Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

ELEMZÉS

Mik a legfontosabb tényezők, melyek meghatározzák az olajárat 2018-ban?

RESEARCH BLOG
RESEARCH BLOG2017. december 18.   17:10

2017-es év sikeres volt az olajtermelők számára, az olajpiac stabilabbá vált, mint korábban és az árak is 15%-kal nőttek. A kérdés, hogy mit hoz 2018 magával, milyen tényezők lesznek meghatározóak a jövő évben.

Az oilprice.com cikke elég jól tükrözi azokat a területek, ahol eldől, hogy merre alakul az olajár a jövő évben és mekkora stabilitás lesz a piac. Nézzük a fő kérdéseket:

Az USA palaolaj termelése. Jelentős szórás van a becslésekben, hogy mekkora mértékben emelkedhet az USA palaolaj termelése jövőre. Az IEA és az OPEC 870 ezer hordó/nap és 1 millió hordó/nap mértékű előrejelzést adtak a jövő évi termelésre, míg a legutóbbi IEA jelentés jövőre 1,6 millió hordó napi termelésnövekedést vár a teljes nem-OPEC oldal részről. Ez bőven kielégítheti a várt 1,3 millió hordós napi globális olajkereslet növekedést. A kérdés persze, hogy valóban képes lesz-e a szektor erre a növekedésre és a mélybe lévő kihívások (szolgáltatási árak inflációja, környezetvédelmi aggályok, szűk kapacitások az infrastruktúrában) nem fogják-e vissza a palaolaj termelőket. A kérdésről olvasottak alapján én inkább a szkeptikusok táborát erősítem: lesz 2018-ban is növekedés a palaolaj kihozatalban, de alulmúlhatja a szektor a várakozásokat.

OPEC megfelelés. Az OPEC az elmúlt egy évben példásan betartotta a csökkentett kvótákat, novemberben ráadásul 130 ezer hordóval esett a kartell napi termelése. Az államok között ott van Venezuela, aki a pénzügyi csőd miatt tartja be a kvótákat, sőt a termelése tovább esik. A másik oldalról viszont Iraknak és az Egyesült Arab Emirátusoknak jelentősen vissza kellett fognia magát, mert egyre nagyobb a rés a kapacitásai és a kitermelt volumen között. A nyomás erős, hogy lépjenek túl a kvótákon a tagállamok, főleg akkor, ha az olajár emelkedés nem kompenzálja őket, illetve ha túl gyors lesz a piac kiegyensúlyozása és ezért az OPEC termelők többletigényekkel szembesülnek. A nem-OPEC részről is hasonló megfontolásokat tapasztalunk, az orosz olajipari vállalatok többször kifejtették elégedetlenségüket a termelés visszafogással kapcsolatban. Az érzésem, hogy Szaúd-Arábia be fogja tartatni a kvótát legalább az Aramco 2018. II. félévére tervezett kibocsátásáig, de ezt követően nő az esélye annak, hogy a meghosszabbított megállapodás darabjaira hulljon.

Az OPEC kilépési stratégiája. A szaúdiak és az oroszok sikeresen menedzselték a piacot 2017-ben, de pont ez a siker jelenti a legnagyobb kockázatot: hogyan lehet kilépni a kvótarendszerből úgy, hogy az árat ne küldjük jelentősen lejjebb? Sikerül-e olyan módon finomhangolni a piacot, hogy ez nem okoz riadalmat. Ez különösen fontos kérdés a mostani állapotban: az olajpiac a fedezeti alapok kedvenc spekulációs terepévé vált. A kérdés legkorábban jövő év közepén fel fog merülni.

Készletek alakulása. A legfrissebb OECD jelentés szerint októberben 40 millió hordóval csökkent a fejlett országok birtokában lévő kőolaj tartalék, ami így 2,940 millió hordó, az elmúlt két év legalacsonyabb értéke. Ez mintegy 100 millió hordóval az 5 éves átlag felett van. Ha 2018-ban valóban sikerül ezt a felesleget is eltűntetni, akkor az OPEC készen áll a kvóták visszaemelésére. Az IEA azonban mást becsül: szerintük a készletek nőni fognak 2018-ban főleg az USA nem konvencionális termelőinek köszönhetően. Az OPEC-ra nőni fog a nyomás, ha megáll a készletek esése.

Összességében elmondható, hogy 2018-ban folytatódhat az előző év trendje. Én inkább felfelé mutató kockázatokat látok, elsősorban az USA palaolaj termelői részéről, illetve a geopolitikai változások miatt. A piac azonban jórészt ezeket a kockázatokat árazza: a hedge fundok rekord nettó vételi pozíciója okozhatja a legnagyobb negatív meglepetést és az árak zuhanását.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának

PODCAST

Újra megtorpant a hazai gazdaság, maradt az alapkamat – záporoznak az amerikai gyorsjelentések

Már 236 amerikai cég jelentett az idei első negyedévéről, az 500 legértékesebb vállalat közül, és elég jól alakulnak a számaik. Igaz, ez a...

Brazil hullámlovasok
AGRÁR SAROK

Brazil hullámlovasok

A nemzetközi versenyképességre építő stratégia minden időben kifizetődő. Ezt példázza Brazília sertéshús exportjának 6-7 éve tartó szakadatlan,...

2025. április 28.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben