2018 az arany és az olaj éve lehet

A nyersanyagok mostanában nem voltak a befektetők kedvencei, mivel a kriptodevizák és a részvények bőven túlszárnyalták az olaj és az arany árváltozását az elmúlt 2-3 évben. 2018 azonban jelentős fordulatot hozhat: a pénzbőség mellett a geopolitikai spekuláció a fő hajtóerő mindkét piacon. Már tavaly is hangulatváltozás volt, az arany 2017-es év végi rallija 7 év óta a legnagyobb emelkedés, az olajpiac pedig stabilan átalakult backwardation állapotba, ami kedvez a vételre játszó befektetőknek.

Az olaj egyensúlyi irányba mozdult: az OPEC erőfeszítéseinek hatására a globális készletek 160 millió hordóval estek és legkésőbb 2018 végére lényegében pariban lehet a kereslet-kínálat. Ezt a fundamentális helyzetet elronthatják a nem-OPEC termelők, legalább is a Nemzetközi Energiaügynökség szerint, mivel a 2018-ban globális termelésbővülés (+1,6 millió hordó/nap) meghaladhat a kereslet emelkedését (+1,3 millió hordó/nap).

Azonban az egyértelműen látszik, hogy ez a piac megváltozott a 2015-2017-es időszakhoz képest. Bármilyen negatív változás, legyen az az északi-tengeri Forties vezeték ideiglenes leállása vagy a mindössze 100 ezer hordós líbiai Es Sider vezeték műszaki hiba miatt kikapcsolása, azonnal az olajárak reakcióját hozza magával. A piac sokkal érzékenyebb a kínálatot érintő hírekre, mint korábban, ami a legbiztosabb jele, hogy más helyzettel állunk szembe. A stabil backwardation, vagyis a távoli határidős árak csökkenése, pedig egyértelműen a vételi spekulációnak kedvez, mivel az olaj határidős görgetésének a költsége negatív.

 Határidős árak a Brent és a WTI piacán (USA dollár/hordó)

Forrás: Bloomberg. A 2018 január 2-i, reggel 9 órai állapot.

 

Az igaz puskaporos hordó azonban a geopolitika. Tavaly volt a legnagyobb a fegyvereladás mértéke a világban évtizedek óta. Látszik, hogy jó pár termelő országban pattanásig feszült a politika helyzet. Venezuela gyakorlatilag csődben van, a legfrissebb hírek szerint már benzin sincs a világ legnagyobb olajkészletén ülő államban. A hírek az iráni tüntetésekről és halálos áldozatokról szólnak az elmúlt napokban. Ráadásul Trump elnök már januárban dönthet a szankciók újraindításáról a perzsa állam ellen. Szaúd-Arábiáról pedig itt a blogon is sokat írtam, ami a legnagyobb puskaporos hordó az olajpiacon. Ahogy én látom, ennek a felrobbanása csak idő kérdése, mert az arab ország későn és nem kellő radikalizmussal fogott neki a reformoknak, miközben a fiatal koronaherceg cselekedetei és retorikája nincs összhangban egymással.

Szóval hiába van papíron egyensúlyhoz közeli állapot, ami stabil árakat kéne, hogy eredményezzen, a kínálat szűkülésére áremelkedéssel fog reagálni az olaj. A fenti három országból elég, ha egy fejre áll, és könnyen ismét három számjegyű olajárat látunk. Az amerikai palaolaj szektor növekedését meg alapból túlértékelik, legalább is ezt szűrtem le az elemzésekből és az iparági hírekből.
Az arannyal is hasonló a helyzet, mint az olajjal. A piac túlreagálta a kamatemelés kockázatát, ami folyamatosan tartotta az árfolyamot. A kriptodevizák is nagy ellenlábasai voltak az aranynak, hiszen a funkcióiban (jegybankoktól független értéktároló és csereeszköz) azonosak. Az arany pedig valamilyen varázslatos ok miatt együtt mozog más nyersanyagokkal is, legalább is az elmúlt évtizedben ez volt a tapasztalat. Az olaj, réz, vasérc vagy kőszén hangulat az aranyra is hat.

A geopolitikai feszültségek és a kriptopiac túlzott optimizmusa azonban jó eséllyel az aranyat is emelkedő pályára küldi 2018-ban. Az általános kedvező nyersanyag vásárlási kedv miatt ez az eszközt is növekvő mértékben a portfolióba tehetik a befektetők. Pénz pedig dugival lesz, mert a jegybankok nem rohannak, hogy lekapcsolják a likviditást, miközben Trump adóreformjai miatt pont a legmódosabb rétegnek lesz egy csomó feles befektetésre váró tőkéje az Egyesült Államokban. A fő megtakarító Ázsiában – ha csak a kínai lufi ki nem durran – szintén ömölhet a pénz erre a piacra. Főleg azért, mert bizalom továbbra sincs a kínai állam iránt a helyi pénzemberek körében.  Szóval minden adott egy jókora árrobbanáshoz.

Az arany áralakulása az elmúlt évben (USA dollár/uncia)
Forrás: Bloomberg

 

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

12:56 | máj. 16.Research Blog

A MOL jövője, a benzin alkonya, olajipari kilátások

Bence Balázs (portfolio.hu) videójában Pletser Tamással, az Erste olaj és gázipari elemzőjével tekinti át az olajipari folyamatokat.

15:56 | máj. 13.Research Blog

A sarokba szorított Irán nagyot lökhet az olaj árán

A közel-keleti feszültség láthatóan fokozódott a hétvégén, miután az USA növelte katonai jelenlétét a térségben. A hírek szerint két szaúdi tankert megtámadtak ma a Hormuzi-szorosban. A sarokba szorított Irán kiszámíthatatlan lépéseivel akár nagyot is lendíthet a kőolajáron. A feszültség fenntartása mindenkinek az érdeke rövid távon.

11:39 | máj. 9.Research Blog

Trump diszkont az olajárban – avagy miért az amerikai elnök most a kulcsszereplő?

Az elmúlt hetek olajár spekulációjában kulcsszerepet játszott az amerikai elnök. A legutóbbi meglepő húzása az Irán elleni szankciók újbóli, teljes kiterjesztése volt, ami ugyanúgy meglepte a piacot, mint a tavaly novemberi lépése, amikor nyolc országot felmentett a szankciók alól. Donald Trump egy elszabadult rombológolyó – ráadásul a mostani USA politika megalapozhatja egy jövőbeli olajár...

13:23 | máj. 3.Research Blog

Magyar üzemanyag fogyasztás: az egyetlen út felfelé?

Gyakran elhangzik a mondat a magyar emberektől, hogy az üzemanyag drága. Nos, ennek némileg ellentmond az elmúlt 20 év statisztikája.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Szerdajún. 26.
ny.e.
BlackBerry (US)
Időszak: 2020 Q1, előző: -0.05, várt: 0.00
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: jún., előző: -3.4%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: -2.1%, várt: -0.3%
Csütörtökjún. 27.
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: 0.4%, várt: 1.2%
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: máj., előző: -3.7%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: máj., előző: 3.5%, várt: 3.5%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: jún., előző: -7.2, várt: -7.2
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: jún., előző: 1.4%, várt: 1.4%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jún., előző: 216, várt: 220
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jún., előző: 1662, várt: 1665
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - végleges (US)
Időszak: Q1, előző: 3.1%, várt: 3.2%
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: jún., előző: 61.8
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: 0.4%, várt: 0.4%
22:15
Nike (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: 0.69, várt: 0.66
Péntekjún. 28.
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: máj., előző: 2.4%, várt: 2.4%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: máj., előző: -1.1%, várt: -2.9%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: máj., előző: 0.6%, várt: 0.7%
09:00
Termelői árindex (év/év) (HU)
Időszak: máj., előző: 4.1%
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q1, előző: 2.4%, várt: 2.4%
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: ápr., előző: 10.2%, várt: 10.6%
10:30
Folyó fizetési mérleg (milliárd font) (UK)
Időszak: Q1, előző: -23.707, várt: -32
10:30
GDP (év/év) - végleges (UK)
Időszak: Q1, előző: 1.8%, várt: 1.8%
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: jún., előző: 1.2%, várt: 1.2%
14:30
PCE infláció (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: 1.5%, várt: 1.5%
14:30
PCE maginfláció (év/év) (US)
Időszak: máj., előző: 1.56635%, várt: 1.5415%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: 0.5%, várt: 0.3%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: máj., előző: 0.3%, várt: 0.5%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jún., előző: 54.2, várt: 53.5
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: jún., előző: 97.9, várt: 98
03:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 49.4, várt: 49.5
03:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 54.3, várt: 54.1
Hétfőjúl. 1.
01:50
Tankan üzleti hangulat index (JP)
Időszak: Q2, előző: 12, várt: 9
01:50
Tankan üzleti hangulat index előremutató (JP)
Időszak: Q2, előző: 8, várt: 7
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: jún., előző: 49.5
03:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: jún., előző: 50.2, várt: 50
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: jún., előző: 57.9
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: jún., előző: 45.4
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: jún., előző: 5%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: jún., előző: 60
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: jún., előző: 47.8
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (UK)
Időszak: jún., előző: 49.4
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: máj., előző: 7.6%
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jún., előző: 50.1
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: jún., előző: 52.1, várt: 51.4
Keddjúl. 2.
09:00
Külkereskedelmi mérleg (millió euró) - végleges (HU)
Időszak: ápr., előző: 228
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX40 087.78-387.31-0.9640 046.3040 524.548 975.17MHUF
DAX12 240.56-34.01-0.2812 213.4112 284.571 809.91MEUR
ATX2 928.74-16.67-0.572 918.642 945.1176.25MEUR
DJIA26 548.71-178.83-0.6726 527.6626 752.31-USD
S&P 5002 917.49-27.86-0.952 916.012 946.52-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF323.44+0.23+0.07323.38323.50
CHFHUF291.84-0.67-0.23291.84291.84
USDHUF284.81+0.31+0.11284.30284.85
EURUSD1.1357-0.0009-0.081.13541.1371
EURCHF1.1089+0.0003+0.031.10791.1092
EURGBP0.8954-0.0002-0.020.89530.8960
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
WABERERS1 280+60+4.921 2301 2805.49MHUF
OPUS450.6+20.6+4.79431.0456.8194.26MHUF
CIGPANNONIA378.0+8.0+2.16367.0378.53.71MHUF
OTP11 500-210-1.7911 50011 7206 491.46MHUF
RICHTER5 140-70-1.345 1255 2401 227.46MHUF
Appeninn460.0-5.0-1.08460.0465.02.87MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.