2018 az arany és az olaj éve lehet

A nyersanyagok mostanában nem voltak a befektetők kedvencei, mivel a kriptodevizák és a részvények bőven túlszárnyalták az olaj és az arany árváltozását az elmúlt 2-3 évben. 2018 azonban jelentős fordulatot hozhat: a pénzbőség mellett a geopolitikai spekuláció a fő hajtóerő mindkét piacon. Már tavaly is hangulatváltozás volt, az arany 2017-es év végi rallija 7 év óta a legnagyobb emelkedés, az olajpiac pedig stabilan átalakult backwardation állapotba, ami kedvez a vételre játszó befektetőknek.

Az olaj egyensúlyi irányba mozdult: az OPEC erőfeszítéseinek hatására a globális készletek 160 millió hordóval estek és legkésőbb 2018 végére lényegében pariban lehet a kereslet-kínálat. Ezt a fundamentális helyzetet elronthatják a nem-OPEC termelők, legalább is a Nemzetközi Energiaügynökség szerint, mivel a 2018-ban globális termelésbővülés (+1,6 millió hordó/nap) meghaladhat a kereslet emelkedését (+1,3 millió hordó/nap).

Azonban az egyértelműen látszik, hogy ez a piac megváltozott a 2015-2017-es időszakhoz képest. Bármilyen negatív változás, legyen az az északi-tengeri Forties vezeték ideiglenes leállása vagy a mindössze 100 ezer hordós líbiai Es Sider vezeték műszaki hiba miatt kikapcsolása, azonnal az olajárak reakcióját hozza magával. A piac sokkal érzékenyebb a kínálatot érintő hírekre, mint korábban, ami a legbiztosabb jele, hogy más helyzettel állunk szembe. A stabil backwardation, vagyis a távoli határidős árak csökkenése, pedig egyértelműen a vételi spekulációnak kedvez, mivel az olaj határidős görgetésének a költsége negatív.

 Határidős árak a Brent és a WTI piacán (USA dollár/hordó)

Forrás: Bloomberg. A 2018 január 2-i, reggel 9 órai állapot.

 

Az igaz puskaporos hordó azonban a geopolitika. Tavaly volt a legnagyobb a fegyvereladás mértéke a világban évtizedek óta. Látszik, hogy jó pár termelő országban pattanásig feszült a politika helyzet. Venezuela gyakorlatilag csődben van, a legfrissebb hírek szerint már benzin sincs a világ legnagyobb olajkészletén ülő államban. A hírek az iráni tüntetésekről és halálos áldozatokról szólnak az elmúlt napokban. Ráadásul Trump elnök már januárban dönthet a szankciók újraindításáról a perzsa állam ellen. Szaúd-Arábiáról pedig itt a blogon is sokat írtam, ami a legnagyobb puskaporos hordó az olajpiacon. Ahogy én látom, ennek a felrobbanása csak idő kérdése, mert az arab ország későn és nem kellő radikalizmussal fogott neki a reformoknak, miközben a fiatal koronaherceg cselekedetei és retorikája nincs összhangban egymással.

Szóval hiába van papíron egyensúlyhoz közeli állapot, ami stabil árakat kéne, hogy eredményezzen, a kínálat szűkülésére áremelkedéssel fog reagálni az olaj. A fenti három országból elég, ha egy fejre áll, és könnyen ismét három számjegyű olajárat látunk. Az amerikai palaolaj szektor növekedését meg alapból túlértékelik, legalább is ezt szűrtem le az elemzésekből és az iparági hírekből.
Az arannyal is hasonló a helyzet, mint az olajjal. A piac túlreagálta a kamatemelés kockázatát, ami folyamatosan tartotta az árfolyamot. A kriptodevizák is nagy ellenlábasai voltak az aranynak, hiszen a funkcióiban (jegybankoktól független értéktároló és csereeszköz) azonosak. Az arany pedig valamilyen varázslatos ok miatt együtt mozog más nyersanyagokkal is, legalább is az elmúlt évtizedben ez volt a tapasztalat. Az olaj, réz, vasérc vagy kőszén hangulat az aranyra is hat.

A geopolitikai feszültségek és a kriptopiac túlzott optimizmusa azonban jó eséllyel az aranyat is emelkedő pályára küldi 2018-ban. Az általános kedvező nyersanyag vásárlási kedv miatt ez az eszközt is növekvő mértékben a portfolióba tehetik a befektetők. Pénz pedig dugival lesz, mert a jegybankok nem rohannak, hogy lekapcsolják a likviditást, miközben Trump adóreformjai miatt pont a legmódosabb rétegnek lesz egy csomó feles befektetésre váró tőkéje az Egyesült Államokban. A fő megtakarító Ázsiában – ha csak a kínai lufi ki nem durran – szintén ömölhet a pénz erre a piacra. Főleg azért, mert bizalom továbbra sincs a kínai állam iránt a helyi pénzemberek körében.  Szóval minden adott egy jókora árrobbanáshoz.

Az arany áralakulása az elmúlt évben (USA dollár/uncia)
Forrás: Bloomberg

 

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

15:38 | jan. 19.Research Blog

Befektetési tipp: amerikai finomítói szektor

Az USA finomítói szektor két oldalról is jelentős lökést kaphat 2018-ban. Egyrészt a cégek kedvező finomítói árrésekkel szembesülnek. Az USA nyersolaj kereslete erős, az exportpiacok is egyre versenyképesebbek, miközben a növekvő nyersolaj kínálat miatt olcsóbb lehet az alapanyag. Eközben a Trump kormányzat jelentős adókedvezményt adott az amerikai vállalatoknak, ami a finomítóknál jelentős...

12:09 | jan. 12.Research Blog

Három éves csúcsok az olajpiacon – mehet ez a ralli tovább?

A Brent 70 dolláros szintet ostromolja, miközben a WTI 64 dollár felett volt tegnap. Mehet vajon ez a ralli tovább? A fő kérdés a kínálati oldalon van: mennyivel nőhet az USA termelése és a geopolitikai kockázat mekkora mértékben realizálódhat. A következő hetekben jó eséllyel megyünk tovább felfelé.

14:49 | jan. 4.Research Blog

A kanadai olajtermelés tovább hizlalhatja az olaj vételben játszó spekulánsokat

A tavalyi év végének egy legérdekesebb fejleménye a kanadai olajárak összeomlása volt. 2017 termelésnövekedése és az infrastruktúra hiánya miatt a kanadai olajárak december közepén összeomlottak. Az irányadó WSC (Western Canada Select) ár a november közepi 40-41 dollár/hordó szintről december közepére 30 dollárra esett. A csökkenő árakra a piac is azonnal reagált: a december 29-i Baker Hughes...

17:10 | 2017. dec. 18.Research Blog

Mik a legfontosabb tényezők, melyek meghatározzák az olajárat 2018-ban?

2017-es év sikeres volt az olajtermelők számára, az olajpiac stabilabbá vált, mint korábban és az árak is 15%-kal nőttek. A kérdés, hogy mit hoz 2018 magával, milyen tényezők lesznek meghatározóak a jövő évben.

Gazdasági naptár

teljes naptár
Hétfőjan. 22.
Hétfőjan. 22.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: jan., előző: -7.7
12:45
Halliburton (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.04, várt: 0.47
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: dec., előző: 0.15, várt: 0.25
22:05
Netflix (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.15, várt: 0.41
Keddjan. 23.
07:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: dec., előző: 48.3%
11:00
ZEW index (EMU)
Időszak: jan., előző: 29
11:00
ZEW index (GE)
Időszak: jan., előző: 89.3, várt: 89.5
13:00
Verizon Communications (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.86, várt: 0.88
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: jan., előző: 0.5, várt: 0.6
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: jan., előző: 20, várt: 18
22:00
Texas Instruments (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 1.05, várt: 1.09
Szerdajan. 24.
00:50
Import (év/év) (JP)
Időszak: dec., előző: 17.2%, várt: 12.4%
00:50
Export (év/év) (JP)
Időszak: dec., előző: 16.2%, várt: 9.8%
01:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: jan., előző: 54
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: jan., előző: 63.3, várt: 63
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: jan., előző: 55.8, várt: 55.5
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: jan., előző: 56.6, várt: 56.4
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: jan., előző: 60.6, várt: 60.3
10:30
Munkanélküli segélykérelmek számának változása (UK)
Időszak: dec., előző: 5.9
10:30
ILO munkanélküliségi ráta (UK)
Időszak: nov., előző: 4.3%, várt: 4.3%
10:30
Átlagbérek változása 3 hónap (UK)
Időszak: nov., előző: 2.5%, várt: 2.5%
ny.e.
General Electric (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.60, várt: 0.29
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: jan., előző: 4.1%
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jan., előző: 53.7, várt: 54.4
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jan., előző: 54.1
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: jan., előző: 55.1, várt: 55.1
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 5.6%, várt: -1.89%
23:30
Ford Motors (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.25, várt: 0.43
Csütörtökjan. 25.
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: jan., előző: 117.2, várt: 117
ny.e.
Celgene (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 1.18, várt: 1.96
12:59
Biogen (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 4.70, várt: 5.47
13:30
Caterpillar (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.61, várt: 1.75
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: jan., előző: 0%, várt: 0%
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jan., előző: 1952, várt: 1915
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: jan., előző: 220, várt: 235
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: jan., előző: 53.8
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 733, várt: 675
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 17.5%, várt: -7.9%
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: dec., előző: 0.4%, várt: 0.5%
22:00
Intel (US)
Időszak: 2017 Q4, előző: 0.74, várt: 0.87
22:04
Starbucks (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.52, várt: 0.57
00:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: dec., előző: 0.6%, várt: 1.1%
02:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: dec., előző: 14.9%
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q4, előző: 1.7%, várt: 1.4%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: dec., előző: 1.3%, várt: 0.9%
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q4, előző: 3.2%, várt: 3%
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX40 021.89+357.97+0.9039 621.2840 021.897 974.54MHUF
DAX13 432.40+150.97+1.1413 294.8113 445.474 018.25MEUR
ATX3 642.80+14.46+0.403 622.173 658.50120.74MEUR
DJIA26 071.00+53.19+0.2025 942.8326 071.00-USD
S&P 5002 810.30+12.27+0.442 798.082 810.30-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF309.15+1.02+0.33308.30309.60
CHFHUF262.76+0.20+0.08262.52263.84
USDHUF252.97+1.06+0.42251.27253.08
EURUSD1.2222-0.0017-0.141.22201.2295
EURCHF1.1770+0.0034+0.291.17141.1774
EURGBP0.8819-0.0002-0.020.88060.8845
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
MOL3 098+64+2.113 0383 0982 330.16MHUF
CIGPANNONIA490.0+10.0+2.08481.0493.087.41MHUF
PANNERGY758.0+6.0+0.80754.0760.011.25MHUF
WABERERS4 880-90-1.814 8604 9903.08MHUF
DUNAHOUSE3 920-20-0.513 9203 9400.28MHUF
Appeninn697.0-2.0-0.29692.0701.028.55MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBMOLTL22724+55+1 375.006767242.12MHUF
EBMOLTL23522+55+1 375.0047452214.07MHUF
EBMOLTL21910+34+850.008839100.16MHUF
EBRCHTS08744-38-542.86744787-HUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBMTELTS01184-1-100.00184184-HUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.