2018 az arany és az olaj éve lehet

A nyersanyagok mostanában nem voltak a befektetők kedvencei, mivel a kriptodevizák és a részvények bőven túlszárnyalták az olaj és az arany árváltozását az elmúlt 2-3 évben. 2018 azonban jelentős fordulatot hozhat: a pénzbőség mellett a geopolitikai spekuláció a fő hajtóerő mindkét piacon. Már tavaly is hangulatváltozás volt, az arany 2017-es év végi rallija 7 év óta a legnagyobb emelkedés, az olajpiac pedig stabilan átalakult backwardation állapotba, ami kedvez a vételre játszó befektetőknek.

Az olaj egyensúlyi irányba mozdult: az OPEC erőfeszítéseinek hatására a globális készletek 160 millió hordóval estek és legkésőbb 2018 végére lényegében pariban lehet a kereslet-kínálat. Ezt a fundamentális helyzetet elronthatják a nem-OPEC termelők, legalább is a Nemzetközi Energiaügynökség szerint, mivel a 2018-ban globális termelésbővülés (+1,6 millió hordó/nap) meghaladhat a kereslet emelkedését (+1,3 millió hordó/nap).

Azonban az egyértelműen látszik, hogy ez a piac megváltozott a 2015-2017-es időszakhoz képest. Bármilyen negatív változás, legyen az az északi-tengeri Forties vezeték ideiglenes leállása vagy a mindössze 100 ezer hordós líbiai Es Sider vezeték műszaki hiba miatt kikapcsolása, azonnal az olajárak reakcióját hozza magával. A piac sokkal érzékenyebb a kínálatot érintő hírekre, mint korábban, ami a legbiztosabb jele, hogy más helyzettel állunk szembe. A stabil backwardation, vagyis a távoli határidős árak csökkenése, pedig egyértelműen a vételi spekulációnak kedvez, mivel az olaj határidős görgetésének a költsége negatív.

 Határidős árak a Brent és a WTI piacán (USA dollár/hordó)

Forrás: Bloomberg. A 2018 január 2-i, reggel 9 órai állapot.

 

Az igaz puskaporos hordó azonban a geopolitika. Tavaly volt a legnagyobb a fegyvereladás mértéke a világban évtizedek óta. Látszik, hogy jó pár termelő országban pattanásig feszült a politika helyzet. Venezuela gyakorlatilag csődben van, a legfrissebb hírek szerint már benzin sincs a világ legnagyobb olajkészletén ülő államban. A hírek az iráni tüntetésekről és halálos áldozatokról szólnak az elmúlt napokban. Ráadásul Trump elnök már januárban dönthet a szankciók újraindításáról a perzsa állam ellen. Szaúd-Arábiáról pedig itt a blogon is sokat írtam, ami a legnagyobb puskaporos hordó az olajpiacon. Ahogy én látom, ennek a felrobbanása csak idő kérdése, mert az arab ország későn és nem kellő radikalizmussal fogott neki a reformoknak, miközben a fiatal koronaherceg cselekedetei és retorikája nincs összhangban egymással.

Szóval hiába van papíron egyensúlyhoz közeli állapot, ami stabil árakat kéne, hogy eredményezzen, a kínálat szűkülésére áremelkedéssel fog reagálni az olaj. A fenti három országból elég, ha egy fejre áll, és könnyen ismét három számjegyű olajárat látunk. Az amerikai palaolaj szektor növekedését meg alapból túlértékelik, legalább is ezt szűrtem le az elemzésekből és az iparági hírekből.
Az arannyal is hasonló a helyzet, mint az olajjal. A piac túlreagálta a kamatemelés kockázatát, ami folyamatosan tartotta az árfolyamot. A kriptodevizák is nagy ellenlábasai voltak az aranynak, hiszen a funkcióiban (jegybankoktól független értéktároló és csereeszköz) azonosak. Az arany pedig valamilyen varázslatos ok miatt együtt mozog más nyersanyagokkal is, legalább is az elmúlt évtizedben ez volt a tapasztalat. Az olaj, réz, vasérc vagy kőszén hangulat az aranyra is hat.

A geopolitikai feszültségek és a kriptopiac túlzott optimizmusa azonban jó eséllyel az aranyat is emelkedő pályára küldi 2018-ban. Az általános kedvező nyersanyag vásárlási kedv miatt ez az eszközt is növekvő mértékben a portfolióba tehetik a befektetők. Pénz pedig dugival lesz, mert a jegybankok nem rohannak, hogy lekapcsolják a likviditást, miközben Trump adóreformjai miatt pont a legmódosabb rétegnek lesz egy csomó feles befektetésre váró tőkéje az Egyesült Államokban. A fő megtakarító Ázsiában – ha csak a kínai lufi ki nem durran – szintén ömölhet a pénz erre a piacra. Főleg azért, mert bizalom továbbra sincs a kínai állam iránt a helyi pénzemberek körében.  Szóval minden adott egy jókora árrobbanáshoz.

