330 forintra csökkentettük Magyar Telekom célárunkat

Tegnap derült égből villámcsapásként érkezett a piacra az újabb megszorítások (adóemelések) bejelentése. Habár azt gondoljuk, hogy eredményhatásában az új csomag már jóval kisebb, mint a korábbiak voltak, a részvényárfolyamokra és az ország megítélésére nagyon negatívan hat. A korábbi kommunikációban ugyanis azt szerepelt, hogy ezek a lépések a harmadik pillért jelentik, s erre csak akkor kerülne sor, ha az Európai Bizottság nem engedi ki Magyarországot a túlzott deficit eljárás alól. Mivel az EB kiengedett bennünket és azt ajánlotta az EcoFinnek, hogy június 21-én engedje el Magyarországot, ezért a piac azt gondolta, hogy ilyen jellegű lépések nem lesznek már. Így ez a meglepetés azt eredményezte, hogy nem csak azokat a részvényeket adták a befektetők amelyek érintettek, hanem amelyekben profitot tudnak realizálni és elhagyni az országot. Ilyen volt például az Egis részvénye is. Mindenesetre a BUX tegnap a 20 napos mozgóátlagra érkezett, s ma csorog lefelé a 19.090 pontnál levő 30 napos mozgóátlag felé. A DAX már tegnap lefordult a 30 napos mozgóátlagról, s hasonló mozgásokat láthatunk a tengerentúlon is. Vagyis az elkövetkező napok a maival egyetemben újra a csökkenésről szólhatnak.

- Jó hangulatban indult a hét a tengerentúlon
- Alig változott a WTI ára, kismértékben gyengült az arany
- Mérsékelt gyengülés a forinttól
- Kisebb lejtmenet Ázsiában
- Újabb megszorító intézkedéseket jelentettek be
- 330 forintra csökkentettük Magyar Telekom célárunkat
- Szinten maradó árakra számítunk ma

- A nap eleji jó hangulat után az utolsó órákban lefelé vették az irányt a vezető tengerentúli mutatók, de még így is bőven pluszban zárták a kereskedést (Dow 0,73%, Nasdaq 0,83%, S&P500 0,75%).
- A Dow Jones komponenseinek nagy része emelkedéssel zárta a kereskedést, a legjobban a Cisco (2,5%), a DuPont (2%) és a Microsoft (1,7%) teljesített.
- Egy jó makroadat is napvilágot látott, a New York-i Fed feldolgozóipari indexének júniusi értéke -1,4 pontról 7,8 pontra emelkedett, miközben az elemzők nulla pontra számítottak.
- Ma kezdődik a Fed nyíltpiaci bizottságának kétnapos ülése, a befektetők a holnapi sajtótájékoztatót várják.
- Délután inflációs adatokat publikálnak a tengerentúlon, illetve a megkezdett házépítések és kiadott építési engedélyek májusi adatai is napvilágot látnak.

- A nap végén elfogyott a lendület, de így is sikerült pluszban zárniuk a nyugat-európai piacoknak (FTSE100 0,34%, DAX 1,08%, CAC40 1,55%).
- Az eurózónában ZEW hangulat index jelenik meg 11 órakor.

- A WTI 97,6 dolláron állt ma reggel, ami alig jelent elmozdulást a tegnapi árakhoz képest. A befektetők ma elsősorban az amerikai készletadatra koncentrálnak, ami 500 ezer hordó csökkenést mutathat a várakozások szerint.
- Az arany 1.380 dollár volt ma reggel, 4 dollárral a tegnapi szint alatt.

- A forint stabilan viselkedett a tegnapi nap nagy részében, azonban késő délután gyengülésnek indult a forint árfolyama és a nyitó 290,33-as szintről 291,86-ig gyengült az euróval szemben.
- Visszafogott mozgás volt tapasztalható az EUR/USD devizapár tekintetében is. Az árfolyam 1,3344- től 1,3367-ig emelkedett. Az árfolyam mozgását befolyásoló legfontosabb tényező az elkövetkező néhány napban a ma kezdődő FOMC meeting lesz, aminek sajtótájékoztatóját Bernanke holnap fogja tartani, és ami utalásokat tartalmazhat az eszközvásárlási program jövőjére vonatkozóan.

- A Nikkei 0,32%, a Hang Seng 0,485-ot, a Shanghai index 0,15%-ot veszített értékéből.
- Kínában tovább folytatódott az ingatlanárak emelkedése. A megfigyelt 70 városból 65-ben emelkedtek az új építésű ingatlanok árai, 3-ban csökkentek, 2-ben pedig stagnáltak, ami némileg gyengébb, mint az egy hónappal korábbi statisztika.
- A végleges májusi ipari termelés év/év alapon 3,4%-kal csökkent Japánban.
- A kínai működő tőke beáramlás 0,3%-kal bővült, ami kisebb, mint a múlt havi 0,4%.

- Az amerikai határidős indexek a pozitív, míg az európaiak a negatív tartományban voltak ma reggel.

- A kormány tegnap újabb megszorító intézkedéseket jelentett be. Megemelték a telekommunikációs adó nagyságát (50%-kal a vállalatok számára), a bányajáradékot (12%-ról 16%-ra) és a pénzügyi tranzakciós adót is (30 bázispontról 60 bázispontra a készpénzes tranzakcióknál és 20-ról 30 bázispontra az elektronikus tranzakciók esetében). Továbbá új, 7%-os adót vezetnek be az átvállalt nagyjából 600 milliárd forintos önkormányzati adósságállományra. Számításaink alapján az intézkedések leginkább a Magyar Telekom-ot érintik, a hatás 18-36 forint részvényenként. A MOL-nál 500 forintos részvényenkénti hatással kalkulálunk. Az FHB részvényekre 6 forintos lehet a hatás, az OTP esetében pedig 5-7 milliárd forintos negatív hatás lehet nettó szinten, míg 10 milliárd körüli összeg lehet az önkormányzati hitelek adójának hatása.
- Ma megjelent angol nyelvű vállalatelemzésünkben a korábbi 420 forintról 330 forintra csökkentettük Magyar Telekom célárunkat. Ajánlásunk is módosult, Tartás helyett már Csökkentés-re javasoljuk a papírt. A célár módosítás oka többek között a tegnap bejelentett távközlési adó emelés, illetve az alacsony marzsú üzletágak dinamikus növekedése miatt emelkedő költségek. Osztalék előrejelzésünket 30 forintra csökkentettük, így tartható a 40%-os eladósodottsági szint. További kockázatot jelenthet a Magyar Telekomra nézve a kormány őszre tervezett újabb rezsicsökkentési akciója. Frekvencia pályázat is lesznek idén, elképzelhető, hogy a két évvel ezelőttinél több frekvenciát osztanak ki.
- Az OTP 2013. június 14-én 388.685 darab törzsrészvényt értékesített javadalmazási politikája keretében, így a bank saját tulajdonában lévő OTP törzsrészvények állománya 3.733.964 darabra (1,33%) változott.