Itt jelentkezhet be korábban regisztrált Erste Market hozzáférésével.
Amennyiben korábban csak hírleveleinket kapta, és nem regisztrált, akkor hozzáférését ezen az oldalon tudja aktiválni.

ELEMZÉS

Globális olajpiac: keresleti oldal és a jövő évi kínálat bővülés

RESEARCH BLOG
RESEARCH BLOGPletser TamásOlaj- és gázipari elemző2019. október 25.   11:34

A globális olajpiac továbbra is két kérdés körül forog: mi lesz a keresleti oldallal és mi fog történni a jövő évi kínálati növekedéssel. A kereskedők rövidtávon szűkülő piacot érzékelnek. 2020-ban azonban tovább gyengülhet a kereslet, miközben a kínálat dinamikusan nő – igaz egyre nagyobb azoknak a szakértőknek a száma, melyek szerint ez éppen fordítva lesz, lehetővé téve egy komoly árrobbanást.

Az olajpiac rövidtávon meglehetősen szűk: a backwardation állapot jól mutatja, hogy a mostani szűk helyzetet jövőre felválthatja egy bőséges kínálat/gyenge kereslet állapot, ami lehetővé teszi az árak további süllyedését. Az olajpiac szerint legalább 2023 év végéig fennmaradhat ez az állapot.

A Brent kőolaj határidős jegyzése 2019. október 25-én (USD/bbl)
Forrás: Bloomberg

A fő probléma továbbra is a keresleti oldal alakulása. Az októberi német PMI adatok 41,9 pontos értéke, az októberi IFO index 94,6 pontos száma továbbra is recessziót jelez előre Németországban. A kínai GDP növekedés 6%-ra lassulhat, amire évtizedek óta nem volt példa. De az USA felől is baljós jelen jönnek, például a héten publikált tartós eszközök megrendelése is folyamatosan esik.  A Kína és USA közti kereskedelmi háború pedig továbbra sincs lezárva, hiába állapodtak meg a felek az első fázisban, valójában a megoldástól nagyon messze vagyunk és egyik félnek sem érdeke a gyors és tartós kiegyezés. Az olajkeresletre ez negatívan hathat: a Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) szerint idén 1,0, jövőre 1,2 millió hordó/nappal nőhet a keresleti oldal, de egyre több a szkeptikus hang, hogy ezek a számok túlzottak.

A kínálati oldal ezzel szemben masszívan nőhet jövőre: az IEA szerint az idei 1,8 millió hordó/nap kínálat bővülés jövőre 2,2 millió hordó/napra nőhet, ami leviheti az OPEC olaj iránti keresletet napi 29 millió hordóra. Ez főleg három országnak köszönhető: USA, Brazília és Norvégia. Ez mintegy 1-1,2 millió hordó/nappal alacsonyabb, mint az OPEC jelenlegi kínálata. Fel van tehát adva a lecke a kartellnek, hogy a soronkövetkező, bécsi ülésen legalább ekkora kínálatszűkítésről kellene megállapodni, hogy egyensúlyba tartsák a termelők a piacot.

A kérdés persze, hogy egyébként ilyen alacsony olajárak mellett tényleg lehet-e tartani ezt az ütemet. A hírek szerint az USA palaolaj termelői már most nehéz helyzetben vannak, a Goldman Sach például ilyen okok miatt vágta a jövő évi USA palaolaj termelés növekedési előrejelzését 1 millió hordó/napról 700 ezer hordó/napra. A kőolaj fúróberendezések száma idén év eleje óta masszívan esik.

Az USA-ban működő aktív olajfúróberendezések száma (darab)
Forrás: Baker Hughes, Bloomberg

A brazil offshore termelés, mely akár 1,2 millió hordó extra olajat is jelenthet naponta, már két éve késik. Az ígéretek szerint idén és jövőre felgyorsul a beruházás, de a brazil politikai és gazdasági bizonytalanság miatt kiszámíthatatlan a projektek jövője. Talán a legbiztosabb kínálatnövekedés Norvégia felől jöhet: a Johan Svedrup nevű óriásmező kiaknázása ugyanis a napokban indult. 2021-ra akár 600 ezer hordó/nap csúcstermelést is elérhetnek, miközben a becsült kitermelési költség 20 dollár/hordó alatt tartható. Mellette még pár kisebb mezőről indul el a bányászat, így Norvégia valószínűleg valóban növelni tudja a termelését.

Összeségében elmondható, hogy alapesetben a világ jövőre bőségesen ellátásban részesülhet kőolajből, ami egy recessziós környezettel párosulva jóval alacsonyabb árakat hozhat. Ha viszont a keresleti oldal nem gyengül és a kínálat bővülése elmarad a várttól, jelentős meglepetésben lehet részünk. Jelenleg a spekulációs oldal rendkívül pesszimista az olaj áralakulásával kapcsolatban, január óta a legmagasabb az eladási pozíciók nettó aránya. Az utóbbi forgatókönyv esetén ez a felállás masszív kőolaj árrallit is hozhat magával. Az utóbbi egy-két napban ez a vélemény kapott erőre a piacon a korábbi hetek komoly pesszimizmusa után.

A fedezeti alapok nettó vételi pozícióinak alakulása
Forrás: John Kemp, U.S. Commodity Futures Trading Commission, ICE Futures Europe

A magyar ipar egy félkarú óriás
SZTORI

A magyar ipar egy félkarú óriás

Az ipari termelés szerves és meghatározó részét képezi a magyar gazdaságnak: a kibocsátásban...

Sorjáznak a gabonapiaci előrejelzések
AGRÁR SAROK

Sorjáznak a gabonapiaci előrejelzések

A gabonapiacok mindössze gyenge hullámokat vetnek az elmúlt hetekben. A múlt héten megjelent előrejelzések a túlkínálatot támasztják alá ebben és...

2024. március 27.

Az Erste Befektetési Zrt. (székhelye: 1138 Bp., Népfürdő utca 24-26., 8. emelet; "az Erste") EZEN oldalon található adatkezelési tájékoztató ismeretében, a "Mentés" gomb megnyomásával egyértelműen és kifejezetten hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat kezelje abból a célból, hogy az Erste Befektetési Zrt. részemre az általa nyújtott befektetési szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön, az adatkezelési tájékoztatóban foglalt időtartamig.

A "Mentés" gombra való kattintással továbbá hozzájárulok ahhoz, hogy az Erste Befektetési Zrt. az Erste Bank Hungary Zrt. (1138 Bp., Népfürdő utca 24-26.; a „Bank”) részére a jelen regisztráció során megadott valamennyi személyes adatomat továbbítsa annak érdekében, hogy a Bank részemre az általa nyújtott pénzügyi szolgáltatásokkal kapcsolatos gazdasági reklámot közvetlen üzletszerzés módszerével küldjön a Bankoldalon található adatkezelési tájékoztatójában foglaltak szerint az ott meghatározott időtartam alatt.

Erste tájékoztatását elfogadom, miszerint Erste a személyes adataimnak feldolgozásával az Idealap Kft.-t bízta meg adatfeldolgozási szerződés keretében.

Ezen felül tudomásul veszem, hogy jelen hozzájárulásomat akár az info@ersteinvestment.hu címre küldött nyilatkozatommal, akár a 06-1-2355-151 telefonszámon az Erste ügyfélszolgálatán, akár személyesen bármelyik Erste bankfiókban bármikor korlátozás és indokolás nélkül visszavonhatom.

Rendben