Globális olajpiac: keresleti oldal és a jövő évi kínálat bővülés

A globális olajpiac továbbra is két kérdés körül forog: mi lesz a keresleti oldallal és mi fog történni a jövő évi kínálati növekedéssel. A kereskedők rövidtávon szűkülő piacot érzékelnek. 2020-ban azonban tovább gyengülhet a kereslet, miközben a kínálat dinamikusan nő – igaz egyre nagyobb azoknak a szakértőknek a száma, melyek szerint ez éppen fordítva lesz, lehetővé téve egy komoly árrobbanást.

Az olajpiac rövidtávon meglehetősen szűk: a backwardation állapot jól mutatja, hogy a mostani szűk helyzetet jövőre felválthatja egy bőséges kínálat/gyenge kereslet állapot, ami lehetővé teszi az árak további süllyedését. Az olajpiac szerint legalább 2023 év végéig fennmaradhat ez az állapot.

A Brent kőolaj határidős jegyzése 2019. október 25-én (USD/bbl)
Forrás: Bloomberg

A fő probléma továbbra is a keresleti oldal alakulása. Az októberi német PMI adatok 41,9 pontos értéke, az októberi IFO index 94,6 pontos száma továbbra is recessziót jelez előre Németországban. A kínai GDP növekedés 6%-ra lassulhat, amire évtizedek óta nem volt példa. De az USA felől is baljós jelen jönnek, például a héten publikált tartós eszközök megrendelése is folyamatosan esik.  A Kína és USA közti kereskedelmi háború pedig továbbra sincs lezárva, hiába állapodtak meg a felek az első fázisban, valójában a megoldástól nagyon messze vagyunk és egyik félnek sem érdeke a gyors és tartós kiegyezés. Az olajkeresletre ez negatívan hathat: a Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) szerint idén 1,0, jövőre 1,2 millió hordó/nappal nőhet a keresleti oldal, de egyre több a szkeptikus hang, hogy ezek a számok túlzottak.

A kínálati oldal ezzel szemben masszívan nőhet jövőre: az IEA szerint az idei 1,8 millió hordó/nap kínálat bővülés jövőre 2,2 millió hordó/napra nőhet, ami leviheti az OPEC olaj iránti keresletet napi 29 millió hordóra. Ez főleg három országnak köszönhető: USA, Brazília és Norvégia. Ez mintegy 1-1,2 millió hordó/nappal alacsonyabb, mint az OPEC jelenlegi kínálata. Fel van tehát adva a lecke a kartellnek, hogy a soronkövetkező, bécsi ülésen legalább ekkora kínálatszűkítésről kellene megállapodni, hogy egyensúlyba tartsák a termelők a piacot.

A kérdés persze, hogy egyébként ilyen alacsony olajárak mellett tényleg lehet-e tartani ezt az ütemet. A hírek szerint az USA palaolaj termelői már most nehéz helyzetben vannak, a Goldman Sach például ilyen okok miatt vágta a jövő évi USA palaolaj termelés növekedési előrejelzését 1 millió hordó/napról 700 ezer hordó/napra. A kőolaj fúróberendezések száma idén év eleje óta masszívan esik.

Az USA-ban működő aktív olajfúróberendezések száma (darab)
Forrás: Baker Hughes, Bloomberg

A brazil offshore termelés, mely akár 1,2 millió hordó extra olajat is jelenthet naponta, már két éve késik. Az ígéretek szerint idén és jövőre felgyorsul a beruházás, de a brazil politikai és gazdasági bizonytalanság miatt kiszámíthatatlan a projektek jövője. Talán a legbiztosabb kínálatnövekedés Norvégia felől jöhet: a Johan Svedrup nevű óriásmező kiaknázása ugyanis a napokban indult. 2021-ra akár 600 ezer hordó/nap csúcstermelést is elérhetnek, miközben a becsült kitermelési költség 20 dollár/hordó alatt tartható. Mellette még pár kisebb mezőről indul el a bányászat, így Norvégia valószínűleg valóban növelni tudja a termelését.

Összeségében elmondható, hogy alapesetben a világ jövőre bőségesen ellátásban részesülhet kőolajből, ami egy recessziós környezettel párosulva jóval alacsonyabb árakat hozhat. Ha viszont a keresleti oldal nem gyengül és a kínálat bővülése elmarad a várttól, jelentős meglepetésben lehet részünk. Jelenleg a spekulációs oldal rendkívül pesszimista az olaj áralakulásával kapcsolatban, január óta a legmagasabb az eladási pozíciók nettó aránya. Az utóbbi forgatókönyv esetén ez a felállás masszív kőolaj árrallit is hozhat magával. Az utóbbi egy-két napban ez a vélemény kapott erőre a piacon a korábbi hetek komoly pesszimizmusa után.

