Ma hajnalban jött az OTP eredménye, amely meghaladta az elemzői várakozásokat. Mit is jelent ez a jövőre nézve? Egyrészt a várakozásoknál jobb eredmény alapvetően az egyéb, nem kamatjellegű bevételek soron keletkezett, a PortfoLion eszközértékesítéséből...
Ma hajnalban jött az OTP eredménye, amely meghaladta az elemzői várakozásokat. Mit is jelent ez a jövőre nézve?
Egyrészt a várakozásoknál jobb eredmény alapvetően az egyéb, nem kamatjellegű bevételek soron keletkezett, a PortfoLion eszközértékesítéséből származó 6 milliárd plusznak és az OTP-MOL részvények keresztbirtoklásából való átértékelésnek 20 milliárd forintos hozzájárulásának köszönhető. Szóval bizonyos értelemben egyszeri tételek okozták a vártnál jobb eredményt.
Ugyanakkor a céltartalék képzés megugrott ugyan, s a menedzsment szerint magasan is marad, de az ott felsorolt (plusz) tételek is alapvetően inkább a jövőbeli kockázatokra vonatkoznak (pl. USA vámok +9 milliárd, Oroszország +14 milliárd, kamatstop hosszabbítás 4,4 milliárd, stb.). Amúgy is vártuk ennek a tételnek az emelkedését, szóval nem meglepetés, s a struktúrája is „jónak” mondható.
Az eredménybővülés jelentős részét (féléves szinten) az orosz leány adta, amely közel duplázta az eredményét 57 milliárdról 109 milliárdra. Ez egyes befektetőkben rossz érzést kelthet, annak ellenére is, hogy az OTP a tervezett osztalékot eddig ki tudta hozni Oroszországból, s az gondoljuk, hogy ez továbbra is így lesz. Szóval lehetnek olyan piaci szereplők, aki az eredményt az orosz érték nélkül nézik, amely így kisebb mértékben javult.
Mindenesetre az első féléves adatok alapján az eredmény 1.100 milliárd forint fölé várható, miközben a piaci várakozások átlaga 1.060 milliárd forint környéken van, legalábbis a Bloomberg adatai szerint. Szóval elképzelhető enyhe eredmény emelés az elemzők részéről az elkövetkező hetekben.
Ha az első félévben elért 20 százalék körüli ROE-val és a 14-15 százalék körüli tőkeköltséggel számolunk az első féléves 20.258 forint sajáttőkét alkalmazva, akkor cirka 26-29 ezer forint közötti részvényértékre jutunk (BV*ROE/COE). Viszont, ha a 10 körüli historikus PE rátát vesszük figyelembe az idénre várható 4.000 forint körüli egy részvényre jutó eredménnyel (amiből cirka 20 százalék lehet az orosz operáció eredménye), akkor az új vezérigazgató által korábban meglebegtetett 40.000 forint körüli eredményt kapunk. Persze ha Oroszországot kivesszük, akkor ez 32.000 forint környékén alakul. Így azt mondhatjuk, hogy a különböző - rövid távra vonatkozó - értékelési módszerek alapján kapott értékek alsó tartományában van a részvényárfolyam.
a biztonságos befektetések
kedvelőinek.
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
