Az USA finomítói szektor két oldalról is jelentős lökést kaphat 2018-ban. Egyrészt a cégek kedvező finomítói árrésekkel szembesülnek. Az USA nyersolaj kereslete erős, az exportpiacok is egyre versenyképesebbek, miközben a növekvő nyersolaj kínálat miatt olcsóbb lehet az alapanyag. Eközben a Trump kormányzat jelentős adókedvezményt adott az amerikai vállalatoknak, ami a finomítóknál jelentős nettó eredménynövekedést okoz. Tippjeink: Phillips 66 (PSX US), Valero Energy (VLO US), PBF Energy (PBF US), illetve egy ETF, mely 30%-ban USA, 70-%-ban globális finomítói cégeket tartalmaz: CRAK US.
Az amerikai finomítói szektor jelentős lökést kaphat 2018-ban több oldalról is.
- Az USA termékkereslete továbbra is erős. Bár 2017-ben már nem nőtt összességében a finomítói termék fogyasztás, visszaesésre utaló jelek sincsenek a magasabb árak ellenére.
- Az USA finomító szektora nem bővül már két évtizede. A kapacitások mértéke nem változik, legfeljebb néhány finomító ruház be, hogy javítsa kihozatalát.
- Az exportkereslet is erős. Az USA finomítói egyre több terméket adnak el Dél-Amerikában, főleg Mexikóba és Brazíliába, ahol hiányzik az infrastruktúra és Afrika felé, ahol szintén hasonló a helyzet.
- Az olcsó WTI és WCS (kanadai kőolaj), illetve az alacsony gázárak olcsóvá teszik a finomítást szemben a versenytárs európai és ázsiai cégekkel. Ráadásul a növekvő WTI kitermelés miatt várhatóan nőni fog a Brent és a WTI közti árrés, ami további költségelőnyt jelenthet.
- Trump adókedvezménye szinte egy az egyben átmegy az USA finomítói szektorába: a társasági adó 35%-ról 21%-ra esik.
A szektort a következő részvényekkel lehet legjobban megjátszani:
- CRAK US – A legnagyobb finomítói ETF, mely 30%-ban USA, 70%-ban más, globális finomítói társaságokat tartalmaz. A legnagyobb USA kitettség a Phillips 66-ban, a Valero-ban és a Marathon Oil-ban van.
- Közvetlen USA vállalatok: Phillips 66 (PSX US), Valero Energy (VLO US), Marathon Corporation (MRO US), Hollyfrontier Corp (HFC US), PBF Energy (PBF US), Andeavor (ANDV US). Ezek közül nekem különösen a Valero (piacvezető, legjobb menedzsment) és a PBF (a cég finomítóinak többsége nem a Mexikói Öbölben található, jobban diverzifikált) a két kedvencem.
CRAK US - USD/részvény
Forrás: Bloomberg
Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.
