Ugrás az oldal tartalmára
GYIK Panaszkezelés
ELEMZÉS

Túlzott optimizmus a WTI piacán: a hedge fundok csak a keresleti oldalt látják

RESEARCH BLOG
RESEARCH BLOG2017. október 2.   15:26

Az elmúlt hetekben láthatóan törés következett be a globális olajpiaci hangulatban. Az IEA és az OPEC szeptemberi jelentése, mely egyértelműen gyorsuló keresletnövekedésről adott számot, optimista hangulatot okozott a befektetők körében és a fedezeti alapok ismét megvették (immár harmadjára az idén) a Brent és a WTI határidős kontraktusokat. Lesz-e ismét fájdalom ennek a spekulációnak a végén?

Az IEA jelentése idén 1,6 millió hordó/nap globális nyersolaj kereslet növekedésre számít, ami felette van az elmúlt 20 év átlagának, ami 1,2 millió hordót jelent. Érdekesség, hogy a keresletnövekedés inkább a fejlett piacokon jelentkezik. Ami különösen érdekes, hogy a világ összkereskedelmi áruforgalma a májustól júliusig terjedő időszakban 5%-kal nőtt év/év alapon, ez a kiemelkedő bővülés különösen a közép-desztillátumok (dízel, kerozin, fűtőolaj) keresletét emelte meg. Ha megnézzük a Harvey utáni időszakot, különösen ezen termékek készletadatai aggasztóak az USA-ban. A dízelt rövidtávon nem az európai autóbotrány mozgatja, hanem a globális kereskedelem bővülése.

Egyesült Államok benzin készletadatok (ezer hordó)
Forrás: John Kemp, Reuters

Egyesült Államok közép-desztillátum készletadatok  (ezer hordó)
Forrás: John Kemp, Reuters

A legutóbbi USA jelentés a tőzsdei pozíciókról jól mutatja, hogy egyre optimistábbak a pénzmenedzserek az olajjal kapcsolatban. A WTI-ben és a Brent-ben is jelentős emelkedés volt a nettó long pozíciók számában. Az utóbbiban egyébként idei csúcson vagyunk.

ICE Brent nettó long pozíciók száma (millió db)
Forrás: John Kemp, Reuters

Olajkereskedés bárhol, bármikor az Erste Trader GO-val!


Igaza lesz a hedge fundoknak? Nehéz megjósolni, de ha tippelnem kéne, szerintem ismét melléfogás lesz. Idén már kétszer, márciusban és a nyár elején megvették a spekulánsok az olajat, mindkét alkalommal összeomlott a spekuláció. Ami mindenképpen bíztató, hogy most az olaj határidős görbe átalakult backwardation-né a korábbi kontangó állapotból, ami mutatja, hogy a fizikai olajpiac valóban hiányos. Másik oldalról viszont a kereslet szezonálisan gyengül a IV. negyedévben. Ami viszont a legerősebb ellenérv ezen spekulációval szemben, hogy jövőre 1,4 millió hordó nem-OPEC kínálat jön a piacra. Vagyis lesz olajtermelő, ami kielégíti a keresletet. Ezért 2018-ban én inkább a mostani árszintet látom irányadónak. Az USA nyersolaj termelői is kezdenek élénkülni: a Baker Hughes pénteki adata emelkedést mutat első alkalommal augusztus eleje óta.

Baker Hughes USA fúróberendezés szám (darab)
Forrás: Bloomberg

2019-2020-ra már sokkal optimistább a kép, különösen, ha marad a globális GDP bővülés. Ekkora elfogynak azok a beruházások, amit a cégek a 2010-2014 közötti magas és stabil olajár idején indítottak. Ha igaza lesz a Nemzetközi Energiaügynökségnek (IEA), akkor még egy kilövellést is láthatunk ekkor az olajárban. De rövidtávon még sok a bizonytalanság, ezért egyelőre szerintem marad a mostani árszint.

Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.

 

 

 

 

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának

SZTORI

Sérülékeny az orosz olajipar, rémálommá válhat a háború folytatása az ukrán csapások miatt

Az elmúlt két hétben, az alaszkai Putyin–Trump...

AGRÁR SAROK

Kína és Brazília szövetsége átrendezi az agrárpiacokat (is)

Az elmúlt két évtizedben Kína Brazília legnagyobb mezőgazdasági kereskedelmi partnerévé vált, Brazília teljes mezőgazdasági exportjának...

2025. augusztus 25.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben