Az Erste a ma reggel közzétett telekom szektorelemzésben megemelte az MTel célárát. De nem csak azt, hanem az osztalékvárakozást is, méghozzá jelentős mértékben. A DCF modell alapján a célár jelentősen, 1.245 forintra emelkedett a korábbi 910 forintról,...
Az Erste a ma reggel közzétett telekom szektorelemzésben megemelte az MTel célárát. De nem csak azt, hanem az osztalékvárakozást is, méghozzá jelentős mértékben.
A DCF modell alapján a célár jelentősen, 1.245 forintra emelkedett a korábbi 910 forintról, amelynek oka a vártnál (12 százalék) nagyobb (15 százalék), de az inflációtól még így is elmaradó tarifa emelés, na meg a magas kereslet a telekommunikációs termékek iránt. Ráadásul azzal számolhatunk a nyári kormányzati – a korábbi elkötelezettséget erősítő – kijelentések után, hogy jövőre megszűnik az extraprofit adó, ami idén még mintegy 36 milliárd forinttal terheli a könyveket, s jövőre mintegy 40 milliárd forint kiadással járna.
Eredményvárakozások változása
Forrás: Erste Telekom Sector report
S akkor álljon itt az osztalék várakozás is, ami nagyot emelkedett, s van benne továbbra is 24 milliárd forint részvényvisszavásárlás rész is.
Osztalékvárakozás változása
Forrás: Erste Telekom Sector report
Ez 10 százalék fölötti, de a tőkeköltségtől (~14 százalék) kicsit elmaradó hozamot jelent. Ráadásul az idei év után várt mérték jelentősen meghaladja a piaci várakozásokat, de az elkövetkező évekre vonatkozó osztalék előrejelzés a piaci konszenzus fölött alakul (Bloomberg konszenzus).
A részvényvisszavásárlással kapcsolatban azért van némi bizonytalanság. Nem tudjuk sem a méretét, sem azt, hogy ténylegesen fog-e folytatódni, azok után, hogy most már könyv szerinti érték fölött lehet csak a részvényeket visszavásárolni. Mindenesetre a modellben az Erste szektorelemzője a fenntartással kalkulál. Ez persze azt is jelenti, hogy a szabad közkézhányad tovább csökken az elkövetkező években. Így egy extra, 10 százalék likviditási diszkontot is figyelemebe vett a célár meghatározásakor.
Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!
A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának
