő helyzetét. Az USA nyersolaj importja 2 millió hordóra zuhant, vagyis alig függ most már az USA gazdasága a Közel-Kelettől. Ez kétségbeejtő hír Szaúd-Arábiának, mivel ha egyszer végleg elengedi az Egyesült Államok a világ harmadik legnagyobb olajtermelőjének kezét, az...

11:39 | nov. 22.Research Blog

Szaúd-Arábia politikai csapdában – meglepetést hozhat a bécsi OPEC találkozó?

Az olajpiac kulcskérdése, hogy a soron következő OPEC találkozón sikerül-e ismét megállapodni az olajtermelés csökkentéséről. Hiába egyértelmű ugyanis a helyzet gazdasági értelemben, a világpolitika megváltoztathatja a kimenetelt. Szaúd-Arábia és fiatal uralkodója, Mohammed bin Szalmán (MbS) a Khashoggi gyilkossággal zsákutcába terelte magát és az OPEC-et. Így könnyen lehet, hogy a december...

12:42 | nov. 19.Research Blog

Az USA földgázárai az egekben

A szokatlanul hideg idő és az 5-éves átlaghoz képest alacsony betárolt készletek az USA földgáz áraiban is meglátszanak. A korábbi 3 dollár/MMBTu szintről közel 5 dolláros szintig emelkedett a napokban az árfolyam. Az árakat rövidtávon a tél mozgatja, de a tavaszi hónapokban jó eséllyel visszatérünk a korábbi szintekhez.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Szerdadec. 19.
00:50
Import (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 19.9%, várt: 11.8%
00:50
Export (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 8.2%, várt: 1.2%
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: nov., előző: 3.3%, várt: 3.1%
10:30
Fogyasztói árindex (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.4%, várt: 2.3%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: dec., előző: 1.6%
14:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd dollár) (US)
Időszak: Q3, előző: -101.22, várt: -125
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 1.36%, várt: -0.38%
20:00
Fed kamatdöntés (US)
Időszak: dec., előző: 2.25%, várt: 2.5%
Csütörtökdec. 20.
07:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: -16.8%
08:30
Folyó fizetési mérleg (millió euró) (HU)
Időszak: Q3, előző: 772.4, várt: 171.1
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: okt., előző: 10.4%, várt: 10.2%
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: nov., előző: 2.2%, várt: 2%
ny.e.
BlackBerry (US)
Időszak: 2019 Q3, előző: -0.04, várt: 0.02
13:00
BoE kamatdöntés (UK)
Időszak: dec., előző: 0.75%, várt: 0.75%
13:00
BoE eszközvásárlási cél (milliárd font) (UK)
Időszak: dec., előző: 435, várt: 435
14:30
Philadelphiai Fed index (US)
Időszak: dec., előző: 12.9, várt: 15
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 1661, várt: 1663.1
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: dec., előző: 206, várt: 215
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: dec., előző: 59.4
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: dec., előző: 56
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: nov., előző: 0.1%, várt: 0%
22:15
Nike (US)
Időszak: 2019 Q2, előző: 0.46, várt: 0.46
Péntekdec. 21.
00:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: nov., előző: 1.4%, várt: 0.8%
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q3, előző: 1.4%, várt: 1.4%
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: okt., előző: 293
10:30
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q3, előző: 1.5%, várt: 1.5%
10:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q3, előző: -20.32, várt: -22
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q3, előző: 3.5%, várt: 3.5%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: -4.3%, várt: 1.6%
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: dec., előző: -3.9, várt: -4.3
16:00
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.5%, várt: 0.3%
16:00
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: nov., előző: 0.6%, várt: 0.3%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: dec., előző: 97.5, várt: 97.5
Hétfődec. 24.
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: nov., előző: 0.24
Kedddec. 25.
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX39 633.06+157.45+0.4039 070.6539 706.1711 041.15MHUF
DAX10 781.10+40.21+0.3710 749.5510 831.441 913.56MEUR
ATX2 830.03-58.64-2.032 793.632 888.67101.77MEUR
DJIA23 891.22+215.58+0.9123 668.8623 895.46-USD
S&P 5002 571.45+25.29+0.992 544.912 571.71-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF322.29+0.17+0.05322.13322.92
CHFHUF284.42-1.33-0.47284.42285.67
USDHUF281.86-1.72-0.61281.86283.46
EURUSD1.1433+0.0069+0.611.13691.1440
EURCHF1.1331+0.0050+0.441.12821.1338
EURGBP0.9027+0.0041+0.460.89810.9040
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
MOL3 148+90+2.943 0503 1481 728.36MHUF
KONZUM226+2+0.8922122749.06MHUF
RABA1 220+10+0.831 2151 2351.47MHUF
TAKARÉK660.0-19.0-2.80640.0675.036.21MHUF
OTP11 330-150-1.3111 20011 4607 561.05MHUF
MTELEKOM438.0-3.0-0.68437.0444.5258.19MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBOTPTS19836+190+29.4174686614.56MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.