Az arany áralakulása az elmúlt évben (USA dollár/uncia)
Forrás: Bloomberg

 

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

13:42 | júl. 17.Research Blog

Trump elnök olcsóbb üzemanyagárakat szeretne

Az elmúlt napok fő eseményei a globális olajpiacon az árak mesterséges letörésére irányultak. Tartja magát a szóbeszéd, hogy Trump elnök alacsonyabb olaj és üzemanyagárat szeretne a novemberi időközi választások előtt, mivel a zömében közép-nyugati republikánus szavazók körében ez egy kulcskérdés. Rövidtávon sikeres lehet ez a retorikai háború, de a trendet aligha tudja megfordítani az...

10:39 | jún. 27.Research Blog

Kínálat oldali feszültségek hajtja felfelé az olajárat

Az OPEC döntése nem nyugtatta meg a kedélyeket, az elmúlt napok eseményei rámutattak a kínálati oldal problémáira. Eközben a WTI ismét a 71 dollárt ostromolja. A helyzet fokozodhat, látszik, hogy a drasztikus kereslet és az alacsony beruházási aktivitás miatt lassan elfogynak a világ termelőinek tartalékai.

16:12 | jún. 25.Research Blog

Miként is sikerült elérni a kompromisszumot Bécsben?

Úgy tűnik, az OPEC közös fellépése egyre inkább érték, másként miért is sikerült rávenni a vonakodó Venezuelát, Irakot és Iránt, hogy támogassák az OPEC kvótaemelését? A szaúdi és még inkább az orosz diplomácia sikeresen vizsgázott a mostani találkozón, így sikerült egy értelmes kompromisszumot elérni, ami persze önmagában alig változtatja meg az egyensúlyt, főleg ha Venezuela és Irán...

12:04 | jún. 21.Research Blog

Az OPEC döntés előtt teljes a bizonytalanság – maga a megegyezés is kérdéses

Az OPEC holnapi találkozója előtt tovább forr a levegő és egyelőre teljesen bizonytalan a tanácskozás kimenetele. Ami viszont fontos, az nem feltétlenül a kvóta megegyezés, hanem az, hogy ki mennyire képes növelni nyersolaj termelését. Az oroszok 300 ezer hordóval, a szaúdiak akár 500 ezer hordóval is bővíthetik a napi exportot – rajtuk kívül a többieknek szinte alig van lehetőségük a...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Péntekjúl. 20.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: jún., előző: 0.7%, várt: 0.8%
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: jún., előző: 2.7%, várt: 3%
09:00
Átlagos bruttó béremelkedés (év/év) (HU)
Időszak: máj., előző: 12.6%, várt: 11.2%
10:00
Euróövezet folyó fizetési mérleg (milliárd euró) (EMU)
Időszak: máj., előző: 27.311
ny.e.
General Electric (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.20, várt: 0.18
Hétfőjúl. 23.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: júl., előző: -5.7
ny.e.
Hasbro (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.51, várt: 0.29
12:45
Halliburton (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.25, várt: 0.58
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: jún., előző: -0.15, várt: 0.3
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: júl., előző: -0.5, várt: -0.7
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: jún., előző: -0.37%, várt: 0.37%
ism.
Ryanair (IR)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.32, várt: 0.28
z.u.
Alphabet (US)
Időszak: 2018 Q2, várt: 9.51
Keddjúl. 24.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: júl., előző: 53
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: júl., előző: 55.9, várt: 55.5
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: júl., előző: 54.5, várt: 54.5
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: júl., előző: 55.2, várt: 55
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: júl., előző: 54.9, várt: 54.6
ny.e.
Biogen (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 4.64, várt: 5.18
12:25
Eli Lilly (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.98, várt: 1.30
13:30
Lockheed Martin (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 3.23, várt: 3.92
13:30
Verizon Communications (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.96, várt: 1.14
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: júl., előző: 0.9%, várt: 0.9%
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: júl., előző: 56.5, várt: 56.5
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: júl., előző: 55.4, várt: 55.1
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: júl., előző: 56.2
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: júl., előző: 20, várt: 18
z.u.
AT&T (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.70, várt: 0.87
ism.
Texas Instruments (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.06, várt: 1.30
Szerdajúl. 25.
03:30
Fogyasztói árindex (év/év) (AU)
Időszak: Q2, előző: 1.9%, várt: 2.2%
ny.e.
Banco Santander (SP)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.12, várt: 0.12
07:30
Linde (GE)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.69, várt: 2.14
08:00
Wizz Air (GE)
Időszak: 2019 Q1, várt: 0.53
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: júl., előző: 101.8, várt: 101.5
12:55
Coca-Cola Co (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.69, várt: 0.60
13:00
UPS (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.58, várt: 1.93
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: júl., előző: -2.5%
13:30
Boeing (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 2.92, várt: 3.34
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: jún., előző: 689, várt: 670
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: jún., előző: 6.7%, várt: -2.8%
ism.
Fiat Chrysler Automotives (IT)
Időszak: 2018 Q2, várt: 0.84
ism.
Deutsche Bank (GE)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.14, várt: 0.17
22:05
Facebook (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.32, várt: 1.72
22:15
PayPal (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.34, várt: 0.56
z.u.
Visa (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.86, várt: 1.09
z.u.
Qualcomm (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.66, várt: 0.71
z.u.
Advanced Micro Devices (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: -0.02, várt: 0.13
23:30
Ford Motors (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.56, várt: 0.32
Csütörtökjúl. 26.
07:00
Nokia (FI)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.05, várt: 0.04
07:30
Daimler (GE)
Időszak: 2018 Q2, előző: 2.30, várt: 1.94
07:30
Telefonica (SP)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.16, várt: 0.18
08:00
Total (FR)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.75, várt: 1.19
ny.e.
Valero Energy (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.23, várt: 1.97
ny.e.
Newmont Mining (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.45, várt: 0.25
ny.e.
Mastercard (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.10, várt: 1.53
ny.e.
ConocoPhillips (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.14, várt: 1.07
ny.e.
Celgene (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.46, várt: 2.11
ny.e.
Bristol-Myers Squibb (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.00, várt: 0.88
ny.e.
Allergan (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: -0.40, várt: 4.12
12:30
Xerox (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.79, várt: 0.84
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: júl., előző: 0%, várt: 0%
13:58
McDonald's (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.72, várt: 1.93
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: júl., előző: 207, várt: 215
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: júl., előző: 1751, várt: 1730
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: jún., előző: -0.4%, várt: 2.8%
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: júl., előző: 58.8
ism.
Airbus (FR)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.08, várt: 0.88
ism.
Shell (NL)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.39, várt: 0.69
22:00
Intel (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.35, várt: 0.96
22:01
Amazon.com (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.40, várt: 2.50
22:04
Starbucks (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.55, várt: 0.61
z.u.
Juniper Networks (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.48, várt: 0.44
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: jún., előző: 21.1%
07:00
BASF (GE)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.68, várt: 1.86
07:30
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q2, előző: 2.2%, várt: 1.9%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: jún., előző: 3.7%, várt: 3.7%
ny.e.
Moody's (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 1.51, várt: 1.87
12:45
Merck (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.77, várt: 1.03
13:00
Twitter (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: -0.10, várt: 0.16
14:00
Exxon Mobil (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.78, várt: 1.27
14:30
Chevron (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.87, várt: 2.09
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q2, előző: 2%, várt: 4.1%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: júl., előző: 97.1, várt: 97.2
ism.
Renault (FR)
Időszak: 2018 Q2
ism.
Banco Bilbao (SP)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.16, várt: 0.18
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX35 041.43-76.40-0.2234 887.9735 210.906 013.41MHUF
DAX12 481.49-204.80-1.6112 469.5012 706.842 733.14MEUR
ATX3 286.56-15.51-0.473 275.683 305.0548.91MEUR
DJIA25 026.23-38.27-0.1524 986.3525 041.14-USD
S&P 5002 803.02-1.47-0.052 801.272 804.55-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF325.58-0.82-0.25325.12326.90
CHFHUF279.48-1.11-0.40279.14280.84
USDHUF278.09-2.30-0.82277.49280.92
EURUSD1.1708+0.0066+0.571.16291.1723
EURCHF1.1650+0.0016+0.141.16271.1655
EURGBP0.8943-0.0002-0.020.89330.8958
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
MOL2 694+30+1.132 6602 698841.46MHUF
PANNERGY672.0+2.0+0.30660.0680.029.82MHUF
MTELEKOM401.0+1.0+0.25399.0404.0123.96MHUF
Appeninn571.0-9.0-1.55565.0576.04.22MHUF
DUNAHOUSE3 940-60-1.503 9403 9804.49MHUF
RICHTER4 816-56-1.154 7804 9202 590.67MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBEURUSDTL2480+32+66.6756815.49MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.