Erste Market belépés

Online befektetés belépés

Ha elfelejtetted NetBroker jelszavadat, hívd
ügyfélszolgálatunkat a 06 1 235 5151 telefonszámon.

Még nincsen értékpapírszámlád?
Online számlanyitás
GYIK Panaszkezelés
ELEMZÉS

MOL: Rezeg a léc az orosz olajellátással és a különadókkal kapcsolatban

RESEARCH BLOG
RESEARCH BLOGPletser TamásOlaj- és gázipari elemző2024. augusztus 13.   12:09

A MOL második negyedéves gyorsjelentését követő elemzői beszélgetés nagyon informatív volt. A cég nagyon korrekten és őszintén beszélt azokról a kihívásokról, amik az olajellátással és a különadókkal kapcsolatosak, valamint beszámolt az orosz olaj diverzifikáció helyzetéről is.

A következők hangoztak el:

  • A Lukoil kiesése nem okozott különösebb gondot. Júliusban ugyan némileg kevesebb olaj érkezett Oroszország felől, viszont pont ekkora volt a Pozsonyi Finomító karbantartás miatti leállása is, így ez nem okozott problémát. Ma már ismét a korábbi mennyiséget kapja a cég orosz nyersolajból, ami éves szinten 11 millió tonnát, tehát havi szinten 900 ezer tonnát jelent. A Lukoiltól nem vett júliusban olajat a MOL, augusztusban sem fog, helyette más orosz termelők biztosítják a szükséges mennyiséget. Tehát ezt az ügyet a politika fújta fel, nem is kicsit.
  • A cég halad az orosz olajról való leválási projektjeivel. A MOL a terveknek megfelelően 2026 végére áll majd készen, hogy mindkét belső nagy finomítóját elláthassa a tenger felől. A szükséges 500 millió dollár sok pénz, ezeket a projekteket a cég saját zsebből fizeti. Nem érkezett ehhez se uniós, se magyar állami segítség.
  • A vállalat idén 360 millió dollár különadót fizet a magyar államnak, amiben benne van az augusztus 1-jei különadó változtatás is. A magyar kormány a korábbi 7,5 dollárról 5 dollárra vitte le az Ural/Brent különadó küszöbértékét. Ezen szint felett a cég 95%-os adót fizet az Ural és a Brent ára után. Az adóhivatal az orosz olaj beszerzési ára és a Brent átlagára közti különbséget adóztatja, ami egy kicsit átláthatatlanná teszi ezt az adózást, mivel nem tudjuk pontosan, hogy mennyiért veszi a MOL az orosz olajat. Az utóbbinak még létezik európai jegyzésára, de gyakorlatilag használhatatlan, mivel nincs forgalom. Az iránymutató egyre inkább az indiai leszállított Ural jegyzésár. A magyar kormány deklaráltan emelni szeretné a különadókat. Két tipp is kering a piacon arra vonatkozóan, hogy mi változhat. Egyrészt a magyar termelésre kivetett bányajáradék a jövő évtől ismét nőhet, ha nem sikerül ebben megegyeznie a MOL-nak és a kormánynak. A másik a magyarországi árbevételre kivetett 1%-os magyar különadó emelése lenne, akár a korábbi 2,8%-os szintre. A két tétel akár 500-600 millió dollárt is hozhat a kormány konyhájára.

A MOL számára tehát világos, hogy pár éven belül le kell válni az orosz kőolajról, vagy legalábbis meg kell teremteni a lehetőségét, hogy máshonnan lássák el a cég finomítóit. Az orosz olaj ugyanis kockázatossá vált: politikailag is és fizikai elérését tekintve is. Az előbbi azt jelenti, hogy politikai okból akár az orosz, akár az ukrán fél lekapcsolhatja az ellátást, vagy az EU követeli meg a tagállami leválást az orosz energiahordozókról. A fizikai pedig azt jelenti, hogy ez a vezeték háborús övezeten halad keresztül. Nem lehet tudni, hogy lesz-e olyan sérülés, áramkimaradás, ami akadályozza az orosz olaj eljutását hozzánk. Erre nem lehet egy stabil ellátást alapozni. Az EU még 2022-ben célzott arra, hogy 2027-re mindenkinek le kell válni az orosz olajról. Ezt a MOL is tudja, a magyar politika viszont mintha ezt nem fogadná el.

A másik kérdés a különadók rendszere. 2025-ben az összes régiós országban vissza akarnak térni a korábbi, energiakrízis előtti szabályozáshoz és adózáshoz. Még Romániában is, ahol a miénkhez hasonló költségvetési hiánnyal küzdenek. Emiatt teljesen érthető a menedzsment elkeseredése, hogy nálunk a kormányzat emelni akarná a különadók mértékét. Ez óriási versenyhátrányt jelentene a cégnek egy olyan környezetben, ahol egyébként is drága beruházásokat kell végrehajtani a 2030-as klímacéloknak való megfelelés érdekében. Ráadásul ez emberileg is romboló: mit érez az a MOL vezető, aki egész évben egy cél elérésért küzd, majd jön egy hirtelen ukáz, ami felülírja a terveket? Ilyen módon nehéz megtartani a minőségi munkaerőt, morálisan is nagyon lehangoló a helyzet. A mai magyar költségvetést nem lehet különadókkal életben tartani, mert negatív spirálba viszi a gazdaságot. Egy pontot túl többet rombol ez a rendszer, mint amekkora bevételt jelent a büdzsének. Azt gondolom, már bőven túl vagyunk ezen a ponton.

Higgy magadban és indíts Erste Future befektetést!

A jelen dokumentumban foglalt információk az Erste Befektetési Zrt. (székhely: 1138 Budapest, Népfürdő u. 24-26.; tev. eng. szám: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002; tőzsdetagság: BÉT Zrt.; a továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A jelen dokumentumban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. Felhívjuk szíves figyelmét arra, hogy a múltbeli teljesítmények, illetve jövőbeli becslések nem nyújtanak garanciát a jövőbeli teljesítményre nézve. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A jelen dokumentumban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A jelen dokumentumban foglaltak kiadásuk időpontjában érvényesek. További részletek: Erste Market Dokumentumok – Erste Market oldalon, illetve a Társaság ügyletek előtti tájékoztatásról szóló hirdetményében. A jelen dokumentumban foglaltak kizárólag a szerző személyes véleményét tükrözik és nem tekinthetőek az Erste Befektetési Zrt. hivatalos szakmai álláspontjának

ELEMZÉS

Tovább menetelhet az UniCredit

Az idei évben jelentős európai felülteljesítés volt eddig...

AGRÁR SAROK

Hatással van az élelmiszerpiacra a fogyásgyógyszer

Ki ne hallott volna a - már nem is olyan - új slágerről, a fogyásgyógyszerekről. Ez a tudomány frappáns válasza a könnyű fogyás iránti oldhatatlan...

2025. július 8.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben