Mik a legfontosabb tényezők, melyek meghatározzák az olajárat 2018-ban?

2017-es év sikeres volt az olajtermelők számára, az olajpiac stabilabbá vált, mint korábban és az árak is 15%-kal nőttek. A kérdés, hogy mit hoz 2018 magával, milyen tényezők lesznek meghatározóak a jövő évben.

Az oilprice.com cikke elég jól tükrözi azokat a területek, ahol eldől, hogy merre alakul az olajár a jövő évben és mekkora stabilitás lesz a piac. Nézzük a fő kérdéseket:

Az USA palaolaj termelése. Jelentős szórás van a becslésekben, hogy mekkora mértékben emelkedhet az USA palaolaj termelése jövőre. Az IEA és az OPEC 870 ezer hordó/nap és 1 millió hordó/nap mértékű előrejelzést adtak a jövő évi termelésre, míg a legutóbbi IEA jelentés jövőre 1,6 millió hordó napi termelésnövekedést vár a teljes nem-OPEC oldal részről. Ez bőven kielégítheti a várt 1,3 millió hordós napi globális olajkereslet növekedést. A kérdés persze, hogy valóban képes lesz-e a szektor erre a növekedésre és a mélybe lévő kihívások (szolgáltatási árak inflációja, környezetvédelmi aggályok, szűk kapacitások az infrastruktúrában) nem fogják-e vissza a palaolaj termelőket. A kérdésről olvasottak alapján én inkább a szkeptikusok táborát erősítem: lesz 2018-ban is növekedés a palaolaj kihozatalban, de alulmúlhatja a szektor a várakozásokat.

OPEC megfelelés. Az OPEC az elmúlt egy évben példásan betartotta a csökkentett kvótákat, novemberben ráadásul 130 ezer hordóval esett a kartell napi termelése. Az államok között ott van Venezuela, aki a pénzügyi csőd miatt tartja be a kvótákat, sőt a termelése tovább esik. A másik oldalról viszont Iraknak és az Egyesült Arab Emirátusoknak jelentősen vissza kellett fognia magát, mert egyre nagyobb a rés a kapacitásai és a kitermelt volumen között. A nyomás erős, hogy lépjenek túl a kvótákon a tagállamok, főleg akkor, ha az olajár emelkedés nem kompenzálja őket, illetve ha túl gyors lesz a piac kiegyensúlyozása és ezért az OPEC termelők többletigényekkel szembesülnek. A nem-OPEC részről is hasonló megfontolásokat tapasztalunk, az orosz olajipari vállalatok többször kifejtették elégedetlenségüket a termelés visszafogással kapcsolatban. Az érzésem, hogy Szaúd-Arábia be fogja tartatni a kvótát legalább az Aramco 2018. II. félévére tervezett kibocsátásáig, de ezt követően nő az esélye annak, hogy a meghosszabbított megállapodás darabjaira hulljon.

Az OPEC kilépési stratégiája. A szaúdiak és az oroszok sikeresen menedzselték a piacot 2017-ben, de pont ez a siker jelenti a legnagyobb kockázatot: hogyan lehet kilépni a kvótarendszerből úgy, hogy az árat ne küldjük jelentősen lejjebb? Sikerül-e olyan módon finomhangolni a piacot, hogy ez nem okoz riadalmat. Ez különösen fontos kérdés a mostani állapotban: az olajpiac a fedezeti alapok kedvenc spekulációs terepévé vált. A kérdés legkorábban jövő év közepén fel fog merülni.

Készletek alakulása. A legfrissebb OECD jelentés szerint októberben 40 millió hordóval csökkent a fejlett országok birtokában lévő kőolaj tartalék, ami így 2,940 millió hordó, az elmúlt két év legalacsonyabb értéke. Ez mintegy 100 millió hordóval az 5 éves átlag felett van. Ha 2018-ban valóban sikerül ezt a felesleget is eltűntetni, akkor az OPEC készen áll a kvóták visszaemelésére. Az IEA azonban mást becsül: szerintük a készletek nőni fognak 2018-ban főleg az USA nem konvencionális termelőinek köszönhetően. Az OPEC-ra nőni fog a nyomás, ha megáll a készletek esése.

Összességében elmondható, hogy 2018-ban folytatódhat az előző év trendje. Én inkább felfelé mutató kockázatokat látok, elsősorban az USA palaolaj termelői részéről, illetve a geopolitikai változások miatt. A piac azonban jórészt ezeket a kockázatokat árazza: a hedge fundok rekord nettó vételi pozíciója okozhatja a legnagyobb negatív meglepetést és az árak zuhanását.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

Hasonló tartalmak

14:15 | ápr. 23.Research Blog

Szaúdi dilemma: valóban jó ötlet a 100 dolláros olajár?

Az oilprice.com (https://oilprice.com/Energy/Oil-Prices/Is-Saudi-Arabia-Sowing-The-Seeds-Of-Another-Oil-Price-Crash.html) szerint nem túl jó ötlet, hogy Szaúd-Arábia 100 dolláros olajárat szeretne a költségvetési bevételek növelése és az Aramco IPO-ja miatt. A magasabb ár ugyanis lassítja a globális fogyasztás további növekedését és jelentős hatással van a kínálat bővülésére. Valóban így van...

10:52 | ápr. 19.Research Blog

Miért tetszik nekünk az Energy Select Szektor SPDR ETF?

2017 eleje óta az Energy Select Szektor SPDR ETF (Bloomberg: XLE US) lemaradó volt a kőolajárak emelkedéséhez képest. A XLE árváltozása közel nulla volt, míg a spot WTI kőolajárak több mint 20%-kal emelkedtek ugyanezen a 16 hónapos időszak alatt. Ez a diverzifikált ETF-t jelentősen emelkedhet, ha a kőolaj ára tovább nő és a befektetők felismerik ezt a lemaradást. Az Erste várakozása szerint...

12:12 | ápr. 10.Research Blog

Miért nő ismét a Brent-WTI spread?

A két fő irányadó olajféleség, a WTI és a Brent közti különbség időben folyamatosan változik. Az elmúlt napokban jelentősen nőtt a különbség, mivel a WTI kínálata folyamatosan nő a palaolaj termelés felfutása miatt, miközben a hiányzó infrastruktúra egyre inkább ahhoz vezet, hogy a Permian mezőn felgyülemlik a nyersolaj. Ez a várható WTI készletnövekedés és a nemzetközi piacokon tapasztalt...

13:31 | ápr. 3.Research Blog

Jelentős átalakulás az európai gázpiacon, a román cégek nyertesek lehetnek

Az európai gázpiacon jelentős változások zajlanak, amelyek alapvetően átalakítják az elmúlt évtizedek során kialakult ellátási rendszereket. Az LNG előretörése és az alternatív ellátási lehetőségek kiépülése segíthet a növekvő igények kielégítésében, miközben szerintünk a legversenyképesebb orosz vezetékes gáz növelheti leginkább piaci részesedését. Az általunk elemzett cégek közül a román OMV...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtökápr. 26.
07:00
Nokia (FI)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.02, várt: 0.04
ny.e.
Volkswagen (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 6.92, várt: 6.72
ny.e.
Deutsche Bank (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.52, várt: 0.28
07:30
Telefonica (SP)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.17, várt: 0.14
07:30
Lufthansa (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.18, várt: 0.07
08:00
Shell (NL)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.44, várt: 0.63
08:00
Total (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.97, várt: 0.91
ny.e.
Valero Energy (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.68, várt: 0.94
ny.e.
Time Warner (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.66, várt: 1.75
ny.e.
Bristol-Myers Squibb (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.87, várt: 0.85
ny.e.
Newmont Mining (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.25, várt: 0.33
12:00
PepsiCo (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.94, várt: 0.93
13:00
UPS (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.32, várt: 1.54
13:00
ConocoPhillips (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.18, várt: 0.73
13:45
Európai Központi Bank kamatdöntés (EMU)
Időszak: ápr., előző: 0%, várt: 0%
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 232, várt: 230
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: ápr., előző: 1863, várt: 1850
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 3%, várt: 1.6%
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: ápr., előző: 58.1
ism.
Fiat Chrysler Automotives (IT)
Időszak: 2018 Q1, várt: 0.68
22:00
Intel (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.59, várt: 0.71
22:01
Amazon.com (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.48, várt: 1.26
22:09
Microsoft (US)
Időszak: 2018 Q3, előző: 0.70, várt: 0.85
22:24
Starbucks (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 0.46, várt: 0.53
ism.
Dow Chemical (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.04, várt: 1.08
Péntekápr. 27.
01:30
Munkanélküliségi ráta (JP)
Időszak: márc., előző: 2.5%, várt: 2.5%
01:50
Kiskereskedelmi forgalom (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 1.7%, várt: 1.5%
01:50
Ipari termelés (hó/hó) (JP)
Időszak: márc., előző: 2%, várt: 0.5%
01:50
Ipari termelés (év/év) (JP)
Időszak: márc., előző: 1.6%, várt: 2%
03:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: márc., előző: 10.8%
06:30
Airbus (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.29, várt: -0.07
07:30
Daimler (GE)
Időszak: 2018 Q1, előző: 2.08, várt: 2.16
07:30
GDP (év/év, igazított) (FR)
Időszak: Q1, előző: 2.5%, várt: 2.3%
07:30
Sanofi-Aventis (FR)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.07, várt: 1.13
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: márc., előző: 3.8%, várt: 3.9%
09:00
GDP (év/év, igazított) (SP)
Időszak: Q1, előző: 3.1%, várt: 3%
09:55
Munkanélküliségi ráta (GE)
Időszak: ápr., előző: 5.3%, várt: 5.3%
09:55
Munkanélküliek számának változása (ezer fő) (GE)
Időszak: ápr., előző: -19, várt: -15
10:30
GDP (év/év) - előzetes (UK)
Időszak: Q1, előző: 1.4%, várt: 1.4%
11:00
Fogyasztói bizalom - végleges (EMU)
Időszak: ápr., előző: 0.4, várt: -0.1
ny.e.
Chevron (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.04, várt: 1.45
ny.e.
Moody's (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.47, várt: 1.78
14:00
Exxon Mobil (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.95, várt: 1.10
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q1, előző: 2.9%, várt: 2%
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: ápr., előző: 97.8, várt: 98
ism.
Banco Bilbao (SP)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.18, várt: 0.18
Hétfőápr. 30.
03:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 54.6, várt: 54.4
03:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 51.5, várt: 51.2
ny.e.
McDonald's (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.47, várt: 1.67
ny.e.
Allergan (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -1.81, várt: 3.35
14:00
Fogyasztói árindex (év/év) - előzetes (GE)
Időszak: ápr., előző: 1.6%
14:30
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 0.4%, várt: 0.4%
14:30
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: márc., előző: 0.2%, várt: 0.4%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 57.4, várt: 58
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: márc., előző: -4.4%
Keddmáj. 1.
02:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: ápr., előző: 53.3
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (UK)
Időszak: ápr., előző: 55.1
ny.e.
Fidelity (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.46, várt: 1.03
12:45
Pfizer (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.55, várt: 0.75
12:45
Merck (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.65, várt: 1.00
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: ápr., előző: 56.5
16:00
ISM feldolgozóipari index (US)
Időszak: ápr., előző: 59.3, várt: 58.5
22:05
Anadarko Petroleum (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.60, várt: 0.38
22:30
Apple (US)
Időszak: 2018 Q2, előző: 2.10, várt: 2.65
z.u.
Juniper Networks (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.33, várt: 0.26
ism.
T-Mobile USA (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 0.46, várt: 0.71
Szerdamáj. 2.
03:45
Caixin feldolgozóipari beszerzési menedzser index (CHN)
Időszak: ápr., előző: 51, várt: 50.9
09:00
Beszerzési menedzser index (HU)
Időszak: ápr., előző: 57
09:55
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (GE)
Időszak: ápr., előző: 58.1
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - végleges (EMU)
Időszak: ápr., előző: 56
11:00
Munkanélküliségi ráta (EMU)
Időszak: márc., előző: 8.5%
11:00
GDP (év/év, igazított) (EMU)
Időszak: Q1, előző: 2.8%
11:00
GDP (év/év, igazított) (IT)
Időszak: Q1, előző: 1.614%
ny.e.
Mastercard (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.01, várt: 1.25
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: ápr., előző: -0.2%
14:15
ADP foglalkoztatottság változása (ezer/hó) (US)
Időszak: ápr., előző: 241.1, várt: 203.5
20:00
Fed kamatdöntés (US)
Időszak: máj., előző: 1.75%, várt: 1.75%
z.u.
Marathon Oil (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -0.13, várt: 0.14
z.u.
Tesla (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: -1.80, várt: -3.46
z.u.
AIG (US)
Időszak: 2018 Q1, előző: 1.36, várt: 1.26
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX38 045.09-4.88-0.0137 890.2538 146.691 551.69MHUF
DAX12 415.59-6.71-0.0512 383.9512 464.911 241.27MEUR
ATX3 451.68+8.26+0.243 445.113 465.8016.46MEUR
DJIA24 083.22+59.09+0.2523 823.0824 146.34-USD
S&P 5002 639.68+5.12+0.192 612.672 645.30-USD
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF313.24+0.21+0.07313.01313.36
CHFHUF261.53-0.29-0.11261.40261.93
USDHUF257.25-0.06-0.02256.84257.64
EURUSD1.2176+0.0016+0.131.21581.2188
EURCHF1.1978+0.0021+0.181.19591.1982
EURGBP0.8744+0.0014+0.160.87290.8750
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
CIGPANNONIA462.5+9.5+2.10462.0480.083.1MHUF
Appeninn683.0+6.0+0.89675.0684.02.2MHUF
RICHTER5 280+45+0.865 1905 300298.42MHUF
RABA1 360-30-2.161 3601 3705.56MHUF
FHB630.0-10.0-1.56620.0630.01.5MHUF
ANY1 390-10-0.711 3901 3900.14MHUF
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.