2018 az arany és az olaj éve lehet

A nyersanyagok mostanában nem voltak a befektetők kedvencei, mivel a kriptodevizák és a részvények bőven túlszárnyalták az olaj és az arany árváltozását az elmúlt 2-3 évben. 2018 azonban jelentős fordulatot hozhat: a pénzbőség mellett a geopolitikai spekuláció a fő hajtóerő mindkét piacon. Már tavaly is hangulatváltozás volt, az arany 2017-es év végi rallija 7 év óta a legnagyobb emelkedés, az olajpiac pedig stabilan átalakult backwardation állapotba, ami kedvez a vételre játszó befektetőknek.

Az olaj egyensúlyi irányba mozdult: az OPEC erőfeszítéseinek hatására a globális készletek 160 millió hordóval estek és legkésőbb 2018 végére lényegében pariban lehet a kereslet-kínálat. Ezt a fundamentális helyzetet elronthatják a nem-OPEC termelők, legalább is a Nemzetközi Energiaügynökség szerint, mivel a 2018-ban globális termelésbővülés (+1,6 millió hordó/nap) meghaladhat a kereslet emelkedését (+1,3 millió hordó/nap).

Azonban az egyértelműen látszik, hogy ez a piac megváltozott a 2015-2017-es időszakhoz képest. Bármilyen negatív változás, legyen az az északi-tengeri Forties vezeték ideiglenes leállása vagy a mindössze 100 ezer hordós líbiai Es Sider vezeték műszaki hiba miatt kikapcsolása, azonnal az olajárak reakcióját hozza magával. A piac sokkal érzékenyebb a kínálatot érintő hírekre, mint korábban, ami a legbiztosabb jele, hogy más helyzettel állunk szembe. A stabil backwardation, vagyis a távoli határidős árak csökkenése, pedig egyértelműen a vételi spekulációnak kedvez, mivel az olaj határidős görgetésének a költsége negatív.

 Határidős árak a Brent és a WTI piacán (USA dollár/hordó)

Forrás: Bloomberg. A 2018 január 2-i, reggel 9 órai állapot.

 

Az igaz puskaporos hordó azonban a geopolitika. Tavaly volt a legnagyobb a fegyvereladás mértéke a világban évtizedek óta. Látszik, hogy jó pár termelő országban pattanásig feszült a politika helyzet. Venezuela gyakorlatilag csődben van, a legfrissebb hírek szerint már benzin sincs a világ legnagyobb olajkészletén ülő államban. A hírek az iráni tüntetésekről és halálos áldozatokról szólnak az elmúlt napokban. Ráadásul Trump elnök már januárban dönthet a szankciók újraindításáról a perzsa állam ellen. Szaúd-Arábiáról pedig itt a blogon is sokat írtam, ami a legnagyobb puskaporos hordó az olajpiacon. Ahogy én látom, ennek a felrobbanása csak idő kérdése, mert az arab ország későn és nem kellő radikalizmussal fogott neki a reformoknak, miközben a fiatal koronaherceg cselekedetei és retorikája nincs összhangban egymással.

Szóval hiába van papíron egyensúlyhoz közeli állapot, ami stabil árakat kéne, hogy eredményezzen, a kínálat szűkülésére áremelkedéssel fog reagálni az olaj. A fenti három országból elég, ha egy fejre áll, és könnyen ismét három számjegyű olajárat látunk. Az amerikai palaolaj szektor növekedését meg alapból túlértékelik, legalább is ezt szűrtem le az elemzésekből és az iparági hírekből.
Az arannyal is hasonló a helyzet, mint az olajjal. A piac túlreagálta a kamatemelés kockázatát, ami folyamatosan tartotta az árfolyamot. A kriptodevizák is nagy ellenlábasai voltak az aranynak, hiszen a funkcióiban (jegybankoktól független értéktároló és csereeszköz) azonosak. Az arany pedig valamilyen varázslatos ok miatt együtt mozog más nyersanyagokkal is, legalább is az elmúlt évtizedben ez volt a tapasztalat. Az olaj, réz, vasérc vagy kőszén hangulat az aranyra is hat.

A geopolitikai feszültségek és a kriptopiac túlzott optimizmusa azonban jó eséllyel az aranyat is emelkedő pályára küldi 2018-ban. Az általános kedvező nyersanyag vásárlási kedv miatt ez az eszközt is növekvő mértékben a portfolióba tehetik a befektetők. Pénz pedig dugival lesz, mert a jegybankok nem rohannak, hogy lekapcsolják a likviditást, miközben Trump adóreformjai miatt pont a legmódosabb rétegnek lesz egy csomó feles befektetésre váró tőkéje az Egyesült Államokban. A fő megtakarító Ázsiában – ha csak a kínai lufi ki nem durran – szintén ömölhet a pénz erre a piacra. Főleg azért, mert bizalom továbbra sincs a kínai állam iránt a helyi pénzemberek körében.  Szóval minden adott egy jókora árrobbanáshoz.

Az arany áralakulása az elmúlt évben (USA dollár/uncia)
Forrás: Bloomberg

 

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

11:33 | ápr. 8.Research Blog

Miért a nagy olajcégek lehetnek a megújuló forradalom győztesei?

Nem, nem azért amiért az ember elsőre gondolná. A Goldman Sachs olajelemzője, Michele della Segna, egy sokkal életszerűbb magyarázatot ad, amivel magam is egyetértek. Az olajcégek ugyanis nem a megújuló projekteken fognak sokat keresni – ezt főleg PR és részvényesi okból teszik, nem a hatalmas kecsegetőtő megtérülés miatt - hanem pont a tradicionális olaj –ég gázbizniszen.

15:23 | ápr. 4.Research Blog

Miért emelkedik ennyire a kőolaj ára?

A kőolaj árfolyama kitört a korábbi ársávból, a WTI bőven 60 dollár fölé emelkedett. Mi okozta ezt a masszív emelkedést? Az OPEC politikája, a venezuelai válság és a bízakodásra okot adó kínai-amerikai tárgyalások mellett a fő ok szerintem az, hogy nyilvánvalóvá vált, az amerikai palaolaj termelő szektorban lévő problémák megakasztják az Egyesült Államok kőolajtermelésének gyors felfutását. A...

14:04 | márc. 12.Research Blog

Norvég szuverén alap: megvegyük-e, amit ők eladnak?

Az 1 trillió, azaz 1000 milliárd dollárt kezelő norvég állami befektetési alap salamoni döntést hozott. Egy évi gondolkodás után módosították az eredeti felvetést, és az alap kizárólag olaj –és gázkitermeléssel foglalkozó vállalati részvények eladása mellett döntött. Eredetileg ugyanis az összes integrált olaj és gázipari részvényt el akarták adni a norvégok, de az alap részvényportfoliójának...

11:49 | márc. 7.Research Blog

Vajon meddig nőhet az USA palaolaj termelése?

Az elmúlt napokban nagyon érdekes cikk jelent meg a Wall Street Journal hasábjain, ami arról szól, hogy a túl sűrűn megfúrt palaolaj kutak esetében a termelés visszaesése következhet be, mivel a közeli kutak egymás elől „szívják ki” a szomszédos rétegekből a szénhidrogéneket, így az új, közeli fúrások hatékonysága messze elmarad a korábbiaktól. A szülő –gyerek (angolul parent-child) probléma...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökápr. 18.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: ápr., előző: 49.2
08:00
Termelői árindex (év/év) (GE)
Időszak: márc., előző: 2.6%, várt: 2.7%
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: ápr., előző: 55.4, várt: 55
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: ápr., előző: 44.1, várt: 45
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: ápr., előző: 53.3, várt: 53.1
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: ápr., előző: 47.5, várt: 48
10:30
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (UK)
Időszak: márc., előző: 4%, várt: 4.5%
12:59
Philip Morris International (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 1.00, várt: 1.00
13:30
American Express (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 1.86, várt: 1.99
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 192, várt: 205
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 1653, várt: 1722
14:30
Philadelphiai Fed index (US)
Időszak: ápr., előző: 13.7, várt: 11
14:30
Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: -0.2%, várt: 1%
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 55.3, várt: 55
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 54.6
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 52.4, várt: 52.8
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: ápr., előző: 59.8
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: ápr., előző: 47.5
16:00
Üzleti raktárkészlet állomány (US)
Időszak: feb., előző: 0.8%, várt: 0.3%
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: márc., előző: 0.2%, várt: 0.4%
Péntekápr. 19.
01:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 0.2%, várt: 0.5%
14:30
Kiadott építési engedélyek (ezer/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 1291, várt: 1300
14:30
Megkezdett lakásépítések (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: -8.7%, várt: 5.7%
14:30
Kiadott építési engedélyek (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: -2%, várt: 0.7%
Hétfőápr. 22.
ny.e.
Halliburton (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.41, várt: 0.22
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: márc., előző: -0.29
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 11.76%, várt: -3.36%
Keddápr. 23.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: ápr., előző: -10.7
08:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: -28.5%
ny.e.
Hasbro (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.10, várt: -0.11
ny.e.
Lockheed Martin (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 4.02, várt: 4.34
ny.e.
Coca-Cola Co (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.47, várt: 0.46
13:00
Twitter (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.08, várt: 0.15
13:30
Verizon Communications (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 1.17, várt: 1.17
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: ápr., előző: 10, várt: 10
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: ápr., előző: -7.2, várt: -7
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 667, várt: 650
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 4.9%, várt: -2.6%
22:15
eBay (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.40, várt: 0.62
ism.
Texas Instruments (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 1.29, várt: 1.13
Szerdaápr. 24.
03:30
Fogyasztói árindex (év/év) (AU)
Időszak: Q1, előző: 1.8%, várt: 1.5%
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: ápr., előző: 99.6, várt: 99.9
ny.e.
Biogen (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 5.61, várt: 6.84
ny.e.
Boeing (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 4.17, várt: 3.26
ny.e.
Moody's (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 1.92, várt: 1.93
13:00
AT&T (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.83, várt: 0.86
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: ápr., előző: -3.5%
13:30
Caterpillar (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 2.82, várt: 2.82
ism.
SAP (GE)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.67, várt: 0.83
ism.
Heineken (NL)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.45
22:09
Microsoft (US)
Időszak: 2019 Q3, előző: 0.90, várt: 1.00
z.u.
Tesla (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: -3.95, várt: -0.90
z.u.
Visa (US)
Időszak: 2019 Q2, előző: 1.20, várt: 1.24
z.u.
PayPal (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 0.52, várt: 0.68
z.u.
Facebook (US)
Időszak: 2019 Q1, előző: 1.69, várt: 1.63
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX42 802.76-201.75-0.4742 610.4443 041.356 863.05MHUF
DAX12 212.62+59.55+0.4912 100.0012 243.633 891.39MEUR
ATX3 301.02+8.68+0.263 249.293 304.8086.61MEUR
DJIA26 561.22+111.68+0.4226 444.5326 602.42-USD
S&P 5002 905.22+4.77+0.162 891.902 908.40-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF319.94+0.82+0.26319.25320.36
CHFHUF280.59+0.50+0.18279.74281.80
USDHUF284.84+2.31+0.82282.48285.05
EURUSD1.1233-0.0062-0.551.12271.1304
EURCHF1.1408-0.0007-0.061.13671.1421
EURGBP0.8645-0.0013-0.150.86380.8667
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
WABERERS1 580+30+1.941 5501 5851.83MHUF
DUNAHOUSE4 360+60+1.404 2604 3600.74MHUF
PANNERGY708.0+6.0+0.85698.0708.014.68MHUF
ANY1 340-25-1.831 3401 365365.32MHUF
RICHTER5 700-95-1.645 6555 7901 666.3MHUF
CIGPANNONIA430.0-7.0-1.60426.0436.013.64MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTL467-9-56.256111.62MHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.