A fedezeti alapok nettó vételi pozícióinak alakulása
Forrás: John Kemp, U.S. Commodity Futures Trading Commission, ICE Futures Europe

Hasonló tartalmak

12:23 | nov. 18.Research Blog

Az SUV-ék és a klímaváltozás: mi van, ha a vásárló nem elektromos autót szeretne

A legutóbbi Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) (Forrás: https://www.iea.org/newsroom/news/2019/october/growing-preference-for-suvs-challenges-emissions-reductions-in-passenger-car-mark.html) jelentés egyik legérdekesebb pontja, hogy az elmúlt 9 év autóipari forradalma nem az elektromos autó térnyerés volt, hanem az SUV-ék (sport utility vehicle) globális robbanása. Ami megdöbbentő, hogy az IEA...

14:23 | nov. 13.Research Blog

Bajban lesz-e 2020-ban a globális finomítói szektor?

Európa finomítói – benne a magyar publikum számára közismert nevek, mint MOL, OMV vagy az OMV Petrom – remek időszakon vannak túl. A kőolajtermék fogyasztás az EU-28-ban 2014 óta ismét nő, megtörve a 2000-es évek eleje óta tartó csökkenő trendet. A finomítói marzsok 2015 közepe óta magasan vannak, a kimagasló 2017-es év után, 2018 és 2019 is remek esztendők voltak. A viharfellegek viszont...

12:53 | nov. 6.Research Blog

Mi lehet 2020-ban a legfontosabb tényező, mely emelheti a kőolaj és a földgáz árát?

Olyan oldalról jöhet hatalmas lökés a globális olaj és gázárakra, amiről elsőre nem gondolnánk, hogy az fontos tényező lenne. Ez nem más, mint az amerikai elnökválasztás kimenetele. Trump demokrata kihívói közül Elizabeth Warren és Bernie Sanders megválasztása ugyanis hatalmas olaj és gázár rallit hozhat világszerte, de az amerikai olajipar a most leginkább esélyes demokrata jelölt, Joe Biden...

17:43 | aug. 28.Research Blog

Az USA olajtermelése elérhette a maximumot?

A napokban érdekes cikk látott napvilágot Dan Steffens tollából (https://oilprice.com/Energy/Crude-Oil/The-Real-Reason-Why-US-Oil-Production-Has-Peaked.html), aki az EPG csoport elnöke közel 20 évet töltött el az amerikai olajiparban. A becslése szerint idén első félévben az amerikai olajtermelés ideiglenes csúcsra juthatott. Ennél magasabb kitermelés egyelőre nem várható, hacsak nem az...

Gazdasági naptár

teljes naptár
Csütörtöknov. 21.
07:00
Gépipari rendelésállomány (év/év) (JP)
Időszak: okt., előző: -35.5%
ny.e.
Thyssenkrupp (GE)
Időszak: 2020 Q4, előző: -0.26, várt: 0.04
14:30
Philadelphiai Fed index (US)
Időszak: nov., előző: 5.6, várt: 6
14:30
Tartós munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: nov., előző: 1683, várt: 1683
14:30
Friss munkanélküli-segély kérelmek (ezer fő/hét) (US)
Időszak: nov., előző: 225, várt: 218
15:45
Bloomberg fogyasztói elégedettség (US)
Időszak: nov., előző: 58
15:45
Bloomberg gazdasági várakozások (US)
Időszak: nov., előző: 49
16:00
Használtlakás értékesítések (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: -2.18%, várt: 2.04%
16:00
Leading indicators kompozit mutató (US)
Időszak: okt., előző: -0.1%, várt: -0.2%
16:00
Fogyasztói bizalom - előzetes (EMU)
Időszak: nov., előző: -7.6, várt: -7.3
Pénteknov. 22.
00:30
Fogyasztói árindex (év/év) (JP)
Időszak: okt., előző: 0.2%, várt: 0.3%
01:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (JP)
Időszak: nov., előző: 48.4
08:00
GDP (év/év, munkanaphatással igazított) (GE)
Időszak: Q3, előző: 0.5%, várt: 0.5%
09:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: nov., előző: 42.1, várt: 42.8
09:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (GE)
Időszak: nov., előző: 51.6, várt: 52
10:00
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: nov., előző: 45.9, várt: 46.4
10:00
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (EMU)
Időszak: nov., előző: 52.2, várt: 52.4
10:30
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index - előzetes (UK)
Időszak: nov., előző: 49.6, várt: 48.8
10:30
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index - előzetes (UK)
Időszak: nov., előző: 50, várt: 50.1
15:45
Feldolgozóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: nov., előző: 51.3, várt: 51.4
15:45
Szolgáltatóipari beszerzési menedzser index (US)
Időszak: nov., előző: 50.6, várt: 51
15:45
Beszerzési menedzser index (US)
Időszak: nov., előző: 50.9
16:00
Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi index - végleges (US)
Időszak: nov., előző: 95.7, várt: 95.7
Hétfőnov. 25.
00:00
Fogyasztói bizalmi index (HU)
Időszak: nov., előző: -9.8
10:00
IFO üzleti hangulatindex (GE)
Időszak: nov., előző: 94.6
14:30
Chicagói Fed index (US)
Időszak: okt., előző: -0.45
ism.
Metro (GE)
Időszak: 2019 Q4, előző: 0.58, várt: 0.46
Keddnov. 26.
15:00
S&P/Case-Shiller házárindex (US)
Időszak: szept., előző: 218.14
16:00
Újlakás építések (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: -0.7%, várt: 0.6%
16:00
Richmondi Fed feldolgozóipari index (US)
Időszak: nov., előző: 8
16:00
Újlakás értékesítések (ezer/hó) (US)
Időszak: okt., előző: 701, várt: 705
16:00
Conference Board fogyasztói bizalmi index (US)
Időszak: nov., előző: 125.9, várt: 126.1
z.u.
Autodesk (US)
Időszak: 2020 Q3, előző: -0.15, várt: 0.73
z.u.
Hewlett-Packard (US)
Időszak: 2019 Q4, előző: 0.56, várt: 0.58
Szerdanov. 27.
02:30
Ipari vállalatok profittömege (CHN)
Időszak: okt., előző: -5.3%
09:00
Munkanélküliségi ráta (HU)
Időszak: okt., előző: 3.5%
13:00
Jelzáloghitel igénylések (US)
Időszak: nov., előző: -2.2%
14:30
GDP (negyedév/negyedév, évesített) - előzetes (US)
Időszak: Q3, előző: 1.9%, várt: 1.9%
14:30
Tartós cikkek rendelésállománya (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: -1.2%, várt: -0.4%
15:45
Chicagói beszerzési menedzser index (US)
Időszak: nov., előző: 43.2, várt: 47
16:00
PCE maginfláció (év/év) (US)
Időszak: okt., előző: 1.66611%, várt: 1.6%
16:00
Függőben lévő lakásértékesítések (év/év) (US)
Időszak: okt., előző: 6.3%
16:00
Személyi jövedelmek (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: 0.3%, várt: 0.3%
16:00
Személyi kiadások (hó/hó) (US)
Időszak: okt., előző: 0.2%, várt: 0.3%
16:00
PCE infláció (év/év) (US)
Időszak: okt., előző: 1.3%, várt: 1.4%
20:00
Bézs könyv (US)
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
BUX43 592.76-346.14-0.7943 592.2943 938.90821.5M
DAX13 083.65-74.49-0.5713 043.9013 089.24451.78M
ATX3 123.04-32.09-1.023 120.573 155.4211.39M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max. 
EURHUF333.57+0.02+0.01333.30333.62
CHFHUF303.97+0.70+0.23303.19304.00
USDHUF301.08-0.01-300.87301.26
EURUSD1.1083+0.0009+0.081.10711.1083
EURCHF1.0975+0.0003+0.031.09571.0981
EURGBP0.8567--0.85610.8572
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
RABA1 100+15+1.381 0951 1000.71M
Appeninn407.0+1.0+0.25406.0407.01.27M
MTELEKOM439.5+0.5+0.11437.0443.541.43M
OPUS296.8-7.0-2.30292.0301.0121.14M
GSPARK4 920-70-1.404 9004 9601.69M
OTP14 000-150-1.0614 00014 090457.13M
MegnevezésUtolsó árVált.Vált.%Napi min.Napi max.ForgalomDeviza 
EBGBPHUFTL0628+28+80.000.15MHUF
EBCBKTL0556+10+20.4137eHUF
EBDAXTS582 602+431+19.9497.77MHUF
EBEURTRYTL0135-44-104.7640eHUF
EBHENHUBTS3045-22-31.887.59MHUF
EBVWTS06586-195-30.0557775376eHUF

Saját watchlist létrehozásához be kell jelentkeznie.
Ha nincs még fiókja, regisztráljon most.