2018 az arany és az olaj éve lehet

A nyersanyagok mostanában nem voltak a befektetők kedvencei, mivel a kriptodevizák és a részvények bőven túlszárnyalták az olaj és az arany árváltozását az elmúlt 2-3 évben. 2018 azonban jelentős fordulatot hozhat: a pénzbőség mellett a geopolitikai spekuláció a fő hajtóerő mindkét piacon. Már tavaly is hangulatváltozás volt, az arany 2017-es év végi rallija 7 év óta a legnagyobb emelkedés, az olajpiac pedig stabilan átalakult backwardation állapotba, ami kedvez a vételre játszó befektetőknek.

Az olaj egyensúlyi irányba mozdult: az OPEC erőfeszítéseinek hatására a globális készletek 160 millió hordóval estek és legkésőbb 2018 végére lényegében pariban lehet a kereslet-kínálat. Ezt a fundamentális helyzetet elronthatják a nem-OPEC termelők, legalább is a Nemzetközi Energiaügynökség szerint, mivel a 2018-ban globális termelésbővülés (+1,6 millió hordó/nap) meghaladhat a kereslet emelkedését (+1,3 millió hordó/nap).

Azonban az egyértelműen látszik, hogy ez a piac megváltozott a 2015-2017-es időszakhoz képest. Bármilyen negatív változás, legyen az az északi-tengeri Forties vezeték ideiglenes leállása vagy a mindössze 100 ezer hordós líbiai Es Sider vezeték műszaki hiba miatt kikapcsolása, azonnal az olajárak reakcióját hozza magával. A piac sokkal érzékenyebb a kínálatot érintő hírekre, mint korábban, ami a legbiztosabb jele, hogy más helyzettel állunk szembe. A stabil backwardation, vagyis a távoli határidős árak csökkenése, pedig egyértelműen a vételi spekulációnak kedvez, mivel az olaj határidős görgetésének a költsége negatív.

 Határidős árak a Brent és a WTI piacán (USA dollár/hordó)

Forrás: Bloomberg. A 2018 január 2-i, reggel 9 órai állapot.

 

Az igaz puskaporos hordó azonban a geopolitika. Tavaly volt a legnagyobb a fegyvereladás mértéke a világban évtizedek óta. Látszik, hogy jó pár termelő országban pattanásig feszült a politika helyzet. Venezuela gyakorlatilag csődben van, a legfrissebb hírek szerint már benzin sincs a világ legnagyobb olajkészletén ülő államban. A hírek az iráni tüntetésekről és halálos áldozatokról szólnak az elmúlt napokban. Ráadásul Trump elnök már januárban dönthet a szankciók újraindításáról a perzsa állam ellen. Szaúd-Arábiáról pedig itt a blogon is sokat írtam, ami a legnagyobb puskaporos hordó az olajpiacon. Ahogy én látom, ennek a felrobbanása csak idő kérdése, mert az arab ország későn és nem kellő radikalizmussal fogott neki a reformoknak, miközben a fiatal koronaherceg cselekedetei és retorikája nincs összhangban egymással.

Szóval hiába van papíron egyensúlyhoz közeli állapot, ami stabil árakat kéne, hogy eredményezzen, a kínálat szűkülésére áremelkedéssel fog reagálni az olaj. A fenti három országból elég, ha egy fejre áll, és könnyen ismét három számjegyű olajárat látunk. Az amerikai palaolaj szektor növekedését meg alapból túlértékelik, legalább is ezt szűrtem le az elemzésekből és az iparági hírekből.
Az arannyal is hasonló a helyzet, mint az olajjal. A piac túlreagálta a kamatemelés kockázatát, ami folyamatosan tartotta az árfolyamot. A kriptodevizák is nagy ellenlábasai voltak az aranynak, hiszen a funkcióiban (jegybankoktól független értéktároló és csereeszköz) azonosak. Az arany pedig valamilyen varázslatos ok miatt együtt mozog más nyersanyagokkal is, legalább is az elmúlt évtizedben ez volt a tapasztalat. Az olaj, réz, vasérc vagy kőszén hangulat az aranyra is hat.

