2018 az arany és az olaj éve lehet

A nyersanyagok mostanában nem voltak a befektetők kedvencei, mivel a kriptodevizák és a részvények bőven túlszárnyalták az olaj és az arany árváltozását az elmúlt 2-3 évben. 2018 azonban jelentős fordulatot hozhat: a pénzbőség mellett a geopolitikai spekuláció a fő hajtóerő mindkét piacon. Már tavaly is hangulatváltozás volt, az arany 2017-es év végi rallija 7 év óta a legnagyobb emelkedés, az olajpiac pedig stabilan átalakult backwardation állapotba, ami kedvez a vételre játszó befektetőknek.

Az olaj egyensúlyi irányba mozdult: az OPEC erőfeszítéseinek hatására a globális készletek 160 millió hordóval estek és legkésőbb 2018 végére lényegében pariban lehet a kereslet-kínálat. Ezt a fundamentális helyzetet elronthatják a nem-OPEC termelők, legalább is a Nemzetközi Energiaügynökség szerint, mivel a 2018-ban globális termelésbővülés (+1,6 millió hordó/nap) meghaladhat a kereslet emelkedését (+1,3 millió hordó/nap).

Azonban az egyértelműen látszik, hogy ez a piac megváltozott a 2015-2017-es időszakhoz képest. Bármilyen negatív változás, legyen az az északi-tengeri Forties vezeték ideiglenes leállása vagy a mindössze 100 ezer hordós líbiai Es Sider vezeték műszaki hiba miatt kikapcsolása, azonnal az olajárak reakcióját hozza magával. A piac sokkal érzékenyebb a kínálatot érintő hírekre, mint korábban, ami a legbiztosabb jele, hogy más helyzettel állunk szembe. A stabil backwardation, vagyis a távoli határidős árak csökkenése, pedig egyértelműen a vételi spekulációnak kedvez, mivel az olaj határidős görgetésének a költsége negatív.

 Határidős árak a Brent és a WTI piacán (USA dollár/hordó)

Forrás: Bloomberg. A 2018 január 2-i, reggel 9 órai állapot.

 

Az igaz puskaporos hordó azonban a geopolitika. Tavaly volt a legnagyobb a fegyvereladás mértéke a világban évtizedek óta. Látszik, hogy jó pár termelő országban pattanásig feszült a politika helyzet. Venezuela gyakorlatilag csődben van, a legfrissebb hírek szerint már benzin sincs a világ legnagyobb olajkészletén ülő államban. A hírek az iráni tüntetésekről és halálos áldozatokról szólnak az elmúlt napokban. Ráadásul Trump elnök már januárban dönthet a szankciók újraindításáról a perzsa állam ellen. Szaúd-Arábiáról pedig itt a blogon is sokat írtam, ami a legnagyobb puskaporos hordó az olajpiacon. Ahogy én látom, ennek a felrobbanása csak idő kérdése, mert az arab ország későn és nem kellő radikalizmussal fogott neki a reformoknak, miközben a fiatal koronaherceg cselekedetei és retorikája nincs összhangban egymással.

Szóval hiába van papíron egyensúlyhoz közeli állapot, ami stabil árakat kéne, hogy eredményezzen, a kínálat szűkülésére áremelkedéssel fog reagálni az olaj. A fenti három országból elég, ha egy fejre áll, és könnyen ismét három számjegyű olajárat látunk. Az amerikai palaolaj szektor növekedését meg alapból túlértékelik, legalább is ezt szűrtem le az elemzésekből és az iparági hírekből.
Az arannyal is hasonló a helyzet, mint az olajjal. A piac túlreagálta a kamatemelés kockázatát, ami folyamatosan tartotta az árfolyamot. A kriptodevizák is nagy ellenlábasai voltak az aranynak, hiszen a funkcióiban (jegybankoktól független értéktároló és csereeszköz) azonosak. Az arany pedig valamilyen varázslatos ok miatt együtt mozog más nyersanyagokkal is, legalább is az elmúlt évtizedben ez volt a tapasztalat. Az olaj, réz, vasérc vagy kőszén hangulat az aranyra is hat.

