USA palaolaj ipar: tényleg ennyivel nőtt a hatékonyság?
Az USA palaolaj szektora jelentős hatékonyságjavuláson esett át a 2013-2014-es időszakhoz képest. A Rystad Energy felmérése szerint 36-40 dollár/hordóra esett a homokpala rétegekből nyert nyersolaj termelés átlagköltsége a korábbi 60 dollár/hordó feletti árszintről. Fontos persze azt is kiemelni, hogy az amerikai palaolaj többsége, például a fő termelőhelynek tekintett Ford Eagle és Permian mezők esetében kísérő földgáz is termelésre kerül az olaj mellett. A termelési költségben ezt a földgázt is figyelembe veszik, miközben az értékesítési ár jóval alatta marad az olaj árának.
A hatékonyságjavulás azonban nagyon csalóka. Az oilprice.com egyik vezető cikke szerint ennek 90% nem valódi hatékonyságjavulás, sokkal inkább a szolgáltatások árainak eséséből következik. Arthur Berman szerint a fúrási díjak összeesés, a mérési szolgáltatások zuhanása vagy a fúróhomok árcsökkenése sokkal fontosabb tényező volt, mint a valódi technológiai változás. Az utóbbi is persze hatott: a mostani kutak kezdeti termelése például jelentősen meghaladja a 3 évvel ezelőtti szintet, viszont az ún. EUR, vagyis a várt teljes kitermelés, alacsonyabb. Emiatt összességében kisebb mennyiségű szénhidrogént hoznak a felszínre, de nyereségben jobbat ért a cég, mivel az első évben a korábbinál is több olaj és gáz kerül ki.
A palaolaj kutak teljesítménye
Forrás: oilprice.com
A 90%-os arány azért is lényeges, mert a kereslet emelkedésével a termelési költség várhatóan nőni fog. Ezért egy 60 dolláros olajár mellett a kitermelési költség mondjuk 45-50 dollár/hordó szintre is nőhet. Ennek a jelei már most egyértelműek: a repesztéshez használt homok költsége 15 dollár/tonnás mélypontról 30-40 dollárra ugrott, ami még alatta van a 2014-es 50 dollárnak, de már nincs attól messze. Idén a fúróberendezési bérleti díjak is 25%-kal ugrottak meg. Januárban már 9%-os év/év inflációt becsültek az iparban.
A befektetési szempontból ezek a hírek azért fontosak, mert az USA palaolaj sem fog a végtelenségig kínálatot biztosítani. Nem a lelőhelyek véglegessége miatt – ebből még mindig van bőven, hanem a jelentős költséginfláció miatt. Azt is mondhatjuk, hogy a fúróemberek előbb fogynak el, mint a fúrásra alkalmas területek. Emiatt pedig nő a költség, ami előbb-utóbb a palaolaj termelést is visszafogja. A felfokozott várakozások már az idei második félévben is akár 50 dollár köré vihetik a termelési költségeket, ami jelentős fékezőerő lehet az USA nyersolaj termelésben. Az IEA szerint egyébként a mostani 9,1 millió hordó/nap egyébként 2018. végére 10 millió hordó/napra emelkedett. Tehát van még tér, de az USA palaolaj termelésének is megvannak a maguk korlátjai.
Az USA palaolaj termelők költségábrája 2014 és 2017 között.
Forrás: zerohedge.com
Pletser Tamás
EMEA Olaj-, és Gázipar Elemző, Erste Befektetési Zrt.
Hasonló tartalmak
Az USA olajtermelése elérhette a maximumot?
A napokban érdekes cikk látott napvilágot Dan Steffens tollából (https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/The-Real-Reason-Why-US-Oil-Production-Has-Peaked.html), aki az EPG csoport elnöke közel 20 évet töltött el az amerikai olajiparban. A becslése szerint idén első félévben az amerikai olajtermelés ideiglenes csúcsra juthatott. Ennél magasabb kitermelés egyelőre nem várható, hacsak nem az...
Az olajárak és a járműipar: kéz a kézben
A kőolajpiac mindig árgus szemmel követte a járműipar alakulását, mivel az új személygépkocsi eladások száma általában jól lekövette az olajkereslet alakulását. Vagyis aki új autót vagy nehézgépjárművet vett, az általában használta is, mégpedig az átlaghoz képest lényegesen többet. A járműgyártás dinamikája már tavaly is megtorpant, idén pedig még rosszabb a helyzet, ami az olajkeresletre nem...
Nyári uborkaszezon vagy valami más?
Az elmúlt két hónapban az olajpiac volatilitása drasztikusan lecsökkent, a WTI lényegében 55 és 60 dollár között mozgott. Ez csak a nyári uborkaszezonnak köszönhető vagy inkább a bizonytalanság vette át az uralmat a piacon?
Miért gyengült a MOL részvényára?
Az elmúlt napok leggyakoribb kérdése, hogy vajon mi az oka a MOL árfolyamesésének? Számomra úgy tűnik, hogy nincs probléma fundamentálisan a céggel, a régiós kereslet is erős és a MOL-nak is jól megy a bolt. A nemzetközi környezet azonban egyáltalán nem támogató, a szektor iránti bizalom továbbra sem stabil. Az ajánlásunk továbbra is Felhalmozás, 3.720 forintos célárral, amit arra alapozunk,...