A geopolitikai feszültségek és a kriptopiac túlzott optimizmusa azonban jó eséllyel az aranyat is emelkedő pályára küldi 2018-ban. Az általános kedvező nyersanyag vásárlási kedv miatt ez az eszközt is növekvő mértékben a portfolióba tehetik a befektetők. Pénz pedig dugival lesz, mert a jegybankok nem rohannak, hogy lekapcsolják a likviditást, miközben Trump adóreformjai miatt pont a legmódosabb rétegnek lesz egy csomó feles befektetésre váró tőkéje az Egyesült Államokban. A fő megtakarító Ázsiában – ha csak a kínai lufi ki nem durran – szintén ömölhet a pénz erre a piacra. Főleg azért, mert bizalom továbbra sincs a kínai állam iránt a helyi pénzemberek körében.  Szóval minden adott egy jókora árrobbanáshoz.

Az arany áralakulása az elmúlt évben (USA dollár/uncia)
Forrás: Bloomberg

 

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

11:24 | febr. 11.Research Blog

Koronavírus és olajár: zuhanó kínai fogyasztás és hol van még a vége?

A koronavírus okozta karantén és gazdasági visszaesés az olajár alakulásán figyelhető meg leginkább. Egyelőre nem látszik, hogy mikor és hogyan ér véget ez a járvány, de az már most tudható, hogy 2019 után 2020 sem lesz a sikerek éve az olajszektorban. A líbiai termeléskiesés ellenére kontangó állapotban van a piac, ami mutatja, hogy rövidtávon túlkínálat van az olajpiacon, ami a negyedév...

17:12 | jan. 17.Research Blog

USA gázpiac: 2020 nehéz év lehet a szektornak

Az Amerikai Energiaügynökség (EIA) legfrissebb januári gázipari jelentése nem éppen rózsás kilátásokról ad számot: 2020-ban ismét folytatódhat az árak csökkenése és a túltermelési helyzet. Az EIA 9%-kal kisebb árakra számít az idén, vagyis az idei Henry Hub földgáz átlagár 2,33 USD/MMBtu lehet a tavalyi 2,57 dolláros átlagár után. Szerintük, ha a maradék két fűtési hónap (február-március)...

14:02 | jan. 6.Research Blog

Globális kőolajár: Meddig tarthat az emelkedés?

A múlt heti amerikai akció, Kasszem Szulejmani iráni főtiszt „likvidálása” ráerősített az október eleje óta tartó emelkedő olajár trendre. A kérdés, hogy vajon mennyire fenntartható ez az emelkedés, meddig nőhet a kőolaj ára. Úgy vélem, a 75-80 dolláros szintet nem fogja átütni az energiahordozó jegyzése, hacsak a geopolitikai feszültség valódi kínálatszűkítése jár együtt. Erre azonban nem sok...

13:21 | 2019. dec. 19.Research Blog

Apache: A suriname-i kutatás nem hozott eredményt

Az Apache részvények decemberben látványosan, 18 éves mélypontra zuhantak, aminek a fő oka az volt, hogy a cég kutatási jelentése a surinami Maka Central-1 fúrással kapcsolatban nem hozott kellemes híreket. A cég a 6.200 méteres réteghez képest mélyebbre, 6.900 méterre fúr le, ami azt jelenti, hogy a legnagyobb potenciállal bíró rétegben nem talált a cég kitermelhető szénhidrogént. A...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Péntekfebr. 21.
00:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: jan., előző: 0.8%, várt: 0.7%
01:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: feb., előző: 48.8
ny.e.
MOL (HU)
Időszak: 2019 Q4, előző: 196.14, várt: 84.14
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: feb., előző: 54.2, várt: 53.8
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: feb., előző: 45.3, várt: 44.8
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: feb., előző: 52.5, várt: 52.3
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: feb., előző: 47.9, várt: 47.4
10:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (UK)
Időszak: feb., előző: 53.9, várt: 53.4
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (UK)
Időszak: feb., előző: 50, várt: 49.7
11:00
Fogyasztói árindex (EMU)
Időszak: jan., előző: 1.4%, várt: 1.4%
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 53.4, várt: 53.4
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 51.9, várt: 51.5
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 53.3
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 3.55%, várt: -1.72%
Hétfőfebr. 24.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: feb., előző: -12.5
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: feb., előző: 95.9
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: jan., előző: -0.35
z.u.
Hewlett-Packard (US)
Időszak: 2020 Q1, előző: 0.51, várt: 0.54
Keddfebr. 25.
08:00
GDP (év/év, munkanaphatással igazított) (GE)
Időszak: Q4, előző: 0.4%
ny.e.
Home Depot (US)
Időszak: 2020 Q4, előző: 2.26, várt: 2.11
14:00
MNB kamatdöntés (HU)
Időszak: feb., előző: 0.9%
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: dec., előző: 218.68
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: feb., előző: 20
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: feb., előző: 131.6, várt: 132.5
Szerdafebr. 26.
ny.e.
Office Depot (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: 0.10, várt: 0.09
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: feb., előző: -6.4%
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 694, várt: 710
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: -0.4%, várt: 2.3%
Csütörtökfebr. 27.
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: jan., előző: 3.3%
10:00
Bayer (GE)
Időszak: 2019 Q4, előző: 0.10, várt: 1.17
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q4, előző: 2.1%, várt: 2.2%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 2.4%, várt: -1.5%
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: jan., előző: 6.8%
20:00
Autodesk (US)
Időszak: 2020 Q4, előző: 0.22, várt: 0.89
00:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: jan., előző: 2.2%, várt: 2.2%
00:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: jan., előző: -2.6%, várt: -0.9%
00:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: jan., előző: 1.2%, várt: 0.3%
00:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: jan., előző: -3.1%, várt: -3.1%
ny.e.
BASF (GE)
Időszak: 2019 Q4, előző: 0.22, várt: 0.59
08:45
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q4, előző: 0.8%
09:00
GDP (év/év, nyers) - végleges (HU)
Időszak: Q4, előző: 4.5%
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: feb., előző: 5%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: feb., előző: -2
11:00
Fogyasztói árindex (év/év) (EMU)
Időszak: feb., előző: 1.4%
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: feb., előző: 1.7%
14:30
PCE infláció (év/év) (US)
Időszak: jan., előző: 1.6%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 0.3%, várt: 0.3%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: jan., előző: 0.2%, várt: 0.3%
14:30
PCE maginfláció (év/év) (US)
Időszak: jan., előző: 1.58377%, várt: 1.7%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: feb., előző: 42.9, várt: 46.3
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: feb., előző: 100.9, várt: 100.5
ism.
Celgene (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: 1.32, várt: 2.76
02:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 54.1
02:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: feb., előző: 50, várt: 46
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX45 792.07-390.02-0.8445 705.1846 277.0610 817.44M
DAX13 708.54-80.46-0.5813 708.0713 788.412 702.83M
ATX3 180.05-18.28-0.573 179.483 203.7061.72M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF338.32-0.02-0.01338.14338.32
CHFHUF318.54+1.12+0.35318.54318.54
USDHUF313.65-0.13-0.04313.39313.65
EURUSD1.0791+0.0007+0.061.07861.0791
EURCHF1.0615--1.06141.0617
EURGBP0.8377+0.0005+0.060.83720.8378
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
GSPARK5 260+120+2.335 1805 28045.93M
WABERERS1 110+15+1.371 0851 1100.73M
MASTERPLAST764.0+4.0+0.53748.0764.02.23M
AUTOWALLIS104.5-3.5-3.24103.5108.09.01M
OTP15 360-270-1.7315 35015 6605 693.57M
OPUS286.0-4.0-1.38283.0289.816.88M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBDAITL04246+52+26.801792460.81M
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBMOLTL3481-124-60.4981817.99M
EBHENHUBTL5012-15-55.5612120.53M

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.