Az elmúlt napok olajárcsökkenése a részvénypiaci hanyatlás mellett az USA nyersolaj termelésének november-januári felfutása miatt következett be. Az EIA legfrissebb jelentése szerint drasztikusan nő az USA olajtermelése és az év végére a 11 millió hordó/nap szint elérhetővé válik. Ez figyelmeztető jel az OPEC-nek, hogy szárazon kell tartani a puskaport és fontolóra kell venni a termelés visszaemelését, hogy elejét vegye az USA termelők további bővülésének.
Az EIA az idei évre az átlagos USA kőolaj kihozatal esetében több mint 1,2 millió hordó/nap növekedést vár. Ez azt jelenti, hogy 10,6 millió hordó/napos átlagos kitermelést érhet el az ország 2018-ban a tavalyi 9,3 millió hordó/naphoz képest. Az EIA az elmúlt félévben folyamatosan emelte előrejelzéseit: 2017 júliusában még csak 9,9 millió hordó/nap volt a 2018-as cél, míg januárban 10,3 millió hordó/napról beszélt az Amerikai Energiaügynökség. Különösen a november-januári időszak hozott gyors növekedést: októberben még 9,64 millió hordó/nap nyersolaj kihozatal januárra 10,25 millió hord/napra nőtt.
USA nyersolaj termelés alakulása 1920-tól a mai napig
Forrás: www.thegwpf.com
A teljes átlag likvid szénhidrogén termelésnövekedés, ami magában foglalja a kondenzátumokat is (ezek négy és nyolc szénatom közti szénhidrogének, melyek a föld alatti nyomás alatt folyadékok, a felszínre hozva azonban gázok) 1,7 millió hordó/nap mértéket érhet el 2018-ban az előző évhez képest, ami megfelel a legnagyobb előrejelző házak 2018-ra vonatkozó globális keresletnövekedésének. Vagyis az OPEC számára fel van adva a lecke: az amerikai palaolaj termelők a teljes világpiaci keresletet kielégíthetik, növelhetik a globális piaci részesedésüket és lényegében semmissé tehetik az OPEC termelésbefagyasztási politikáját, vagyis a kartell korábbi, 2016-os lépése teljes egészében visszaüthet.
Az OPEC-nek ezen felül el kell lassan kezdenie gondolkodnia arról, hogy miként fogja kivezetni a termelésbefagyasztás, különösen annak fényében, hogy becslésük szerint 2018 második felében egyensúlyba kerül a piac. A tagállamok és Oroszország júniusban találkoznak ismét hivatalosan Bécsben. Az intézkedés fennmaradása esetén megkockáztatja a kartell, hogy tovább emelkedik az USA termelése lényegében kiszorítva szervezet tagállamait a globális kőolajpiacról. Ha viszont későn teszi ezt a lépést meg az OPEC, könnyen drasztikus kőolajár csökkenést okozhat. Ezért kulcskérdés, hogy miként döntenek az olajtermelők: fokozatosan és időben kell lépniük.
Persze pár tényező azért segíthet: egyrészt Venezuela felől továbbra is rémisztő hírek érkeznek. A dél-amerikai ország idén 700 ezer hordó/nap termelést is elveszíthet, az évi átlagtermelése 1,4-1,5 millió hordó/nap lehet. Az OPEC így a várt 1,8 millió hordós napi termelésnél drasztikusabban csökkentheti kínálatát. Másrészt személy szerint szkeptikus vagyok, hogy mennyire fenntartható az USA palaolaj termelésnövekedése, amelyben már korábban írtam. Egyelőre azonban az elmúlt hónapok termelésfelfutása inkább a medvepiacra játszóknak kedvezett, mivel a több mint 600 ezer hordó/nap palaolaj termelésnövekedés három hónap alatt a legoptimistább előrejelzéseket is meghaladta.
Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.
