Az infláció továbbra is a jegybanki cél alatt – újra elkezdtek duzzadni az európai államadósságok

„A korábbi 1,3 százalékról 1,6 százalékra emelkedett az infláció, holott a konszenzus az volt az elemzők körében, hogy 1,8 százalékra emelkedik a fogyasztói árindex, pozitívan lepődtünk meg. Havi alapon 0,2 százalékkal emelkedtek az árak, és az alapfolyamatokat jobban mutató maginfláció is 1,9 százalékra mérséklődött a korábbi 2 százalékról” – mondta el meglátásait a legfrissebb, szeptemberi adattal kapcsolatban Nagy János, az Erste makrogazdasági elemzője.

Szeptemberben az üzemanyagárak növekedtek jelentősen augusztushoz képest, ezek hajtották az inflációt. Ezen kívül a ruházkodási cikkek szezonálisan emelkedni szoktak az ősz beköszöntével.

„Ami meglepetést okozott, hogy az élelmiszerárak szeptemberben csökkentek augusztushoz képest. Ez az, amit nem sikerült kellő mértékben megfognunk, vagy legalábbis ellentmondtak azoknak az adatoknak, amelyeket jellemzően figyelni szoktunk, ezért egy pozitív meglepetés volt a friss adat kapcsán” – részletezte a meglepetésinflációt Nagy János.

A termelői inflációban már látszik az üzemanyag áremelő hatása, ez előbb-utóbb meglátszik majd az inflációban.

„Annyiban pozitív a kép, hogy mindez a dízelnél látszik leginkább, ami a magyar inflációban az üzemanyagokon belül csak egyötöd részt érint, ebből a szempontból mérsékeltebb lehet a hatás. Elsősorban az élelmiszereknél várunk változást, mert egyelőre ezen a területen deflációról beszélünk” – fejtette ki Nagy János.

A forint erősödésének megtorpanása és a nemzetközi élelmiszerárak megugrása lehet hatással.

„Ez még nem elég a további kamatcsökkentésre, mert a globális energiaárak és kötvényárak is éreztetik a hatásukat. Több változás kell, hogy folytatódjon a lazítás” – zárta gondolatait Nagy János, az Erste makrogazdasági elemzője.

Év végéig 2 százalék felett lehet a fogyasztói árindex, de az inflációs célt nem éri el. Jövő év elején 3 százalék környékén látszik az infláció csúcsa, utána lehet egy lassú ereszkedés a számokban.

Franciaország és Spanyolország piaca forrong?

A francia állampapírpiac került az európai pénzügyi feszültségek középpontjába, miután jelentősen megugrottak a francia kötvényhozamok, és a tízéves francia, illetve a biztonságos referenciának számító német államkötvények közötti hozamfelár a 2010-2012-es euróövezeti adósságválság óta nem látott szintre emelkedett.

„Egyre feszültebb a piac. Franciaország eladósodottságának mértéke közelíti a GDP 120 százalékát. A költségvetési hiány 5 százalék körül van, és ez így volt korábban, és így lesz a következő években is. A költségvetési deficitet jelenleg nagyon nehéz lejjebb szorítani, mert kisebbségi kormány vezeti Franciaországot, és bármilyen törekvés van a költségek csökkentésére, azt a többségben lévő ellenzék nagyon könnyen leszavazza” – adott némi képet a kaotikus francia helyzetről Nagy András, az Erste részvényelemzője.

Az egész világban elkezdtek emelkedni a hozamok, ami az emelkedő energiaáraknak köszönhető. A világ legnagyobb gazdaságai Egyesült Államok, Franciaország és Németország elkezdte növelni az eladósodottság mértékét, miközben a Mesterséges Intelligencia-fejlesztések miatt is nagy adósság kibocsátások vannak, megindult a verseny a forrásokért.          
 

„Emiatt elkezdtek emelkedni a hozamok. Nyilván ez fájó Németország számára is, de sokkal fájdalmasabb Franciaország számára, amely eladósodottság tekintetében jóval kockázatosabb. A problémás euróövezeti országok esetében, tehát Franciaországnál, Olaszországnál, Spanyolországnál és Görögországnál is azt látjuk, hogy egyre nagyobb a távolság az ő és a német kötvények hozamai között, de ennek emelkedése üteme messze a franciáknál a legmarkánsabb” – részletezte a piaci szituációt Nagy András.

A legvalószínűbb kimenetel a Nemzeti Tömörülés előretörése Franciaországban, és Marine Le Pen lehet az új elnök. Ő költekezőbb, és konfliktusa is lehet az Európai Unióval. Publikáltak 2027-től egy alternatív költségvetési javaslatot. Elsőre ígéretesnek tűnik, mert már 2027-ben 3,7 százalékra vinné le az államháztartási hiányt, középtávon pedig 2,2 százalékra.

„Ennek a végrehajthatósága nagyon erősen kérdéses. Az állami hatékonyság növelésével spórolnának a legtöbbet. Ez egy klasszikusan olyan választási ígéret, amit meg szoktak ígérni, de nem szokták tudni végrehajtani. (…) Éves szinten 10 milliárd euróval kevesebbet fizetne az Európai Unió felé, ez is egy nehezen végrehajtható politikai ígéretnek hangzik” – összegzett az Erste részvényelemzője.

Spanyolországban novemberben előrehozott választások lesznek, egyelőre emiatt nem ideges a piac.

Az interjúkban elhangzott még:         

-        Már 2,5 százalékos célt követ az MNB, ehhez alakítja a monetáris politikáját

• -        A francia volt 150 bázisponttal magasabban is, mint a németeké
• -        Legutoljára 2010-2011-ben volt ennyire kockázatos a francia tőkepiac
• -        A spanyoloknak „csak” a GDP-arányosan 100 százalékos szintet éri el, a COVID óta folyamatosan csökken
• -        A spanyol költségvetési hiány 2,4 százalék
• -        Kormányváltás jöhet Spanyolországban, de ez nem érinti hátrányosan a költségvetést, maradhat a konzervatív hozzáállás
• -        A francia folyamatok miatt gyengült jelentősen az euró

Nagy Jánost, az Erste makrogazdasági elemzőjét és Nagy András, az Erste részvényelemzőjét Németh László kérdezte a Trend FM Reggeli Monitor című adásában.

Az erstemarket.hu a Reggeli Monitor, a Trend FM reggeli hírműsorának kiemelt szakmai támogatója.

Szakértőink rendszeresen tájékoztatják a hallgatókat a legfontosabb gazdasági és piaci eseményekről és információkról, a folyamatok hátteréről, hogy megalapozottabb befektetési döntéseket hozhassanak.

A podcastban foglaltak kizárólag az előadó személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Bank Hungary Zrt., az Erste Befektetési Zrt. vagy az Erste Alapkezelő Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának. A bejegyzés tartalma nem minősül befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak.

Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!

Érdekel