„Quo vadis, Domine?” (BUX)

Komoly robbanással indult az év. Tavaly év végéhez képest eddig 20 százalékot emelkedett a BUX index, s ezzel elérte/megközelítette a még november végén megjósolt szinteket a 20/33 százalékos emelkedést. Viszont egy szépséghibája van a dolognak. Az akkor megfogalmazott emelkedési potenciál bizonyos feltételek (pl. orosz-ukrán béke) esetére volt fenntartva. De az is igaz, hogy nem szólt semmi másról, csak arról, hogy a BUX index értékeltsége visszatér a korábban megszokott, kicsivel 10 fölötti előremutató PE értékeltségi szintre.

Szóval bekövetkezett a várt, de bizonyos értelemben még nem várt esemény. Az árfolyamok megközelítették a történelmi átlagokat. Az, amit már évek óta mondunk, mostanra nagyjából bekövetkezett. Ezért megnéztük azt, hogy a jelenlegi piaci célárfolyamokkal hol kellene állnia a BUX indexnek, illetve hogy az optimista esetben milyen BUX értékkel kellene számolnunk. Mindezt az index jelenlegi összetevőivel és az aktuális indexben figyelembe vett részvényszámokkal számítottuk ki.

Az első esetben a Bloomberg által nyilvántartott célárfolyamokat használtuk. Ahol erre nem volt lehetőség, ott az aktuális részvényárat vettük figyelembe. Ez alapján a BUX index jelenlegi fair értékére 123.400 pont adódott. Ugyanis pl. a jelenleg két legnagyobb játékos, az OTP és a MOL célárfolyama 38.500 és 3.200 forint körül van. Együttes súlyuk az indexben 66 százalék. Viszont tudjuk, hogy az elemzéseknek van átfutási ideje, na meg annak is, hogy az új célárfolyamok felkerüljenek a Bloombergre. Vagyis nem zárható ki, hogy a közeljövőben ezek a célárfolyamok tovább emelkednek.

Nézzük meg, hogy milyen célárfolyamok lehetnek érvényesek ezekre a részvényekre, ha a szektortársakkal hasonlítjuk össze. Ehhez segítségül hívjuk a január közepi összehasonlítást az OTP esetében, s abból is a 2025-re vonatkozó becslést. A MOL esetében pedig a szektortársak átlagos 4,4-es EV/EBITDA értékeltségét vesszük figyelembe, miközben a MOL 3,75-ös értékeltségen forog jelen pillanatban. Ezekben az esetekben a BUX-ra 143.500 pontos értéket kapunk.

Szóval ha szigorúan a jelenleg érvényes előrejelzésekre támaszkadunk, akkor a BUX már 7 százalékkal a célárfolyam fölött jár, míg ha a potenciális célárfolyamokkal kalkulálunk, akkor még cirka 8 százalékos emelkedési potenciál van az indexben, ami elsősorban az OTP és a MOL árfolyamváltozásán keresztül valósulhat meg.

Figyelembe véve azt is, hogy az MACD szerint a BUX index túlvett, érdemes lehet árgus szemekkel figyelni, követni a pozícióinkat, keresni a fordulós, megállós jeleket a grafikonokon, hiszen az árazás kezd olyan elemeket tartalmazni, olyan kockázatokat ignorálni, amelyek még léteznek.