A következő hónapok izgalmas spekulációt hozhatnak. A két legnagyobb fűtőanyag, a földgáz és fűtőolaj lehet a figyelem középpontjában, mivel a készletek szűkösek a tél beállta előtt az Egyesült Államokban. Az elmúlt két tél megtréfálta a piacokat, mivel jóval melegebb volt, mint általában a La Nina effektus ellenére is. Ha az idei tél viszont hideg lesz, az alacsony készletek miatt igencsak volatilis piacra és jelentősen megugró árakra számíthatunk.
Nézzük először a földgáz piacát. A tavaly meleg tél és az olcsó szénre való visszaállás következtében rekord mértékre nőttek a földgázkészletek a tél végén, mialatt a fogyasztás 14%-kal, 682 milliárd köblábra csökkent 2017 első felében év/év alapon. Ezt mostanra sikerült ledolgoznia a piacnak. Egyrészt ismét a földgázégetés lett a leggyorsabban növekvő áramtermelési forma, miután a szén ára felszalad, a gáz pedig stabilan 3 USD/MMBtu szint körül maradt. A kombinált ciklusú földgáz alapú erőművek rekordszámban léptek idén be a piacra. Másrészt a tavalyi szezonban a rekord mértékű csapadék növelte a vízierőművek kihasználtságát főleg Kaliforniában és Washington államban, ami nyárra elapadt. Az erősebb kereslethez járult még hozzá a meleg nyári időjárás, ami növelte az áramfogyasztás, amit szintén a marginális gáz alapú erőművek elégítettek ki. Ezen felül kezd felpörögni az LNG értékesítés is, miután a Cheniere újabb terminált adott át a harmadik negyedévben a Sabine Pass cseppfolyósító kikötőben, míg egy másik cég, a Dominion is átad idén egy új egységet Marylandban. A hatások eredőjeként jelentősen nőtt a nyári földgáz kereslet, miközben a kínálat csak lassan emelkedik főleg a Marcellus és az Utica homokpala termelői felől. Az eredmény az lett, hogy júliusban és augusztusban sikerült leépíteni a feles készletet, ami még az előző téli szezon végén maradt meg.
USA földgáz tartalékok (milliárd köbláb)
Forrás: John Kemp, Reuters
A háztartási fűtőolaj (heating oil) piaca is szűkőssé vált az elmúlt hetekben. A dízellel és kerozinnal egy kategóriába tartozó termék piaca ugyanis az erős kereslet miatt hiányossá vált. A globális kereskedelem 20 éve nem látott növekedési periódusban van: idén március és július között 5%-kal nőtt a mutató. Ez pedig mind a dízel és kerozin keresletét növeli. Hozzájárult még az alacsony készletadatokhoz a Harvey hurrikán pusztítása, ami egy hónapig az USA finomítók kapacitásainak 10-25%-át érintette.
USA disztillátum készletek (ezer hordó)
Forrás: John Kemp, Reuters
A csökkenő készletek azért lehetnek különösen érdekes, mert az USA az elmúlt két évben a sokévi átlaghoz képest melegebb telet élt át. Ha azonban idén hideg lesz a tél, az némileg felkészületlenebbül fogja érinteni az Egyesült Államok energiapiacait. Ezért akár megugró árakra és jelentősebb változékonyságra is lehet számítani. Főleg a földgáz piaca lehet érdekes spekuláció szempontból, mivel az a certifikát vagy ETF piacokon (Bloomberg: UNG US) keresztül könnyebb megjátszani, mint a háztartási tüzelőolajat (Bloomberg: HEAT LN).
Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.