A geopolitikai feszültségek és a kriptopiac túlzott optimizmusa azonban jó eséllyel az aranyat is emelkedő pályára küldi 2018-ban. Az általános kedvező nyersanyag vásárlási kedv miatt ez az eszközt is növekvő mértékben a portfolióba tehetik a befektetők. Pénz pedig dugival lesz, mert a jegybankok nem rohannak, hogy lekapcsolják a likviditást, miközben Trump adóreformjai miatt pont a legmódosabb rétegnek lesz egy csomó feles befektetésre váró tőkéje az Egyesült Államokban. A fő megtakarító Ázsiában – ha csak a kínai lufi ki nem durran – szintén ömölhet a pénz erre a piacra. Főleg azért, mert bizalom továbbra sincs a kínai állam iránt a helyi pénzemberek körében.  Szóval minden adott egy jókora árrobbanáshoz.

Az arany áralakulása az elmúlt évben (USA dollár/uncia)
Forrás: Bloomberg

 

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

14:15 | ápr. 23.Research Blog

Szaúdi dilemma: valóban jó ötlet a 100 dolláros olajár?

Az oilprice.com (https://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/Is-Saudi-Arabia-Sowing-The-Seeds-Of-Another-Oil-Price-Crash.html) szerint nem túl jó ötlet, hogy Szaúd-Arábia 100 dolláros olajárat szeretne a költségvetési bevételek növelése és az Aramco IPO-ja miatt. A magasabb ár ugyanis lassítja a globális fogyasztás további növekedését és jelentős hatással van a kínálat bővülésére. Valóban így van...

10:52 | ápr. 19.Research Blog

Miért tetszik nekünk az Energy Select Szektor SPDR ETF?

2017 eleje óta az Energy Select Szektor SPDR ETF (Bloomberg: XLE US) lemaradó volt a kőolajárak emelkedéséhez képest. A XLE árváltozása közel nulla volt, míg a spot WTI kőolajárak több mint 20%-kal emelkedtek ugyanezen a 16 hónapos időszak alatt. Ez a diverzifikált ETF-t jelentősen emelkedhet, ha a kőolaj ára tovább nő és a befektetők felismerik ezt a lemaradást. Az Erste várakozása szerint...

12:12 | ápr. 10.Research Blog

Miért nő ismét a Brent-WTI spread?

A két fő irányadó olajféleség, a WTI és a Brent közti különbség időben folyamatosan változik. Az elmúlt napokban jelentősen nőtt a különbség, mivel a WTI kínálata folyamatosan nő a palaolaj termelés felfutása miatt, miközben a hiányzó infrastruktúra egyre inkább ahhoz vezet, hogy a Permian mezőn felgyülemlik a nyersolaj. Ez a várható WTI készletnövekedés és a nemzetközi piacokon tapasztalt...

13:31 | ápr. 3.Research Blog

Jelentős átalakulás az európai gázpiacon, a román cégek nyertesek lehetnek

Az európai gázpiacon jelentős változások zajlanak, amelyek alapvetően átalakítják az elmúlt évtizedek során kialakult ellátási rendszereket. Az LNG előretörése és az alternatív ellátási lehetőségek kiépülése segíthet a növekvő igények kielégítésében, miközben szerintünk a legversenyképesebb orosz vezetékes gáz növelheti leginkább piaci részesedését. Az általunk elemzett cégek közül a román OMV...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökápr. 26.
07:00
Nokia (FI)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.02, várt: 0.04
ny.e.
Volkswagen (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 6.92, várt: 6.72
ny.e.
Deutsche Bank (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.52, várt: 0.28
07:30
Telefonica (SP)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.17, várt: 0.14
07:30
Lufthansa (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.18, várt: 0.07
08:00
Shell (NL)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.44, várt: 0.63
08:00
Total (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.97, várt: 0.91
ny.e.
Valero Energy (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.68, várt: 0.94
ny.e.
Time Warner (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.66, várt: 1.75
ny.e.
Bristol-Myers Squibb (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.87, várt: 0.85
ny.e.
Newmont Mining (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.25, várt: 0.33
12:00
PepsiCo (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.94, várt: 0.93
13:00
UPS (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.32, várt: 1.54
13:00
ConocoPhillips (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.18, várt: 0.73
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: ápr., előző: 0%, várt: 0%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 232, várt: 230
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 1863, várt: 1850
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 3%, várt: 1.6%
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: ápr., előző: 58.1
ism.
Fiat Chrysler Automotives (IT)
Időszak: 2018 Q1, várt: 0.68
22:00
Intel (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.59, várt: 0.71
22:01
Amazon.com (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.48, várt: 1.26
22:09
Microsoft (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.70, várt: 0.85
22:24
Starbucks (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.46, várt: 0.53
ism.
Dow Chemical (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.04, várt: 1.08
Péntekápr. 27.
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: márc., előző: 2.5%, várt: 2.5%
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 1.7%, várt: 1.5%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: márc., előző: 2%, várt: 0.5%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 1.6%, várt: 2%
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: márc., előző: 10.8%
06:30
Airbus (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.29, várt: -0.07
07:30
Daimler (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 2.08, várt: 2.16
07:30
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q1, előző: 2.5%, várt: 2.3%
07:30
Sanofi-Aventis (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.07, várt: 1.13
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: márc., előző: 3.8%, várt: 3.9%
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q1, előző: 3.1%, várt: 3%
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: ápr., előző: 5.3%, várt: 5.3%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: ápr., előző: -19, várt: -15
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q1, előző: 1.4%, várt: 1.4%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: ápr., előző: 0.4, várt: -0.1
ny.e.
Chevron (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.04, várt: 1.45
ny.e.
Moody's (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.47, várt: 1.78
14:00
Exxon Mobil (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.95, várt: 1.10
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q1, előző: 2.9%, várt: 2%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: ápr., előző: 97.8, várt: 98
ism.
Banco Bilbao (SP)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.18, várt: 0.18
Hétfőápr. 30.
03:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 54.6, várt: 54.4
03:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 51.5, várt: 51.2
ny.e.
McDonald's (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.47, várt: 1.67
ny.e.
Allergan (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -1.81, várt: 3.35
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: ápr., előző: 1.6%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 0.4%, várt: 0.4%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 0.2%, várt: 0.4%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 57.4, várt: 58
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: márc., előző: -4.4%
Keddmáj. 1.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: ápr., előző: 53.3
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (UK)
Időszak: ápr., előző: 55.1
ny.e.
Fidelity (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.46, várt: 1.03
12:45
Pfizer (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.55, várt: 0.75
12:45
Merck (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.65, várt: 1.00
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 56.5
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: ápr., előző: 59.3, várt: 58.5
22:05
Anadarko Petroleum (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.60, várt: 0.38
22:30
Apple (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 2.10, várt: 2.65
z.u.
Juniper Networks (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.33, várt: 0.26
ism.
T-Mobile USA (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.46, várt: 0.71
Szerdamáj. 2.
03:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 51, várt: 50.9
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: ápr., előző: 57
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: ápr., előző: 58.1
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: ápr., előző: 56
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: márc., előző: 8.5%
11:00
GDP (év/év, igazított) (EMU)
Időszak: Q1, előző: 2.8%
11:00
GDP (év/év, igazított) (IT)
Időszak: Q1, előző: 1.614%
ny.e.
Mastercard (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.01, várt: 1.25
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: ápr., előző: -0.2%
14:15
ADP foglalkoztatottság változása (ezer/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 241.1, várt: 203.5
20:00
Fed kamatdöntés (US)
Időszak: máj., előző: 1.75%, várt: 1.75%
z.u.
Marathon Oil (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.13, várt: 0.14
z.u.
Tesla (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -1.80, várt: -3.46
z.u.
AIG (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.36, várt: 1.26
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX38 045.09-4.88-0.0137 890.2538 146.691 551.69MHUF
DAX12 415.59-6.71-0.0512 383.9512 464.911 241.27MEUR
ATX3 451.68+8.26+0.243 445.113 465.8016.46MEUR
DJIA24 083.22+59.09+0.2523 823.0824 146.34-USD
S&P 5002 639.68+5.12+0.192 612.672 645.30-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF313.24+0.21+0.07313.01313.36
CHFHUF261.53-0.29-0.11261.40261.93
USDHUF257.25-0.06-0.02256.84257.64
EURUSD1.2176+0.0016+0.131.21581.2188
EURCHF1.1978+0.0021+0.181.19591.1982
EURGBP0.8744+0.0014+0.160.87290.8750
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
CIGPANNONIA462.5+9.5+2.10462.0480.083.1MHUF
Appeninn683.0+6.0+0.89675.0684.02.2MHUF
RICHTER5 280+45+0.865 1905 300298.42MHUF
RABA1 360-30-2.161 3601 3705.56MHUF
FHB630.0-10.0-1.56620.0630.01.5MHUF
ANY1 390-10-0.711 3901 3900.14MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.